投資組合與風險回報(參考版)
2025-03-02 11:41本頁面
【正文】 因此更適合在被評估的投資組合只佔投資人龐大之投資組合之小部分的情形下使用。 可由下式?jīng)Q定。詹森指標就是建立在這個特性上。如果被評比的基金類別不一樣而必須採用不同的基準投資組合時 ,RAPA就可能產(chǎn)生誤導投資人的結果。4 2. 相對於夏普指標 ,RAPA有一個缺點。亦即 ,同時增加或減少 。4 Sharpe A = (84)/2,45=, Sharpe B = (124)/= RAPA4 一投資組合 j的 RAPA可表示如下 :4 此處 為基準投資組合報酬率的標準差； 和 是投資組合 j的平均報酬率和標準差； 則是市場無風險利率。而市場上的 1年期定存利率則是4%。甲基金過去 3年的報酬率為 5%,8%,11%。而 則是投資組合 p的報酬率標準差?，F(xiàn)將該指標以數(shù)學式表示如下 :4 這裏 代表投資組合 p的平均報酬率 。4 夏普指標關心的是投資人所面臨的總風險 ,而非貝他風險4 夏普指標較適用於接受評比之投資標的實際上佔投資人的絕大部分或全部投資比例者?？傦L險包含系統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)性風險兩部份。 4 RAPA)、42. 夏普指標 (Sharpe index )、43. 詹森指標 (Jensen index )44. 崔諾指標 (Treynor index )二、夏普指標和調(diào)整風險後績效4 最常用來衡量風險的方法是估計報酬率的變異數(shù)或標準差。, 1054根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型 (CAPM)的公式，證券的貝他係數(shù)等於： (1)證券的期望報酬除以無風險利率 (2)證券的期望報酬除以市場投資組合的期望報酬 (3)證券的期望報酬除以市場投資組合的風險溢酬 (4)證券的風險溢酬除以市場投資組合的風險溢酬。4第一 ,幾乎所有的人都會同意 ,投資人對風險的承擔會要求額外的報酬。4第二 ,風險溢酬 (由市場風險溢酬與投資組合貝他係數(shù)來決定 )。4根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型 ,投資人要求的期望投資報酬率取決於兩件事。投資人因此不會想要投資在 B證券上 ,B證券的價格因而會滑落 ,直到 B證券回到證券市場線上為止。 我們會發(fā)現(xiàn) ,在均衡的市場中 ,所有的證券都應該落在這條線上。市場投資組合的貝他係數(shù)會是 1,而無風險投資的貝他係數(shù)則會是 0(因為它無風險 ,不會隨著市場的起伏而波動 )。補充：「市場投資組合」系統(tǒng)風險4資產(chǎn) i的貝他係數(shù)4可用迴歸分析來估計資產(chǎn)的貝他係數(shù)：4見下圖P. 208, 434下面哪一項不是市場投資組合的正確描述？ (1)市場投資組合包括市場上所有的風險性資產(chǎn) (2)市場投資組合基本上已不含有非系統(tǒng)性風險 (3)市場投資組合的風險比其他風險性資產(chǎn)的風險要低 (4)市場投資組合的貝他係數(shù)為 1P. 218, 954有關市場投資組合的敘述，何者正確？ (1)市場投資組合包含了證券市場所有資產(chǎn)的投資組合 (2)市場投資組合以每個資產(chǎn)的總市價占市場總值的比例組成權數(shù)(3)以上敘述皆為正確 (4)以上敘述比為錯誤。貝他係數(shù)小於 1但大於 0的資產(chǎn) ,其投資報酬率的變動還是會與市場投資組合報酬率的變動同向 ,但幅度比較小 。市場上所有證券的投資組合 (又稱市場投資組合 (Market Portfolio) )的貝他係數(shù)定義為 1。P. 204, 184個別股票之標準差通常高於市場投資組合的標準差，這是因為個別股票： (1)提供更高的報酬 (2)個別股票受限於市場風險 (3)無法分散風險 (4)無獨一風險P. 209, 494投資組合之風險可以降低，主要是因為： (1)各證券之報酬率變異數(shù)有正有負 (2)時間報酬機率分配不同 (3)各證券之 β 值小於 0 (4)各證券之相關係數(shù)小於 1P. 212,634投資組合的變異數(shù)等於？ (1)證券報酬率的平均變異數(shù)與平均共變異數(shù)的加權平均 (2)證券報酬率的平均變異數(shù) (3)證券變異數(shù)的平均共變異數(shù) (4)個別證券報酬率變異數(shù)的總和P. 215, 784下列那一項對投資人來說屬於可分散的風險？ (A)阿拉伯國家原油量減少 (B)公司外銷所得美元的匯率升值 (C)公司財產(chǎn)可能遭遇颱風災害損失 (D)公司開發(fā)新產(chǎn)品的成本 (1)A與 B (2)B與 C (3)C與 D (4)A與 DP. 215, 79.4下列那一項對投資人來說屬於不可分散的風險？ (1)公司新產(chǎn)品研發(fā)的成功與否 (2)公司外銷所得美元的匯率 (3)公司經(jīng)營團隊的效率 (4)公司火災三、市場風險的衡量市場風險可以用貝他 (β)係數(shù)來衡量。4 市場風險 ,指的是影響整個市場 ,甚至整個經(jīng)濟的風險 ,例如利率、通貨膨脹率、外匯、石油價格、經(jīng)濟衰退、戰(zhàn)爭等。4 由於可分散風險只影響個別公司 ,公司間的可分散風險彼此不太相關 ,因此 ,當投資組合內(nèi)的證券種類增加時 ,這些風險便有可能互相消掉。 分散不掉的風險則稱之為市場風險 (Market Risk ),系統(tǒng)性風險 (Systematic Risk ),或不可分散的風險(Undiversifiable Risk )。當證券
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