【正文】 十四、 發(fā)行前提條件 我司為該項目進(jìn)行融資的前提條件，包括但不限于下列事項全部成就： （ 1） 信托交易對手是境內(nèi)合法存續(xù)的企業(yè)實體； （ 2） 向借款人發(fā)放流動資金貸款滿足銀監(jiān)會《流動資金貸款管理暫行辦法》相關(guān)規(guī)定； （ 3） 評估師事務(wù)所現(xiàn)場對抵押物的材質(zhì)、形式（原木料、木方料等）、規(guī)格、長度、產(chǎn)地、數(shù)量、歸屬權(quán)等做核實，并出具正式的評估報告； （ 4） 中遠(yuǎn)物流落實現(xiàn)場監(jiān)管相應(yīng)手續(xù)，且中遠(yuǎn)物流與借款人簽訂《倉庫租賃協(xié)議》； （ 5） 與借款人、中遠(yuǎn)物流等 簽訂《 庫存信息服務(wù) 協(xié)議 》、《 抵押 合同》， 并至工商管理部門 辦理相關(guān) 動產(chǎn) 抵 押 手續(xù)； （ 6） 已與借款人簽署《貸款合同》，并落實 佳聯(lián)工貿(mào)、 實際控制人 夫婦 連帶責(zé)任保證 ，簽訂相應(yīng)《保證合同》； （ 7） 在信托計劃成立前，我司需取得融資方 、擔(dān)保方 的內(nèi)部有效決議文件 。 第二還款來源 本信托其他還款來源為 借款人核心存貨 抵押 ， 抵押 率不超過 45%， 抵押 價值充足，由中遠(yuǎn)物流提供監(jiān)管， 抵押 物安全較有保障。 加上 前文現(xiàn)金流預(yù)測對 公司原有經(jīng)營收入、利潤 的 一般情況 預(yù)測和壓力測試 ， 還款來源 均 較為 充足 。 十三、 還款來源分析 第一還款來源 本信托第一還款來源為 借款人日常經(jīng)營收入 ， 借款人主營業(yè)務(wù)穩(wěn)定 ， 盈利能力良好， 2021 年借款人實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入 億 元，凈利潤 4689 萬元，保持了近年來穩(wěn)步增長勢頭 。 十一、 質(zhì)押擔(dān)保分析 無。從目前大紅酸枝（我司抵押資產(chǎn)）列入瀕危物種后供應(yīng)量不足、市場行情不斷看漲且往往有價無市的情況看，在抵押率僅為 45%的前提下，資產(chǎn)應(yīng)較易變現(xiàn)； （ 4） 此外，如雙方無法就資產(chǎn)變現(xiàn)達(dá)成協(xié)議的，我司仍可提請管轄法院拍賣、變賣 抵押資產(chǎn)以償還債務(wù)。協(xié)議不成的，抵押權(quán)人可以向人民法院提起訴訟”； （ 2） 我國《物權(quán)法》第一百九十五條對此有進(jìn)一步補(bǔ)充完善之規(guī)定：“債務(wù)人不履行到期債務(wù)或者發(fā)生當(dāng)事人約定的實現(xiàn)抵押權(quán)的情形，抵押權(quán)人可以與抵押人協(xié)議以抵押財產(chǎn)折價或者 31 以拍賣、變賣該抵押財產(chǎn)所得的價款優(yōu)先受償。 資產(chǎn)處置預(yù)案 如果出現(xiàn)不良情況，我 司 將積極催收，并且 視情況 啟動法律保全、訴訟程序，盡可能降低損失。 監(jiān)管單位的責(zé)任義務(wù) 監(jiān)管期間，監(jiān)管方中遠(yuǎn)物流將承擔(dān)以下義務(wù)與責(zé)任： （ 1） 按照三方協(xié)議約定妥善、謹(jǐn)慎核查庫存貨物，在庫存貨物出現(xiàn)變質(zhì)或其他損壞、滅失等情形時，及時通知華澳信托和借款人； （ 2） 中遠(yuǎn)物流 在每個工作日 10 時前將上個工作日某個時點的核庫電子數(shù)據(jù)傳送給華澳信托， 中遠(yuǎn)物流 可自行做好數(shù)據(jù)備份； （ 3） 中遠(yuǎn)物流 應(yīng)當(dāng)建立完善的出入庫臺賬登記記錄，登記、核實借款人貨物入庫和出庫信息； （ 4） 監(jiān)管期間，借款人或第四方采用欺詐、偷盜、暴力等嚴(yán)重違反合同約定的方式強(qiáng)行出貨的，則借款人承擔(dān)由此造成的全部損失， 中遠(yuǎn)物流 須在當(dāng)日內(nèi)通知華澳信托，并根據(jù)實際情況采取報警等合理保護(hù)措施； （ 5） 監(jiān)管期間，任何司法或行政機(jī)關(guān)對庫存貨物采取扣押、查封、征用等強(qiáng)制措施時 中遠(yuǎn)物流 須在當(dāng)日內(nèi)通知華澳信托。 4） 當(dāng)所融資的企業(yè)貨物的市場價格下跌到預(yù)警線時，按協(xié)議規(guī)定通知昇茂木業(yè)增加庫存管理貨物和保證金。 30 3） 關(guān)注企業(yè)的經(jīng)營情況，尤其是企業(yè)的重大決策等?？刎浘渚€會根據(jù)具體情況進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整。 （ 3）突發(fā)事件及應(yīng)急預(yù)案 1） 中遠(yuǎn)物流運營人員每天關(guān)注庫存管理貨物相關(guān)產(chǎn)品市場的行業(yè)網(wǎng)站，了解紅木相關(guān)產(chǎn)品價格動態(tài)，當(dāng)價格波動較大時及時告知華澳信托。 4 公路運輸、海運船期延誤 及時跟蹤公路海運動態(tài) 5 運輸損耗過高 調(diào)查損耗原因，出具調(diào)查報告。 3 公路 /海運運輸過程中的交通事故，引發(fā)貨損。 告知采取強(qiáng)制措施的機(jī)關(guān)該貨物屬于華澳信托監(jiān)管貨物的事實。 （ 2）風(fēng)險控制 針對昇茂木業(yè)項目可能出現(xiàn)風(fēng)險描述及防控措施 序號 風(fēng)險描述 處理辦法 1 發(fā)生有庫存管理貨物被法院、檢察院、公安機(jī)關(guān)等采取查封、扣押等強(qiáng)制措施時。 4) 區(qū)域主管、稽查人員、項目經(jīng)理每周不少于一次實地巡查和盤點，核庫庫存貨物是否充足、人員是否在崗。 2) 倉庫現(xiàn)場庫存管理員定時和不定時的巡查和盤點，巡查要點為庫存管理貨物庫存情況、企業(yè)經(jīng)營情況、 倉庫消防。 iv. 貨物出庫流程圖 28 質(zhì) 押 監(jiān) 管 出 庫中 遠(yuǎn) 物 流中 國 銀 行昇 茂 木 業(yè)是 ， 反 饋 信 息還 款簽 發(fā)否出 庫 申 請 清 單提 貨 通 知 書辦 理 出 庫 手 續(xù)收 到 通 知 書審 核收 到 還 款 或 保 證金收 到 信 息核 實 出 庫 部 份 是否 屬 質(zhì) 押 部 份提 貨 申 請質(zhì) 押 完 成 ， 進(jìn) 入 現(xiàn) 貨 質(zhì) 押 日 常 監(jiān)管 。 2) 中遠(yuǎn)物流收到華澳信托的書面指令核實無誤后，辦理相關(guān)貨物的出庫手續(xù)，向昇茂木業(yè)簽發(fā)《出庫確認(rèn)書》告知解押事實，出庫時為雙方共同按材積計算表計算材積，辦理貨物交付手續(xù)，交付完畢雙方共同簽署《出庫確認(rèn)書》。同時，中遠(yuǎn)物流代理向保險公司購買庫存貨物保險，保險第一受益人為華澳信托。中遠(yuǎn)的強(qiáng)項是海洋運輸方面，所敘做的監(jiān)管項目集中在大宗商品進(jìn)口方面，主要包括進(jìn)口礦石（鐵礦和銅礦等）原料油、木材、天然氣、糧食、煤炭、有色金屬、汽車散件等。同時，在船務(wù)代理和綜合貨運服務(wù)方面一直處于華南地區(qū)領(lǐng)先地位。 中遠(yuǎn) 公司依托中遠(yuǎn)集團(tuán)雄厚的海上運 輸、岸產(chǎn)資源、海外機(jī)構(gòu)的整體實力，延伸和完善物流供應(yīng)鏈管理，以其獨特的項目管理和服務(wù)贏得客戶的信賴。 監(jiān)管單位介紹 深圳 中遠(yuǎn)物流有限公司是中國遠(yuǎn)洋控股股份有限公司（簡稱中國遠(yuǎn)洋， A 股代碼 601919， H股代碼 1919）的成員單位，是其屬下中國遠(yuǎn)洋物流有限公司（簡稱中遠(yuǎn)物流）的區(qū)域公司。 實際操作中， 抵押 貨物在 抵押 期內(nèi)可以流動周轉(zhuǎn)，即動態(tài) 抵押 監(jiān)管 ，但須經(jīng)我司同意，在中遠(yuǎn)物流監(jiān)管下進(jìn)行支取，同時須保證流動后監(jiān)管貨物余值不低于我司 26 要求最低 抵押 價值 。 25 大果紫檀原木評估明細(xì)表 評估基準(zhǔn)日： 2021 年 11 月 12 日 單位：人民幣元 序號 產(chǎn)品名稱 規(guī)格 產(chǎn)地 數(shù)量（立方米 ) 評估單價 (元/噸 ) 評估總值（元） 長度（米） 直徑（公分） 1 大果紫檀 2≤ L3 2030 緬甸 250 20, 5000000 30 以上 緬甸 22, 5000000 2 大果紫檀 3≤ L 2030 緬甸 22, 10000000 30 以上 緬甸 24, 10000000 合 計 30000000 注：借款人本次擬抵押大紅酸枝材料均為其保存多年的大料、老料，市場價值遠(yuǎn)高于普通大紅酸枝小料、板材料，評估公司出具正式評估報告時將要求核實抵押原材料成色。 在實際操作中，為 保持 借款人部分支取大紅酸枝 原材料用于訂單生產(chǎn)的靈活性， 允許借款人提供我公司認(rèn)可的紅木木材（如香花梨）對大紅酸枝材料進(jìn)行置換， 每次置換需要經(jīng)過華澳同意，且置入的抵押物必須經(jīng)過質(zhì)檢部門的實地檢測，并由我公司認(rèn)可的評估師事務(wù)所評估價值，內(nèi)部需經(jīng)過風(fēng)險管理部的同意；每次置換后的抵押率不得低于項目成立時的抵押率 。 按照 雙方約定 45%的抵押率，則我司將要求中遠(yuǎn)物流保證最低監(jiān)管貨物價值不低于 億元 。 借款人 本次“ 中遠(yuǎn)監(jiān)管倉 ”選定于借款人布吉工廠倉庫 ，容積 超過 10000 立方米，根據(jù) 目前協(xié)商的抵押 清單 ， 抵押物擬定為 大紅酸枝和香花梨 。 十、 抵押擔(dān)保 分析 抵押 物 本信托擬采用借款人紅木原料存貨 抵押 ，該等原料價值較高，屬稀缺資源，變下能力強(qiáng)， 抵押 較為有力。 （ 3）對外融資情況 經(jīng)與該擔(dān)保人、公司員工、行業(yè)其他企業(yè)等側(cè)面調(diào)查， 歐陽彩元 目前無其他金融機(jī)構(gòu)融資和民間借貸行為。 30 24 保時捷帕納美拉 B5WP0AA297，粵 B2NX16 150 合計 3220 （ 2）征信情況 經(jīng)查詢 歐陽彩元 人行征信報告及鵬元征信報告，顯示 歐陽彩元 戶籍地為 廣東深圳 ，無不良信用記錄。 （ 2） 資產(chǎn)情況： 本信托要求其夫婦共同擔(dān)保，增加其信托違約成本。 綜上，李學(xué)文具有較強(qiáng)資產(chǎn)實力，信用記錄良好，具有一定擔(dān)保能力?，F(xiàn)有信用卡授信額度計 萬元，發(fā)卡機(jī)構(gòu)為 4 家 ，單卡額度最高 50萬，為銀行優(yōu)質(zhì)客戶 ；李學(xué)文 通過銀行合計申請了 3筆個人貸款 或汽車分期貸款 ，目前所有貸款均已到期結(jié)清或提前還款， 有幾期 逾期記錄 ，經(jīng)了解，是還款時間疏忽所致，非惡意拖欠 ； 李學(xué)文 無對外擔(dān)保信息。 此外，從 前文列舉的 其直接或間接持有的幾處待建土地來看，足可證明其資產(chǎn)實力，且未來資產(chǎn)升值空間巨大。 （ 2）資產(chǎn)情況： 在個人資產(chǎn)方面， 李學(xué)文 除了直接持有 借款人 90％股權(quán)、還持股或?qū)嶋H控制包括 深圳 正晟達(dá) 、深圳 匯東房地產(chǎn) 等多家公司 ，名下或公司名下?lián)碛?一定 房產(chǎn)物業(yè) 和珍貴木料，個人資產(chǎn)實力 較為 雄厚。 九、 個人 保證 擔(dān)保 分析 本信托要求實際控制人李學(xué)文夫婦擔(dān)保。 八、 公司 法人 保證 擔(dān)保 分析 本信托計劃由佳聯(lián)工貿(mào)提供連帶責(zé)任擔(dān)保。單店投入方面， 每個店平均開業(yè)投資約 550 萬元，其中鋪貨需 500 萬元，裝修 3050萬元，人工營銷等其他零星費用 20 萬元。在公司中期規(guī)劃上， 計劃未來三年內(nèi)在廣東、湖南、湖北、云南、北京、內(nèi)蒙古、安微、陜西、河南、河北、上海、江蘇、山東、四川、重慶、海南、廣西、天津等地新開直營店 100 家，主營直營店以省會城市為主。 本次信托貸款 能補(bǔ)充公司流動資金上的缺口 ， 借款人的 資金 需求較為合理。 附件一：現(xiàn)金流預(yù)測模版（季度）.xlsx 其他信息 無。 附件一：現(xiàn)金流預(yù)測模版（季度）.xlsx 21 壓力測試 銷售收入每 年 增長 15%，銷售成本 占銷售收入的 85%，管理費用等費用支出占銷售收入的 10%，且銀行貸款到期有 70%可續(xù)借成功。 現(xiàn)金流預(yù)測及還款壓力測試 假設(shè)前提 現(xiàn)金流預(yù)測表 一般情況 銷售收入每 年 增長 20%，銷售成本 占銷售收入的 80%，管理費用等費用支出占銷售收入的 6%，且銀行貸款到期有 80%可續(xù)借成功。 公司流動比率較 理想，速動比率較低，主要是剔除了占比較大的存貨所致，但從實際情況看，借款人手中存貨均為頂級優(yōu)質(zhì)紅木原料，價值高，升值空間大，屬于稀有物資 ， 如若有流動性問題，其存貨亦有較強(qiáng)的變現(xiàn)能力，實際流動性較好。2021 年 2021 年 9 月借款人資產(chǎn)負(fù)債率均未超過 50%，近兩年略有升高，主要是借款人投入紅木家具零售業(yè)務(wù)而新增銀行負(fù)債所致。 整體看，雖存在代償不確定性，但借款人對外擔(dān)保均在可控范圍。 佳聯(lián)工貿(mào)實際以為李學(xué)文控制并經(jīng)營，與借款人分工不同，主要從事木料貿(mào)易活動，目前其凈資產(chǎn)超過 2 億元，經(jīng)營情況良好，且其存貨實際價值也因計價方法不同存在賬面低估，其自身償債能力較強(qiáng)。整體而言，借款人的所有者權(quán)益呈現(xiàn)逐年增長趨勢，公司實力 不斷 增強(qiáng)。 所有者權(quán)益方面 ，主要包括股本、盈余公積和未分配利潤 三 部分。總體而言，借款人流動資產(chǎn)質(zhì)量呈現(xiàn)逐年增長趨勢，而隨著 銷售進(jìn)度和信托等融資到位 ，預(yù)計今年內(nèi)的流動資產(chǎn)仍會有一定幅度提高。 流動資產(chǎn)中， 從 2021 年 9月 報表看， 存貨和貨幣資金占比較大，分別占總額的 %和 %，另外，應(yīng)收賬款和預(yù)付賬款與貨幣資金相當(dāng)，分別占比 %和 %， 其他 應(yīng)收賬款占 %左右 。 發(fā)展所帶來的總體規(guī)模擴(kuò)大 ，一方面是購入工廠用地固定資產(chǎn)增加， 另一方面則是對外融資增長導(dǎo)致資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大 。 資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)分析 從 2021至 2021三年財務(wù)數(shù)據(jù)看，借款人的資產(chǎn)規(guī)模在近幾年保持良好的增長趨勢，截至 2021年末，公司總資產(chǎn)達(dá) 億 ，較 11 年增長 14%， 13年 9月末公司總資產(chǎn) 億元，也比年初增長 %。；公司 近幾年 的資產(chǎn)收益率 有所波動 ， 在 2021 年下降較快，主要是 2021 年公司新增購入現(xiàn)時工廠用地， 資產(chǎn)規(guī)模 有較大提高 ， 導(dǎo)致該 年資產(chǎn)報酬率有所下降 ，屬 于正常情況。 盈利能力指標(biāo)方面 ，公司的銷售利潤率和凈利潤率整體均較為穩(wěn)定，基本能保持在行業(yè)優(yōu)秀水平，與兩家上市公司美克股份（ 600337）和宜華木業(yè)（ 600978）的利潤指標(biāo)相比，借款人利潤率水平也較高。 項 目 匯東 李朗 土地 公明土地 布吉工廠土地 土地原值 37,550, 40,000, 47,306, 面積 5, 33, 31, 土地性質(zhì) 居住用地 工業(yè)用地 工業(yè)用地（政府已作商業(yè)規(guī)劃） 擬建設(shè)用途 住宅 紅木文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)園 商業(yè) 容積率 18 總建筑面積 29, 65, 95, 單位建筑成本（元 /平方米） 3, 2, 2, 總建筑成本 112,784, 1