《公司風險管理培訓資料》(42頁)-風險管理-全文預覽
【正文】 產(chǎn)。 515 風險管理戰(zhàn)略 ? 確定減少風險的成本與收益的權(quán)衡方案和決定采取的行動計劃（包括決定不采取任何行動）的過程稱為風險管理。通過購買保險，你以一項確定的損失（為保險而支付的額外費用）替代了如果不保險而遭受大損失的可能性。 ? 如果放棄盈利的機會以減少損失的可能性，就稱為套期保值或規(guī)避風險。這種方式所依靠的是內(nèi)部控制，通過內(nèi)部控制來確保風險能得到恰當?shù)目刂坪统掷m(xù)的監(jiān)控。 512 管理方式 ? 管理層對風險可以采取不同的處理方式。例如，銀行就面臨著大量的財務風險。事情的結(jié)局可能比預期的好，也可能比預期的壞。管理層（或投資者）應當在考慮了自己準備承受多少風險之后再作決定。其他的風險則是可以避免的，但要有一些成本。例如，要測量貨幣風險可先測量匯率的波動；測量負債風險可以通過測量股東收益的波動得以實現(xiàn)。不同類型的風險具有自己的特征，因此要使用不同的測量方式。因此，一個過量交易的公司往往是資金不足的公司，可能面臨現(xiàn)金流緊張的問題。 57 現(xiàn)金流風險 ? 現(xiàn)金流風險是指公司現(xiàn)金流不足以滿足重大支出項目的風險。因此，隨著公司的負債率（杠桿比）的增加，普通股東所要求的回報也就越高。 ? 信貸風險對那些希望向銀行、供貨商（貿(mào)易信貸）或投資者（發(fā)行債券）借錢的公司也有影響。但是，如果同等級別的債券的利率漲到 9％，投資者就會認為他們持有的債券也應產(chǎn)生 9％的收益。如果市場利率下降到 6％，公司將損失（多付）了1000萬英鎊的 1％的利息，即 10萬英鎊。以英鎊計算的凈資產(chǎn)損失額為 50萬英鎊，它完全是由于匯率的不利變動造成的。 53 外匯風險 ? 外匯風險也稱貨幣風險，是指匯率變化而使預期價值發(fā)生變動的風險。 ? 從財務管理角度來看的風險主要包括外匯風險、利率風險、信貸風險、負債風險、現(xiàn)金流風險、以及價格風險等。但是，假如匯率發(fā)生變化，美元出現(xiàn)疲軟使匯率變成 1英鎊＝ ，其美國的資產(chǎn)價值也就跌落至 200萬英鎊。 例如，一家公司以每年 7％的固定利率借入 1000萬英鎊的資金，借期為一年。 例如，一種年率 6％的債券的當前市價為 100，表明投資者目前認為這種債券的預期收益即為每年 6％。造成這方面損失的原因如下： 壞賬，指應收款收不回來的情況； 欠錢方還款時間晚，導致應收款回收期超過原定計劃，從而增加了額外的利息成本； 催賬的管理成本。 對股東而言，高負債率的風險在于公司的營業(yè)利潤上下波動導致股東的利潤和股息上下波動。這樣，如果一個公司的負債率很高，債權(quán)人所要求的利息率也就相應地提高。 ? 過量交易通常發(fā)生的情況是公司試圖用太少的長期資金太快地干太多的事情，也就是用其可支配的資源開展的經(jīng)營活動量太大。 58 公司風險的測量 ? 風險可以被測量并量化。 ? 波動性 波動性測量，簡言之就是一個指標的值在一個周期內(nèi)上下起伏的幅度。 59 對風險的承受限度 ? 商業(yè)中的某些風險是不可避免的。 ? 一個公司或投資者可能會故意承擔額外的風險，其目的是賺取超額的回報。 510 風險管理 ? 從財務風險的很多方面來看，風險更多的是指發(fā)生了某種變化或變動，而這種變化或變動的規(guī)模、方向和時間不確定。 ? 對資產(chǎn)和負債主要由金融資產(chǎn)（如貸款和投資等）構(gòu)成的公司來說，財務風險是特別關(guān)鍵的風險。一般的目標是： 在進行商業(yè)決策時對風險進行評估，把風險保持在一個可接受的限度內(nèi)； 避免不必要的風險并防止不必要的損失； 在風險發(fā)生概率較高的情況下降低不利結(jié)果出現(xiàn)的頻率，在不利結(jié)果較嚴重的情況下降低其影響。 基于風險的管理方法：是指對風險進行辨別、評估、分級，然后根據(jù)風險的影響和概率分別采用不同的管理方式。分散投資降低了人們擁有任何單一資產(chǎn)所面臨的風險。 ? 保險意味著支付額外的費用（保險費）以避免損失。保險則是通過支付保險費，在保留潛在收益的情況下降低損失的風險。這些控制風險的辦法包括：盡可能把風險予以保險；使公司的負債率處于最佳的水準；使用遠期合同、期權(quán)、期貨等金融工具對現(xiàn)金流進行管理。 ? 一份遠期合約有兩方面的違約風險。在遠期交易市場，信用風險對于決定誰能夠進行交易十分重要。 517 衍生證券和套期保值 ? 當傳統(tǒng)金融工具不足以應對變化的市場風險時，很多新的金融產(chǎn)品被開發(fā)出來，而衍生證券（derivative）就是這
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