【正文】 表14 深圳某擔保公司損益表 單位：人民幣萬元項 目 年 年9月 年一、主營業(yè)務(wù)銷售(經(jīng)營)收入 1,減: 產(chǎn)品銷售成本 主營業(yè)務(wù)銷售(經(jīng)營)收入凈額1,銷售(經(jīng)營)費用 產(chǎn)品銷售(經(jīng)營)稅金及附加 二、主營業(yè)務(wù)利潤 加: 其它業(yè)務(wù)收入 減:其它業(yè)務(wù)銷售(業(yè)務(wù))支出管理費用 財務(wù)費用 匯兌損失(收益為負) 三、營業(yè)利潤 加: 投資收益 補貼收入 營業(yè)外收入 減: 營業(yè)外支出 加: 以前年度損益調(diào)整 四、利潤總額 減: 所得稅 五、凈利潤 。從深圳某擔保公司三年資產(chǎn)負債表可以看到，公司資產(chǎn)狀況良好，應收款和流動負債逐年下降，資產(chǎn)分布比較合理。因為 年實際經(jīng)營期不滿半年，所以將 年與 年財務(wù)報表合并。(3) 前瞻性拓展深圳某擔保公司將以美國房利美和屋利美擔保公司為目標, 在中國條件成熟時, 積極推進抵押資產(chǎn)證券化的過程, 以進入到金融證券和債券擔保市場為公司業(yè)務(wù)發(fā)展的前瞻性目標, 力爭在 年和 年上市后率先進入這一領(lǐng)域。 表12 深圳某擔保公司分公司發(fā)展計劃 單位：人民幣萬元指 標 年 年 年 年 年專業(yè)擔保分公司(個)12333當年投資總額5005005004,5006,000平均每家投資金額5005005002,0004,000地區(qū)擔保分公司(個) 1246當年投資總額5005007,00016,000平均每家投資金額5005002,0004,000分公司累計投資5001,5002,50014,00036,000分公司可擔保金額2,5009,00017,500112,000324,000按深圳某擔保公司發(fā)展專業(yè)和地區(qū)分公司發(fā)展計劃，到 年深圳某擔保公司將參股三家專業(yè)擔保公司和六家地區(qū)擔保公司，平均每家公司的投資規(guī)模為4,000萬人民幣。綜合垂直和橫向整合，深圳某擔保公司將使用部分長期投資的資金在分公司或其它地區(qū)參股發(fā)展專業(yè)或地區(qū)擔保公司。橫向擴張的另一個途徑是通過代管各地的中小企業(yè)擔?；ブ鷷I(yè)務(wù)來形成。(2) 橫向整合橫向整合是深圳某擔保公司在穩(wěn)定深圳市場之后, 在中國主要城市逐步擴張的過程。向下發(fā)展：a. 典當行；b. 拍賣行；c. 資產(chǎn)評估事務(wù)所；d. 資產(chǎn)管理公司。深圳某擔保公司經(jīng)濟效益趨勢為下圖所示：圖2 深圳某擔保公司 ～ 年經(jīng)濟效益趨勢為了將深圳某擔保公司辦成全國范圍內(nèi)的跨地區(qū)集團化的擔保公司, 公司除了在量上從本部 年的基數(shù)上增長外, 還必須進行垂直和橫向整合, 在專業(yè)領(lǐng)域和深圳以外的地區(qū)重復深圳某擔保公司的經(jīng)營模式。 表11 深圳某擔保公司經(jīng)濟效益分析 幣種：人民幣指 標 年 年 年 年 年 年 年一、總股本(萬元) 5,000 6,000 15,550 30,000 40,000 53,500 53,500 每股價格(元) 1 1 1 2 10 20 股本金(萬元) 5,000 6,000 15,550 33,613 53,613 188,613 188,613 互助基金(萬元)　　 500 4,000 8,000 16,000 32,000 可擔保金額(萬元) 25,000 29,990 77,015 206,577 408,694 1,621,169 2,030,735 計劃擔保金額(萬元) 100 4,800 50,700 140,000 350,000 750,000 1,100,000 互助基金擔保金額(萬元)　　 2,500 24,000 56,000 128,000 288,000 保證金外余額(萬元) 4,980 5,038 5,263 11,096 8,385 108,896 103,415 可用理財資金(萬元)　　 4,419 7,959 2,853 100,219 64,819 二、總收入 1 50 1,508 5,797 13,303 33,625 47,877 保費收入（萬元） 1 48 760 2,800 7,000 15,000 22,000 配套服務(wù)收入(萬元)　 254 1,680 4,200 9,000 13,200 互助基金擔保收入(萬元)　　 25 240 560 1,280 2,880 擔保保證金利息(萬元)　 2 204 467 1,000 1,875 2,444 理財資金綜合回報(萬元)　　 265 611 543 6,470 7,353 現(xiàn)金與流動資金收益(萬元)　　 11 20 7 251 162 債券與開放收益(萬元)　　 33 60 21 752 486 委托理財收益(萬元)　　 88 159 57 2,004 1,296 長期投資收益(萬元)　　 133 372 457 3,464 5,408 三、總支出（萬元） 3 195 544 1,842 4,042 10,634 15,545 管理費用（萬元） 3 144 271 600 1,100 3,800 5,500 營銷費用（萬元）　 49 77 196 490 1,050 1,540 營業(yè)稅（萬元）　 2 52 248 617 1,327 1,999 代償凈支出(萬元)　　 100 200 400 800 所得稅（萬元）　　 144 698 1,634 4,057 5,706 四、利潤（稅后）　　　　　　　當年利潤（萬元） 2 145 964 3,955 9,261 22,991 32,333 累計利潤(萬元) 2 147 817 4,772 14,033 37,025 69,357 五、凈資產(chǎn)（萬元） 4,998 5,853 16,367 38,385 67,646 225,637 257,970 六、經(jīng)濟效益分析　　　　　　　每股利潤（元/股） 每股凈資產(chǎn)(元/股) 每股市盈率（P/E）　 投資回報率(%) 凈資產(chǎn)回報率(%) 經(jīng)營收入利潤率(%)　 編制說明：(1) 有關(guān)投資分析的數(shù)據(jù)將在第五部分說明；(2) 可擔保金額：公司當年股本金加上年度累計盈利（或減上年度累計虧損），乘上當年擔保業(yè)務(wù)擬定的放大倍數(shù)；(3) 保證金外余額：除公司擔保業(yè)務(wù)需要按放大倍數(shù)預留保證金外，深圳某擔保公司上年所有者權(quán)益加上當年新增股本金再減去當年所需保證金資金，即為保證金外余額；(4) 可用理財資金：保證金外余額減去公司上年累計的長期投資，以及固定資產(chǎn)和無形遞延資產(chǎn)凈值。上市前三年平均凈資產(chǎn)回報率在10%以上，上市后因突然增加大量現(xiàn)金，凈資產(chǎn)回報率在 %以后， 年又重拾升軌，%。綜合以上所有表格, 即可進行 ～ 年深圳某擔保公司經(jīng)濟效益分析。深圳某擔保公司在 年上市成功后，其上市費用將分三年攤銷。 表10 深圳某擔保公司 ～ 年管理費用計劃 單位：人民幣萬元指 標 年 年 年 年 年合 計工資福利100 130 180 250 410 1070 辦公費用67 75 80 100 300 622設(shè)備折舊5 125 240 420 900 1690 社會保險8 15 26 32 93 174 律師、會計師費20 65 80 150 500 815 私募上市費用20 110 400 2,700 2,700 5,930 研發(fā)費用30 50 70 100 200 450 其 它21 30 34 48 397 530 合 計2716001,1103,8005,50011,281值得說明的是深圳某擔保公司已于 年8月與美國美洲投資銀行簽署增資擴股及上市輔導協(xié)議。其代價是綜合回報率低于用于擔保業(yè)務(wù)資本的收益，從而對公司凈資產(chǎn)回報率產(chǎn)生一定的影響。其余用于理財?shù)馁Y金平均分配到現(xiàn)金、債券、委托理財和長期投資四個項目上, 分別按1%、3%、8%、12%年回報率計算, 理財資金綜合回報率為6%。深圳某擔保公司理財計劃編制的原則極為保守。上市后公司抗風險能力大大提高，擔保業(yè)務(wù)按資本金增加可以馬上躍上一個臺階，但從穩(wěn)健經(jīng)營的角度出發(fā)，深圳某擔保公司經(jīng)營計劃以較低的增長速度預測，以保證總量增大后能控制住經(jīng)營風險。協(xié)會成員以會員制的方式入資，協(xié)會委托深圳某擔保公司管理協(xié)會擔保業(yè)務(wù)和擔保保證金，深圳某擔保公司收取擔保業(yè)務(wù)金額1%作為管理費。因此, 資金需要與資金使用主要是用于滿足主營業(yè)務(wù)的迅速增長，以及提高公司的抗風險能力?！　∮捎趽Ｐ袠I(yè)的特點, 深圳某擔保公司本身不可能靠借貸的方式擴張。擔保及配套服務(wù)收入約為擔保投資收入的8倍，充分體現(xiàn)了公司擔保及配套服務(wù)為主，擔保投資為輔的主營業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略。深圳某擔保公司 ～ 年經(jīng)營計劃如下表所示： 表７　深圳某擔保公司 ～ 年經(jīng)營計劃 單位：人民幣萬元指 標 年 年 年 年 年合 計一、運營資金計劃(實際)擔保金額50,700140,000350,000750,0001,100,0002,390,700個人擔保25,35070,000175,000375,000550,0001,195,350履約擔保5,07014,00035,00075,000110,000239,070企業(yè)擔保20,28056,000140,000300,000440,000956,280互助基金擔保金額2,50024,00056,000128,000288,000498,500保證金外余額5,26311,0968,385108,896103,415 可用理財資金4,4197,9592,853100,21964,819 現(xiàn)金及流動資金1,2731,99071325,05516,205 債券與開放基金1,2731,99071325,05516,205