【正文】 表11 **擔保經(jīng)濟效益分析 幣種：人民幣指 標1999年2000年2001年2002年2003年2004年2005年一、總股本(萬元) 5,000 6,000 15,550 30,000 40,000 53,500 53,500 每股價格(元) 1 1 1 2 10 20 股本金(萬元) 5,000 6,000 15,550 33,613 53,613 188,613 188,613 互助基金(萬元)　　 500 4,000 8,000 16,000 32,000 可擔保金額(萬元) 25,000 29,990 77,015 206,577 408,694 1,621,169 2,030,735 計劃擔保金額(萬元) 100 4,800 50,700 140,000 350,000 750,000 1,100,000 互助基金擔保金額(萬元)　　 2,500 24,000 56,000 128,000 288,000 保證金外余額(萬元) 4,980 5,038 5,263 11,096 8,385 108,896 103,415 可用理財資金(萬元)　　 4,419 7,959 2,853 100,219 64,819 二、總收入 1 50 1,508 5,797 13,303 33,625 47,877 保費收入（萬元） 1 48 760 2,800 7,000 15,000 22,000 配套服務收入(萬元)　 254 1,680 4,200 9,000 13,200 互助基金擔保收入(萬元)　　 25 240 560 1,280 2,880 擔保保證金利息(萬元)　 2 204 467 1,000 1,875 2,444 理財資金綜合回報(萬元)　　 265 611 543 6,470 7,353 現(xiàn)金與流動資金收益(萬元)　　 11 20 7 251 162 債券與開放收益(萬元)　　 33 60 21 752 486 委托理財收益(萬元)　　 88 159 57 2,004 1,296 長期投資收益(萬元)　　 133 372 457 3,464 5,408 三、總支出（萬元） 3 195 544 1,842 4,042 10,634 15,545 管理費用（萬元） 3 144 271 600 1,100 3,800 5,500 營銷費用（萬元）　 49 77 196 490 1,050 1,540 營業(yè)稅（萬元）　 2 52 248 617 1,327 1,999 代償凈支出(萬元)　　 100 200 400 800 所得稅（萬元）　　 144 698 1,634 4,057 5,706 四、利潤（稅后）　　　　　　　當年利潤（萬元） 2 145 964 3,955 9,261 22,991 32,333 累計利潤(萬元) 2 147 817 4,772 14,033 37,025 69,357 五、凈資產(chǎn)（萬元） 4,998 5,853 16,367 38,385 67,646 225,637 257,970 六、經(jīng)濟效益分析　　　　　　　每股利潤（元/股） 每股凈資產(chǎn)(元/股) 每股市盈率（P/E）　 投資回報率(%) 。上市前三年平均凈資產(chǎn)回報率在10%以上，上市后因突然增加大量現(xiàn)金，%以后，2005年又重拾升軌，%。綜合以上所有表格, 即可進行2001～2005年**擔保經(jīng)濟效益分析。**擔保在2003年上市成功后，其上市費用將分三年攤銷。 表10 **擔保2001～2005年管理費用計劃 單位：人民幣萬元指 標2001年2002年2003年2004年2005年合 計工資福利100 130 180 250 410 1070 辦公費用67 75 80 100 300 622設備折舊5 125 240 420 900 1690 社會保險8 15 26 32 93 174 律師、會計師費20 65 80 150 500 815 私募上市費用20 110 400 2,700 2,700 5,930 研發(fā)費用30 50 70 100 200 450 其 它21 30 34 48 397 530 合 計2716001,1103,8005,50011,281值得說明的是**擔保已于2001年8月與美國美洲投資銀行簽署增資擴股及上市輔導協(xié)議。其代價是綜合回報率低于用于擔保業(yè)務資本的收益，從而對公司凈資產(chǎn)回報率產(chǎn)生一定的影響。其余用于理財?shù)馁Y金平均分配到現(xiàn)金、債券、委托理財和長期投資四個項目上, 分別按1%、3%、8%、12%年回報率計算, 理財資金綜合回報率為6%。**擔保理財計劃編制的原則極為保守。上市后公司抗風險能力大大提高，擔保業(yè)務按資本金增加可以馬上躍上一個臺階，但從穩(wěn)健經(jīng)營的角度出發(fā)，**擔保經(jīng)營計劃以較低的增長速度預測，以保證總量增大后能控制住經(jīng)營風險。協(xié)會成員以會員制的方式入資，協(xié)會委托**擔保管理協(xié)會擔保業(yè)務和擔保保證金，**擔保收取擔保業(yè)務金額1%作為管理費。因此, 資金需要與資金使用主要是用于滿足主營業(yè)務的迅速增長，以及提高公司的抗風險能力?！　∮捎趽Ｐ袠I(yè)的特點, **擔保本身不可能靠借貸的方式擴張。擔保及配套服務收入約為擔保投資收入的8倍，充分體現(xiàn)了公司擔保及配套服務為主，擔保投資為輔的主營業(yè)務發(fā)展戰(zhàn)略。**擔保2001～2005年經(jīng)營計劃如下表所示： 表７　**擔保2001～2005年經(jīng)營計劃 單位：人民幣萬元指 標2001年2002年2003年2004年2005年合 計一、運營資金計劃(實際)擔保金額50,700140,000350,000750,0001,100,0002,390,700個人擔保25,35070,000175,000375,000550,0001,195,350履約擔保5,07014,00035,00075,000110,000239,070企業(yè)擔保20,28056,000140,000300,000440,000956,280互助基金擔保金額2,50024,00056,000128,000288,000498,500保證金外余額5,26311,0968,385108,896103,415 可用理財資金4,4197,9592,853100,21964,819 現(xiàn)金及流動資金1,2731,99071325,05516,205 債券與開放基金1,2731,99071325,05516,205 委托理財1,2731,99071325,05516,205 當年長期投資6001,99071325,05516,205 累計長期投資1,1103,1003,81328,86845,072 二、收入合計1,5085,79713,30333,62547,877102,110保費收入7602,8007,00015,00022,00047,560配套服務收入2541,6804,2009,00013,20028,334擔保保證金利息2044671,0001,8752,4445,990互助基金擔保收入252405601,2802,8804,985理財資金綜合回報2656115436,4707,35315,242現(xiàn)金與流動資金收益11207251162451債券與開放收益3360217524861,352委托理財收益88159572,0041,2963,605長期投資收益133372 457 3,4645,4089,835編制說明：(1) 擔保業(yè)務量按個人貸款：履約擔保：企業(yè)融資為：5：1：4的比例計劃；(2) 擔保保證金與擔保金額倍數(shù)按2001年取5倍,逐年遞增1倍計算；(3) %、2002～%；%、2002～%；%；(4) 利息收入為用于擔保保證金部分按年利息率2%計算；(5) 投資收益指未用于擔保保證金部分按綜合回收率6%計算；(6) 2001年為根據(jù)2001年3季度實際報表預測實際發(fā)生數(shù)。按**擔保1999～2005年業(yè)務增長趨勢，公司預測2001年底總擔保規(guī)模（包括互助基金和分公司擔保額）超過5億人民幣，以后逐年遞增，到2005年達到168億人民幣，五年實現(xiàn)累計擔保金額約336億人民幣。**擔保上市后步入公司發(fā)展的成熟期，這一階段雖然業(yè)績增長速度有可能下降到按百分比計算的兩位數(shù)以內(nèi)，但因為基數(shù)變大，每年擔保業(yè)務的絕對增加量仍然是相當可觀的。創(chuàng)業(yè)期基數(shù)小，屬于業(yè)務開創(chuàng)和產(chǎn)品開發(fā)階段，增長倍數(shù)為兩位數(shù)；成長期**擔保已擁有穩(wěn)定收入的服務產(chǎn)品和逐年增長的客戶群，成長期內(nèi)年增長率隨基數(shù)的增大而逐年遞減。**擔保作為業(yè)內(nèi)第一批領先者應運而生，擔保業(yè)績成倍增長。在商業(yè)計劃定量分析基礎上，本節(jié)將針對**擔保未來五年商業(yè)計劃進行全面的經(jīng)濟效益分析。同時，對**擔保未來五年商業(yè)計劃進行了詳盡的財務分析。具體來說，董事會和監(jiān)事會兩會聯(lián)署辦公是最高風險控制機構，著重控制經(jīng)營管理風險；三個職能委員會著重于控制決策風險，用科學的專家管理體制控制公司的重大風險決策；董事會控制下的稽核部主要是將企業(yè)經(jīng)營與風險控制脫勾，將與企業(yè)經(jīng)營利益無關的稽核部作為企業(yè)健康運轉和風險防范的“督察”機構。**擔保采取多種組織形式,對投資風險進行管理。**擔保計劃將2001～2005年總收入的8%用于研發(fā)和企業(yè)內(nèi)部現(xiàn)代化管理設置建設。**擔保將依據(jù)最新的理論成果和市場需求, 不斷地研究和開發(fā)出新的擔保投資品種, 進一步完善管理制度和業(yè)務實施手段, 使**擔保的業(yè)務開發(fā)能力保持在全國領先水平。**擔保與中南大學工商管理學院、中國人民大學金融與證券研究所、湖南財經(jīng)學院經(jīng)濟研究所等我國著名高等院校和研究機構聯(lián)合研究開發(fā)系列擔保投資品種?？茖W化要求博采專家和部門經(jīng)理意見, 并充分運用決策支持系統(tǒng)等現(xiàn)代化輔助決策手段。通過這些現(xiàn)代化辦公手段, 一方面大大提高了**擔保員工的辦事效率, 另一方面有利于推進業(yè)務流程和服務質(zhì)量的標準化規(guī)范化管理。公司全員必須啟用電腦辦公, 并通過內(nèi)部網(wǎng)提高辦公效率, 保全所有公司文件和資料。風險管理部負責督查業(yè)務操作規(guī)范、服務質(zhì)量以及擔保項目的風險控制水平。員工上崗前首先要經(jīng)過培訓和考核認證。另外, 采用費用報銷政策鼓勵員工積極在外參加進修, 以提高業(yè)務水平。**擔保歷來非常注重對員工的激勵, 以鼓勵員工積極工作, 同時也有利于吸引社會有志之士投身于**擔保