【正文】 要以凈資產(chǎn)收益率為核心進(jìn)行財務(wù)分析，重點(diǎn)分析了青島海爾的現(xiàn)金流狀況和其創(chuàng)造現(xiàn)金流的能力以及其償債能力?！敦攧?wù)管理》課程專題研究報告（ 1）：上市公司財務(wù)分析報告 《財務(wù)管理》課程專題研究報告（ 1）：上市公司財務(wù)分析報告 學(xué)生姓名與學(xué)號： O(∩ _∩ )O~ 課程名稱 :《財務(wù)管理》 課程專題研究報告（ 1）：公司財務(wù)分析 公司名稱 : 青島海爾股份有限公司 股票代碼 : 600690 所屬行業(yè) : 電器機(jī)械及器材制造業(yè) 代碼 SIC: 0000 學(xué)院 : 經(jīng)濟(jì)管理學(xué) 院 授課時間 : 20202020 學(xué)年 第一學(xué)期 (64 課時 ) 專業(yè)與班級 : 工商管理類、經(jīng)濟(jì)學(xué)類 小組成員姓名（學(xué)號） : O(∩ _∩ )O~ 組長姓名（學(xué)號） : O(∩ _∩ )O~ 本次報告主筆人 : O(∩ _∩ )O~ 任課教師 : O(∩ _∩ )O~ 小組全體成員簽名 : 提交日期 : 承諾 本報告是在小組成員溝通與討論的基礎(chǔ)上由本人完成，所用數(shù)據(jù)與資料均已注明其來源，如使用了他人已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的分析結(jié)果或觀點(diǎn)均已進(jìn)行了規(guī)范引用， 特此聲明。并進(jìn)一步分析了青島海爾存在的財務(wù)問題，提出了簡 單的解決措施和建議。 應(yīng)收賬款增長過快。不僅是借款的增加，應(yīng)付賬款也有很大的增長。 近些年的收購以及擴(kuò)張使確實是海爾走向更加強(qiáng)大的畢竟之路，但是，于此同時也不能忽視了成本的控制。 目 錄 III 承諾 III 報告摘要 1. 近年來公司經(jīng)營與財務(wù)概況 1 公司概況 1 公司近年來經(jīng)營狀況 1 公司目前財務(wù)狀況 2 32. 以凈資產(chǎn)收益率為核心的分析 盈利能力分析 資產(chǎn)營運(yùn)效率分析 5 償債能力分析 6 權(quán)益變動分析 7 3. 現(xiàn)金流量分析 8 現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析 8 現(xiàn)金流量的保障能力分析 9 現(xiàn)金流量創(chuàng)造能力分析 10 4. 公司存在的主要財務(wù)問題分析 11 盈利能力問題 11 資產(chǎn)質(zhì)量問題 12 償債能力問題 12 現(xiàn)金流狀況與創(chuàng)造能力問題 1 5. 財務(wù)問題的經(jīng)營相關(guān)性分析 14 直接相關(guān)的經(jīng)營相關(guān)性分析 14 公司經(jīng)營策略與財務(wù)政策選擇的影響 14 6. 分析結(jié)論與措施 16 主要分析結(jié)論 16 簡要解釋作為投資者的投資策略 16 解決財務(wù)可行性措施 17 7. 總結(jié)小組完成報告中存在問題以及如何調(diào)整 18 逐條說明完成報告存在的問題與原因 18 舉例每個成員的具體貢獻(xiàn)與責(zé)任心表現(xiàn) 18 如何協(xié)調(diào)與改進(jìn)具體措施 19 8. 參考文獻(xiàn) 19 9. 附錄 附錄 1: 青島海爾股份有限公司 20202020 年度會計報表??????????????? 1 附錄 2: 青島海爾股份有限公司 20202020 年度審計報告?????????????? 16 財務(wù)分析報告 青島海爾股份有限公司（ 600690） 1. 近年來公司經(jīng)營與財務(wù)概況 1. 近年來公司經(jīng)營與財務(wù)概況 公司概況 海爾集團(tuán)是世界大型家用電器第一品牌、中國最具價值品牌，世界品牌500 強(qiáng)企業(yè)前 50 名。 海爾公司主要從事電冰箱、空調(diào)器、電冰柜、洗碗機(jī)、燃?xì)庠畹刃〖译娂捌渌嚓P(guān)產(chǎn)品的生產(chǎn)經(jīng)營。記者從該排行榜中發(fā)現(xiàn)，此次公布的十家冰箱上榜企業(yè)中，海爾冰箱以高達(dá) %的市場份額穩(wěn)居榜首，較之第二名的份額高二倍多。公司實現(xiàn)營業(yè)收入 億元，同比增長 %；實現(xiàn)凈利潤 億元，同比增長 %；實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤 億元，同比增長 %；銷售凈利率為 %，同比提升 ；實現(xiàn)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 億元，同比增長 %。其中，海爾冷柜以 %的品牌零售量首次躍居全球第一，至此，根據(jù)歐睿國際數(shù)據(jù)，海爾已同時擁有“全球大型家用電器第一品牌、全球冰 箱第一品牌、全球冰箱第一制造商、全球洗衣機(jī)第一品牌、全球酒柜第一品牌與第一制造商、全球冷柜第一品牌與第一制造商”共 8個“全球第一”。 。海爾洗衣機(jī)中國區(qū)市場總監(jiān)丁來國說。 分業(yè)務(wù)板塊來看， 2020 年冰箱業(yè)務(wù)收入 億元，同比增長 %；洗衣機(jī)業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入 億元，同比增長 %；熱水器業(yè)務(wù)收入 億元，同比增 %；空調(diào)業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入 億元，同比增長 %；日順商業(yè)流通業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入 億元，同比增長 %。從企業(yè)當(dāng)年盈利狀況來看：海爾三年利潤總額和營業(yè)利潤都為正數(shù)，且由主營業(yè)務(wù)收入所增加的利潤均占總利潤的%。 2020 年 2020 年 2020 年 總資產(chǎn)報酬率（ %） 凈資產(chǎn)報酬率（ %） 銷售凈利率（ %） 股本報酬率（ %） 每股收益（元） 每股凈資產(chǎn)（元） 每股經(jīng)營現(xiàn) 金凈流量（元） 數(shù)據(jù)來源：根據(jù)青島海爾（ 600690） 20202020 年度資產(chǎn)負(fù)責(zé)表、利潤表、現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)整理 海爾 2020— 2020 年主要盈力指標(biāo) 海爾公司的凈資產(chǎn)報酬率逐年上升，但總資產(chǎn)報酬率卻逐年下降，說明該公司短期負(fù)債逐年增加，財務(wù)費(fèi)用每年大幅度增加也能說明這個問題。 償債能力分析 短期償債能力分析 數(shù)據(jù)來源：根據(jù)青島海爾（ 600690） 20202020 年度資產(chǎn)負(fù)責(zé)表數(shù)據(jù)整理 流動比率與速動比率曲線幾乎是平行的，說明海爾公司存貨的變現(xiàn)速度變化并不是很大，這三年海爾的流動資產(chǎn)逐年上漲，而流動比率與速動比率卻仍然持續(xù)下降，說明短期負(fù)債比流動資產(chǎn)增長的速度要快。但同時企業(yè)的風(fēng)險也隨之增大，償債能力可能會減弱。 3. 現(xiàn)金流量分析 現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析 現(xiàn)金流入流出比分析 現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析 項目 2020 年 2020 年 2020 年 現(xiàn)金流入流出比分析 經(jīng)營活動現(xiàn)金流入流出比 投資活動現(xiàn)金流入流出比 籌資活動現(xiàn)金流入流出比 數(shù)據(jù)來源：根據(jù)青島海爾（ 600690） 20202020 年度現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)整理 從經(jīng)營活動現(xiàn)金流入流出比可以看出，青島海爾 在近三年內(nèi)其比值波動較小，但是比值總是大于 1 的，即青島海爾的經(jīng)營活動現(xiàn)金收入總是大于支出的，可以看出 ,海爾今年來的銷售做的還是比較不錯的。 從籌資活動現(xiàn)金流入流出比的趨勢可以發(fā)現(xiàn)，籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入流出比 上升較快，在現(xiàn)金表中我們看出， 09至 10年，海爾取得借款大幅度上升，負(fù)債快速增加， 11年與 10 年借款變化不大，但也維持了較大數(shù)額的新增借款。特別是 10年。從這個表中也能看出， 10 年起海爾加大了投資 力度，同時也帶來了經(jīng)營活動現(xiàn)金流入的快速增加。投資活動和籌資活動帶來的現(xiàn)金流量很小，不過， 10年籌資活動帶來的現(xiàn)金流入有了很大的增長。 10年，投資活動和帶來的現(xiàn)金流出均有較大增長，這和 2020 年收購后擴(kuò)大規(guī)模而帶來的生產(chǎn)投入有直接關(guān)系。顯然，從這項看，海爾的短期償債能力出現(xiàn)降低趨勢。先讓，這項數(shù)據(jù)同樣也出現(xiàn)了下降，反應(yīng)出海爾總體的債務(wù)償還能力出現(xiàn)了一定的下降。當(dāng)然，現(xiàn)金到期債務(wù)比的上升主要是因為到期債務(wù)額的上漲，但這也應(yīng)該讓企業(yè)開始警惕。 現(xiàn)金流量創(chuàng)造能力分析 獲取現(xiàn)金能力分析 項目 2020 年 2020 年 2020 年 營業(yè)收入收現(xiàn)比率 每股經(jīng)營活動現(xiàn) 金凈流量 全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率 數(shù)據(jù)來源：根據(jù)青島海爾（ 600690） 20202020 年度現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)整理 營業(yè)收入收現(xiàn)比率： 此項數(shù)據(jù)反映了一年銷售收入中得到的凈現(xiàn)金，雖然 11 年出現(xiàn)了小幅度下降，但總體上海爾的收入收現(xiàn)比率還是維持在比較不錯的水平，這反應(yīng)出海爾產(chǎn)品的銷售還是保持不錯的業(yè)績，海爾的收現(xiàn)政策也是比較得當(dāng)?shù)摹? 全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率： 全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率反映的是單位資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力。因此，不能簡單的得出回收現(xiàn)金能力下降的結(jié)論。三年來主營業(yè)務(wù)收入和成本的情況如下： 年份 主營業(yè)務(wù)收入 主營業(yè)務(wù)成本 主營業(yè)務(wù)利潤 主營業(yè)務(wù)利潤率 2020 32,371,813, 23,759,032, 8,612,781, % 2020 60,588,248, 46,420,009, 14,008,012, % 2020 73,662,500, 56,263,100, 17,399,400, % 數(shù)據(jù)來源：根據(jù)青島海爾（ 600690） 20202020 年度利潤表數(shù)據(jù)整理 從中可以看出海爾公司主營業(yè)務(wù)利潤率整體上稍有下降，但變化不是太大。 主營業(yè)務(wù)收入凈利率又受期間費(fèi)用的影響： 2020 2020 2020 銷售費(fèi)用 4,984,190, 7,815,460, 9,099,340, 管理費(fèi)用 2,116,220, 3,416,660, 4,053,200, 財務(wù)費(fèi)用 7,965, 6,658, 115,380, 數(shù)據(jù)來源：根據(jù)青島海爾（ 600690） 20202020 年度利潤表數(shù)據(jù)整理 如上表表示的是企業(yè)各年期間費(fèi)用的構(gòu)成情況。財務(wù)費(fèi)用增長的速度很快，這與之前分析的公司短期負(fù)債增加的結(jié)論不謀而合。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的越快，反映創(chuàng)造營業(yè)收入的能力越強(qiáng)，資產(chǎn)質(zhì)量越好。 三年流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例分別為 %， %， %，遠(yuǎn)大于流動負(fù)債。這三年中，海爾的速動比率逐年下降，并在 2020年時下降至 1 以下。已獲利息倍數(shù)也有非常快的增長。 首先，從前兩項分析，海爾的短期償債能力越來越差。 整體上來看，海爾的現(xiàn)金流量出現(xiàn)了一些問題，有下降的趨勢。 5. 財務(wù)問題的經(jīng)營相關(guān)性分析 直接相關(guān)的經(jīng)營相關(guān)性分析 2020 年，公司增持海爾電器股權(quán)到控股，進(jìn)一步明確了作為海爾集團(tuán)白色家電旗艦的 戰(zhàn)略地位；推出首期股權(quán)激勵，建立了公司長期激勵機(jī)制；設(shè)立采購公司，實施專屬零部件自行采購，完善了公司治理?？照{(diào)方面，海爾公司將商用空調(diào)本部與家用空調(diào)本部進(jìn)行了整合，成立了空調(diào)業(yè)務(wù)集團(tuán)，初步實現(xiàn)了在產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和市場營銷等方面資源共享和一體化管理。另外，海爾洗衣機(jī)在國內(nèi)市場推廣卡薩帝復(fù)式高級滾筒洗衣機(jī)和波輪高端變頻雙動力產(chǎn)品，實現(xiàn)高端滾筒持續(xù)穩(wěn)定增長，卡薩帝復(fù)式滾筒洗衣機(jī)在高端市場表現(xiàn)搶眼，在 1萬元以上滾筒洗衣機(jī)的市場占有率超過 70%。 2020 年前三季度，家電行業(yè)面臨多重壓力，然而公司持續(xù)深化商業(yè)模式轉(zhuǎn)型，積極提升產(chǎn)品在各細(xì)分市場上的競爭力，冰洗業(yè)務(wù)上，以蒸汽熨、勻動力等新特點(diǎn)的洗衣機(jī)以及風(fēng)冷無霜、三門及多門等新標(biāo)準(zhǔn)的冰箱保持銷售的量價齊升；空調(diào)業(yè)務(wù)上，公司主打無氟、變頻、除甲醛的消費(fèi)理念，結(jié)合領(lǐng)先的物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，不斷鞏固高端市場的優(yōu)勢地位；熱水器方面，公司 在電能、燃?xì)?、太陽能、空氣能等多能源領(lǐng)域成果顯著，五大創(chuàng)新節(jié)能減排熱水解決方案可滿足絕大多數(shù)家庭需求。 2020 年，海爾集團(tuán)全面轉(zhuǎn)型，由銷售產(chǎn)品轉(zhuǎn)為提供解決方案，這對本就注重服務(wù)的中央空調(diào)尤為有益。據(jù)海爾中央空調(diào)的有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，海爾中央空調(diào)倡導(dǎo)的不是賣產(chǎn)品而是準(zhǔn)確找到客戶價值主張，為客戶設(shè)計最具競爭力的解決方案。隨著建筑能效考核標(biāo)準(zhǔn)的陸續(xù)出臺，用戶更傾向于選擇節(jié)能產(chǎn)品，海爾奧蘊(yùn)多聯(lián)中央空調(diào)和奧蘊(yùn)家庭中央空調(diào)的高效節(jié)能和環(huán)保的優(yōu)勢，恰好滿足這一需求。據(jù)悉，海爾 HX 系列多聯(lián)機(jī)采用直流變頻渦旋壓縮機(jī)，較行業(yè)其他產(chǎn)品由一臺變頻壓縮機(jī)與多臺定頻壓縮機(jī)的組合形式更具優(yōu)勢。此外，海爾中央空調(diào)開發(fā)人員結(jié)合新居新裝修甲醛污染 的具體情