公司風(fēng)險(xiǎn)管理培訓(xùn)資料(42頁)-風(fēng)險(xiǎn)管理-免費(fèi)閱讀
【正文】 ? 如果它打算立即發(fā)售這些債務(wù)，它可以發(fā)售利率為 10％， 30年后一次性到期的債券。 ? 盈虧額計(jì)算： 持有買合約盈虧＝平倉合約數(shù) 合約單位 （當(dāng)日賣出價(jià)－昨日結(jié)算價(jià)） 持有賣合約盈虧＝平倉合約數(shù) 合約單位 （昨日結(jié)算價(jià)－當(dāng)日買入價(jià)） 537 保證金計(jì)算規(guī)則 日 期 日 成交合約數(shù) ＋ － 成交價(jià)格 當(dāng)日結(jié)算價(jià) 當(dāng)日基本保證金（初始保證金）變動(dòng) （持有合約平倉數(shù)－新合約數(shù)） 基本保證金 當(dāng)日盈虧變動(dòng) 平倉 持有合約今日平倉 新合約今日平倉 新合約今日結(jié)算 持有合約今日計(jì)算 小計(jì) 以上四項(xiàng)合計(jì) 當(dāng)日結(jié)算賬戶 小計(jì)＋當(dāng)日基本保證金變動(dòng) 結(jié)算賬戶余額 （維持保證金） 昨日結(jié)算賬戶余額＋當(dāng)日結(jié)算賬戶 持有合約數(shù) 未平倉合約數(shù) 基本保證金 未平倉合約數(shù) 基本保證金 累計(jì)盈虧 昨日累計(jì)盈虧＋今日小計(jì) 538 練習(xí)：保證金計(jì)算 日 期 4日 5日 6日 7日 成交合約數(shù) +100 60 +60 80 30 +30 20 成交價(jià)格 42 44 41 42 39 43 42 當(dāng)日結(jié)算價(jià) 40 41 42 41 當(dāng)日基本保證金（初始保證金）變動(dòng) 當(dāng)日盈虧變動(dòng) 平倉 持有合約今日平倉 新合約今日平倉 新合約今日結(jié)算 持有合約今日結(jié)算 小計(jì) 當(dāng)日結(jié)算賬戶 結(jié)算賬戶余額 （維持保證金） 持有合約數(shù) 基本保證金 累計(jì)盈虧 539 應(yīng)用：利用香港恒生指數(shù)期貨套期保值 ? LIFF公司持有總市值為 1000萬港元的股票，未來股市整體上升才能獲利。這個(gè)現(xiàn)象被稱為睹博者毀滅性問題。初始保證金的數(shù)目根據(jù)期貨合同的不同和交易所的不同而有所不同，但一般是合同價(jià)值的 5％左右。 基差＝即期價(jià)格－期貨價(jià)格 在交貨日基差傾向于零。 527 利用期貨交易套期保值的原理 ? 一份 1個(gè)月后到期的石油期貨合約，成交價(jià)100美元。 期貨交易的每一方事實(shí)上都與清算所進(jìn)行交易。短期利率的價(jià)格是100減標(biāo)的存款的實(shí)際利率，例如， 期貨報(bào)價(jià)就是表示其標(biāo)的的資產(chǎn)的利率是 6％。 ? 期貨買賣雙方的多數(shù)在交貨日之前就已經(jīng)平倉。 520 標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量 ? 對(duì)每種期貨合同而言，其包含的資產(chǎn)是一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的數(shù)量，例如 100噸小麥、 1000桶原油、一個(gè)名義的股票組合、一定數(shù)額的外幣等等。 1982年，倫敦國(guó)際金融期貨交易所成立（ London International Financial Futures Exchange， LIFFE）。 517 衍生證券和套期保值 ? 當(dāng)傳統(tǒng)金融工具不足以應(yīng)對(duì)變化的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，很多新的金融產(chǎn)品被開發(fā)出來，而衍生證券（derivative）就是這樣進(jìn)入市場(chǎng)的。 ? 一份遠(yuǎn)期合約有兩方面的違約風(fēng)險(xiǎn)。保險(xiǎn)則是通過支付保險(xiǎn)費(fèi)，在保留潛在收益的情況下降低損失的風(fēng)險(xiǎn)。分散投資降低了人們擁有任何單一資產(chǎn)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。一般的目標(biāo)是： 在進(jìn)行商業(yè)決策時(shí)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，把風(fēng)險(xiǎn)保持在一個(gè)可接受的限度內(nèi)； 避免不必要的風(fēng)險(xiǎn)并防止不必要的損失； 在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率較高的情況下降低不利結(jié)果出現(xiàn)的頻率，在不利結(jié)果較嚴(yán)重的情況下降低其影響。 510 風(fēng)險(xiǎn)管理 ? 從財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的很多方面來看，風(fēng)險(xiǎn)更多的是指發(fā)生了某種變化或變動(dòng)，而這種變化或變動(dòng)的規(guī)模、方向和時(shí)間不確定。 59 對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受限度 ? 商業(yè)中的某些風(fēng)險(xiǎn)是不可避免的。 58 公司風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)量 ? 風(fēng)險(xiǎn)可以被測(cè)量并量化。這樣，如果一個(gè)公司的負(fù)債率很高，債權(quán)人所要求的利息率也就相應(yīng)地提高。造成這方面損失的原因如下： 壞賬，指應(yīng)收款收不回來的情況； 欠錢方還款時(shí)間晚，導(dǎo)致應(yīng)收款回收期超過原定計(jì)劃，從而增加了額外的利息成本； 催賬的管理成本。 例如，一家公司以每年 7％的固定利率借入 1000萬英鎊的資金，借期為一年。 ? 從財(cái)務(wù)管理角度來看的風(fēng)險(xiǎn)主要包括外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、信貸風(fēng)險(xiǎn)、負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)、現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)、以及價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)等。以英鎊計(jì)算的凈資產(chǎn)損失額為 50萬英鎊，它完全是由于匯率的不利變動(dòng)造成的。但是，如果同
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