08-資金時間價值與方案經(jīng)濟比選(參考版)
2025-01-16 03:35本頁面
【正文】 計算出的凈現(xiàn)值為： 萬元）(16247115022 ????? BANPV )(275300 萬元??? CNPV )(29718211512 0 萬元????? CANPV )(22918247120 萬元????? CBNPV【答案】 D 本章總結 資金時間價值與方案經(jīng)濟比選 資金時間價值與等值換算 現(xiàn)金流量分析方法 方案經(jīng)濟比選的方法 項目之間的關系 互斥型方案的比選 獨立項目的比選 層混型項目方案群的比選 項目經(jīng)濟評價指標概述 時間性指標與評價方法 價值性 指標與評價方法 比率性 指標與評價方法 經(jīng)濟評價指標的選擇 靜態(tài)投資回收期 動態(tài)投資回收期 現(xiàn)金流量與現(xiàn)金流量圖 資金時間價值與資金等值 常用的 資金等值換算公式 凈現(xiàn)值 （ NPV） 凈年值 （ NAV） 內部收益率 （ IRR） 凈現(xiàn)值率 （ NPVR） 演講完畢，謝謝觀看！ 。 對分廠間的各獨立方案，找出在資金限額條件下的較優(yōu)互斥組合，從中選取相對最優(yōu)者。 B分廠：優(yōu)選次序為 B B B4；剔除 B1方案。 A. (0, B2, C1) B. (A2, B2, 0) C. (0, 0, C3) D. (A2, 0, C1) 分廠 投資方案 初始投資（萬元） 凈現(xiàn)值 (萬元 ) A A1 100 80 A2 200 115 A3 300 100 B B1 100 20 B2 200 47 B3 300 38 B4 400 26 C C1 200 182 C2 300 194 C3 400 275 【 解析 】 將分廠內各互斥方案按凈現(xiàn)值指標進行優(yōu)選排序，并剔除不合格方案。各方案的壽命均為 8年（不考慮建設期）。 【 例題 7】某企業(yè)下屬 A、 B、 C三個分廠提出了下表所示的技術改造方案。 （ 2）對各獨立方案，找出在資金限額條件下的 較優(yōu)互斥組合 ，從中選取相對最優(yōu)者。 （ 2）資金有約束時 選擇方法較復雜，一般使用西方工程經(jīng)濟學的方法：層混型項目方案群的 互斥組合法 。對滿足資金限額條件的前 6個方案組合，由于第 6個方案組合（ AC）的凈現(xiàn)值最大，故（ AC）為相對最優(yōu)方案組合。本例中共有 8個方案組合，各組合的投資、年凈收益及凈現(xiàn)值見下表。 ③ 考慮資金限制，找出相對最優(yōu)組合方案 ( ) 0cNPV i ?cIRR i? ( ) 0cNPV i ? 【 例題 6】 某企業(yè)現(xiàn)有三個獨立的投資方案 A、 B、 C，期初投資及年凈收益見下表，其基準收益率為 12%，現(xiàn)企業(yè)可用于投資的金額為 300萬元，則應選擇的方案組合是（ ）。 互斥組合法 基本步驟 ： ① 構造互斥型方案組合 因為每個項目均有兩種可能：選擇或者拒絕，故 N個 獨立項目可以構成 2N個互斥型方案。 【答案】 B （三）互斥型項目方案比選方法小結 現(xiàn)金流 計算期相等 計算期不相等 效益不同或效益與費用都不同 （ 1） NPV取最大或NAV最大 （ 2）直接進行差額分析 （ 1） NAV取最大 （ 2）選用適當方法統(tǒng)一計算期， NPV取最大或差額分析 效益或效果相同， 費用不同 費用現(xiàn)值 PC取最小、年費用 AC取最小 年費用 AC取最小或選用適當方法統(tǒng)一計算期后費用現(xiàn)值取最小 三、獨立項目的比選 （ 1）資金對所有項目不構成約束 只要分別計算各項目的 NPV或 IRR，選擇所有 或 的項目即可。 【 例題 5】 設互斥方案 A、 B的計算期分別為 5年和 3年，各自計算期內的凈現(xiàn)金流量如下表所示（單位：萬元），用凈年值法評價，較優(yōu)的方案是（ ）。 注意 ： 凈年值法實際上假定了各方案可以無限多次重復實施 （ 4）方法拓展 對于僅有或僅需要計算費用現(xiàn)金流量的互斥方案，可以參照凈年值法，用 費用年值 指標進行比選。 （ 1）計算方法 0( ) ( / , , ) ( / , , )jnj j j t c c jtN AV C I C O P F i t A P i n??????????（ 2）判別準則 凈年值 大于或等于零 且 凈年值最大 的方案為相對最優(yōu)方案。 A方案 6年的費用現(xiàn)值： PCA＝ 9000+5000(P/A,10%,6)=9000+5000 =30775(元 ) B方案 6年的費用現(xiàn)值： PCB＝ [16000+4000(P/A,10%,9)– 4000(P/F,10%,9)](A/P,10%,9)(P/A,10%,6) =[16000+4000 – 4000 ] =(元 ) 可見， PCB﹤PC A，則 B方案優(yōu)于 A方案。 方案 A（機器 A） : 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 年 A=5 000 A=5 000 A=5 000 9 000 9 000 9 000 方案 B（機器 B） : 4 000 4 000 0 9 18 年 A=4 000 A=4 000 16 000 16 000 方案 A、 B的費用現(xiàn)值分別為 PCA、 PCB： PCA=9 000+5 000(P/A,10%,18)+9 000(P/F， 10%， 6)+9 000 （ P/F， 10%， 12） =9 000+5 000 +9 000 +9 000 =57
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