投資風(fēng)險(xiǎn)與投資組合講義(專業(yè)版)
【正文】 為克服以上缺陷，夏普發(fā)展出一套簡化的分析模式，并稱之為對角線模式 (Diagonal Model)，或單指數(shù)模式 (Single173。 （ 4）相關(guān)性、多元化與風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避 n 假設(shè)，投資組合只有兩種證券 i和 j，即 當(dāng) 當(dāng)相關(guān)系數(shù)為 173。分析人員不可能肯定的預(yù)測某種特定證券的收益，但是，可以預(yù)測不同結(jié)果出現(xiàn)的概率，一項(xiàng)證券投資的不確定性收益的概率服從 正態(tài)分布 。一般情況下，風(fēng)險(xiǎn)收益與風(fēng)險(xiǎn)程度成正比，風(fēng)險(xiǎn)程度越高，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬也越大。單個(gè)投資者可以規(guī)避，或通過持有證券的多元化加以消除。本章將首先闡述投資風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的基本理論；其次將詳細(xì)地介紹馬科維茲的資產(chǎn)組合模式；最后還將介紹夏普的資產(chǎn)組合模式。如利率變動(dòng)對債權(quán)類證券投資的影響大于對股權(quán)類證券投資的影響。是投資者與 CPI的賽跑。 1977年羅爾對其有效性提出質(zhì)疑； n 60年代中期 ,費(fèi)馬提出了一個(gè)假設(shè)：如果市場分析家都能快速有效的消化信息，則任何形式的證券分析都不可能產(chǎn)生異常的收益。10 173。對于不同的投資來說，無差異曲線的斜率是不同的，這取決于投資對收益與風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度。 夏普單指數(shù)模式的假定 —— 單指數(shù)模式假設(shè)所有證券彼此不相關(guān)，即協(xié)方差為 0， —— 假定證券的收益率與某一個(gè)指標(biāo)間具有相關(guān)性。例題 p81173。 遵從正態(tài)分布的隨機(jī)變量的概率規(guī)律為取 μ鄰近的值的概率大 ，而取離 μ越遠(yuǎn)的值的概率越??； σ越小，分布越集中在 μ附近， σ越大，分布越分散。風(fēng)險(xiǎn)相同，選擇預(yù)期收益最大的投資；收益相同，選擇風(fēng)險(xiǎn)最小的投資方案。如證券價(jià)格與 利率的關(guān)系。. n Return有確定性 (certainty):國庫券 ,定存 (存保 ,100萬以下 ) n 如何描述不確定性？ =隨機(jī)變數(shù) 第一節(jié) 投資風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) 一、 證券投資風(fēng)險(xiǎn)的界定 證券投資的三種情況 n 確定：可以獲得未來時(shí)期的 完全信息 ，未來是一個(gè)定數(shù)過程。 二、 風(fēng)險(xiǎn)的種類 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)：引起市場上所有證券的投資收益發(fā)生變動(dòng)并帶來損失的可能性的風(fēng)險(xiǎn)。 購買力分析：又稱通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。 接上例， 股票收益率的預(yù)測n 用以前的收益率為樣本，假定發(fā)生的概率不變，計(jì)算樣本平均收益率。 n Dominance concept A? C?D? E?B?你比較喜歡哪
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