【正文】 討論時(shí)間上也要有保障，時(shí)間上沒有保障，難以深入進(jìn)去，難以得到深 入的分析成果。這也是章節(jié)之間會(huì)存在銜接問題的一個(gè)重要原因。 此外，討論次數(shù)較少，沒能到到很好的整合效果。這是分工方式存在的問題。 同時(shí)，也存在一些問題。因?yàn)橹拔覀內(nèi)齻€(gè)就十分熟悉，所以合作起來也非常的順利，大家各自完成自己擅長(zhǎng)的任務(wù)，也都負(fù)到了應(yīng)有的責(zé)任。每次討論也都積極參與，比較認(rèn)真負(fù)責(zé)。 O(∩ _∩ )O~：組員 首要負(fù)責(zé)數(shù)據(jù)的查找、報(bào)表的匯總，表格圖表的制作 具體完成了： 5 部分的分析總結(jié)，以及第 7部分的總結(jié) 不僅認(rèn)真完成被分配的任務(wù)， 而且?guī)土宋也恍〉拿Α? 具體完成了： 7 部分以及第 4 部分的后半段內(nèi)容的分析與總結(jié) 自我感覺還算比較 認(rèn)真負(fù)責(zé)的組織完成了此次報(bào)告，組員均在和諧的氛圍中高效率的完成各自任務(wù)，關(guān)系融洽。 O(∩ _∩ )O~：組長(zhǎng) 首要負(fù)責(zé)任務(wù)分配和組員之間的協(xié)調(diào)。應(yīng)該說，我們按照比較清楚的分工，認(rèn)真的完成了自己的任務(wù)，也共同分析出一些問題。 O(∩ _∩ )O~主要負(fù)責(zé)以凈資產(chǎn)收益率為核心的分析， O(∩ _∩ )O~主要負(fù)責(zé)公司概況的分析和財(cái)務(wù)問題的查找，我主要從現(xiàn)金流量入手進(jìn)行分析。第二次分工也就是老師檢查進(jìn)度之后。不過，還是感謝組員的支持和肯定，讓我們一起完成了這次報(bào)告。不過在第二次的分工中，做了更細(xì)致的劃分，每個(gè)人也都認(rèn)真的完成了任務(wù)。第一次的分工只是在大體上做了任務(wù)分配，每個(gè)人只是單純的分了一大塊進(jìn)行簡(jiǎn) 要分析，一些比較重要的部分被遺漏了。數(shù)據(jù)之間的聯(lián)系也都考慮的不是很到位，這可能導(dǎo)致一些問題分析的太過片面，甚至出現(xiàn)一些差錯(cuò)。應(yīng)該說，我們確實(shí)水平有限，難以將問題都分析出來，找出的問題也大多只是表面的問題，很難觸及本質(zhì)。這讓我們反思，以后的學(xué)習(xí)不能只簡(jiǎn)單記住公式，更應(yīng)該加大理解以及實(shí)際動(dòng)手去分析。 然后是與課本的銜接上。特別是一些跨表的計(jì)算，要不停的換報(bào)表來看，這造成了不小的麻煩?？梢哉f，財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)算在整個(gè)報(bào)告的制作過程中占用了最多的時(shí)間。三年的數(shù)據(jù)匯總起來確實(shí)比較亂。在上證交易所的網(wǎng)站，以及新浪財(cái)經(jīng)上可以輕松下載到海爾公司的年度報(bào)告以及各種報(bào)表。 首先，在數(shù)據(jù)的匯總和處理上，感到難以下手，壓力很大。不過，暫且不論質(zhì)量如何，但至少還是完成了，而且是在整個(gè)小組所有成員的一致努力下，用心的完成了。所以，應(yīng)收賬款在可控的范圍內(nèi)，應(yīng)該盡量減少。雖然這種信用政策能給企業(yè) 帶來更多的客戶，增加銷售，但我認(rèn)為海爾這種處在龍頭地位的企業(yè)，可以適當(dāng)改變這種信用政策，盡量減少一些應(yīng)收賬款，以減少可能造成的壞賬，減少企業(yè)潛在的損失。 此外，應(yīng)減少應(yīng)收賬款。所以，最好能適當(dāng)?shù)脑黾娱L(zhǎng)期負(fù)債，減少短期負(fù)債特別是應(yīng)付賬款，緩解企業(yè)的短期還款壓力。 然后，針對(duì)應(yīng)付賬款過高的問題。雖說海爾的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)做的十分出色，但若成本費(fèi)用問題不解決，對(duì)今后盈利能力會(huì)有很大的挑戰(zhàn)。 其次，針對(duì)成本費(fèi)用高，顯然的，應(yīng)該努力降低企業(yè)的成本費(fèi)用，提高利潤(rùn)率。特別是在擴(kuò)張期，各方面對(duì)資金的需求都很大，短期貸款雖然輕松，但可能造成很大的短期償債壓力，對(duì)現(xiàn)金流是十分不利的。 首先，針對(duì)融資方面。 解決財(cái)務(wù)可行性措施 針對(duì)以上提及的幾項(xiàng)問題，我們簡(jiǎn)要的提出自己的建議以及想法。在可以預(yù)見的未來，海爾將進(jìn)一步做大做強(qiáng)，在世界的知名度也將進(jìn)一步提升。觀察青島海爾 20202020 年的年報(bào)，公司的股東持有的青島海爾股份沒有減持的現(xiàn)象，這在一定程度上也就說明股東對(duì)于青島海爾是有信心的。因?yàn)榍鄭u海爾不僅有這個(gè)實(shí)力，并且有著很好的發(fā)展前景，能夠給投資者帶來比較豐厚的回報(bào)，所以青島海爾的投資價(jià)值還是很高的。所以，海爾現(xiàn)在以及可預(yù)見的未來都是一家很值得投資的企業(yè)。是否選擇投資海爾，取決于海爾能否在可預(yù)見的未來給投資者帶來較大的效益。 寬松的信用政策可以給企業(yè)帶來更多的客戶，增加其銷售渠道，但是目前青島海爾的情況就是信用政策稍寬松了一點(diǎn)，導(dǎo)致企業(yè)堆積了大量的應(yīng)收賬款無法在期望時(shí)間內(nèi)變現(xiàn)，從而產(chǎn)生了很多壞賬損失。過高的成本費(fèi)用不僅削弱了海爾的盈利能力，也對(duì)現(xiàn)金流量產(chǎn)生了不小的壓力。不過，海爾在成本費(fèi)用的控制方面似乎做的不夠出色。 。 針對(duì)以上問題，我們做了簡(jiǎn)要的分析，認(rèn)為以上問題的主要原因是在青島海爾的日常經(jīng)營(yíng)方面，主要原因可以歸納為以下幾個(gè)： 。不僅是借款的增加，應(yīng)付賬款也有很大的增長(zhǎng)。 ，特別是短期負(fù)債增長(zhǎng)過快。青島海爾的應(yīng)收賬款數(shù)量的增長(zhǎng)速度很快，應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率與其他資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相比是比較不理想的，這就表明青島海爾的應(yīng)收賬款無法在短時(shí)間內(nèi)變現(xiàn)，不僅影響到進(jìn)一步的經(jīng)營(yíng) ，還對(duì)現(xiàn)金流量產(chǎn)生了不小的影響。雖然海爾依舊保持不錯(cuò)的銷售，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行的井井有條，但過高的成本費(fèi)用，在一定程度上削弱了海爾的盈利能力。青島海爾由于其規(guī)模的龐大，特別是收購(gòu)進(jìn)行之后，需要大量的資金繼續(xù)跟進(jìn)。同時(shí)也在對(duì)企業(yè)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)和銷售方式進(jìn)行改良，使得企業(yè)的實(shí)力更加強(qiáng)大，同時(shí)青島海爾的盈利能力不斷增強(qiáng)，使得海爾的盈利能力穩(wěn)步提升。但需要指出的是，青島海爾在償債能力、現(xiàn)金流量、費(fèi)用控制等方面出現(xiàn)不利的趨勢(shì)，應(yīng)該予以足夠重視。實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金 流量?jī)纛~ 億元 ,同比增長(zhǎng) %。實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn) 億元 ,同比增長(zhǎng) %。公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 億元 ,同比增長(zhǎng) %。在此背景下 ,公司持續(xù)推進(jìn)商業(yè)模式 轉(zhuǎn)型、加大產(chǎn)品與技術(shù)創(chuàng)新力度、實(shí)施引領(lǐng)發(fā)展戰(zhàn)略、深化多品牌運(yùn)作、整合集團(tuán)家電上游資產(chǎn)、推動(dòng)日日順商業(yè)流通業(yè)務(wù)快速發(fā)展、推進(jìn)長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制建設(shè) ,積極應(yīng)對(duì)外部環(huán)境帶來的不利影響 ,不斷提升公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力 ,實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)。海爾中央空調(diào)營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)有關(guān)負(fù)責(zé)人稱：“海爾在工程審批方面保證客戶第一時(shí)間獲得有競(jìng)爭(zhēng)力的政策，打造無邊界團(tuán)隊(duì)，保證業(yè)務(wù)員和產(chǎn)品經(jīng)理在日常工作中的積極性，保證良性的市場(chǎng)秩序，繼續(xù)打擊竄貨、亂價(jià)情況，避免出現(xiàn)惡性競(jìng)爭(zhēng)。此外，海爾中央空調(diào)開發(fā)人員結(jié)合新居新裝修甲醛污染 的具體情況，研發(fā)出除甲醛中央空調(diào)解 決方案。同時(shí)，該產(chǎn)品 8HP 機(jī)能效比在 以上，分負(fù)荷能效比在 以上。據(jù)悉，海爾 HX 系列多聯(lián)機(jī)采用直流變頻渦旋壓縮機(jī)，較行業(yè)其他產(chǎn)品由一臺(tái)變頻壓縮機(jī)與多臺(tái)定頻壓縮機(jī)的組合形式更具優(yōu)勢(shì)。此外，海爾推出的磁懸浮離心機(jī)、環(huán)保制冷劑螺桿機(jī)等系列產(chǎn)品，利用最先進(jìn)的壓縮機(jī)和換熱效率最高的技術(shù)，提供了高效、環(huán)保、節(jié)能的解決方案。隨著建筑能效考核標(biāo)準(zhǔn)的陸續(xù)出臺(tái)，用戶更傾向于選擇節(jié)能產(chǎn)品，海爾奧蘊(yùn)多聯(lián)中央空調(diào)和奧蘊(yùn)家庭中央空調(diào)的高效節(jié)能和環(huán)保的優(yōu)勢(shì)，恰好滿足這一需求。據(jù)了解， 2020 年，海爾中央空調(diào)的主推產(chǎn)品是單元機(jī)、奧蘊(yùn)多聯(lián)機(jī)以及螺桿機(jī)。據(jù)海爾中央空調(diào)的有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，海爾中央空調(diào)倡導(dǎo)的不是賣產(chǎn)品而是準(zhǔn)確找到客戶價(jià)值主張，為客戶設(shè)計(jì)最具競(jìng)爭(zhēng)力的解決方案。海爾中央空調(diào)整合資源，打造端到端、同一目標(biāo)下的服務(wù)體系。 2020 年，海爾集團(tuán)全面轉(zhuǎn)型，由銷售產(chǎn)品轉(zhuǎn)為提供解決方案，這對(duì)本就注重服務(wù)的中央空調(diào)尤為有益。 2020 年 19月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入 億元，同比增長(zhǎng) %；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 億元，同比增長(zhǎng) %。 2020 年前三季度，家電行業(yè)面臨多重壓力，然而公司持續(xù)深化商業(yè)模式轉(zhuǎn)型，積極提升產(chǎn)品在各細(xì)分市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力，冰洗業(yè)務(wù)上，以蒸汽熨、勻動(dòng)力等新特點(diǎn)的洗衣機(jī)以及風(fēng)冷無霜、三門及多門等新標(biāo)準(zhǔn)的冰箱保持銷售的量?jī)r(jià)齊升；空調(diào)業(yè)務(wù)上，公司主打無氟、變頻、除甲醛的消費(fèi)理念，結(jié)合領(lǐng)先的物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，不斷鞏固高端市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)地位；熱水器方面，公司 在電能、燃?xì)?、太陽能、空氣能等多能源領(lǐng)域成果顯著，五大創(chuàng)新節(jié)能減排熱水解決方案可滿足絕大多數(shù)家庭需求。在美國(guó)市場(chǎng)， HAIER 知名度和美譽(yù)度進(jìn)一步提升， 2020 年，美國(guó)權(quán)威媒體ConsumerReports 在對(duì)當(dāng)?shù)劁N售的 88 款洗衣機(jī)進(jìn)行評(píng)測(cè)，海爾洗衣機(jī)評(píng)為同等價(jià)位中性能最好的產(chǎn)品。另外，海爾洗衣機(jī)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)推廣卡薩帝復(fù)式高級(jí)滾筒洗衣機(jī)和波輪高端變頻雙動(dòng)力產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)高端滾筒持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，卡薩帝復(fù)式滾筒洗衣機(jī)在高端市場(chǎng)表現(xiàn)搶眼，在 1萬元以上滾筒洗衣機(jī)的市場(chǎng)占有率超過 70%。在產(chǎn)品方面，陸續(xù)推出無氟變頻系列空調(diào)、物聯(lián)網(wǎng)系列空調(diào)、除甲醛空調(diào)、加濕美容系列空調(diào)等一系列領(lǐng)先產(chǎn)品，引領(lǐng)市場(chǎng)需求；在研發(fā)生產(chǎn)方面，積極推行產(chǎn)品設(shè)計(jì)模塊化與全球采購(gòu)模塊化戰(zhàn)略，通過整合國(guó)際化設(shè)計(jì)研發(fā)團(tuán)隊(duì)，降低了產(chǎn)品成本，提升了產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力；在市場(chǎng)營(yíng)銷方面，通過 行業(yè)領(lǐng)先的周單模式、勤進(jìn)快銷，實(shí)現(xiàn)與客戶共贏；在海外市場(chǎng)方面，堅(jiān)持自有品牌推廣，樹立國(guó)際化品牌形象?？照{(diào)方面，海爾公司將商用空調(diào)本部與家用空調(diào)本部進(jìn)行了整合，成立了空調(diào)業(yè)務(wù)集團(tuán)，初步實(shí)現(xiàn)了在產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和市場(chǎng)營(yíng)銷等方面資源共享和一體化管理。 2020 年，海爾冰箱在多門冰箱、對(duì)開門冰箱、三門冰箱、兩門冰箱各個(gè)產(chǎn)品類別中全面領(lǐng)先對(duì)手；高端產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。 5. 財(cái)務(wù)問題的經(jīng)營(yíng)相關(guān)性分析 直接相關(guān)的經(jīng)營(yíng)相關(guān)性分析 2020 年，公司增持海爾電器股權(quán)到控股，進(jìn)一步明確了作為海爾集團(tuán)白色家電旗艦的 戰(zhàn)略地位；推出首期股權(quán)激勵(lì)，建立了公司長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制；設(shè)立采購(gòu)公司，實(shí)施專屬零部件自行采購(gòu)，完善了公司治理。也不會(huì)出現(xiàn)償債危機(jī)。 整體上來看，海爾的現(xiàn)金流量出現(xiàn)了一些問題，有下降的趨勢(shì)。從之前的分析中得知，海爾的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流入是很充足的，不過，還是趕不上負(fù)債的增加，所以出 現(xiàn)現(xiàn)金流的緊張問題。 首先，從前兩項(xiàng)分析，海爾的短期償債能力越來越差。雖然海爾的償債壓力非常大，不過，從良好的銷售情況，和比較充足的現(xiàn)金流量角度來看，應(yīng)該對(duì)海爾的償還負(fù)債能力還是有足夠信心的。已獲利息倍數(shù)也有非?？斓脑鲩L(zhǎng)。 資產(chǎn)負(fù)債率和已獲利息倍數(shù)則是反映的長(zhǎng)期償債能力。這三年中，海爾的速動(dòng)比率逐年下降，并在 2020年時(shí)下降至 1 以下。因此，公司在應(yīng)加強(qiáng)存貨的管理，以提高資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)能力，縮小和優(yōu)秀公司的差距。 三年流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例分別為 %， %， %，遠(yuǎn)大于流動(dòng)負(fù)債。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率波動(dòng)是由于營(yíng)業(yè)收入的變化和平均總資產(chǎn)變 化共同作用的結(jié)果。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的越快，反映創(chuàng)造營(yíng)業(yè)收入的能力越強(qiáng)，資產(chǎn)質(zhì)量越好。 資產(chǎn)質(zhì)量問題 資產(chǎn)質(zhì)量指的是資產(chǎn)變現(xiàn)能力，被企業(yè) 在未來進(jìn)一步利用或與其他資產(chǎn)組合增值的能力。財(cái)務(wù)費(fèi)用增長(zhǎng)的速度很快，這與之前分析的公司短期負(fù)債增加的結(jié)論不謀而合。但可以看出其中財(cái)務(wù)費(fèi)用的變動(dòng)有些不尋常，在09 年財(cái)務(wù)費(fèi)用為負(fù)值，可能是海爾利息收入及匯兌收益之和大于財(cái)務(wù)類所有費(fèi)用支出之和。 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈利率又受期間費(fèi)用的影響： 2020 2020 2020 銷售費(fèi)用 4,984,190, 7,815,460, 9,099,340, 管理費(fèi)用 2,116,220, 3,416,660, 4,053,200, 財(cái)務(wù)費(fèi)用 7,965, 6,658, 115,380, 數(shù)據(jù)來源：根據(jù)青島海爾（ 600690） 20202020 年度利潤(rùn)表數(shù)據(jù)整理 如上表表示的是企業(yè)各年期間費(fèi)用的構(gòu)成情況。企業(yè)在以后的經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)中要注意成本的控制。三年來主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和成本的情況如下： 年份 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 主營(yíng)業(yè)務(wù)成本 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn) 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率 2020 32,371,813, 23,759,032, 8,612,781, % 2020 60,588,248, 46,420,009, 14,008,012, % 2020 73,662,500, 56,263,100, 17,399,400, % 數(shù)據(jù)來源：根據(jù)青島海爾（ 600690） 20202020 年度利潤(rùn)表數(shù)據(jù)整理 從中可以看出海爾公司主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率整體上稍有下降，但變化不是太大。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)量并不能絕對(duì)的反應(yīng)企業(yè)在主營(yíng)業(yè)務(wù)上相比于同行業(yè)具有很明顯的優(yōu)勢(shì)，還得看企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)成本，進(jìn)而出來的就是企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)的創(chuàng)造能力。因此，不能簡(jiǎn)單的得出回收現(xiàn)金能力下降的結(jié)論。由表中數(shù)據(jù)可以明顯看出，這三年，全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率是逐年下降的。 全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率： 全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率反映的是單位資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力。 每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 : 每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量反映的是每股普通股產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量的能力。 現(xiàn)金流量創(chuàng)造能力分析 獲取現(xiàn)金能力分析 項(xiàng)目 2020 年 2020 年 2020 年 營(yíng)業(yè)收入收現(xiàn)比率 每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn) 金凈流量 全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率 數(shù)據(jù)來源：根據(jù)青島海爾（ 600690） 20202020 年度現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)整理 營(yíng)業(yè)收入收現(xiàn)比率： 此項(xiàng)數(shù)據(jù)反映了一年銷售收入中得到的凈現(xiàn)金，雖然 11 年出現(xiàn)了小幅度下降，但總體上海爾的收入收現(xiàn)比率還是維持在比較不錯(cuò)的水平，這反應(yīng)出海爾產(chǎn)品的銷售還是保持不錯(cuò)的業(yè)績(jī)，海爾的收現(xiàn)政策也是比較得當(dāng)?shù)?