從企業(yè)的安全性談償債能力分析(參考版)
2024-09-28 16:18本頁面
【正文】 企業(yè)一般需維持一個相對穩(wěn)定的資本結(jié)構(gòu)，若發(fā)生變化，使債務(wù)性長期資本所占的比重過大，則可能說明企業(yè)財務(wù)計劃失控，股本融資遇到困難。這時應(yīng)分析企業(yè)資本結(jié)構(gòu)是否發(fā)生了變化。若企業(yè)處于穩(wěn)定經(jīng)營階段，其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)已基本確定，營運資本及經(jīng)營活動的現(xiàn)金需求應(yīng)以短期融資為主，這時靠長期負(fù)債的增加來彌補經(jīng)營活動的現(xiàn)金短缺往往是一個危險的信號。 （二）通過分析現(xiàn)金流量表來分析增加長期負(fù)債的合理性 在現(xiàn)金流量表分析中，當(dāng)企業(yè)經(jīng)營活動中的現(xiàn)金流量為負(fù)數(shù)，而這些不足的現(xiàn)金流量主要依靠增加長期負(fù)債來彌補，則需要具體分析。 .現(xiàn)金流量償付比率 現(xiàn)金流量償付比率期初現(xiàn)金余額本年度付息與納稅前現(xiàn)金凈收入利息支付額本年到期債務(wù)（所得稅率） 該指標(biāo)用來評價企業(yè)是否在其經(jīng)營活動中產(chǎn)生了足以還債的現(xiàn)金流量。對于一個企業(yè)來說，往往需要連續(xù)計算五個會計年度的債務(wù)本金償還比率，才能確定其償債能力的穩(wěn)定性。 基于以上原因，筆者認(rèn)為應(yīng)進(jìn)一步計算以下兩個指標(biāo)以全面衡量債務(wù)償還情況： .債務(wù)本金償付比率 債務(wù)本金償付比率年稅后利潤∑債務(wù)本金債務(wù)年限 該指標(biāo)必須大于，越高說明企業(yè)的償債能力越強。 企業(yè)的本金和利息不是從利潤本身支付，而是用現(xiàn)金支付。只衡量其中一個方面都是不全面的。由此該指標(biāo)至少要大于。一般情況下企業(yè)對外借債的目的在于獲得必要的經(jīng)營資本，企業(yè)舉債經(jīng)營的原則是對債務(wù)所付出的利息必須小于使用這筆錢所能賺得的利潤。 （－）“已獲利息倍數(shù)”指標(biāo)的改進(jìn) “已獲利息倍數(shù)”指標(biāo)是根據(jù)損益表分析企業(yè)償債能力所使用的指標(biāo)。企業(yè)的長期負(fù)債數(shù)額大小關(guān)系到企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的合理性，所以對長期債務(wù)不僅要從償債的角度考慮，還要從保持資本結(jié)構(gòu)合理性的角度來考慮。長期負(fù)債因為數(shù)額較大，其本金的償還必須有一種積累的過程。長期負(fù)債的償還有以下幾個特點：保證長期負(fù)債得以償還的基本前提是企業(yè)短期償債能力較強，不至于破產(chǎn)清算。流動資產(chǎn)的質(zhì)量判別應(yīng)通過分析每項具體的流動資產(chǎn)項目來得出綜合結(jié)論。資產(chǎn)負(fù)債表中，流動資產(chǎn)的質(zhì)量主要反映為賬面價值與市場價值相比是否存在高估的問題。 .企業(yè)若有負(fù)債，或為他人提供的信用擔(dān)保，均會增加企業(yè)的短期支付要求，且為進(jìn)一步融資設(shè)置了障礙。但若企業(yè)有大量的已上市債券和股票，均可以緩解短期流動性問題。 .企業(yè)的長期資產(chǎn)是不是有一部分可以立即變現(xiàn)。如是否具有配股資格、是否發(fā)行過長期債券且信譽良好。這種信貸額度的存在往往是企業(yè)保持流動資產(chǎn)與流動負(fù)債動態(tài)平衡能力的重要體現(xiàn)。在這種情況下，企業(yè)發(fā)生短期債務(wù)危機(jī)時很可能要付出高額代價甚至無法應(yīng)付。 （二）企業(yè)的短期融資能力 借新債還舊債是大多數(shù)企業(yè)都采用的一種還債技巧，所以短期債務(wù)償還能力也包括這方面的能力。企業(yè)實際現(xiàn)金周轉(zhuǎn)速度取決于這三個階段占用現(xiàn)金時間的長短，與會計上的實際購物和實際銷售有一定的時間諸位。 通過分析企業(yè)的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期限來判斷現(xiàn)金周轉(zhuǎn)的速度。所以應(yīng)聯(lián)系企業(yè)自身的戰(zhàn)略、行業(yè)特征及相關(guān)政策來解釋企業(yè)在營運資本方面的投入是否合理。其次，較多企業(yè)將一些現(xiàn)金流量投入到營運資本中，所以還要分析營運資本的投入是否恰當(dāng)。生產(chǎn)單一產(chǎn)品的企業(yè)在不同的產(chǎn)品生命周期階段其現(xiàn)金流量的特征是不同的，現(xiàn)金流量的特征與產(chǎn)品生命周期特征是否相吻合是判斷現(xiàn)金流量適當(dāng)性的關(guān)鍵。如果一個企業(yè)一段時期從客戶處收到的現(xiàn)金大于它進(jìn)行的各種經(jīng)營活動的支出，那么，這個現(xiàn)金流量水平應(yīng)保持相對穩(wěn)定的正數(shù)。重點分析現(xiàn)金流量表中經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。外部壞境的變化及企業(yè)的適應(yīng)能力是分析企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金能力的關(guān)鍵。企業(yè)一般需維持一個相對穩(wěn)定
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