【正文】 液品牌做成世界名牌，打造9個(gè)全國(guó)性名牌及8個(gè)區(qū)域性品牌。五糧液品牌價(jià)值繼2011年之后，再創(chuàng)新高，連續(xù)18年穩(wěn)居該榜單食品行業(yè)第一。2008年五糧液集團(tuán)全年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入300億元，利稅60億元。五糧液集團(tuán)有限公司品牌五糧液在世界品牌價(jià)值實(shí)驗(yàn)室（World Brand Value Lab）編制的2012年度《中國(guó)品牌500強(qiáng)》排行榜中排名第19位。現(xiàn)在五糧液由宜賓五糧液集團(tuán)有限公司釀制。三是地方保護(hù)主義更加嚴(yán)重，企業(yè)拓展市場(chǎng)更加困難。 ，%，%的年度增幅提高8個(gè)百分點(diǎn)。如：茅臺(tái)酒、五糧液、汾酒、西鳳酒、洋河大曲等。（四）公司產(chǎn)品策略特點(diǎn)五糧液公司白酒品牌較多，實(shí)施多元化的全面發(fā)展戰(zhàn)略,以滿足不同層次、不同消費(fèi)群的需求。（三）五糧液濃香型白酒釀造工藝五糧液的釀造原料由高粱、大米、糯米、小麥、玉米等5種糧食組成。上市公開(kāi)發(fā)行了人民幣普通公眾股8,000萬(wàn)股,經(jīng)過(guò)歷年的轉(zhuǎn)送配，截止2010年末該公司股本已增加到379596. 67萬(wàn)股。（二）公司經(jīng)營(yíng)范圍及其產(chǎn)品五糧液公司經(jīng)營(yíng)范圍包括酒類(lèi)產(chǎn)品及相關(guān)輔助產(chǎn)品(瓶蓋、商標(biāo)、標(biāo)識(shí)及包裝制品)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)等,其主要產(chǎn)品為五糧液及其系列白酒。五糧液雖原料較多，但生產(chǎn)工藝并不復(fù)雜,其生產(chǎn)工藝主要特色還在于采用了明代老窖池發(fā)酵。其產(chǎn)品幾乎涵蓋高、中、低端各類(lèi)白酒產(chǎn)品，實(shí)行大規(guī)模生產(chǎn)，推行OEM經(jīng)營(yíng)模式，采用的是以量取勝的銷(xiāo)售策略。2008年我國(guó)白酒制造業(yè)行業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大，中國(guó)白酒制造行業(yè)實(shí)現(xiàn)累計(jì)工業(yè)總產(chǎn)值146,337,958,000元，%；實(shí)現(xiàn)累計(jì)產(chǎn)品銷(xiāo)售收入141,190,334,000元，%；實(shí)現(xiàn)累計(jì)利潤(rùn)總額18,643,047,000元，%，2008年我國(guó)白酒產(chǎn)量保持了較為迅速的增長(zhǎng)。%，行業(yè)銷(xiāo)售形勢(shì)穩(wěn)中有升。三、五糧液公司戰(zhàn)略分析（一）公司競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，產(chǎn)于四川宜賓市，用小麥、大米、玉米、高粱、糯米5種糧食發(fā)酵釀制而成，在中國(guó)濃香型酒中獨(dú)樹(shù)一幟。五糧液是中國(guó)最高檔白酒之一。3. 2005年度， 萬(wàn)噸、 億元、 億元、 億元，%、%、%、%。 億元，%，高價(jià)位酒(含稅銷(xiāo)售價(jià)在120元以上的品種)錄得 ，%。（二）SWOT矩陣分析（1）品牌優(yōu)勢(shì)。五糧液成功的品牌整合，使資源向優(yōu)勢(shì)品牌集中，進(jìn)一步提高公司效率，鞏固其市場(chǎng)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，居白酒行業(yè)之首。自2001年來(lái)，／年復(fù)糟酒技改工程外，、電、汽等改造項(xiàng)目。五糧液公司擁有現(xiàn)存我國(guó)最早并一直使用至今的明朝酒窖，距今已有638年的歷史，這期間酒窖從未間斷過(guò)使用與發(fā)酵。公司還積極進(jìn)行科技創(chuàng)新，投巨資建立高水平科技研究所，現(xiàn)擁有國(guó)內(nèi)最大、自動(dòng)化程度最高的無(wú)菌灌裝流水線。高檔酒產(chǎn)量的提高能降低公司整體稅賦，五糧液公司于2006年初開(kāi)始經(jīng)過(guò)三次提價(jià)，將五糧液酒的每瓶出廠價(jià)上調(diào)了60元，雖然引起了不小的震動(dòng)，但由于其品質(zhì)的提升，很快獲得了市場(chǎng)的認(rèn)同。同時(shí)，它將自己開(kāi)發(fā)、收購(gòu)的品牌運(yùn)營(yíng)權(quán)采用“買(mǎi)斷經(jīng)營(yíng)”的方式交給代理商或者地區(qū)流通企業(yè)運(yùn)營(yíng)，而五糧液負(fù)責(zé)為其合作企業(yè)進(jìn)行ＯＥＭ（Ｏｒｉｇｉｎａｌ?。牛瘢酰椋穑恚澹睿簦停幔睿酰妫幔悖簦酰颍澹颍?，即貼牌生產(chǎn)，這雖然利潤(rùn)不高，但卻沒(méi)有什么風(fēng)險(xiǎn)，使五糧液迅速實(shí)現(xiàn)企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張。筆者認(rèn)為五糧液的成功很大程度上取決于其營(yíng)銷(xiāo)策略，這些策略是提供五糧液市場(chǎng)占有率和盈利能力的有力工具。中國(guó)的白酒生產(chǎn)和銷(xiāo)售在90年代初期曾達(dá)到顛峰狀態(tài)，全國(guó)各地的白酒生產(chǎn)企業(yè)多達(dá)近40000家，產(chǎn)量也達(dá)近千萬(wàn)噸，但后因宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政策調(diào)控及消費(fèi)需求的影響，白酒行業(yè)于1997年開(kāi)始連年下降，經(jīng)過(guò)近十年的調(diào)整，白酒行業(yè)開(kāi)始回暖。國(guó)民的消費(fèi)水平提高，開(kāi)始崇尚名牌，同時(shí)出于對(duì)自身健康的關(guān)注，對(duì)白酒的質(zhì)量也愈發(fā)注重，這些對(duì)五糧液來(lái)說(shuō)是一個(gè)利好消息我國(guó)加入ＷＴＯ，國(guó)內(nèi)白酒生產(chǎn)企業(yè)出口的門(mén)路和渠道拓展了，我國(guó)臺(tái)灣省、日本、韓國(guó)、東南亞地區(qū)、俄羅斯這五大市場(chǎng)有著相當(dāng)大的白酒容量，五糧液應(yīng)抓住機(jī)遇，做好產(chǎn)品的市場(chǎng)定位，注重所在國(guó)消費(fèi)者心理及文化背景研究，開(kāi)發(fā)出適合于不同國(guó)家、不同口味需求的各型白酒，像日本、韓國(guó)的消費(fèi)者喜歡較清淡的白酒，則清香型酒就適宜開(kāi)拓日本、韓國(guó)市場(chǎng)；俄羅斯的消費(fèi)者則喜歡濃烈的白酒等，加快國(guó)際市場(chǎng)的開(kāi)拓。沉重的賦稅將是五糧液巨大的挑戰(zhàn)。在企業(yè)合并方面，同一控制下企業(yè)合并，合并方在企業(yè)合并中取得的資產(chǎn)和負(fù)債，按合并日在被合并方的賬面價(jià)值計(jì)量，非同一控制下的企業(yè)合并，合并成本為購(gòu)買(mǎi)日購(gòu)買(mǎi)方為取得對(duì)被購(gòu)買(mǎi)方的控制權(quán)而付出的資產(chǎn)、發(fā)生或承擔(dān)的負(fù)債以及發(fā)行的權(quán)益性證券的公允價(jià)值，以及為企業(yè)合并而發(fā)生的各項(xiàng)直接相關(guān)費(fèi)用。五、五糧液公司財(cái)務(wù)狀況分析 （一）資產(chǎn)負(fù)債表水平分析 資產(chǎn)負(fù)債表水平分析表 金額單位：人民幣萬(wàn)元項(xiàng)目2012年2011年變動(dòng)情況對(duì)總資產(chǎn)影響(%)變動(dòng)額變動(dòng)（%）流動(dòng)資產(chǎn)　　　預(yù)付款項(xiàng)25872 25450422 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)3792233 2971314820919 非流動(dòng)資產(chǎn)　　　工程物資87 462375 資產(chǎn)總計(jì)4524764 3690584834180 流動(dòng)負(fù)債　　　應(yīng)交稅費(fèi)278024 20871569309 應(yīng)付股利32250 1750014750 長(zhǎng)期應(yīng)付款10010000 遞延所得稅負(fù)債173 15419 其他非流動(dòng)負(fù)債5686 4718968 非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)5959 4972987 盈余公積435698 33689698802 （2）本期總資產(chǎn)的增長(zhǎng)主要體現(xiàn)在流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)上。這說(shuō)明公司的償債能力有所提高，有利于滿足資金流動(dòng)性的需要。固定資產(chǎn)的不斷減少，加之流動(dòng)資產(chǎn)的不斷增長(zhǎng)，說(shuō)明公司的財(cái)務(wù)管理重點(diǎn)應(yīng)該慢慢轉(zhuǎn)向流動(dòng)資產(chǎn)，加強(qiáng)對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的管理，也不對(duì)固定資產(chǎn)松懈，同時(shí)要轉(zhuǎn)變?nèi)谫Y方式，以前以固定資產(chǎn)做抵押的融資方式應(yīng)在一定程度上被其他方式替代。其中預(yù)收賬款的大幅減少,表明五糧液完成了一些上期的欠單，同時(shí)，也進(jìn)一步暗示著五糧液產(chǎn)品的需求量還是比較大的，該公司充分利用了商業(yè)信用，既保證了資金的流入，又保證了銷(xiāo)售的暢通。由資產(chǎn)負(fù)債表水平分析表可以看出，本期總資產(chǎn)增加主要是由于未分配利潤(rùn)增加704887萬(wàn)元，%，%，占較大比重，可以認(rèn)為是股利分配變動(dòng)型。應(yīng)收票據(jù)259422 193867 其他應(yīng)收款2569 4278 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)3792233 2971314 非流動(dòng)資產(chǎn)　　　固定資產(chǎn)549724 590506 16 商譽(yù)162 162 0 資產(chǎn)總計(jì)4524764 3690584 100 流動(dòng)負(fù)債　　　 負(fù)債合計(jì)1372657 1345915 所有者權(quán)益　　　未分配利潤(rùn)2205045 1500158 少數(shù)股東權(quán)益36447 32698 所有者權(quán)益合計(jì)3152107 2344669 從垂直分析表中可以看出，%，%，可以看出該公司資產(chǎn)的流動(dòng)性較強(qiáng)，資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)較小。第二，從動(dòng)態(tài)方面看，%，%，財(cái)務(wù)實(shí)力略有提高。貨幣資金2784551 2155086 在建工程85559 78749 其他應(yīng)收款2569 4278 五糧液集團(tuán)負(fù)債方式主要為無(wú)成本、低風(fēng)險(xiǎn)的商業(yè)信用，銀行信用為所占比例為0，說(shuō)明該企業(yè)有較高的公司信譽(yù)，在產(chǎn)品銷(xiāo)售中占絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)地位，同時(shí)，銀行貸款的零比重，也使得五糧液的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降到了最低。五糧液公司無(wú)需從銀行借貸也可維持運(yùn)營(yíng)，償債能力較強(qiáng)，可以適當(dāng)增加負(fù)債水平，以便籌集更多的資金，擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，企業(yè)應(yīng)推行縱深發(fā)展的市場(chǎng)戰(zhàn)略，占據(jù)更多市場(chǎng)空間和市場(chǎng)份額。六、五糧液公司經(jīng)營(yíng)成果分析 五糧液公司利潤(rùn)表分析（一）編制修正的利潤(rùn)水平表 五糧液2012年修正的利潤(rùn)水平表 單位：萬(wàn)元 項(xiàng) 目2012年度2011年度增加額增減率（%）一、營(yíng)業(yè)總收入2720105 2035059 685045 34 其中：營(yíng)業(yè)收入2720105 2035059 685045 34 利息收入0 0 0 0 二、營(yíng)業(yè)總成本1350269 1185360 164909 14 其中：營(yíng)業(yè)成本801572 689541 112031 16 利息支出0 0 0 0 營(yíng)業(yè)稅金及附加200570 160164 40406 25 補(bǔ)：主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)1717962 1185354 532608 45 銷(xiāo)售費(fèi)用225897 206999 18897 9 管理費(fèi)用200918 175069 25850 15 財(cái)務(wù)費(fèi)用78959 47659 31300 66 資產(chǎn)減值損失270 1245 976 78 補(bǔ)：產(chǎn)品業(yè)務(wù)利潤(rùn)1369836 849700 520136 61 加：公允價(jià)值變動(dòng)收益77 246 323 131 投資收益301 240 61 25 其中：對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合營(yíng)企業(yè)的投資收益40 211 251 119 匯兌損失0 0 0 0 二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1370214 849694 520519 61 加：營(yíng)業(yè)外收入6493 5745 748 13 減：營(yíng)業(yè)外支出2840 5444 2604 48 其中：非流動(dòng)資產(chǎn)處置損失140 721 581 81 三、利潤(rùn)總額1373867 849995 523871 62 減：所得稅費(fèi)用340293 210558 129736 62 四、凈利潤(rùn)1033573 639438 394136 62 歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)993487 615747 377741 61 少數(shù)股東權(quán)益40086 23691 16395 69 五、歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)993487 615747 377741 61 減：非經(jīng)常性損益977 2300 3278 142六、歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)992510 618047 374463 61 七、基本每股收益0 0 0 61 扣除非經(jīng)常性損益后的基本每股收益0 0 0 61 總資產(chǎn)4524764 3690584 834180 23 應(yīng)收賬款8100 7562 538 7 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~874967 953302 78336 8 每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~0 0 0 8（2） 修正的利潤(rùn)表水平分析“歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)”和“基本每股收益”判斷本報(bào)告年度企業(yè)的盈利能力 五糧液公司本報(bào)告年度歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為993487萬(wàn)元，較2007年度增加377740萬(wàn)元，增加幅度為61% ，增加幅度為61% 結(jié)論：五糧液集團(tuán)本年度業(yè)績(jī)相對(duì)于上年度有較大幅度的上升，說(shuō)明公司本年度的盈利能力在增強(qiáng)。3. 根據(jù)營(yíng)業(yè)外收支水平的高低及變動(dòng)判斷營(yíng)業(yè)外收支對(duì)利潤(rùn)總額的影響五糧液公司利潤(rùn)總額增長(zhǎng)了523871萬(wàn) 元，增長(zhǎng)幅度62%,關(guān)鍵原因是公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)，公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)520519萬(wàn) 元，增長(zhǎng)率為61%；同時(shí)本期營(yíng)業(yè)外收入相比于上期增加了747萬(wàn) 元，下降了13%，營(yíng)業(yè)外降低幅度為48%。上漲幅度為131%，據(jù)年報(bào)披露，公允價(jià)值變動(dòng)收益系本公司控股子公司四川省宜賓五糧液投資(咨詢)有限責(zé)任公司股票公允價(jià)值變動(dòng)所致。但是財(cái)務(wù)費(fèi)用和去年一樣，都是以收益的形式體現(xiàn)，而且成上漲的趨勢(shì)。 本期三大期間費(fèi)用均呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，但是費(fèi)用上漲的幅度小于營(yíng)業(yè)總收入的上漲幅度（34%)，說(shuō)明在公司銷(xiāo)售規(guī)模擴(kuò)張、收入增加的同時(shí)，公司費(fèi)用也在上升。9. 根據(jù)扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)以及上述分析判斷企業(yè)盈利能力的持續(xù)性五糧液公司本報(bào)告年度歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為993487萬(wàn)元，較2010年度增加377740萬(wàn)元，增加幅度為61%，同時(shí)根據(jù)年報(bào)披露，本年度非經(jīng)常性損益為977元，其中投資收益300 萬(wàn)元，說(shuō)明該公司的凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)非經(jīng)常性損益占很小的部分。本年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~874966萬(wàn)元，相比2011年953302萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流在下降。 （2）營(yíng)銷(xiāo)方面：一是公司高價(jià)位產(chǎn)品將順應(yīng)市場(chǎng)變化，制定新的市場(chǎng)支持政策，積極搶占市場(chǎng)份額，構(gòu)建全價(jià)位產(chǎn)品線；二是將中高價(jià)位產(chǎn)品與高價(jià)位產(chǎn)品的銷(xiāo)售并重，著力打造區(qū)域和中高價(jià)位品牌，提高銷(xiāo)售量，同時(shí)擴(kuò)大中低價(jià)位產(chǎn)品市場(chǎng)份額；三是與時(shí)俱進(jìn)，充分發(fā)揮電子商務(wù)、現(xiàn)代大型連鎖終端的優(yōu)勢(shì)，著手研究開(kāi)發(fā)適合五糧液營(yíng)銷(xiāo)的電子商務(wù)；四是繼