投資風(fēng)險(xiǎn)與投資組合講義(參考版)
2025-03-03 11:37本頁(yè)面
【正文】 夏普模型下個(gè)別證券收益率和風(fēng)險(xiǎn)的確定 n 按市場(chǎng)模式的假定，各種不同證券的預(yù)期收益率與股票價(jià)格線性相關(guān)，各種證券的預(yù)期收益率因此也由市場(chǎng)收益率決定。普爾 500指數(shù)）的回報(bào)率線性相關(guān)。 夏普單指數(shù)模式的假定 —— 單指數(shù)模式假設(shè)所有證券彼此不相關(guān)，即協(xié)方差為 0， —— 假定證券的收益率與某一個(gè)指標(biāo)間具有相關(guān)性。index Model)。五、夏普單指數(shù)模型（ 一 ） 、夏普單指數(shù)模式的特征及假定 在進(jìn)行投資組合時(shí)，使用馬科維茲模式要經(jīng)過(guò)大量復(fù)雜的計(jì)算才能求出效率邊界。對(duì)于不同的投資來(lái)說(shuō)，無(wú)差異曲線的斜率是不同的，這取決于投資對(duì)收益與風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度。 無(wú)差異曲線與最佳投資組合 ? 投資者如何在有效的投資組合中選擇呢？這取決于他們的投資收益與風(fēng)險(xiǎn)的偏好。這種按主宰法則決定的投資組合為有效率的投資組合，即在同一風(fēng)險(xiǎn)水平下，預(yù)期收益率高的投資組合為效率組合；在同一收益率水平，風(fēng)險(xiǎn)水平越低的組合為效率組合。n 四、 有效率投資組合 效率邊界：投資組合在各種既定的風(fēng)險(xiǎn)水平下，各預(yù)期收益率最大的投資組合所連成的軌跡。 實(shí)際中， 負(fù)相關(guān)和不相關(guān)的資產(chǎn)不多 ，應(yīng)盡可能選擇相關(guān)系數(shù)低的資產(chǎn)，以最大限度的降低投資風(fēng)險(xiǎn)。例題 p81173。1，在 時(shí)，則投資組合的風(fēng)險(xiǎn)可以完全消除。100 15 （ 2） 衡量?jī)勺C券投資風(fēng)險(xiǎn)之間相互關(guān)系另一指標(biāo) ——相關(guān)系數(shù) （ 3）投資組合風(fēng)險(xiǎn)的一般計(jì)算 可見(jiàn)，投資組合的風(fēng)險(xiǎn)受到如下三個(gè)因素的影響： ——個(gè)別證券風(fēng)險(xiǎn)；——各項(xiàng)證券相關(guān)系數(shù)；——證券投資比例大小 成分證券相關(guān)系數(shù)越大，投資組合的相關(guān)度高，風(fēng)險(xiǎn)也越大；相反的，相關(guān)系數(shù)小，投資組合的相關(guān)度低，風(fēng)險(xiǎn)也就小。10 173。79 投資組合的風(fēng)險(xiǎn) （ 1） 協(xié)方差：測(cè)量各種證券風(fēng)險(xiǎn)的互動(dòng)性 例題： 證 券 A 證 券 B 年份 收益率 偏差 收益率 偏差 偏差乘 積 組 合收益率 1 2 3 5 173。多元正態(tài)分布有很好的性質(zhì)，例如，多元正態(tài)分布的邊緣分布仍為正態(tài)分布，它經(jīng)任何線性變換得到的隨機(jī)向量仍為多維正態(tài)分布，特別它的線性組合為一元正態(tài)分布。當(dāng) μ＝ 0， ＝ 1時(shí)，稱為標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布，記為 N（
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