信用風(fēng)險(xiǎn)管理培訓(xùn)課件(ppt 46頁)-文庫吧
2025-02-26 22:50 本頁面
【正文】 ） X4：股權(quán)市值 /總負(fù)債帳面值（ MVE/TL） X5：銷售收入 /總資產(chǎn)（ S/TA） 臨界值： ? 借款人違約的臨界值 Z0= ? 如果 Z，借款人被劃入違約組； ? 如果 Z≥，借款人被劃為非違約組。 ? 當(dāng) Z，判斷失誤較大， ? 未知區(qū)（ Zone of Ignorance） ? 或灰色區(qū)域 (gray area) (二 ) ZETA評(píng)分模型 ? 第二代信用評(píng)分模型 ? 7個(gè)變量：資產(chǎn)收益率、收益穩(wěn)定性指標(biāo) 、債務(wù)償付能力指標(biāo)、累計(jì)盈利能力指標(biāo)、流動(dòng)性指標(biāo)、資本化程度的指標(biāo)、規(guī)模指標(biāo) (三 ) Z評(píng)分模型和 ZETA評(píng)分模型存在的問題 1. 依賴財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，忽視了日益重要的資本市場(chǎng)指標(biāo)，削弱了預(yù)測(cè)結(jié)果的可靠性和及時(shí)性； 2. 理論基礎(chǔ)比較薄弱，難以令人信服； 3. 假設(shè)解釋變量存在線性關(guān)系，現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象是非線性的，削弱了預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確程度； 4. 兩個(gè)模型都無法計(jì)量表外信用風(fēng)險(xiǎn)；不適用特定行業(yè)，使用范圍受到較大限制。 第三節(jié) 現(xiàn)代信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型 一、期權(quán)推理分析法 : KMV模型 ? 期權(quán)推理分析法 (Optiontheoretic approach)指利用期權(quán)定價(jià)理論對(duì)風(fēng)險(xiǎn)債券和貸款的信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行度量 。 ? KMV公司：違約預(yù)測(cè)模型 信用監(jiān)測(cè)模型 (Credit Monitor Model) 兩個(gè)關(guān)系： ? 一：企業(yè) 股權(quán)市值 與 資產(chǎn)市值 之間的結(jié)構(gòu)性關(guān)系 ? 二：企業(yè) 資產(chǎn)市值波動(dòng)程度 和企業(yè) 股權(quán)市值變動(dòng) 程度之間關(guān)系 ? 通過上述兩個(gè)關(guān)系模型，可以求出企業(yè) 資產(chǎn)市值及其波動(dòng)程度 ? 計(jì)算出所有涉及變量值，便可以用 信用監(jiān)測(cè)模型 測(cè)算出借款企業(yè)的 預(yù)期違約頻率 (EDF) ? 如果借款企業(yè)的資產(chǎn)市值呈現(xiàn)正態(tài)分布，我們可知道違約的概率 ? 計(jì)算出的只是借款企業(yè) 理論預(yù)期違約頻率 ，它與實(shí)際的預(yù)期違約頻率之間存在著很大差異 ? KMV公司利用其自身優(yōu)勢(shì)建立起了一個(gè)全球范圍企業(yè)和企業(yè)違約信息數(shù)據(jù)庫，計(jì)算出各類信用等級(jí)企業(yè)經(jīng)驗(yàn)預(yù)期違約頻率，從而產(chǎn)生以
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