《公司風(fēng)險(xiǎn)管理培訓(xùn)資料》(42頁)-風(fēng)險(xiǎn)管理-文庫吧
2025-07-16 10:34 本頁面
【正文】 ? 一個(gè)公司或投資者可能會故意承擔(dān)額外的風(fēng)險(xiǎn)，其目的是賺取超額的回報(bào)。管理層（或投資者）應(yīng)當(dāng)在考慮了自己準(zhǔn)備承受多少風(fēng)險(xiǎn)之后再作決定。 ? 風(fēng)險(xiǎn)偏好對不同公司和不同投資者是不同的。風(fēng)險(xiǎn)偏好大的公司可能會吸引同樣愿意承受風(fēng)險(xiǎn)的投資者。 510 風(fēng)險(xiǎn)管理 ? 從財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的很多方面來看，風(fēng)險(xiǎn)更多的是指發(fā)生了某種變化或變動(dòng)，而這種變化或變動(dòng)的規(guī)模、方向和時(shí)間不確定。事情的結(jié)局可能比預(yù)期的好，也可能比預(yù)期的壞。 ? 一般來講，多數(shù)公司的管理層不傾向于接受風(fēng)險(xiǎn)，更傾向于回避更多的風(fēng)險(xiǎn)。換句話說，他們的決策更可能是確保一個(gè)最低利潤，而不是冒險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)更高的潛在利潤但同時(shí)面臨更大的潛在損失的風(fēng)險(xiǎn)。 ? 對資產(chǎn)和負(fù)債主要由金融資產(chǎn)（如貸款和投資等）構(gòu)成的公司來說，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是特別關(guān)鍵的風(fēng)險(xiǎn)。例如，銀行就面臨著大量的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，銀行總是處于風(fēng)險(xiǎn)管理的前沿，必須采用復(fù)雜的風(fēng)險(xiǎn)管理技巧對其風(fēng)險(xiǎn)加以監(jiān)控和限制。 511 風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo) ? 風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)并非完全去除風(fēng)險(xiǎn)。一般的目標(biāo)是： 在進(jìn)行商業(yè)決策時(shí)對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評估，把風(fēng)險(xiǎn)保持在一個(gè)可接受的限度內(nèi)； 避免不必要的風(fēng)險(xiǎn)并防止不必要的損失； 在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率較高的情況下降低不利結(jié)果出現(xiàn)的頻率，在不利結(jié)果較嚴(yán)重的情況下降低其影響。 512 管理方式 ? 管理層對風(fēng)險(xiǎn)可以采取不同的處理方式。 程序式管理法：其目的是通過遵守規(guī)則來消除或控制風(fēng)險(xiǎn)。這種方法在立法和外部施加的管理中比較常見，例如中央銀行對銀行和金融機(jī)構(gòu)的管理就是采用這種方式。 基于風(fēng)險(xiǎn)的管理方法：是指對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行辨別、評估、分級，然后根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)的影響和概率分別采用不同的管理方式。這種方式所依靠的是內(nèi)部控制，通過內(nèi)部控制來確保風(fēng)險(xiǎn)能得到恰當(dāng)?shù)目刂坪统掷m(xù)的監(jiān)控。 513 風(fēng)險(xiǎn)管理的過程與方法 ? 風(fēng)險(xiǎn)管理過程分為五個(gè)步驟： 風(fēng)險(xiǎn)識別 風(fēng)險(xiǎn)評估 風(fēng)險(xiǎn)管理方法選擇 實(shí)施 評價(jià) ? 風(fēng)險(xiǎn)管理有四種方法： 1．風(fēng)險(xiǎn)回避 2．預(yù)防和控制損失 3．風(fēng)險(xiǎn)留存 4．風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移 514 風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的方法 ? 風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移有三種方法：套期保值、保險(xiǎn)和分散投資。 ? 分散投資意味著持有相同數(shù)量的多種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，而不是將所有的投資集中于一項(xiàng)。分散投資降低了人們擁有任何單一資產(chǎn)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。 ? 如果放棄盈利的機(jī)會以減少損失的可能性，就稱為套期保值或規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。例如，農(nóng)民以固定價(jià)格賣出稻谷期貨時(shí)，他放棄了收獲時(shí)價(jià)格上漲可能帶來的利潤，但是消除了收獲時(shí)價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。金融市場提供了多種對不確定的商品價(jià)格、股票價(jià)格、利率以及匯率進(jìn)行規(guī)避的機(jī)制。 ? 保險(xiǎn)意味著支付額外的費(fèi)用（保險(xiǎn)費(fèi)）以避免損失。通過購買保險(xiǎn)，你以一項(xiàng)確定的損失（為保險(xiǎn)而支付的額外費(fèi)用）替代了如果不保險(xiǎn)而遭受大損失的可能性。 ? 保險(xiǎn)和套期保值有著本質(zhì)的區(qū)別。在套期保值時(shí)，你通過放棄潛在收益降低造成損失的風(fēng)險(xiǎn)。保險(xiǎn)則是通過支付保險(xiǎn)費(fèi)，在保留潛在收益的情況下降低損失的風(fēng)險(xiǎn)。 515 風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略 ? 確定減少風(fēng)險(xiǎn)的成本與收益的權(quán)衡方案和決定采取的行動(dòng)計(jì)劃（包括決定不采取任何行動(dòng)）的過程稱為風(fēng)險(xiǎn)管理。 ? 在設(shè)計(jì)公司的風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略時(shí)要盡可能考慮在降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成本和好處之間取得某種平衡。 ? 管理財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的最佳戰(zhàn)略是想辦法控制風(fēng)險(xiǎn)。這些控制風(fēng)險(xiǎn)的辦法包括：盡可能把風(fēng)險(xiǎn)予以保險(xiǎn)；使公司的負(fù)債率處于最佳的水準(zhǔn)；使用遠(yuǎn)期合同、期權(quán)、期貨等金融工具對現(xiàn)金流進(jìn)行管理。 516 最簡單的風(fēng)險(xiǎn)管理工具：遠(yuǎn)期合約（ Forwards Contracts） ? 遠(yuǎn)期合約使其持有者必須在未來某一特定時(shí)間，按合同指明的價(jià)格購買合約規(guī)定數(shù)量的特定資產(chǎn)。所有這些條件都在合約達(dá)成時(shí)即已確定。特定的未來價(jià)格稱為執(zhí)行價(jià)格。 ? 一份遠(yuǎn)期合約有兩方面的違約風(fēng)險(xiǎn)。若實(shí)際價(jià)格超過執(zhí)行價(jià)格，合約持有者就會受益。若實(shí)際價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格，持有者就會蒙受損失。根據(jù)雙邊交易原理，持有者的所得（所失）即為合約賣方的所失（所得）。在遠(yuǎn)期交易市場，信用風(fēng)險(xiǎn)對于決定誰能夠進(jìn)行交易十分重要。 ? 遠(yuǎn)期合約還有另外兩個(gè)特征。第一，不存在中期現(xiàn)金流量，只有在到期時(shí)，才發(fā)生價(jià)值的轉(zhuǎn)移。第二，大多數(shù)遠(yuǎn)期合約要求現(xiàn)金購買價(jià)與資產(chǎn)進(jìn)行實(shí)物交割，但也有一些合同是可以現(xiàn)金結(jié)算的，它要求蒙受損失的一方將與損失金額相同的金額支付給對方。 517 衍生證券和套期保值
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