企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)理論課件(參考版)
2025-03-06 20:56本頁(yè)面
【正文】 ? 多層級(jí)的委托代理關(guān)系也導(dǎo)致了產(chǎn)權(quán)約束弱化 。 ? 作為國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)代表的政府由于多種原因也缺乏監(jiān)督激勵(lì)。 5/6/2023 42 New Institutional Economics （二）國(guó)有企業(yè)的激勵(lì)與約束困境 ? 在國(guó)有企業(yè)中，沒(méi)有任何個(gè)人能對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)提出剩余索取要求。政府管理國(guó)有企業(yè)時(shí)由于信息不對(duì)稱(chēng)等原因，它只能對(duì)國(guó)有企業(yè)進(jìn)行間接管理。由全體公民一起來(lái)實(shí)施產(chǎn)權(quán)主體職責(zé)的費(fèi)用是相當(dāng)大的，在操作上也不可能，必須由政府來(lái)代表全體公民行使產(chǎn)權(quán)主體職責(zé)。 ? 國(guó)有產(chǎn)權(quán)特征：①?lài)?guó)有產(chǎn)權(quán)制度中，每一個(gè)個(gè)人實(shí)際上并不直接擁有產(chǎn)權(quán)，個(gè)人不能任意使用國(guó)有資產(chǎn)，也不能直接享有國(guó)有資產(chǎn)收益。 5/6/2023 39 New Institutional Economics 的問(wèn)題 讓企業(yè)放棄對(duì)利潤(rùn)的追求同時(shí)可能會(huì)使企業(yè)喪失對(duì)降低生產(chǎn)成本、采用新技術(shù)和迅速適應(yīng)新需求的動(dòng)機(jī)，同時(shí)，還會(huì)導(dǎo)致企業(yè)在提供服務(wù)時(shí)存在供給過(guò)度、設(shè)備不能有效利用、偷懶以及內(nèi)部代理人侵吞捐款等方面的嚴(yán)重問(wèn)題。生產(chǎn)者和消費(fèi)者之間存在的最明顯的交易費(fèi)用是監(jiān)督產(chǎn)品的費(fèi)用。 5/6/2023 38 New Institutional Economics 的原因 ? 非營(yíng)利企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的最大特征就是不存在剩余索取權(quán)。 ? 具有無(wú)限性轉(zhuǎn)讓的剩余求償權(quán)和兼并市場(chǎng)的外部治理結(jié)構(gòu)對(duì)公司管理產(chǎn)生了重要影響。 ? 在有效的經(jīng)理市場(chǎng)上，不負(fù)責(zé)的或低能的經(jīng)理得到的是低工資和低職位。 5/6/2023 35 New Institutional Economics 外部治理結(jié)構(gòu)在公司治理體系中的作用 ? 眾多的競(jìng)爭(zhēng)性外部市場(chǎng)（如資本市場(chǎng)等）可以有利于股份公司建立有效的監(jiān)控機(jī)制。 5/6/2023 34 New Institutional Economics （二）公司治理的外部結(jié)構(gòu) 公司治理的外部結(jié)構(gòu)包括一般少數(shù)股東以及潛在股東、資本市場(chǎng)、股票交易所等，以及經(jīng)理市場(chǎng)、產(chǎn)品市場(chǎng)、社會(huì)輿論監(jiān)督和國(guó)家法律法規(guī)等外部力量對(duì)企業(yè)管理行為的監(jiān)督。 ? 公司治理的內(nèi)部結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)：①內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的作用主要是通過(guò)董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和股東自己來(lái)實(shí)現(xiàn)的。是指由所有者、董事會(huì)和高級(jí)經(jīng)理人員組成的一種組織結(jié)構(gòu)。 主要有兩類(lèi)：一類(lèi)是存在于公司內(nèi)部的各種組織機(jī)構(gòu)和制度安排，叫做公司治理的內(nèi)部結(jié)構(gòu)；另一類(lèi)是存在于公司外部的各種客觀力量，叫做公司治理的外部結(jié)構(gòu)。對(duì)公司經(jīng)理代理問(wèn)題的?約束?思路，即?公司治理?。 ? 股份公司中所有者與經(jīng)營(yíng)者目標(biāo)不一致還來(lái)自經(jīng)營(yíng)者存在的 機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)和行為，后者給股東利益造成直接的損害。 ? 職業(yè)經(jīng)理的利益還與他所在的職位有極大關(guān)系，由于經(jīng)理們作為專(zhuān)業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理者，他們所擁有的知識(shí)只有通過(guò)與自己專(zhuān)業(yè)對(duì)口的職位才能實(shí)現(xiàn)價(jià)值，故他們比一般股東更關(guān)心企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展和穩(wěn)定，在公司利潤(rùn)分配上，他們更傾向于把利潤(rùn)用作再投資，從而與股東所追求的利益目標(biāo)發(fā)生偏離。 5/6/2023 30 New Institutional Economics 的原因 ? 現(xiàn)代公司中，支薪職業(yè)經(jīng)理的身份不是所有者，他們的利益與公司的利潤(rùn)相對(duì)關(guān)系不大。 ②最大銷(xiāo)售收益追求者的產(chǎn)品價(jià)格低于最大利潤(rùn)追求者的。 5/6/2023 28 New Institutional Economics ? 基本前提 ：它研究的時(shí)間范圍只限于一個(gè)時(shí)期；在這個(gè)時(shí)期中，廠商在最低限度利潤(rùn)的約束條件下，企圖獲取最大的總銷(xiāo)售收益；最低限度利潤(rùn)約束條件是外生變量，由股東、銀行和其他金融機(jī)構(gòu)的要求和預(yù)期決定；如果利潤(rùn)低于股東和銀行所能接受的水平，經(jīng)理就有被辭退的可能，因?yàn)樵谶@種情況下，股東會(huì)拋售股票，而股票價(jià)格下跌很容易引起其他廠商吞并該企業(yè)；采用常規(guī)的成本和收益函數(shù)，成本曲線是 U型的，廠商的需求曲線是傾斜的。因?yàn)槿绻娴膶?shí)現(xiàn)，到了下一期，利潤(rùn)降低了，必然引起股東的不滿。 ③ 銷(xiāo)售額增加，各級(jí)雇員的收入相應(yīng)增加，容
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