【正文】 內(nèi)外幣收入用于該種外幣的支出，而不把它兌換成本幣或其他種類的外幣。 例如，某公司出口收匯是美元，把美元收匯存放在該公司的美元帳戶中，作為將來該公司進(jìn)口或其他方面的美元支付。這樣就沒有必要進(jìn)行買賣美元兩個(gè)方面的外匯交易，在節(jié)約銀行手續(xù)費(fèi)和買賣差價(jià)的同時(shí)，又可抵銷因匯率變動(dòng)所引起的外匯損失。 16 自然配對(duì)有一種特殊情況，即所謂的單項(xiàng)平衡，它是指在同一時(shí)期內(nèi)，創(chuàng)造一個(gè)與受險(xiǎn)貨幣幣種相同、數(shù)量相同、方向相反的交易，以避免外匯風(fēng)險(xiǎn)。例如，某公司六個(gè)月后有一筆 50000加元的應(yīng)收帳款，該公司可以設(shè)法從加拿大進(jìn)口一批等金額的貨物，以抵銷六個(gè)月后的加元應(yīng)收帳款。從而消除外匯風(fēng)險(xiǎn)。在通常情況下，一個(gè)跨國(guó)公司對(duì)每筆交易產(chǎn)生一個(gè)“完全平衡”的交易是難以實(shí)現(xiàn)的。只有一個(gè)公司的產(chǎn)品能夠向世界上任何國(guó)家以任何貨幣出口且從任何國(guó)家以任何貨幣進(jìn)口時(shí)，并且該公司的采購(gòu)、銷售和財(cái)務(wù)等部門又能密切合作時(shí)，“完全平衡”才可能實(shí)現(xiàn)。但這是不夠現(xiàn)實(shí)的。所以，一般跨國(guó)公司只是對(duì)于一些金額很大的交易，才會(huì)尋找相應(yīng)的平衡交易采用單項(xiàng)平衡法來防止外匯風(fēng)險(xiǎn)。 17 一個(gè)跨國(guó)公司可以把不同的貨幣收入都存放在該公司的不同外幣帳戶中，以作為將來該公司進(jìn)口或其他方面的相應(yīng)貨幣的支付。這種整體平衡的方法也稱為綜合平衡，它更有現(xiàn)實(shí)意義，可以通過有買有賣，使用多種貨幣，在一個(gè)時(shí)期內(nèi)保持該公司各種收付貨幣的基本平衡，從而使外匯風(fēng)險(xiǎn)減小到最低限度。 18 平行配對(duì) ，又稱為組對(duì)法，它是指當(dāng)某公司具有某種貨幣的外匯風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，創(chuàng)造 — 個(gè)與該貨幣具有固定匯率或呈穩(wěn)定的正相關(guān)關(guān)系的匯率的某一種貨幣的反方向流動(dòng)來消除外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法。另一種貨幣與某種貨幣的流向相反，但金額相同，時(shí)間相同；這兩種貨幣之間的匯率是固定的，或基本穩(wěn)定的，常常是一些機(jī)構(gòu)通過釘住政策而綁在一起的兩種貨幣。例如，某公司有一筆兩個(gè)月內(nèi)的美元收入，它就可以用港幣來組對(duì)，創(chuàng)造一筆用港幣支出的業(yè)務(wù)。 19 三、提前與延期結(jié)匯 提前與延期結(jié)匯是指在預(yù)期某種貨幣將要升值或貶值時(shí)，跨國(guó)公司將以外幣計(jì)價(jià)結(jié)算的日期提前或者推遲，以避免外匯風(fēng)險(xiǎn)或得到匯價(jià)上的好處的做法。例如，如果預(yù)計(jì)美元對(duì)本幣的匯率將要上漲，出口商則會(huì)采取推遲收匯的辦法，如推遲出口合同，或通過出口商向進(jìn)口商提供信用 (延長(zhǎng)匯票期限 )推遲結(jié)算日期，以便得到更多的本幣；相反，如果預(yù)計(jì)美元對(duì)本幣的匯率將要下調(diào)，出口商則會(huì)采取加速履行合同、縮短匯票期限的辦法，加快結(jié)匯。 20 【 例 】 美國(guó)某跨國(guó)公司在英國(guó)和德國(guó)均設(shè)有子公司，美國(guó)母公司預(yù)計(jì)：英鎊對(duì)美元的匯率將下跌，而歐元對(duì)美元的匯率將上升。則英國(guó)子公司以美元計(jì)價(jià)的對(duì)美國(guó)母公司的業(yè)務(wù)應(yīng)加速支付或推遲收匯；美國(guó)母公司以英鎊計(jì)價(jià)的對(duì)英國(guó)子公司的業(yè)務(wù)應(yīng)推遲支付或加速收匯；德國(guó)子公司以美元計(jì)價(jià)的對(duì)美國(guó)母公司的業(yè)務(wù)應(yīng)推遲支付或加速收匯；美國(guó)母公司以歐元計(jì)價(jià)的對(duì)德國(guó)子公司的業(yè)務(wù)應(yīng)加速支付或推遲收匯。同時(shí)，由于英鎊對(duì)美元的匯率將下跌，而美元對(duì)歐元的匯率也下跌，所以英鎊對(duì)歐元的匯率也將下跌，所以英國(guó)子公司以歐元計(jì)價(jià)的對(duì)德國(guó)子公司的業(yè)務(wù)應(yīng)加速支付或推遲收匯，德國(guó)子公司以英鎊計(jì)價(jià)的對(duì)英國(guó)子公司的業(yè)務(wù)應(yīng)推遲支付或加速收匯。 21 四、選擇計(jì)價(jià)貨幣 一、用本幣計(jì)價(jià)結(jié)算 如果進(jìn)出口企業(yè)在對(duì)外簽訂貿(mào)易合同時(shí)能夠爭(zhēng)取用本幣作為計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣，則在將來裝船結(jié)算時(shí)就不會(huì)形成本幣與外幣之間的兌換關(guān)系，從而不存在外匯風(fēng)險(xiǎn)，并且在成本和利潤(rùn)的會(huì)計(jì)核算上也有方便之處。但能否用本幣計(jì)價(jià)有賴于商業(yè)市場(chǎng)情況：如果是買方市場(chǎng)，則進(jìn)口方容易爭(zhēng)取用其本幣計(jì)價(jià)，如果是賣方市場(chǎng)，則進(jìn)口方不易爭(zhēng)取到用其本幣計(jì)價(jià)，而出口方容易爭(zhēng)取用其本幣計(jì)價(jià)。目前主要工業(yè)國(guó)的出口貿(mào)易，大部分是以其本幣計(jì)價(jià)結(jié)算的。例如英國(guó)和德國(guó)，其出口的貿(mào)易中的 73％和 87％都是用其本幣計(jì)價(jià)結(jié)算的，日本企業(yè)以日元計(jì)價(jià)的出口貿(mào)易也與日俱增。 22 二、選擇有利的外幣計(jì)價(jià)結(jié)算 在不能采用本幣作為計(jì)價(jià)貨幣時(shí)，則出口商或收匯方應(yīng)爭(zhēng)取用硬幣作為計(jì)價(jià)貨幣，即爭(zhēng)取用匯率保持穩(wěn)定且有上浮趨勢(shì)的可兌換貨幣計(jì)價(jià)結(jié)算；進(jìn)口方或付匯方則應(yīng)爭(zhēng)取用軟幣作為計(jì)價(jià)貨幣，即爭(zhēng)取用匯率不穩(wěn)定且有下浮趨勢(shì)的貨幣作為計(jì)價(jià)貨幣結(jié)算。這是國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易選用的最佳結(jié)算貨幣，既可增加外匯收入，又可減少外匯支出。 但是，這僅僅是一廂情愿，實(shí)際使用何種貨幣作為計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣取決于交易雙方的貿(mào)易條件和實(shí)力，而且還受商品種類、地區(qū)或?qū)Ψ劫Q(mào)易傳統(tǒng)習(xí)慣的限制。 23 例如，在買方市場(chǎng)，賣方就可能不得不同意用買方所選擇的貨幣作為計(jì)價(jià)貨幣，因?yàn)橘u方越是能滿足買方的愿望，成交的可能性就越大；另外，如果買方選擇的是進(jìn)口國(guó)貨幣，則對(duì)賣方來說，其收匯可能會(huì)更順利和迅速一些，因?yàn)橘I方的支付不會(huì)受其國(guó)內(nèi)的外匯管制的影響。又如，在賣方市場(chǎng)，則往往由賣方來選擇計(jì)價(jià)貨幣，它可能是出口國(guó)貨幣，也可能是某種硬幣。又例如，在國(guó)際市場(chǎng)上的石油和原材料交易，一般的使用美元討價(jià)結(jié)算，這是一種不成文的國(guó)際慣例。另外，買賣雙方原有的外匯頭寸狀況對(duì)交易計(jì)價(jià)貨幣的選擇也起著一定的作用。例如，賣方可能會(huì)傾向于選擇對(duì)其來說有支出需要的某種外國(guó)貨幣作為計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣，因?yàn)樗枰@種貨幣用于其進(jìn)口的支付；而買方則比較喜歡使用其已經(jīng)有些積余的或預(yù)期有收入的某種外國(guó)貨幣來進(jìn)口商品，以使外匯的收支平衡，從而達(dá)到配對(duì)管理的要求，避免外匯風(fēng)險(xiǎn)的損失。 24 三、使用多種貨幣計(jì)價(jià)結(jié)算 在進(jìn)出口貿(mào)易中用硬幣還是用軟幣計(jì)價(jià)結(jié)算通常取決于交易雙方的實(shí)力；即使一方實(shí)現(xiàn)了出口收硬幣、進(jìn)口付軟幣，另一方也往往把不利因素以價(jià)格條件或金融條件來抵銷。例如出口商若用硬幣收匯，進(jìn)口商就要求出口商降低出口價(jià)格；反之若進(jìn)口商用軟幣付匯，出口商就要求提高進(jìn)口價(jià)格等等。如果計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣的選擇難以達(dá)成一致意見，則可考慮采用折中方案，即使用軟硬搭配的多種貨幣計(jì)價(jià)結(jié)算的方法，通過兩種不同趨勢(shì)的貨幣組合作為計(jì)價(jià)結(jié)算可以在不同程度上減少外匯風(fēng)險(xiǎn)。通常的做法是軟、硬貨幣各占一半，或采用四種或多種貨幣計(jì)價(jià)，其中軟、硬貨幣各占 50％。 25 四、調(diào)整價(jià)格 正如以上提到的，如果進(jìn)口商堅(jiān)持要求以其本國(guó)貨幣計(jì)價(jià)，出口商的外匯風(fēng)險(xiǎn)勢(shì)必增加。在賣方市場(chǎng)的情況下，出口商可以適當(dāng)提高出口商品價(jià)格，以彌補(bǔ)使用對(duì)方貨幣作為計(jì)價(jià)貨幣可能帶來的損失。但在買方市場(chǎng)的情況下出口商則難以提價(jià)。 同樣，如果出口商堅(jiān)持以其本國(guó)貨幣作為計(jì)價(jià)貨幣，進(jìn)口商則可壓低價(jià)格，以彌補(bǔ)因接受對(duì)方貨幣作為計(jì)價(jià)貨幣可能帶來的損失。 調(diào)整價(jià)格只能降低風(fēng)險(xiǎn)，不能消除風(fēng)險(xiǎn)。 出口加價(jià)保值和進(jìn)口壓價(jià)保值的使用必須與市場(chǎng)供求變化、商品購(gòu)銷意圖、商品質(zhì)量等因素結(jié)合起來考慮，算出買賣雙方都認(rèn)為合適的價(jià)格才能使交易成交。 26 一般，出口加價(jià)保值的計(jì)算公式為： 出口商品新價(jià)＝出口商品原價(jià) 1/（ l計(jì)價(jià)貨幣預(yù)期貶值率） 【 例 】 當(dāng) 1美元等于 2澳元時(shí)確定的商品出