ch4投資決策與風(fēng)險(xiǎn)分析(參考版)
2025-02-26 10:19本頁(yè)面
【正文】 39 演講完畢，謝謝觀看！ 。 固定資產(chǎn)按直線法折舊 ， 假設(shè)該項(xiàng)目的貼現(xiàn)率為 10%。 該項(xiàng)目預(yù)計(jì)可使用 10年 ， 期滿有殘值 2萬(wàn)元 。 試計(jì)算兩個(gè)方案的現(xiàn)金流量 。 5年中銷售收入每年 10萬(wàn)元 ， 付現(xiàn)成本第一年 4萬(wàn)元 ， 以后隨著設(shè)備不斷折舊 ， 逐年將增加設(shè)備修理費(fèi) 元 ， 另需墊付營(yíng)運(yùn)資金 3萬(wàn)元 。 5年中每年銷售收入為 8萬(wàn)元 ，每年付現(xiàn)成本 3萬(wàn)元 。 37 。 新舊設(shè)備均采用直線法折舊 ， 資金成本率為 10%。 現(xiàn)考慮是否購(gòu)入新設(shè)備取代舊設(shè)備 ， 新設(shè)備買價(jià)為 65000元 ， 估計(jì)可使用年限為 3年 ， 期末殘值 5000元 。要求分別用凈現(xiàn)值、獲利指數(shù)和內(nèi)部報(bào)酬率分析該項(xiàng)投資的可行性。目前市場(chǎng)上有一種新的同類設(shè)備，價(jià)格 150000元，預(yù)計(jì)可使用 8年，每年運(yùn)行費(fèi)用 18000元，預(yù)計(jì)殘值 6000元。 32 不同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的約當(dāng)系數(shù) 標(biāo)準(zhǔn)離差率 約當(dāng)系數(shù) —— —— 0. 15 —— —— —— —— —— 1 33 練習(xí) 1．某工廠迄今為止，使用人力搬運(yùn)各種物料，每年的勞務(wù)費(fèi)用支出為 20萬(wàn)元。它在 0～ 1之間。即把不確定的各年現(xiàn)金流量，按照一定的系數(shù)（通常稱為約當(dāng)系數(shù)或肯定當(dāng)量系數(shù) ）折算為肯定的現(xiàn)金流量，然后再用無(wú)風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)率來(lái)評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的決策分析方法。 30 第三節(jié) 投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)分析 一、按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率法： 具體做法有三種： （ 1）用資本資產(chǎn)定價(jià)模型來(lái)調(diào)整貼現(xiàn)率； （ 2）按投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)來(lái)調(diào)整貼現(xiàn)率； （ 3）用風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率模型來(lái)調(diào)整貼現(xiàn)率?？s短投資期可早產(chǎn)生現(xiàn)金流入量，但投資額要增加。 即把兩種開(kāi)發(fā)方案的凈現(xiàn)值折算到一個(gè)時(shí)點(diǎn)，然后進(jìn)行比較，選擇數(shù)值大的一個(gè)。 28 （四）投資開(kāi)發(fā)時(shí)機(jī)決策 ? 對(duì)于自然資源的投資開(kāi)發(fā)，早開(kāi)發(fā)可以使企業(yè)早日得到回報(bào)，但由于資源價(jià)格的不斷上升，晚開(kāi)發(fā)可使企業(yè)得到更多收入。 ? 使用凈現(xiàn)值法的步驟： 計(jì)算所有項(xiàng)目的凈現(xiàn)值，選擇凈現(xiàn)值大于 0的項(xiàng)目為可行項(xiàng)目。 東方公司欲進(jìn)行自動(dòng)化改造，可供選擇的方案有兩個(gè)： A方案需投資 10萬(wàn)元，每年產(chǎn)生 5萬(wàn)元的凈現(xiàn)金流入，項(xiàng)目的使用壽命為 3年，無(wú)殘值； B方案需投資 15萬(wàn)元，每年產(chǎn)生 金流入，項(xiàng)目的使用壽命為 6年，無(wú)殘值。 練習(xí) 2 26 （二）項(xiàng)目壽命不等的投資決策 ? 最小公倍壽命法 計(jì)算項(xiàng)目壽命期的最小公倍數(shù)，然后確定壽命期相同時(shí)的凈現(xiàn)值，選擇凈現(xiàn)值大的項(xiàng)目。 25 三、投資決策指標(biāo)的應(yīng)用 （一）固定資產(chǎn)更新決策 ? 差量?jī)衄F(xiàn)值法 －－用于新舊設(shè)備使用年限相同時(shí) 計(jì)算新設(shè)備替換舊設(shè)備后的差量?jī)衄F(xiàn)值，若大于 0，應(yīng)更新設(shè)備，否則繼續(xù)用舊設(shè)備。在互斥項(xiàng)目的決策中，多數(shù)情況下，兩個(gè)指標(biāo)得出的結(jié)論是一致的，但在以下情況下可能會(huì)有差異： （ 1）現(xiàn)金流量的分布時(shí)間不同； （ 2）初始投資額不同；
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