期貨合約之交易策略(參考版)
2025-01-16 05:16本頁面
【正文】 48 。 ? 上述兩者必頇建立在市場必頇一切運(yùn)作順暢，沒有非經(jīng)濟(jì)因素之干擾存在，或者市場無崩盤的情況發(fā)生之前提下，否則執(zhí)行指數(shù)套利會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)存在。 45 表 54 反向指數(shù)套利 套利條件：市價(jià)＜無套利均衡之價(jià)格 時(shí)間 目前 三個(gè)月後期貨到期時(shí) 期貨市場 買入一口三個(gè)月到期臺股指數(shù)期 (F(0,3m)=5910) 0 [S(3m)5910] 現(xiàn)貨市場 存入放空所得 5900 賣出市場投資組合 +5900 5900[1+] S(3m) 淨(jìng)現(xiàn)金 流量 0 46 指數(shù)套利可行的關(guān)鍵 ? 如何有效率地複製市場投資組合，使其報(bào)酬率幾乎和大盤的報(bào)酬率一模一樣。 43 表 54 正向指數(shù)套利 套利條件：市價(jià)＞無套利均衡之價(jià)格 時(shí)間 目前 三個(gè)月後期貨到期時(shí) 期貨市場 賣出一口三個(gè)月到期臺股指數(shù)期 (F(0,3m)=5950) 0 [S(3m)5950] 現(xiàn)貨市場 融資 +5900 買入市場投資組合 5900 5900[1+] S(3m) 淨(jìng)現(xiàn)金 流量 0 44 反向指數(shù)套利 ? 適用時(shí)機(jī)： 指數(shù)期貨合約市價(jià)＜無套利均衡之指數(shù)期貨價(jià)格。 ?正向指數(shù)套利 ?反向指數(shù)套利 42 正向指數(shù)套利 ? 適用時(shí)機(jī)： 指數(shù)期貨合約市價(jià)＞無套利均衡之指數(shù)期貨價(jià)格。 41 套利交易策略 ? 定義： 當(dāng)期貨市場價(jià)格偏離無套利均衡價(jià)格時(shí)，交易者藉由買低賣高來套取其中之價(jià)差。 40 縱列價(jià)差交易 (Tandem spreads) ? 定義： 二組價(jià)差交易分別利用標(biāo)的物不同但相關(guān)性頗高的期貨合約來操作。 ? 多頭兀鷹價(jià)差交易策略 (買二邊賣中間的價(jià)差交易 )：買進(jìn)一口遠(yuǎn)月份及一口近月份期貨合約，同時(shí)賣出一口次近月份及一口次遠(yuǎn)月份期貨合約。它是一種同時(shí)買二口和賣二口期貨合約的價(jià)差交易。 【註】 多頭蝶狀價(jià)差交易 (買二邊賣中間價(jià)差交易 )＝二組價(jià)差交易＝買一口遠(yuǎn)月份期貨合約同時(shí)賣出一口中期月份期貨合約＋買一口近月份期貨合約同時(shí)賣出一口中期月份期貨合約。 ? 舉例： 如果投機(jī)者主觀認(rèn)為遠(yuǎn)月份和近月份期貨合約價(jià)格相較於中期月份期貨合約價(jià)格有被低估的現(xiàn)象，則他可以執(zhí)行多頭蝶狀價(jià)差交易 (買進(jìn)一口遠(yuǎn)月份及近月份期貨合約，同時(shí)賣出二口中期月份期貨合約 )來獲利。 ? 舉例： 黃豆粉為黃豆加工製成的產(chǎn)品，當(dāng)某一投機(jī)者預(yù)期未來加工毛利會(huì)擴(kuò)大時(shí)，他可以在 CBOT買入黃豆粉期貨合約，同時(shí)賣出黃豆期貨合約來獲利。 ? 舉例： 泰德價(jià)差 (Ted Spreads) 買進(jìn)一口 3月份到期的美國國庫券期貨，同時(shí)賣出一口歐洲美元利率期貨。 ? 特點(diǎn)： 利用不同市場交易成本的差異及市場供需差異，導(dǎo)致相同期貨合約在不同市場有不同的成交價(jià)格，藉由買入價(jià)格相對便宜的合約，同時(shí)賣出價(jià)格相對昂貴的合約來獲利。 35 市場間價(jià)差交易 (Intermarket spreads) ? 定義： 在不同的市場中，就相同標(biāo)的物及相同到期月份進(jìn)行一買一賣的交易。 ? 舉例 ： 1) 若市場為正向市場，且投機(jī)者認(rèn)為目前遠(yuǎn)月份期貨合約和近月份期貨合約間的價(jià)差太大 (小 ) 2) → 投機(jī)者執(zhí)行賣 (買 )遠(yuǎn)月份期貨合約，同時(shí)買 (賣 )近月份期貨合約來獲利。因此一般價(jià)差交易委託所需繳交的保證金可以比較少。 ? 價(jià)差交易策略 (Spread Trading Strategy) 買進(jìn)某一期貨合約的同時(shí)，也賣出某一期貨合約的操作策略。 部位交易 持有期貨部位超過一天以上，並伺機(jī)結(jié)清部位來獲利。 ? 搶帽客 (Scalpers)： 若投機(jī)時(shí)間非常短，只有幾分鐘時(shí)間就將期貨部位加以平倉，而賺取價(jià)差利潤者。 29 投機(jī)交易策略 ? 當(dāng)沖交易 (Day trade)策略 ? 部位交易 (Position trade)策略 30 當(dāng)沖交易策略 ? 投機(jī)者主要想利用買空賣空來獲利，而期貨合約對買空賣空並無
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