《公司風險管理培訓(xùn)資料》(42頁)-風險管理-預(yù)覽頁
【正文】 樣進入市場的。 518 衍生證券交易市場 ? 有組織的期權(quán)市場和金融期貨市場是 20世紀 70年代兩項最為重要的金融方面的發(fā)展。 1982年，倫敦國際金融期貨交易所成立（ London International Financial Futures Exchange， LIFFE）。持有者同意在合約規(guī)定的未來日期以合約規(guī)定的價格買賣合約規(guī)定數(shù)量的特定資產(chǎn)。 520 標準數(shù)量 ? 對每種期貨合同而言，其包含的資產(chǎn)是一個標準的數(shù)量，例如 100噸小麥、 1000桶原油、一個名義的股票組合、一定數(shù)額的外幣等等。 521 最后交易日和交貨日 ? 最后交易日是該種合同能夠進行交易的最后一天。 ? 期貨買賣雙方的多數(shù)在交貨日之前就已經(jīng)平倉。有的期貨在幾年之前就可以進行交易。短期利率的價格是100減標的存款的實際利率，例如， 期貨報價就是表示其標的的資產(chǎn)的利率是 6％。 通過把兩個交易結(jié)合起來，買入和售出 100萬歐元彼此對消，您虧損了 2萬美元。 期貨交易的每一方事實上都與清算所進行交易。 下午收盤時，該小麥期貨合約價為 ，那么在今日收盤時，你贏利 100份 （ － ） 500單位＝5000美元。 527 利用期貨交易套期保值的原理 ? 一份 1個月后到期的石油期貨合約，成交價100美元。主要有兩個原因： 第一個原因是數(shù)字必須四舍五入到合同數(shù)目的整數(shù)，這樣會產(chǎn)生不準確的現(xiàn)象。 基差＝即期價格－期貨價格 在交貨日基差傾向于零?？梢允褂妹咳战Y(jié)算價來計算期貨倉位產(chǎn)生的損益及自上個交易日以來損益的變化。初始保證金的數(shù)目根據(jù)期貨合同的不同和交易所的不同而有所不同，但一般是合同價值的 5％左右。交易方的變動保證金帳戶通過每日結(jié)算價計算盈虧。這個現(xiàn)象被稱為睹博者毀滅性問題。 532 沒有持有合約時，當日買賣合約的盈虧 ? 合約數(shù) 合約單位 （當日成交賣價－當日成交買價） 533 結(jié)算價 ? 每日閉市前某一時段的平均成交價（就像股市的收盤價）稱為結(jié)算價。 ? 盈虧額計算： 持有買合約盈虧＝平倉合約數(shù) 合約單位 （當日賣出價－昨日結(jié)算價） 持有賣合約盈虧＝平倉合約數(shù) 合約單位 （昨日結(jié)算價－當日買入價） 537 保證金計算規(guī)則 日 期 日 成交合約數(shù) ＋ － 成交價格 當日結(jié)算價 當日基本保證金（初始保證金）變動 （持有合約平倉數(shù)－新合約數(shù)） 基本保證金 當日盈虧變動 平倉 持有合約今日平倉 新合約今日平倉 新合約今日結(jié)算 持有合約今日計算 小計 以上四項合計 當日結(jié)算賬戶 小計＋當日基本保證金變動 結(jié)算賬戶余額 （維持保證金） 昨日結(jié)算賬戶余額＋當日結(jié)算賬戶 持有合約數(shù) 未平倉合約數(shù) 基本保證金 未平倉合約數(shù) 基本保證金 累計盈虧 昨日累計盈虧＋今日小計 538 練習(xí)：保證金計算 日 期 4日 5日 6日 7日 成交合約數(shù) +100 60 +60 80 30 +30 20 成交價格 42 44 41 42 39 43 42 當日結(jié)算價 40 41 42 41 當日基本保證金（初始保證金）變動 當日盈虧變動 平倉 持有合約今日平倉 新合約今日平倉 新合約今日結(jié)算 持有合約今日結(jié)算 小計 當日結(jié)算賬戶 結(jié)算賬戶余額 （維持保證金） 持有合約數(shù) 基本保證金 累計盈虧 539 應(yīng)用：利用香港恒生指數(shù)期貨套期保值 ? LIFF公司持有總市值為 1000萬港元的股票，未來股市整體上升才能獲利。 ? 如果在 14000點時，公司因為擔心股市下跌，為了規(guī)避風險賣出 15份期指合約。 ? 如果它打算立即發(fā)售這些債務(wù)，它可以發(fā)售利率為 10％， 30年后一次性到期的債券。 每份國債合約價值 10萬美元 ? 新時代公司應(yīng)賣空： 國債合約數(shù)＝ （ 5000萬／ 10萬）＝ 548 ? 假設(shè)利率上升 1％，新時代公司發(fā)行債券的損失為 5000萬 ＝ 4362450 ? 國債期貨合約的盈利為 548份 10萬 ＝ 4361148
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