【正文】 項(xiàng)目 年末數(shù) 成本 跌價準(zhǔn)備 凈額 原材料 55,532, 55,532, 開發(fā)成本 [注 1] 6,684,570, 6,684,570, 庫存商品 68,899, 68,899, 生產(chǎn)成本 13,784, 13,784, 信托 項(xiàng)目 可行性研究報告 — 一般類 35/50 開發(fā)產(chǎn)品 1,060,157, 1,060,157, 委托加工物資 113, 113, 開發(fā)用土地 25,547,764, 154,684, 25,393,080, 合計 33,430,823, 154,684, 33,276,138, （ 5）固定資產(chǎn) 公司固定資產(chǎn)主要為房屋及建筑物以及機(jī)器設(shè)備。 財務(wù)狀況 資產(chǎn)負(fù)債分析 資產(chǎn)部分 項(xiàng)目 2020年末 2020年末 2020年末 報表是否經(jīng)過審計 是 是 是 審計部門 江蘇蘇亞金誠會計師事務(wù)所 江蘇蘇亞金誠會計師事務(wù)所 江蘇蘇亞金誠會計師事務(wù)所 審計意見類型 標(biāo)準(zhǔn)無保留 標(biāo)準(zhǔn)無保留 標(biāo)準(zhǔn)無保留 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物 6,418,392, 6,950,317, 6,851,031, 交易性金融資產(chǎn) 51,312, 882, 166,480, 應(yīng)收票據(jù) 85,600, 429,284, 296,970, 應(yīng)收賬款 87,383, 116,321, 114,002, 其他應(yīng)收款 10,054,830, 33,354,371, 35,575,051, 存貨凈值 13,897,825, 35,109,038, 33,276,138, 預(yù)付賬款 793,747, 191,090, 162,285, 待攤費(fèi)用 19,504, 5,364, 21,107, 其他流動資產(chǎn) 242, 流動資產(chǎn) 31,408,596, 76,156,669, 76,463,309, 長期股權(quán)投資 2,850,636, 1,040,048, 1,171,189, 投資性房地產(chǎn) 固定資產(chǎn)凈值 5,491,550, 5,688,157, 6,513,507, 工程物資 3,187, 2,780, 1,444, 在建工程 8,850,206, 3,327,177, 3,724,240, 無形資產(chǎn) 25,257,482, 863,488, 865,476, 長期待攤費(fèi)用 161,317, 167,899, 183,192, 遞延所得稅資產(chǎn) 9,370, 8,713, 非流動資產(chǎn) 42,614,380, 11,098,923, 12,467,763, 信托 項(xiàng)目 可行性研究報告 — 一般類 33/50 資產(chǎn)總計 74,022,977, 87,255,592, 88,931,073, 負(fù)債及所有者權(quán)益部分： （單位：萬元） 2020年末 2020年末 2020年末 短期借款 3,131,545, 3,419,079, 4,138,210, 應(yīng)付票據(jù) 2,339,950, 2,423,010, 3,089,156, 應(yīng)付賬款 1,227,109, 1,406,956, 737,896, 預(yù)收賬款 406,435, 233,800, 274,246, 其他應(yīng)付款 9,027,664, 10,010,035, 9,998,128, 應(yīng)付工資 33,879, 35,615, 38,726, 應(yīng)付福利費(fèi) 172, 581, 360, 應(yīng)付股利 9,900, 應(yīng)付利息 290,286, 270,239, 337,447, 其他應(yīng)交款 315, 486, 645, 未交稅金 23,475, 42,376, 21,757, 一年內(nèi)到期的長期負(fù)債 6,250,580, 11,227,130, 其他流動負(fù)債 62,688, 74,483, 106,251, 流動負(fù)債 16,543,523, 24,177,145, 29,969,956, 長期借款 11,969,397, 18,466,060, 16,195,210, 應(yīng)付債券 6,500,000, 6,800,000, 8,280,000, 長期應(yīng)付款 4,873,537, 1,819,875, 1,277,853, 專項(xiàng)應(yīng)付款 7,077,758, 7,359,963, 4,304,762, 其他長期負(fù)債 23,214, 21,116, 36,360, 非流動負(fù)債 30,443,908, 34,467,015, 30,094,186, 負(fù)債總計 46,987,432, 58,644,161, 60,064,142, 實(shí)收資本 1,000,000, 1,000,000, 1,000,000, 資本公積 20,239,787, 21,635,679, 21,635,695, 盈余公積 312,554, 330,047, 357,555, 未分配利潤 2,499,064, 2,656,502, 2,904,071, 少數(shù)股東權(quán)益 2,984,159, 2,989,201, 2,969,607, 所有者權(quán)益 24,051,406, 25,622,228, 25,897,322, （ 1）貨幣資金 截至 2020 年 12月 31 日 ，公司貨幣資金余額為 億元，其中，銀行承兌匯票保證金為 億元，定期存款 億元 ,銀行存款 億元。 信托 項(xiàng)目 可行性研究報告 — 一般類 32/50 2020 年 1 月 22 日，常州市武進(jìn)區(qū)國有（集體）資產(chǎn)管理辦公室將其持有的公司 5％股權(quán)劃撥 給常州市武進(jìn)國有資產(chǎn)投資經(jīng)營公司。 2020 年 11 月 18 日，公司增加注冊資本 40,000 萬元，由常州市武進(jìn)區(qū)國有（集體）資產(chǎn)管理辦公室認(rèn)繳出資 40,000 萬元。 2020 年 11 月 22 日，公司增加注冊資本 50,000 萬元，由常州市武進(jìn)區(qū)國有（集體）資產(chǎn)管理辦公室認(rèn)繳出資 50,000 萬元。 信托 項(xiàng)目 可行性研究報告 — 一般類 31/50 參股、控股企業(yè) 經(jīng)營業(yè)績 江蘇武進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展集團(tuán)有限公司前身為江蘇武進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有限公司，其成立于 2020 年 7 月 26 日，注冊資本為 10,000 萬元，常州市武進(jìn)區(qū)國有（集體）資產(chǎn)管理辦公室持有其 100%的股權(quán)。 （ 七 ）增信措施的調(diào)查與 分析 法人保證 武進(jìn)經(jīng)發(fā) 信托 項(xiàng)目 可行性研究報告 — 一般類 30/50 基本情況 基本信息 名稱 江蘇武進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展集團(tuán)有限公司 注冊地址 常州市武進(jìn)區(qū)行政中心 5號樓 329號 登記機(jī)關(guān) 常州市武進(jìn)工商行政管理局 成立時間 2020年 07月 26日 法定代表人 李建平 營業(yè)執(zhí)照號碼 320483000023491 營業(yè)執(zhí)照到期日 2057年 07月 25日 法人代碼證號 66493632X 貸款卡 (證 )號碼 3204120202047966 稅務(wù)登記證號 蘇 稅 常 字32040066493632X 基本賬戶開戶行 經(jīng)營范圍 城市建設(shè)項(xiàng)目投資和經(jīng)營管理，房地產(chǎn)開發(fā)和經(jīng)營，房地產(chǎn)管理，為城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和社會公益事業(yè)建設(shè)項(xiàng)目融資，城市開發(fā)建設(shè)項(xiàng)目及其相關(guān)信息咨詢服務(wù)；資產(chǎn)管理服務(wù) 所有制類別 國用獨(dú)資 組織類別 有限責(zé)任公司 行業(yè) (國民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn) ) 公共設(shè)施管理業(yè) 注冊資本 (元 ) 1000000000元 注冊資本到位率 100% 經(jīng)營資質(zhì)及證照 不適用 股權(quán)結(jié)構(gòu) 公司的股東為常州市武進(jìn)區(qū)國有（集體）資產(chǎn)管理辦公室和常州市武進(jìn)國有資產(chǎn)投資經(jīng)營公司。 信托期限內(nèi)現(xiàn)金流評價 項(xiàng)目現(xiàn)金流穩(wěn)定，從可用于還款資金金額分析，足夠覆蓋信托項(xiàng)目本息。據(jù)此我們可以得到 2020年至 2017 年的債務(wù)凈增加額明細(xì)： 項(xiàng)目 2020 年末 2020 年末 2017 年末 信托 項(xiàng)目 可行性研究報告 — 一般類 29/50 對外債務(wù)余額 740, 921, 1,102, 對外債務(wù)凈增加額 181, 181, 181, 測算結(jié)果 ： 根據(jù)以上假設(shè)，我們綜合經(jīng)營現(xiàn)金流和融資現(xiàn)金流得到公司 2020 年至 2017年的綜合現(xiàn)金流量預(yù)測結(jié)果，結(jié)果如下： 收入項(xiàng)目 2020 年 2020 年 2017 年 營業(yè)收入 39, 89, 62, 營業(yè)成本 11, 29, 20, 營業(yè)稅金及附加 1, 2, 1, 期間費(fèi)用 79, 95, 113, 資產(chǎn)減值損失 公允價值變動損益 35, 35, 35, 投資收益 營業(yè)外凈收入 45, 49, 55, 經(jīng)營性現(xiàn)金流量 28, 47, 16, 融 資 性 現(xiàn) 金流量 181, 181, 181, 綜 合 現(xiàn) 金流量 209, 228, 197, 我們假設(shè)現(xiàn)金流量的實(shí)現(xiàn)是均勻的。未來也可能通過多種多樣的公開市場債務(wù)工具補(bǔ)充融資現(xiàn)金流量。我們得知太湖灣公司正在準(zhǔn)備進(jìn)行公開評級和使用公開市場直接債務(wù)融資工具，積極降低融資成本和擴(kuò)大融資渠道。政府根據(jù)太湖灣公司經(jīng)營情況給與相應(yīng)的補(bǔ)貼，預(yù)計未來幾年隨著公司開發(fā)項(xiàng)目規(guī)模的不斷增加，承擔(dān)的費(fèi)用和職能的增加，政府補(bǔ)助仍然會保持較高的增幅，我們假設(shè) 2020年至 2017年營業(yè)收入將會保持每年 10%的增長，而營業(yè)外支出為近三年的平均數(shù)且不變化 。 2020 年也獲得了政府補(bǔ)助 億元 ， 2020 年公司獲得政府補(bǔ)助 億元 。這三個項(xiàng)目并沒有明顯的隨著營業(yè)收入的增加或者業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大呈現(xiàn)一個穩(wěn)定的變化趨勢，因此從保守的角度，我們用這三個項(xiàng)目的近三年的平均數(shù)預(yù)測未來三年，且不變化。 2020 年至 2020 年的營業(yè)稅金及附加以及其占營業(yè)收入的比例： 項(xiàng)目 2020 年 2020 年 2020 年 營業(yè)收入 25, 30, 28, 營業(yè)稅金及附加 占比 % % % 平均占比 % 按照平均占比預(yù)測的 2020 年至 2017 年的營業(yè)稅金及附加如下： 項(xiàng)目 2020 年 2020 年 2017 年 營業(yè)收入 39, 89, 62, 營業(yè)稅金及附加 1, 2, 1, 信托 項(xiàng)目 可行性研究報告 — 一般類 27/50 （ 4） 期間費(fèi)用： 2020 年至 2020 的 期間費(fèi)用明細(xì)如下： 項(xiàng)目 2020 年 2020 年 2020 年 銷售費(fèi)用 23, 管理費(fèi)用 24, 財務(wù)費(fèi)用 18, 期間費(fèi)用合計 46, 57, 66, 近年期間費(fèi)用增長速度較快， 2020 年至 2020 年期間費(fèi)用復(fù)合增長率為%。土地出讓收入保守的按照太湖灣 2020 年至 2018 年土地出讓計劃收益的 50%為準(zhǔn)。由于太湖灣公司目前仍有較為豐富的土地儲備，且 2020 年至 2018 年的土地出讓計劃已經(jīng)得到國土資源局的批復(fù)，因此我們單獨(dú)考慮其經(jīng)營性收入和土地出讓收入的假設(shè)。 2. 資金償付分析 還款來源 本信托計劃還款來源為太湖灣公司的未來經(jīng)營收入。我們對太湖灣公司進(jìn)行了流動資金缺口的測算，公司流動資金缺口約為 億元，詳見以下計算表： 單位：元 時間 2020 2020 平均數(shù) 存貨 49,898, 42,898, 46,398,023 應(yīng)收賬款 24,045, 9,653, 16,849,518 應(yīng)付賬款 506,731, 274,253, 390,492,570 預(yù)付賬款 646,058, 634,846, 640,452,299 預(yù)收賬款 1,897, 1,828, 1,863,042 主營業(yè)務(wù)收入 308,329, 285,538, 主營業(yè)務(wù)成本 102,053, 95,538, 利潤總額 151,486, 178,670, 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 預(yù)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 預(yù)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 信托 項(xiàng)目 可行性研究報告 — 一般類 24/50 營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)次數(shù) 上年度利潤率 63% 預(yù)計收入年增長率 10% 營運(yùn)資金量 370,820, 客戶自有資金 2,324,917, 客戶現(xiàn)有流貸 流動資金缺口 2,695,738, 客戶自有資金： 客戶自有流動資金（上年末流動資產(chǎn)減流動負(fù)債） 2,145,157, 企業(yè)當(dāng)年新增利潤（ C9B9） 27,183, 當(dāng)年新增資本 應(yīng)收賬款減少額 14,391,746 預(yù)收賬款增加額 68,448 應(yīng)付賬款增加額 232,478,838 預(yù)付賬款減少額 11,211,748 客戶自有資金 2,324,917, 資金合理性分析 （ 1）規(guī)模合理性分析