【正文】 正常持續(xù)經(jīng)營(yíng) 的企業(yè)償還債務(wù)要依賴(lài)企業(yè)穩(wěn)定的現(xiàn)金流入，所以?xún)攤芰Φ姆治?要 包括對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流量的分析 ，不然 就有失偏頗 。 [15]還有除了 掌握?qǐng)?bào)表上提供的 數(shù)字資料外，在目前財(cái)務(wù)信息普遍不充分不對(duì)稱(chēng)，財(cái)務(wù)污染較為嚴(yán)重的情況下， 我國(guó)企業(yè)應(yīng) 重視對(duì)表外償債能力因素的分析顯得尤為必要。 華中科技大學(xué)文華學(xué)院畢業(yè)設(shè)計(jì) (論文 ) 11 結(jié)束語(yǔ) 對(duì)于我國(guó)企業(yè)安全性來(lái)說(shuō)， 現(xiàn)有的償債能力分析 要有所調(diào)整 。企業(yè)有無(wú)現(xiàn)金支付能力和償債能力是企業(yè)能否健康發(fā)展的關(guān)鍵。穩(wěn)健性則要求企業(yè)對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的不確定因素持謹(jǐn)慎的態(tài)度，充分估計(jì)可能的風(fēng)險(xiǎn)和損失，即以資本保持為核 心，對(duì)企業(yè)償債能力加以維護(hù)。安全性體現(xiàn)在企業(yè)不僅有能力償還到期債務(wù)，而且有相對(duì)穩(wěn)定的現(xiàn)金流入。適度舉債對(duì)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)和發(fā)展的意義企業(yè)的債務(wù)按其償還期限長(zhǎng)短 。因此 ,企業(yè)在最大限度地充分利用外 部資金的同時(shí) ,要保持合理的負(fù)債比率和負(fù)債結(jié)構(gòu)。 華中科技大學(xué)文華學(xué)院畢業(yè)設(shè)計(jì) (論文 ) 10 三、結(jié)論 通過(guò)上面的分析，可看出企業(yè)的安全性與企業(yè)的償債能力之間存在著密切的聯(lián)系。 從企業(yè)的安全性角度理解，企業(yè)的安全性與財(cái)務(wù)指標(biāo)有聯(lián)系。 公司經(jīng)理們?yōu)楦纳曝?cái)務(wù)決策而進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，他們可以將權(quán)益凈利率分解為權(quán)益乘數(shù)和資產(chǎn)凈利率，以找到問(wèn)題產(chǎn)生的原因。 [12] 該公司的權(quán)益凈利率在 2021 年至 2021 年間出現(xiàn)了一定程度的好轉(zhuǎn)，分別從 2021年的 增加至 2021 年的 否投資或是否轉(zhuǎn)讓股份，考察經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)和決定股利分配政策。 權(quán)益凈利率指標(biāo)是衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤(rùn)能力的指標(biāo)。以下 以一家上市公司北汽福田汽車(chē)（ 600166）為例，說(shuō)明杜邦分析法的運(yùn)用。 這種財(cái)務(wù)分析方法從評(píng)價(jià)企業(yè)績(jī)效最具綜合性和代表性的指標(biāo) 權(quán)益凈利率出發(fā)，層層分解至企業(yè)最基本生產(chǎn)要素的使用，成本與費(fèi)用的構(gòu)成和企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，從而滿(mǎn)足通過(guò)財(cái)務(wù)分析進(jìn)行績(jī)效評(píng)價(jià)的需要，在經(jīng)營(yíng) 目標(biāo)發(fā)生異動(dòng)時(shí)經(jīng)營(yíng)者能及時(shí)查明原因并加以修正，同時(shí)為投資者、債權(quán)人及政華中科技大學(xué)文華學(xué)院畢業(yè)設(shè)計(jì) (論文 ) 9 府評(píng)價(jià)企業(yè)提供依據(jù)。上面談?wù)摰暮柤瘓F(tuán) 海爾集團(tuán)的產(chǎn)權(quán)比率是 %，這就表明海爾的長(zhǎng)期償債能力較強(qiáng)， 表明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益保障程度越高、 承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)就越小，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)就越小，那么企業(yè)就越安全。要注意的是，現(xiàn)有的現(xiàn)金流量表中，現(xiàn)金所得稅支出不是一個(gè)單獨(dú)的項(xiàng)目，而是包含在支付的各項(xiàng)稅費(fèi)中，現(xiàn)金利息支出也不是一個(gè)單獨(dú)的項(xiàng)目，而是包含在分配股利，利潤(rùn)或是償付利息所支付的現(xiàn)金中，因此在外部分析中可能難以找到計(jì)算現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)所需要的數(shù)據(jù)。 （ 2） 現(xiàn)金流量利息保障倍 數(shù) =息稅前經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量 /現(xiàn)金流量支出 =（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 +現(xiàn)金所得稅支出 +現(xiàn)金利息支出） /現(xiàn)金利息支出 。同時(shí)應(yīng)注意。償債的安全性與穩(wěn)定性下降的風(fēng)險(xiǎn) 利息倍數(shù)越高，說(shuō)明企業(yè)支付利息的能力越強(qiáng)；反之，則說(shuō)明企業(yè)支付利息的能力越差，此比率若低于 1，說(shuō)明企業(yè)實(shí)現(xiàn)的經(jīng)營(yíng)成果不足以支付當(dāng)期利息費(fèi)用，這意味著企業(yè)的付息能力非常低，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)非常高。 華中科技大學(xué)文華學(xué)院畢業(yè)設(shè)計(jì) (論文 ) 8 （ 5） 有形凈值債務(wù)比率 =負(fù)債總額 /有形凈值總額 =負(fù)債總額 /（所有者權(quán)益總額 無(wú)形資產(chǎn)） 100% 有形資產(chǎn)比率和有形資產(chǎn)凈值債務(wù)比率是評(píng)價(jià)企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的更加謹(jǐn)慎，穩(wěn)健的一個(gè)財(cái)務(wù)比率，它將企業(yè)長(zhǎng)期償債能力分析建立在更加切實(shí)可靠的物質(zhì)保證基礎(chǔ)上，是資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率的補(bǔ)充指標(biāo) 。 海爾集團(tuán)的產(chǎn)權(quán)比率是 %，這就 表明海爾的長(zhǎng)期償債能力較強(qiáng)。 (3） 產(chǎn)權(quán)比率 =負(fù)債總額 /所有者權(quán)益總額 *100%=1/股權(quán)比率 1 產(chǎn)權(quán)比率又稱(chēng)資本負(fù)債率，股權(quán)比率反應(yīng)了企業(yè)全部資金中，有多少是所有者提供的。但是從企業(yè)的股東的角度出發(fā)，資產(chǎn)負(fù)債率并不是越低越好，因?yàn)橘Y產(chǎn)負(fù)債率過(guò)低往往表明企業(yè)沒(méi)有能充分利用財(cái)務(wù)杠桿、沒(méi)能充分利用負(fù)債經(jīng)營(yíng)的好處。一般說(shuō)來(lái)資產(chǎn)負(fù)債率越低。 25元負(fù)債作保障。資產(chǎn)總額 100%。 資產(chǎn)負(fù)債率越高，表時(shí)資產(chǎn)對(duì)負(fù)債的保障程度越低。 青島海爾 2021 年中期財(cái)務(wù)狀況如圖表 1和 2。目前，海爾空調(diào)來(lái)自海外的訂單已排至 2021年。據(jù)悉，作為海爾集團(tuán)的主導(dǎo)企業(yè)之一，青島海爾空調(diào)器公司主要生產(chǎn)空調(diào)器、家用電器及制冷設(shè)備，是我國(guó)技術(shù)水平較高、規(guī)模品種較多、生產(chǎn)規(guī)模較大的空調(diào)生產(chǎn)基地。 另?yè)?jù) 2021 年 8 月 26 日青島海爾擬增發(fā) A股董事會(huì)公告稱(chēng)，公司擬向社會(huì)公眾增發(fā)不超過(guò) 10000 萬(wàn)股的 A股，該次募集資金將用于收購(gòu)青島海爾空調(diào)器有限公司 74． 45％的股權(quán)。公司 2021 年上半年收入增加部分主要來(lái)自于冰箱產(chǎn)品的出口，鑒于公司出口形式的看好，海爾的國(guó)際化戰(zhàn)略取得了明顯的經(jīng)濟(jì)效益。 （二）長(zhǎng)期償債能力的分析 青島海爾集團(tuán)公司是我國(guó)家電行業(yè)的校使者，其前身是原青島電冰箱總廠(chǎng)，經(jīng)過(guò)十多年的兼并擴(kuò)張，已經(jīng)今非昔比。 華中科技大學(xué)文華學(xué)院畢業(yè)設(shè)計(jì) (論文 ) 5 因此，從企業(yè)的安全性上看，企業(yè)的安全性與短期償債能力之間存在著密切的聯(lián)系。 （ 5） 企業(yè)若將應(yīng)收賬款出售或?qū)?yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)，另一方面如有追索權(quán)，則會(huì)增加企業(yè)短期債務(wù)數(shù)量的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的長(zhǎng)期資產(chǎn)往往是營(yíng)運(yùn)中的資產(chǎn)，短期內(nèi)可能難以變現(xiàn)。良好的長(zhǎng)期融資能力往往是緩 解短期流動(dòng)性危機(jī)的重要保證。 （ 3） 企業(yè)是否具有良好的長(zhǎng)期融資環(huán)境。 （ 2） 企業(yè)是否存在大量未使用的銀行貸款額度。但企業(yè)短期融資能力往往不能直接從財(cái) 務(wù)報(bào)表的項(xiàng)目上看出來(lái)，需要對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表附注予以分析： （ 1） 分析企業(yè)短期借款的融資成本，若企業(yè)的短期借款利息較公布的貸款利息高出很多，說(shuō)明企業(yè)的債權(quán)人對(duì)企業(yè)的信譽(yù)較擔(dān)心，或說(shuō)明企業(yè)尚未得到金融機(jī)構(gòu)的高度信任。一般來(lái)說(shuō)，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，其周轉(zhuǎn)速度就越快，企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力就越強(qiáng)，企業(yè)的償債能力就越強(qiáng)。 可以看出，現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)天數(shù)實(shí)際上等于存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)加應(yīng)收漲款周轉(zhuǎn)天數(shù)減應(yīng)付貼款占用天數(shù)。最后，我們還可以通過(guò)計(jì)算比率