【正文】 半是 ，即： 1美元貨價(jià)應(yīng)降低 ，所以原貨價(jià) 100000美元應(yīng)降價(jià) 20230澳元，故 20230020230 =180000澳元為結(jié)算時(shí)的新貨價(jià)，相當(dāng)于 180000／ ＝ 112500美元。出口結(jié)算時(shí)匯率變?yōu)?1美元＝ 。具體做法通常有兩種： (1) 簡(jiǎn)單貨幣平價(jià)條款 —— 即雙方分?jǐn)偟耐鈪R風(fēng)險(xiǎn)的絕對(duì)數(shù)相等的貨幣平價(jià)條款，此時(shí)雙方所分?jǐn)偟耐鈪R風(fēng)險(xiǎn)的相對(duì)比例不一定相同。 所以付匯時(shí)該商品的價(jià)格應(yīng)是 +＝ 。 33 【 例 】 某出口商品原價(jià) 100美元，為防止美元下浮，用20％英鎊和 80％日元進(jìn)行貨幣保值，并簽訂外匯保值條款。使用一攬子貨幣進(jìn)行保值，首先要確定一攬子貨幣的比例，訂好結(jié)算貨幣與籃子中每種貨幣的匯價(jià)，結(jié)算時(shí)再按照當(dāng)時(shí)的匯價(jià)調(diào)整收付金額。當(dāng)然，有時(shí)也可以直接按付匯時(shí)計(jì)價(jià)貨幣港元與保值貨幣美元之間的匯率來調(diào)整貨價(jià)。若結(jié)算時(shí)，港元對(duì)美元的匯率在 ／美元與 8． 24港元／美元之間時(shí)，則原商品單價(jià) 8港元不變；若結(jié)算時(shí)港元對(duì)美元的匯率變?yōu)?／美元，則商品的單價(jià)就應(yīng)調(diào)整為 ；若結(jié)算時(shí)港元對(duì)美元的匯率變?yōu)?／美元時(shí)，則商品的單價(jià)也應(yīng)調(diào)整為 。合同條款規(guī)定：如果港元對(duì)美元的匯價(jià)上下波動(dòng)幅度超過 3％時(shí)，就應(yīng)調(diào)整貨價(jià)，不超過 3％時(shí)貨價(jià)不變。 31 【 例 】 歷史上有一段時(shí)期港幣波動(dòng)幅度較大，當(dāng)時(shí)我出口公司對(duì)港商簽訂以港元為計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣的出口合同時(shí)，常采取以美元 (當(dāng)時(shí)是硬幣 )保值的辦法。常用的方法有： （一）硬幣保值條款 這是在以軟幣計(jì)價(jià)結(jié)算的出口合同中使用的一種保值方法。 30 六、制定保值條款及參加匯率保險(xiǎn) 在進(jìn)出口貿(mào)易磋商中，如由于種種原因，進(jìn)口商堅(jiān)持用軟幣成交，或出口商堅(jiān)持用硬幣成交，則承擔(dān)外匯風(fēng)險(xiǎn)的一方就應(yīng)爭(zhēng)取在合約中加列保值條款，以減緩風(fēng)險(xiǎn)。這樣，一種貨幣的損失就會(huì)立即被另一種貨幣的收益所抵消。 (7) 不要輕易地將利潤(rùn)用于再投資，以便能通過保留收益儲(chǔ)備帳戶來維持股利分紅與匯出的靈活性。 (5) 用日本子公司的日元現(xiàn)金余額提前歸還以美元或其他升值外幣定值的債務(wù)。 (3) 日本子公司應(yīng)減少其持有的以日元定值的有價(jià)證券的數(shù)量。為了防止或減少因日元對(duì)美元匯率下跌帶來的損失，日本子公司擁有的日元資產(chǎn)與負(fù)債應(yīng)該如何管理呢 ? (1) 母公司可以指令日本子公司將其擁有的日元現(xiàn)金兌換成美元，或作為經(jīng)營(yíng)性外匯余額加以保存，以供以后用于日元貨幣支付，或作為股利和管理費(fèi)匯寄給美國(guó)母公司。 澳元澳元 1 6 0 0 0 0%251 12 0 0 0 0 0 ??? 28 五、資產(chǎn)與負(fù)債管理 我們舉例說明如何進(jìn)行資產(chǎn)與負(fù)債的管理來達(dá)到避免或減少外匯風(fēng)險(xiǎn)的目的。這樣，原來的 200 000澳元就相當(dāng)于125000美元，即進(jìn)口商多支付 25000美元。 美元美元 125000%201 1100000 ??? 27 進(jìn)口壓價(jià)保值的計(jì)算公式為： 進(jìn)口商品新價(jià)＝進(jìn)口商品原價(jià) 1/（ 1+計(jì)價(jià)貨幣預(yù)期升值率） 例如，當(dāng) l美元等于 2澳元時(shí)確定的商品進(jìn)口原價(jià)為 200 000澳元，折合為 100 000美元。原來的 100000美元只值160 000澳元，即出口商少收入 40000澳元。 26 一般，出口加價(jià)保值的計(jì)算公式為： 出口商品新價(jià)＝出口商品原價(jià) 1/（ l計(jì)價(jià)貨幣預(yù)期貶值率） 【 例 】 當(dāng) 1美元等于 2澳元時(shí)確定的商品出口原價(jià)為 100000美元，折合為 202300澳元。 調(diào)整價(jià)格只能降低風(fēng)險(xiǎn)，不能消除風(fēng)險(xiǎn)。但在買方市場(chǎng)的情況下出口商則難以提價(jià)。 25 四、調(diào)整價(jià)格 正如以上提到的，如果進(jìn)口商堅(jiān)持要求以其本國(guó)貨幣計(jì)價(jià)，出口商的外匯風(fēng)險(xiǎn)勢(shì)必增加。如果計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣的選擇難以達(dá)成一致意見，則可考慮采用折中方案，即使用軟硬搭配的多種貨幣計(jì)價(jià)結(jié)算的方法，通過兩種不同趨勢(shì)的貨幣組合作為計(jì)價(jià)結(jié)算可以在不同程度上減少外匯風(fēng)險(xiǎn)。 24 三、使用多種貨幣計(jì)價(jià)結(jié)算 在進(jìn)出口貿(mào)易中用硬幣還是用軟幣計(jì)價(jià)結(jié)算通常取決于交易雙方的實(shí)力；即使一方實(shí)現(xiàn)了出口收硬幣、進(jìn)口付軟幣，另一方也往往把不利因素以價(jià)格條件或金融條件來抵銷。另外，買賣雙方原有的外匯頭寸狀況對(duì)交易計(jì)價(jià)貨幣的選擇也起著一定的作用。又如，在賣方市場(chǎng)，則往往由賣方來選擇計(jì)價(jià)貨幣，它可能是出口國(guó)貨幣，也可能是某種硬幣。 但是，這僅僅是一廂情愿，實(shí)際使用何種貨幣作為計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣取決于交易雙方的貿(mào)易條件和實(shí)力，而且還受商品種類、地區(qū)或?qū)Ψ劫Q(mào)易傳統(tǒng)習(xí)慣的限制。 22 二、選擇有利的外幣計(jì)價(jià)結(jié)算 在不能采用本幣作為計(jì)價(jià)貨幣時(shí)，則出口商或收匯方應(yīng)爭(zhēng)取用硬幣作為計(jì)價(jià)貨幣，即爭(zhēng)取用匯率保持穩(wěn)定且有上浮趨勢(shì)的可兌換貨幣計(jì)價(jià)結(jié)算；進(jìn)口方或付匯方則應(yīng)爭(zhēng)取用軟幣作為計(jì)價(jià)貨幣，即爭(zhēng)取用匯率不穩(wěn)定且有下浮趨勢(shì)的貨幣作為計(jì)價(jià)貨幣結(jié)算。目前主要工業(yè)國(guó)的出口貿(mào)易，大部分是以其本幣計(jì)價(jià)結(jié)算的。 21 四、選擇計(jì)價(jià)貨幣 一、用本幣計(jì)價(jià)結(jié)算 如果進(jìn)出口企業(yè)在對(duì)外簽訂貿(mào)易合同時(shí)能夠爭(zhēng)取用本幣作為計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣，則在將來裝船結(jié)算時(shí)就不會(huì)形成本幣與外幣之間的兌換關(guān)系，從而不存在外匯風(fēng)險(xiǎn)，并且在成本和利潤(rùn)的會(huì)計(jì)核算上也有方便之處。則英國(guó)子公司以美元計(jì)價(jià)的對(duì)美國(guó)母公司的業(yè)務(wù)應(yīng)加速支付或推遲收匯；美國(guó)母公司以英鎊計(jì)價(jià)的對(duì)英國(guó)子公司的業(yè)務(wù)應(yīng)推遲支付或加速收匯；德國(guó)子公司以美元計(jì)價(jià)的對(duì)美國(guó)母公司的業(yè)務(wù)應(yīng)推遲支付或加速收匯；美國(guó)母公司以歐元計(jì)價(jià)的對(duì)德國(guó)子公司的業(yè)務(wù)應(yīng)加速支付或推遲收匯。例如，如果預(yù)計(jì)美元對(duì)本幣的匯率將要上漲，出口商則會(huì)采取推遲收匯的辦法，如推遲出口合同，或通過出口商向進(jìn)口商提供信用 (延長(zhǎng)匯票期限 )推遲結(jié)算日期，以便得到更多的本幣；相反，如果預(yù)計(jì)美元對(duì)本幣的匯率將要下調(diào)，出口商則會(huì)采取加速履行合同、縮短匯票期限的辦法，加快結(jié)匯。例如，某公司有一筆兩個(gè)月內(nèi)的美元收入，它就可以用港幣來組對(duì)，創(chuàng)造一筆用港幣支出的業(yè)務(wù)。 18 平行配對(duì) ，又稱為組對(duì)法，它是指當(dāng)某公司具有某種貨幣的外匯風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，創(chuàng)造 — 個(gè)與該貨幣具有固定匯率或呈穩(wěn)定的正相關(guān)關(guān)系的匯率的某一種貨幣的反方向流動(dòng)來消除外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法。 17 一個(gè)跨國(guó)公司可以把不同的貨幣收入都存放在該公司的不同外幣帳戶中，以作為將來該公司進(jìn)口或其他方面的相應(yīng)貨幣的支付。但這是不夠現(xiàn)實(shí)的。在通常情況下，一個(gè)跨國(guó)公司對(duì)每筆交易產(chǎn)生一個(gè)“完全平衡”的交易是難以實(shí)現(xiàn)的。例如，某公司六個(gè)月后有一筆 50000加元的應(yīng)收帳款，該公司可以設(shè)法從加拿大進(jìn)口一批等金額的貨物，以抵銷六個(gè)月后的加元應(yīng)收帳款。這樣就沒有必要進(jìn)行買賣美元兩個(gè)方面的外匯交易，在節(jié)約銀行手續(xù)費(fèi)和買賣差價(jià)的同時(shí)，又可抵銷因匯率變動(dòng)所引起的外匯損失。 自然配對(duì) ，又稱為外幣帳戶法，它是指將某種特定內(nèi)外幣收入用于該種外幣的支出，而不把它兌換成本幣或其他種類的外幣。 15 二、配對(duì)管理 配對(duì)管理是指將外幣