【正文】 如：待攤費用、預提費用、短期投資等項目若其金額相對不重要，又不包含性質重要的內容，便可以不單獨分析。性原則的應用。行報表項目分析時，注意各項目分析內容是否相互印證。分析時可適當結合一些必要的非報表信息。資產負債表、損益表、現金流量表等各種報表間的聯動分析以及相關內容的互相印證。行年度財務報告的分析時要適當結合中期財務報告與報表附注的相關內容。張新民在《上市公司財務報表分析》一書中提到了產生局限性的原因分為兩個方面：（1） 、會計報表自身的局限性 報表信息并未完全反映企業(yè)可以利用的經濟資源 受歷史成本慣例的制約，企業(yè)的報表資料對未來決策的價值受到限制 企業(yè)會計政策運用上的差異使企業(yè)自身的歷史與未來對比、企業(yè)間的對比難以有意義 企業(yè)對會計信息的人為操縱可能會誤導信息使用者（2） 財務比率分析的局限性 比率分析只能對財務數據進行比較，對財務數據以外的信息沒有考慮，就可能造成對實際情況的誤解 為了達到某種目的，企業(yè)可以人為修飾財務比率．造成對財務信息的歪曲，誤導投資者 由于這些局限性，在具體應用以上分析方法時，除根據分析的目標，選擇合適的分析步驟與方法外，還要講究成本與效益原則，有效防范報表粉飾的一些手段，注意一些具體事項。三、 財務報表分析的局限性 由于財務分析所采用的大部分資料都是上市公司公開發(fā)布的財務報表等多方面的原因，使得目前所采用的這些財務分析方法本身就具有一定的局限性。 財務比率的分類方法有很多種，張新民在《上市公司財務報表分析》中分了兩大類：一類是財務結構比率(Financial Structure Ratios)，另一類是獲利能力比率(Profitability Ratios)。因為財務比率分析是以承認比率中使用的各項目之間存在內在關系為前提，所以，一旦這種內在關系發(fā)生變化，那么比率所代表的意義也就發(fā)生了變化．應該注意使用時必須先確定這種內在關系確實存在。張新民說道，在運用比率分析方法進行分析時，需要注意的是，在某一特定比率中涉及的各項目之間必須有聯系。（三）、比率分析法 財務比率是解釋財務報表的一種基本分析工具。張新民提到的方法是：只對當期利潤表或資產負債表作縱向分析而不是橫跨幾年進行分析．利潤表的所有項目用銷售收入的百分率表示c而在資產負債表里的項目則用資產總額、運用資本等的一個百分率表示。張新民在《上市公司財務報表分析》中提到的指數趨勢分析的方法是．在分析連續(xù)幾年的財務報表時，以其中一年的數據為基期數據(通常是以最早的年份為基期)，將基期的數據值定為100，其他各年的數據轉換為基期數據的百分數．然后比較分析相對數的大小，得出有關項目的趨勢。要確定具體的原因．這就需要借助其他方法和資料作進一步的分析。比如，如果發(fā)現銷售增長10％時，銷售成本增長了14％，也就是說成本比收入增加的更快，這與我們通常的假設是相悖助，我們通常假設，在產品原材料價格不變時，銷售收入銷售成本同比例增長。不僅比較分析法本身在財務報表分析中校廣泛應用，而且其他許多分析方法也是建立在比較分析法的基礎上的。水平分析法中具體有兩種方法：比較分析法(parative Financial statements))和指數趨勢分析(1ndexnumber Teries)；比較分析法陳少華在《財務報表分析方法》一書中說，比較分析法是通過財務指標數量上的比較，來揭示財務指標的數量關系和數量差異的一種方法。 水平分析法有時又可被稱為趨勢分析法，它是最簡單的一種分析方法。（1） 、水平分析法 張新民在《上市公司財務報表分析》一書中說，水平分析法是指將反映企業(yè)報告期財務狀況的信息(一般也就是會計報表信息和資料)與反映企業(yè)前期或歷史某一時期財務狀況的信息進行對比, 研究企業(yè)各項經營業(yè)績或財務狀況的發(fā)展變動情況的一種財務分析方法。二、上市公司財務報表的基本分析方法財務報表分析是指以已有的企業(yè)財務報表為基礎，對企業(yè)財務狀況與經營成果進行從個別到總體的分析。這一學派的顯著特點是，從事該學派研究活動的人員絕大多數是學術研究人員，而其他學派則由實務工作者和學術研究人員共同組成。大量的研究發(fā)現，非預期的會計收益變化能夠對證券投資回報產生影響，因此，所有能夠預測非預期會計收益變化的財務分析方法都是有用的。該學派認為，財務報表分析的作用在于解釋和預測證券投資報酬及其風險水平。財務失敗預測學派雖然在實務上取得了重大成就，但在理論上至今尚未形成完整的體系。通過計算某企業(yè)連續(xù)多年的Z值，就能幫助判斷該企業(yè)是否趨向破產。通過計算，該模型產生了一個總的判別分，稱為Z值，作為企業(yè)財務實力的評價依據。阿爾特曼(Edward I．Altman)提出的“Z記分(z—Score)”模型。 自20世紀70年代以來，這一學派把注意力轉向將各種有關的財務比率合并成單一的預測指數。比弗(William Beaver)在《會計評論》上提出了單一比率模型，即利用單一的財務比率來預測企業(yè)的財務失敗。經過長期的檢驗，計量流動性、資本結構、盈利能力和其他一些有關內容的財務比率能夠預測企業(yè)破產和出現其他財務困難的可能性。這一學派將財務報表分橋的重心從對歷史結果的分析轉向對未來的預測。將企業(yè)的財務比率與行業(yè)平均比率或標準比率進行對比，大大擴展了財務報表分析中比較分析法的使用范圍。因此，有些分析家開始研究比率的統計分布的性質，以及有無必要為不同類型的企業(yè)建立比率標準，一些比率標準也逐漸流行起來，如著名的2：1流動比率標準。美國信用管理公司定期出版的系列資料Don and Bradstreet Series專門刊登反映企業(yè)償債能力等方面的比率。它使人們能夠把報表的有關項目聯系起來，更深入地了解企業(yè)的財務狀況和經營成果。這一學派對財務報表分析的首要貢獻是率先從財務報表原始數據中開發(fā)出眾多的比率。最早持實用比率觀點的人士主要為職業(yè)信貸分析人員。通過對上市公司萬科企業(yè)股份有限公司（000002）2007年——2009年對外公布的財務報表和年度報告的全面分析，對公司進行財務評價，以供利益相關者參考。通過財務分析可以準確理解財務數據本身的含義，可以全面了解企業(yè)的財務能力，包括企業(yè)的償債能力、營運能力、盈利能力和發(fā)展能力，為企業(yè)的利益相關者進行財務決策奠定基礎。此外，還要感謝我的父母，感謝他們的養(yǎng)育和教導。從論文的立題到論文的設計以及論文的撰寫整個過程無不浸透著導師的心血。在老師和同學的幫助和自己的努力下，在專業(yè)知識方面、人生觀世界觀方面都打下了良好的基礎，同時也找到了自己職業(yè)的方向。五、致謝四年的大學生活伴隨著論文的完成，也走向了終點。其中分析與綜合是兩種最基本的邏輯思維方法。因為關注的側重點不同，適當選取分析方法，這樣才能在最大程度上規(guī)避分析的局限性，使分析得出的結論更加有說服力，使得在此基礎上得出的解決方法更具有可行性。在整個房地產來說，萬科企業(yè)的現有盈利能力和潛在盈利都很是可觀的。作為上市公司，每股收益也是衡量盈利能力的一個重要指標。（三）、盈利能力方面萬科的品牌影響力以及強大的市場需求，使得萬科的房產多次漲價，為盈利創(chuàng)造了良好條件。由于08年宏觀經濟受全球金融危機的影響,資本市場的泡沫破滅也影響到了實體經濟。從2007年到2009年，固定資產周轉率一直都在下降，這是因為公司不斷擴建的原因。（二）、營運能力方面根據以上的分析，可以知道萬科企業(yè)具有良好的營運能力，主營業(yè)務收入和資產規(guī)模一直在擴大?？梢娙f科企業(yè)在房地產行業(yè)里的財務結構還是很穩(wěn)健，資金實力也比較強大。其次從萬科企業(yè)的資產負債結構來看，%，公司的償債能力一直處于一個較高的水平，這對債權人來說是不好的，較高的資產負債率會增加公司的財務杠桿，財務風險加大，但這對股東是有利的。整個實體經濟和虛擬經濟都出現了不同程度泡沫，而07年的通脹壓力很大，%。而金融危機導致經濟不景氣，要提高凈資產收益率就需要增加主營業(yè)務收入是很困難的。在銷售利潤率上升的情況下，進一步分析總資產凈利率下降的原因是由于總資產周轉率的減少。根據萬科企業(yè)2006年到2008年連續(xù)三年的年報計算出的凈資產收益率、總資產凈利率、權益乘數如下表：表41 年200720082009凈資產收益率%%%總資產凈利率%%%銷售凈利率%%%總資產周轉率%%%權益乘數（原始數據來自附表附表3）%%。從財務指標來看，凈資產收益率取決于銷售凈利率、總資產周轉率及權益乘數。（四）、杜邦財務綜合分析杜邦分析體系從評價企業(yè)績效最具綜合性和代表性的指標凈資產收益率(ROE)出發(fā)，層層分解至企業(yè)最基本生產要素的使用，成本和費用的構成以及企業(yè)的風險，從而滿足對企業(yè)業(yè)績的評價需要，并且在企業(yè)的經營目標發(fā)生異動時能及時查明原因并加以修正。表313年200720082009股利支付率%%%（原始數據來自附表2）從萬科企業(yè)年報得知，2007年支付股利687,747,， ，%；2008年支付股利548,324,，%；2009年股利支付767,654,，%。表312(單位:元)年200720082009每股收益（原始數據來自附表1）從上表可知，萬科企業(yè)的每股收益逐年增加， %，按股本比例換算，可見萬科企業(yè)的獲利能力是相當不錯的。 (6)每股收益分析每股收益指標表明本年度公司為股東每股股票賺取了多少元的凈利潤，它不但反映了公司的盈利能力也反映了股東投資的收益水平。2009年相比2008年主營業(yè)務收入增長了，而2009年的主營業(yè)務成本在2008年的基礎上也增加了不少，說明萬科企業(yè)對成本的控制有所減弱。(5)銷售成本利潤率分析此指標反映企業(yè)在主營業(yè)務方面每投入1元成本能獲得多少元的利潤，該指標越大，表明在主營業(yè)務方面投入成本的利用效果越好，盈利水平越高。與同行業(yè)中的保利地產對比，%，%。%的凈資產收益率相比，以至在整個行業(yè)中看來，萬科企業(yè)的凈資產收益率是相當不錯的。造成這樣的原因主要還是受國際金融危機的影響和國家宏觀經濟政策對房地產市場的調控所致。該指標越大，表明股東全部投資獲得的投資回報水平越高，企業(yè)對股東全部投資的利用效果越大，盈利能力越強。(3)、凈資產收益率分析指企業(yè)的所有者通過投入資本經營所取得的利潤的能力。%的總資產利潤率相比，萬科企業(yè)的總資產盈利能力很不錯，該公司投入產出水平較高，資產運營的比較有效，成本費用的控制水平較高。在這里，主要以反映資本經營與資產經營盈利能力、產品經營盈利能力、上市公司盈利能力的財務指標進行分析，指標主要有銷售利潤率、資產利潤率和權益凈利率等。通過盈利指標在行業(yè)內的對比，可以衡量經營者的工作業(yè)績。盈利能力分析盈利能力就是指企業(yè)在一定時期內賺取利潤的能力，利潤率越高，盈利能力就越強。再分析應收賬款，可以看出應收賬款周轉率有增有減，由于是房地產企業(yè)的應收賬款的周轉率會比較大。然后我們繼續(xù)向下分析，流動資產周轉率是2007年上升，2008年又下降，一方面是由于存貨同比的較大增長，另一方面是由于主營業(yè)務收入同比的較少增長。營運能力指標主要包括營業(yè)周期、應收賬款周轉率、存貨周轉率、流動資產周轉率、固定資產周轉率和總資產周轉率等。因此，萬科的付息能力是很穩(wěn)定的。利息保障倍數能反映企業(yè)償債能力的保證程度?？偟膩碚f，在房地產行業(yè)里，萬科企業(yè)財務結構是比較穩(wěn)定的，公司的長期償債能力在較弱，債權人的權益是不好的。②產權比率分析產權比率越高，說明企業(yè)償還長期債務的能力越弱；產權比率越低，說明企業(yè)償還長期債務的能力越強，債權人權益保障程度越高，承擔的風險越小。%，2008年的資產負債率有一定幅度的上漲，%。企業(yè)對長期債務負有兩種責任：到期償還本金和支付債務利息，分析一個企業(yè)的長期償債能力主要是為了確定該企業(yè)償還債務和本金的能力，這類指標主要有資產