【正文】 （ 3）食品飲料子行業(yè)根據(jù)自身產(chǎn)業(yè)周期特點(diǎn)，設(shè)計(jì)盈利模式，提高企業(yè)績(jī)效。由于食品飲料業(yè)上市公司的規(guī)模較其他行業(yè)上市公司和國(guó)外農(nóng)業(yè)企業(yè)有較大差距，所以為了降低成本、增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，企業(yè)可以根據(jù)自身的狀況，從建立長(zhǎng)期合作關(guān)系角度出發(fā)，精選供應(yīng)商和銷售商，形成長(zhǎng)期戰(zhàn)略聯(lián)盟，結(jié)成利益共同體，最終實(shí)現(xiàn)贏利。例如 ，開發(fā)高品質(zhì)的綠色食品飲料產(chǎn)品是推進(jìn)食品飲料業(yè)可持續(xù)發(fā)展的有效途徑。因此，企業(yè)加強(qiáng)產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)督，對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量的控制上溯至供應(yīng)商，下延到經(jīng)銷商，從原料收購(gòu)到成品出廠，建立全程跟蹤檢測(cè)，層層把關(guān)。隨著居民生活水平的提高，居民的食品消費(fèi)已進(jìn)入新的消費(fèi)升級(jí)階段，新的消費(fèi)需求將更加注重營(yíng)養(yǎng)、質(zhì)量、衛(wèi)生和安全。無論是食品飲料業(yè)上市公司自身還是政府，都應(yīng)充分認(rèn)識(shí)改善食品飲料業(yè)上市公司企業(yè)績(jī)效的重要意義和任務(wù)的艱巨性，利用一切可以利用的資源，堅(jiān)定不移地促進(jìn)食品飲料 業(yè)上市公司改善企業(yè)績(jī)效。通過對(duì)食品飲料業(yè)上市公司三大區(qū)域分析，得出中部地區(qū)發(fā)展最弱。發(fā)展中部地區(qū)的經(jīng)濟(jì)和食品飲料業(yè)，是當(dāng) 務(wù)之急。中部地區(qū)食品飲料業(yè)發(fā)展落后，績(jī)優(yōu)的企業(yè)只有 2家?？芍幽鲜≡谑称分圃鞓I(yè)處于優(yōu)勢(shì)地位?？梢娚虾５氖称凤嬃蠘I(yè)經(jīng)營(yíng)較好。可見四川省在食品飲料業(yè)的發(fā)達(dá)，主要在肉食品加工和酒類生產(chǎn)方面。在食品飲料業(yè)上發(fā)展慢，可見沒有充分利用好其優(yōu)勢(shì)。其地區(qū)位置優(yōu)越，承東啟西，是全國(guó)物資流通的必經(jīng)之地。中部地區(qū)食品飲料業(yè)發(fā)展最弱，企業(yè)數(shù)量最少只有 14家，占企業(yè)數(shù)的 23%。東部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，人口密集，接近消費(fèi)市場(chǎng)，人們對(duì)食品飲料消費(fèi)大，便于食品飲 料企業(yè)掌握市場(chǎng) 26 的狀況，快速應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的變化。因此，上市企業(yè)居多。 表 13 食品飲料業(yè)上市公司區(qū)域分布 從表可看出，西部地區(qū)食品飲料業(yè)發(fā)達(dá)，上市企業(yè)高達(dá) 27家，占企業(yè)總數(shù) 43%，其中四川省就有 7家，新疆有 6家。 考慮到 我國(guó)幅員遼闊、各地區(qū)發(fā)展水平不均等因素對(duì)我國(guó)食品飲料行業(yè)的企業(yè)績(jī)效存在著一定的影響，將所有截至 2021末的 62家食品飲料行業(yè)上市企業(yè)進(jìn)行地區(qū)差異分析，也有著一定的必要性。這類企業(yè)處于當(dāng)年行業(yè)的中下游，在各方面的能力相對(duì)一般，沒有突出的某一面。企業(yè)應(yīng)改善經(jīng)營(yíng)，控制成本，提高產(chǎn)品產(chǎn)出質(zhì)量，增加市場(chǎng)占有率，提高獲利能力。 第十類企業(yè)為通威股份 、正邦科技 、三全股份、海通集 團(tuán)。擴(kuò)本擴(kuò)張能力好，意味著未來成長(zhǎng)性好。 第九類企業(yè)為天康生物、天寶股份、 張?jiān)?A 、三全食品、國(guó)投中魯。該企業(yè)績(jī)效排名較差，除反映營(yíng)運(yùn)能力存貨周轉(zhuǎn)率高外，各方面的指標(biāo)差，尤其是現(xiàn)金能力均為負(fù)數(shù)，說明企業(yè)沒有現(xiàn)金的保障，面臨 較大的財(cái)務(wù)危機(jī)。營(yíng)運(yùn)能力只代表一方面，這三家企業(yè)，償債能力不佳，應(yīng)提高償債能力，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。在一定時(shí)期內(nèi)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)的次數(shù)越多，表明應(yīng)收帳款回收速度越快，企業(yè)管理工作的效率越高。這三家企業(yè)均是生產(chǎn)飲料制造業(yè)，企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力佳，償債能力差。該企業(yè)盈力能力及股本擴(kuò)張能力不在行業(yè)前列，企業(yè)需鞏固自己的優(yōu)勢(shì)，調(diào)整策略，獲得可持續(xù)發(fā)展，提高企業(yè)績(jī)效。蘭州黃河凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)會(huì)使所有者權(quán)益增長(zhǎng)，說明其大量縮減了負(fù)債，意味著公司償還了負(fù)債。 08 年大麥價(jià)格不斷上漲， 致使啤酒生產(chǎn)成本壓力增大，但其通過改善經(jīng)營(yíng)，控制成本，凈利潤(rùn)比上年獲得較大的成長(zhǎng)。該企業(yè)特殊點(diǎn)在于成長(zhǎng)不均衡，凈利潤(rùn)增長(zhǎng) %，但總資產(chǎn)卻下降了 %。建議企業(yè)在面對(duì)宏觀環(huán)境情況，及時(shí)調(diào)整管理策略，提高企業(yè)績(jī)效。新華錦主營(yíng)國(guó)際貿(mào)易、水產(chǎn)品、酒類制造、紡織品等，是山東省一家多元化投資的公司，成長(zhǎng)能力下降較多，主要原因在于 08 年全球經(jīng)濟(jì)危 機(jī)導(dǎo)致的需求下降對(duì)外貿(mào)出口的影響明顯，另一方面，為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，公司主動(dòng)放棄部分高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)，避免了大的損失，收益有所下降。高金食品為國(guó)家農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)為生豬屠宰及肉制品深加工、銷售，在四川及西部地區(qū)占有較大的優(yōu)勢(shì)，總體產(chǎn)銷規(guī)模位居西部首位，在全國(guó)排名第五，出口量處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位。 第五類企業(yè)為高金食品、新華錦。上市公司的資產(chǎn)整體質(zhì)量和經(jīng)營(yíng)效率起到了積極作用，使企業(yè)能在證券市場(chǎng)帶來的增量收益，甚至?xí)^市場(chǎng)本身的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。這主要原因是 08 年其經(jīng)歷了重大的資產(chǎn)重組，主營(yíng)業(yè)務(wù)由原來紡織工業(yè)化學(xué)纖維行業(yè)變更為肉食品供應(yīng)為主和教育出版發(fā)行為輔，公司獲得了持續(xù)經(jīng)營(yíng)的能力，而且業(yè)績(jī)突飛猛進(jìn)。查看原始數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率為 %,凈資產(chǎn)收益率為 ,凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為 %，總資產(chǎn)增長(zhǎng)率為 %。對(duì)于新希望來說，需提高企業(yè)的短 24 期償債能力，對(duì)末來的籌資有利，為企業(yè)帶來長(zhǎng)遠(yuǎn)的盈力?？梢妰攤芰Σ痪瑑斶€短期能力的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大。成本的增長(zhǎng)，公司的虧損，直接影響企業(yè)的績(jī)效。公司主營(yíng)飼料、乳制品、肉制品加工（屠宰）等農(nóng)牧產(chǎn)業(yè)，及金融投資，是中國(guó)飼料行業(yè)龍頭企業(yè)之一。 第三類企業(yè)為新希望。雙匯發(fā)展是各方面均衡發(fā)展的企業(yè)，任何企業(yè)都應(yīng)向雙匯發(fā)展學(xué)習(xí)它的長(zhǎng)處。其短期償債能力的速動(dòng)比率為 1 .02遠(yuǎn)遠(yuǎn)好與貴州茅臺(tái)短期償債能力，應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)。公司的品牌實(shí)力、渠道建設(shè)和優(yōu)勢(shì)產(chǎn)能構(gòu)筑了公司的規(guī)?；瘍?yōu)勢(shì)，行業(yè)地位。食品供人食用，易變質(zhì)，有一定的保質(zhì)期，是人類的必需品。這兩家企業(yè)短期償債能力突出。對(duì)于貴州茅臺(tái)的企業(yè)經(jīng)營(yíng)者是個(gè)很好的警示，應(yīng)采取借施降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提高營(yíng)運(yùn)能力，謀求長(zhǎng)足的發(fā)展。因?yàn)槠髽I(yè)通過舉債籌借的資金與股東提供的資金在經(jīng)營(yíng)中發(fā)揮同樣的作用，在 企業(yè)所得的全部資本利潤(rùn)率超過因借款而支付的利息率時(shí)，股東所得到的利潤(rùn)就會(huì)加大。但其在償債能力弱，速動(dòng)比率高達(dá) ,是適度值的 1 的 2倍之多，則意味著公司速動(dòng)資產(chǎn)有閑置或流動(dòng)負(fù)債利用不足的缺點(diǎn)。貴州茅臺(tái)其在盈力能力及股本擴(kuò)張能力極佳，現(xiàn)金能力好，但在償債能力較差，營(yíng)運(yùn)能力一般。 企業(yè)特征分析 (1)聚類分析 聚類分析就是對(duì)研究樣本或指標(biāo)進(jìn)行分類的一種多元統(tǒng)計(jì)方法，通過將一批數(shù)據(jù)的個(gè)案或者變量的諸多特征，按照關(guān)系的遠(yuǎn)近程度進(jìn)行分類，以達(dá)到認(rèn)識(shí)問題本質(zhì)的作用。第 20名通威股份只有 ，可見前 20強(qiáng)企業(yè)績(jī)效水平中，除前五名企業(yè)外，大多企業(yè)績(jī)效水平不佳。第一名的雙匯發(fā)展得分最高為 ,比第二名的貴州茅臺(tái)高 11 分之多 ,顯示雙匯發(fā)展績(jī)效水平之高。 （ 5）食品飲料行業(yè)三年總分前 20強(qiáng)分析 單從每年企業(yè)績(jī)效排名很難看出企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力及績(jī)效水平，因此有必 要分析食品飲料行業(yè)三年總分前 20強(qiáng)的企業(yè)。 從各年企業(yè)績(jī)效排名來看，企業(yè)績(jī)效排名變動(dòng)較大 ,大部分企業(yè)處于波動(dòng)狀態(tài)，即缺乏持續(xù)穩(wěn)定的 “績(jī) 20 優(yōu) ”公司 ,也沒有永久的 “績(jī)差 ”公司。企業(yè)受宏觀經(jīng)濟(jì)影響，有些企業(yè)不及時(shí)做好應(yīng)對(duì)措施，經(jīng)營(yíng)管理不善，導(dǎo)致企業(yè)績(jī)效水平下降。進(jìn)年來我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，人民的收入增加，生活水平提升，消費(fèi)需求的增加，促使食品飲料行業(yè)的發(fā)展。 2021 年中排名第二的新華錦，在 2021年落至到 29名，由于 07的資產(chǎn)重組績(jī)效獲得了突飛的成長(zhǎng)，到了 08 年正常經(jīng)營(yíng)，不會(huì)在成長(zhǎng)能力上表現(xiàn)，因此，成長(zhǎng)能力較差，影響了總分。蘭州黃河成長(zhǎng)能力、現(xiàn)金能力較好。新 希望在反映償債能力的第六主成分得分為 ，償債能力極好，其次是營(yíng)運(yùn)能力較好。雙匯發(fā)展仍保持第一，其次是貴州茅臺(tái)。 （ 3） 2021年企業(yè)績(jī)效分析 2021年企業(yè)績(jī)效綜合得分靠前的是雙匯發(fā)展、貴州茅臺(tái)、高金食品、華資實(shí)業(yè)、承德露露、新希望等。公司重大資產(chǎn)重組實(shí)施后，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)變更為以 紡織產(chǎn)品、有色金屬為主要類別的國(guó)際貿(mào)易業(yè)務(wù)，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)了主營(yíng)業(yè)務(wù)的扭虧為盈，獲得了較高的收益。分析得知，其反映成長(zhǎng)能力的第二主成分高達(dá) 6分，幾乎占總分的一半，主營(yíng)收入增長(zhǎng)率 %，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率 %，總資產(chǎn)增長(zhǎng)率為 %，凈資產(chǎn)收益率高達(dá) %。眾所周知 2021 年國(guó)內(nèi)遇到了前所未有的豬肉漲價(jià)危機(jī)，對(duì) 于雙匯發(fā)展來說，面臨的則是生豬價(jià)格高漲、豬源減少，以及成本上升的巨大壓力，但仍保持優(yōu)異的業(yè)績(jī)。 （ 2） 2021年企業(yè)績(jī)效分析 2021年企業(yè)績(jī)效綜合得分靠前的雙匯發(fā)展、新華錦、水井坊、光明乳業(yè)、高金食品、貴州茅臺(tái)等，排名較后的是通葡股份、新希望、蘭州黃河、國(guó)投中魯、廣弘控股等。公司 06 年實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 億元，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn) 億元，凈利潤(rùn) 億元，分別同比增長(zhǎng) %、 %、 %。查閱可知，生產(chǎn)茅臺(tái)酒聞名世界的貴州茅臺(tái) 06 年是公司輝煌的一年。第一名的貴州茅臺(tái)得分為 。具體計(jì)算步驟不再累述，直接給出最后的結(jié)果。 表 5 2021年因子載荷矩陣 表 6 2021年因子載荷矩陣 15 表 7 2021年因子載荷矩陣 在求得主成分后，計(jì)算各上市公司在主成分上的得分，然后采用各主成分的方差貢獻(xiàn)率作為權(quán)數(shù)，對(duì)各主成分得分加權(quán)求和，即可得到各上市公司綜合規(guī)模的總得分，然后依此排名。其它兩年的主成分幾乎是每個(gè)主成分反映某兩個(gè)方面的內(nèi)容。第六主成分中，資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)因子載荷大，反映長(zhǎng)期負(fù)債能力。 由表 6可知，第一主成分中 ,每股收益、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)、因子載荷較大，反映盈利能力；第二主成分考中，主營(yíng)收 入增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率指標(biāo)因子載荷較大，反映成長(zhǎng)能力；在第三主成分中，每股凈資產(chǎn)、每股末分配利潤(rùn)因子載荷較大，反映本擴(kuò)張能力，在第四、第五主成分中，存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量，反映營(yíng)動(dòng)能力及現(xiàn)金能力，第六個(gè)主成分，速動(dòng)比率載 14 荷大，反映償債能力。 由表 5 可知，第一主成分中 ,每股收益、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率 、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率等指標(biāo)的因子載荷較大，主要反映盈利能力及成長(zhǎng)能力；第二、第三主成分中，每股末分配利潤(rùn)、每股凈資產(chǎn)指標(biāo)的因子載荷較大，反映股本擴(kuò)張能力；第四主成分，凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量指標(biāo)載荷大，反映現(xiàn)金能力 。表 表 表 6為旋轉(zhuǎn)后的 2021年、 2021年、 2021年的因子載荷矩陣。 表 4 解釋方差表 （ 4）因子載荷矩陣及主成分得分分析 因子載荷矩陣列示的是所選取的主成分與原始指標(biāo)間的線性關(guān)系 ,各主成分是原始指標(biāo)的線性組合 ,因子載荷反映了主成分與原變量的相關(guān)系數(shù)。以公因子的方差累計(jì)貢獻(xiàn)率達(dá)到 75%以上原則，選取公因子?？梢钥闯?, 三年中信息保留度相度底的是 06年的每股收益 ， 2021年的應(yīng)收周轉(zhuǎn)率為 、 2021年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為 ，其余指標(biāo)信息保留度較高。對(duì)樣本進(jìn)行 KMO 和Bartlett 球形檢驗(yàn)（如表 2）發(fā)現(xiàn)， 2021 年、 2021 年、 2021 年樣本數(shù)據(jù)的 KMO的值均大于 ， p(sig)=，可以用因子分析模型。再使有 始數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，消除由于 觀測(cè)量綱的差異及數(shù)量級(jí)所造成的影響。