【正文】 吉布森主編．劉筱青等譯．財(cái)務(wù)報(bào)表分析一利用財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息．中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社．2022 年 12 月：182192[9] 陸正飛．企業(yè)發(fā)展的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略．東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社．2022 年 1 月：165166[10] 歐陽(yáng)光中，項(xiàng)紅周．財(cái)務(wù)報(bào)表分析．復(fù)旦大學(xué)出版社．2022 年 8 月 3249[11] 陳力生．財(cái)務(wù)報(bào)表閱讀與分析技巧．文匯出版社．2022 年 12 月：8589[12] 王忠明，楊東龍主編．財(cái)務(wù)與資本運(yùn)營(yíng)．中國(guó)經(jīng)濟(jì)出版社．2022 年 10 月：6768[13] 郭復(fù)初．財(cái)務(wù)新論．立信會(huì)計(jì)出版社． 2022 年 7 月：2429[14] 陳丹萍，魏漢洲．巧學(xué)會(huì)計(jì)報(bào)表分析．中國(guó)審計(jì)出版社．2022 年 8 月：132145[15] 楊江婉，夏冬林．怎樣閱讀會(huì)計(jì)報(bào)表．經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社．2022 年 3 月：206230[16] 財(cái)政部注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試委員會(huì)辦公編．財(cái)務(wù)成本管理．中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社．2022 年 3 月出版 222278[17] 燕南．財(cái)務(wù)報(bào)表比率分析中應(yīng)注意的問(wèn)題．山東財(cái)政學(xué)院學(xué)報(bào)．2022 年第 5 期：12[18] 姚項(xiàng)軍．杜邦財(cái)務(wù)分析體系在我國(guó)應(yīng)用問(wèn)題研究．財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)．2022 年 2 期：1217[19] STEPHENH. PENMAN，Analysis and Equity Valuation From Research to Practice, 33。在此，表達(dá)我的深深謝意！感謝理工大學(xué)經(jīng)管的全體老師在四年的學(xué)習(xí)生活中對(duì)我無(wú)微不至的關(guān)懷；向所有在本文的撰寫過(guò)程中給予我無(wú)私幫助的人們表達(dá)我最誠(chéng)摯的謝意！最后，我要感謝我所參考的書目的作者以及出版社，我從這些書中學(xué)到了許多財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法，吸收了這些書中很多的優(yōu)秀思路，使我的論文完整清晰的表述出來(lái)，最終順利完成了我的學(xué)士學(xué)位論文。31 / 49致 謝本文從開題、撰寫、修改到最終完成，都是在我的老師王薇耐心細(xì)致的指導(dǎo)下完成的。哈飛汽車在更加開放的環(huán)境中，不斷完善自我，實(shí)施雙品牌經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，產(chǎn)銷持續(xù)快速攀升。建立自己的品牌，實(shí)施品牌戰(zhàn)略，在現(xiàn)有產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，增大機(jī)加工能力，通過(guò)技術(shù)改革逐步多生產(chǎn)國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)需求大，附加值高的轎車，其次，應(yīng)主動(dòng)追蹤市場(chǎng)，利用自身優(yōu)勢(shì)，立足主導(dǎo)產(chǎn)品，根據(jù)需求變化，適時(shí)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，引進(jìn)先進(jìn)的生產(chǎn)工藝，加強(qiáng)科技管理水平，努力降低單位產(chǎn)品成本，加強(qiáng)技術(shù)改造力度，想方設(shè)法，各方面籌積資金，利用已形成的品牌，擴(kuò)大國(guó)際國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，加大出口創(chuàng)匯能力。但同外資企業(yè)和合資企業(yè)比還有一段差距，需進(jìn)一步加強(qiáng)管理。從以上分析可知可以看出公司近三年的財(cái)務(wù)狀況是比較合理的。對(duì)于短期負(fù)債的償還問(wèn)題，除了運(yùn)用商業(yè)信用和舉借新債來(lái)維持企業(yè)運(yùn)營(yíng)外，不妨考慮權(quán)益資金這種融資手段，以降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，使企業(yè)得以持續(xù)、健康的發(fā)展。對(duì)比貨幣資金與應(yīng)付項(xiàng)目可以看到，公司本來(lái)有較多用于支付的貨幣資金，但卻同時(shí)欠有巨額短期債務(wù)，雖然貨幣資金放在銀行也有利息收入，但通常不足以抵補(bǔ)應(yīng)付票據(jù)支付的利息支出，而應(yīng)付賬款如果拖欠時(shí)間長(zhǎng)了，會(huì)使公司的商業(yè)信用受損，不利于公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。公司的不良資產(chǎn)項(xiàng)目中其他應(yīng)收款的數(shù)額相對(duì)穩(wěn)定，維持在四五千萬(wàn)左右，數(shù)量雖不是太大，但還需要加強(qiáng)該項(xiàng)管理，降低其數(shù)量；而維持費(fèi)用項(xiàng)數(shù)量不多，對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的質(zhì)量不夠成實(shí)質(zhì)性影響。根據(jù)上述分析，可知哈飛汽車公司周轉(zhuǎn)速度 2022 年在減慢，但獲利能力在小幅增強(qiáng)。哈飛汽車公司流動(dòng)比率處于正常水平以下，且 2022 年在下降，雖然速動(dòng)比率非常接近于行業(yè)正常水平，但 2022 年在29 / 49下降，表明公司變現(xiàn)能力在減弱，短期償債能力在下降。但從發(fā)展的趨勢(shì)而看，流動(dòng)負(fù)債金額和占總負(fù)債的比例都在下降，說(shuō)明公司有一定的償債能力。與同行業(yè)相比，公司資產(chǎn)凈利率和凈資產(chǎn)收益率都遠(yuǎn)高于行業(yè)平均值，表明企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)獲取報(bào)酬能力較高，也說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)利用綜合效果較好。3）公司凈資產(chǎn)收益率近三年連續(xù)提高，表明所有者權(quán)益這部分資產(chǎn)的收益能力不斷加強(qiáng)，收益狀況及未來(lái)趨勢(shì)還是比較樂(lè)觀的。但是：①公司主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)連年增加，且 2022 年較 2022年增長(zhǎng)幅度很大，同時(shí)也可從利潤(rùn)表中看出主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)占總利潤(rùn)比重都很高，這說(shuō)明主營(yíng)業(yè)務(wù)很集中，且利潤(rùn)較高。2）公司的利潤(rùn)來(lái)源絕大部分是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，雖然也參與對(duì)外投資，但投資收益卻不足營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的二十分之一，說(shuō)明該公司以往的盈利模式是以正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)為主，利潤(rùn)結(jié)構(gòu)顯示出生產(chǎn)性制造企業(yè)的特征，即該公司是靠生產(chǎn)和銷售中小型汽車及其附件而獲取營(yíng)業(yè)利潤(rùn)并非依靠資本運(yùn)作或其他非常項(xiàng)目。但是，該公司在資產(chǎn)利用的效率上還有提升的空間，特別是應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率和貨幣資金的合理使用應(yīng)是哈飛汽車公司應(yīng)該加強(qiáng)的問(wèn)題。28 / 494 哈飛汽車股份有限公司財(cái)務(wù)狀況評(píng)價(jià)及建議 財(cái)務(wù)狀況評(píng)價(jià)1） 哈飛汽車公司作為我國(guó)汽車企業(yè)的佼佼者，正處于一個(gè)穩(wěn)步上升的發(fā)展階段，銷售收入穩(wěn)步增長(zhǎng)，企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力在逐步提高。2） 分析哈飛汽車流動(dòng)資產(chǎn)情況流動(dòng)資產(chǎn)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)247。綜上所述，通過(guò)公司資本結(jié)構(gòu)的分析可知：與同行業(yè)相比，哈飛汽車公司的負(fù)債比率較高，流動(dòng)負(fù)債比率較低，表明公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高。負(fù)債總額 100%（）表 2022 年—2022 年公司流動(dòng)負(fù)債比率與同行業(yè)平均數(shù)對(duì)比表項(xiàng)目 2022 年 2022 年 2022 年流動(dòng)負(fù)債比率 % % %行業(yè)平均數(shù) % % %從表 和表 可以看出，公司負(fù)債比率比同行業(yè)企業(yè)平均水平高，且有連年上升的趨勢(shì)，但流動(dòng)負(fù)債比率比同行業(yè)企業(yè)平均水平低，且有下降趨勢(shì)。于是在本文中所用的行業(yè)平均數(shù)指的就是本行業(yè)其他公司不同指標(biāo)的綜合平均數(shù)。為了進(jìn)一步分析公司的資本結(jié)構(gòu)，既考慮要有可比性又考慮可能獲取財(cái)務(wù)分析的相關(guān)資料等問(wèn)題。同業(yè)的平均數(shù)只起一般性的指導(dǎo)作用，不一定有代表性，不是合理性的標(biāo)準(zhǔn)。表 2022 年—2022 年公司資本結(jié)構(gòu)項(xiàng)目流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債股東權(quán)益2022 年%%%2022 年%%%2022 年%%%26 / 49總資產(chǎn) 100% 100% 100%從表 來(lái)看，公司流動(dòng)負(fù)債占總資產(chǎn)比例在逐步上升，特別是 2022 年上升比率較大，長(zhǎng)期負(fù)債占總資產(chǎn)比例變化不大，股東權(quán)益占總資產(chǎn)比例在減少，比率較高，表明公司目前經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)在增大，經(jīng)營(yíng)報(bào)酬在減少。根據(jù)上述分析，可知哈飛汽車公司周轉(zhuǎn)速度 2022 年在減慢，但獲利能力在小幅增強(qiáng)。25 / 49表 20222022 年幾項(xiàng)財(cái)務(wù)比率項(xiàng)目 2022 2022 2022流動(dòng)比率速動(dòng)比率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)凈利率銷售凈利率（%）從表 中可以看出哈飛汽車公司流動(dòng)比率處于正常水平以下，且 2022 年在下降，雖然速動(dòng)比率非常接近于行業(yè)正常水平但 2022 年在下降，表明公司變現(xiàn)能力在減弱，短期償債能力在下降。 對(duì)公司的趨勢(shì)分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的趨勢(shì)分析主要是通過(guò)比較企業(yè)連續(xù)幾個(gè)會(huì)計(jì)期間的財(cái)務(wù)報(bào)表或財(cái)務(wù)比率，來(lái)了解企業(yè)財(cái)務(wù)狀況變化的趨勢(shì)，并以此來(lái)預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)財(cái)務(wù)狀況，判斷企業(yè)的發(fā)展前景。銷售凈額的增加可以從前面的盈利能力分析中主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分析得出，其中一個(gè)主要原因是由于公司加強(qiáng)銷售管理，不斷創(chuàng)銷售新高，因此近三年銷售凈額逐年上升。平均資產(chǎn)總額（）2022 年 % = 2022 年 % = 2022 年 % = 通過(guò)分解可看出：2022 至 2022 年公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率略有上升，上升 個(gè)百分點(diǎn)，其原因一是銷售凈額增加了 萬(wàn)元， 二是平均資產(chǎn)總額增加了 萬(wàn)元。從上述分析中我們可以看出：從 2022 年至 2022 年，公司凈利潤(rùn)與銷售凈額都在增加，且增加的比例相近，從而使銷售凈利率的增加比例也相近。進(jìn)一步分解：銷售凈利率=凈利潤(rùn)247。平均資產(chǎn)總額（）2022 年 % = % %2022 年 % = % %2022 年 % = % %通過(guò)分析可以看出：2022 年至 2022 年公司資產(chǎn)凈利率上升了 個(gè)百分點(diǎn)，這其中的原因是：銷售凈利率上升了 個(gè)百分點(diǎn)，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降了 個(gè)百分點(diǎn)。資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 （）銷售凈利率=凈利潤(rùn)247。下面將進(jìn)一步分解資產(chǎn)凈利率得出其變化的原因。權(quán)益乘數(shù)逐年上升是由于資產(chǎn)負(fù)債率的上升形成的，而資產(chǎn)負(fù)債率的上升是由于負(fù)債總額的增加，負(fù)債總額的增加主要是流動(dòng)負(fù)債的增加。權(quán)益凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)權(quán)益乘數(shù)銷售凈利率凈資產(chǎn)利率所得稅銷售收入銷售收入資產(chǎn)總額全部成本其他利潤(rùn)凈 利流動(dòng)資產(chǎn)制造成本管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用存 貨銷售收入長(zhǎng)期資產(chǎn)銷售費(fèi)用現(xiàn)金有價(jià)證券應(yīng)收帳款其他流動(dòng)資產(chǎn)23 / 49表 2022 年—2022 年公司權(quán)益乘數(shù)情況項(xiàng)目 2022 年 2022 年 2022 年權(quán)益乘數(shù) 權(quán)益凈利率=資產(chǎn)凈利率 權(quán)益乘數(shù) （）2022 年 % = % 2022 年 % = %2022 年 % = % 通過(guò)分析可看出：2022 年至 2022 年權(quán)益凈利率上升了 個(gè)百分點(diǎn)(%%)，這其中的原因是資產(chǎn)凈利率增加 個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)權(quán)益乘數(shù)上升了 個(gè)百分點(diǎn)(%%)。資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額247。 （1 資產(chǎn)負(fù)債率） （） 權(quán)益乘數(shù)主要受資產(chǎn)負(fù)債率影響。 ＋ 圖 1 杜邦財(cái)務(wù)分析構(gòu)成圖下面將用杜邦分析體系來(lái)解釋指標(biāo)變動(dòng)的原因和變動(dòng)趨勢(shì)，為公司采取相應(yīng)措施指明方向。在綜合分析中，杜邦分析是其中極22 / 49為重要的一種，杜邦分析是以權(quán)益凈利率為核心和起點(diǎn), 通過(guò)層層分解相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo), 直觀地反映了所有者權(quán)益凈利率的影響因素及其內(nèi)在的聯(lián)系, 揭示了企業(yè)籌資、投資和經(jīng)營(yíng)等活動(dòng)的效率, 可以系統(tǒng)、全面地評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果和財(cái)務(wù)狀況杜邦分析系統(tǒng)的核心公式是: 權(quán)益凈利率=銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)杜邦財(cái)務(wù)分析構(gòu)成見(jiàn)下圖所示 － 247。 哈飛汽車財(cái)務(wù)狀況分析 綜合分析單獨(dú)分析任何一類財(cái)務(wù)指標(biāo)，都不足以全面地評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)效果，只有對(duì)各種財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行系統(tǒng)、綜合的分析，才能對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況作出全面、合理的評(píng)價(jià)。②公司其它業(yè)務(wù)收益也在逐年遞增，且 2022 年較 2022 年增長(zhǎng)幅度較大，盡管所占比重較低，但對(duì)公司整個(gè)利益的提高貢獻(xiàn)了力量。從通常意義來(lái)講，哈飛汽車公司的利潤(rùn)結(jié)構(gòu)師比較合理的。③公司財(cái)務(wù)費(fèi)用近兩年為負(fù)，說(shuō)明公司在利息費(fèi)用方面的收入大于支出。表 2022 年—2022 年公司各項(xiàng)費(fèi)用情況項(xiàng)目 2022 年 2022 年 2022 年?duì)I業(yè)費(fèi)用 較上年增長(zhǎng) % %管理費(fèi)用 較上年增長(zhǎng) % %財(cái)務(wù)費(fèi)用 較上年增長(zhǎng) % %表 可知，①公司 2022 年到 2022 年?duì)I業(yè)費(fèi)用逐年增高，主要是各年銷量較上年大幅增加。與同行業(yè)平均水平相比較，2022 年高于同行業(yè)平均水平，但2022022 年略低于行業(yè)平均水平，說(shuō)明公司雖然凈利潤(rùn)較多，盈利能力較強(qiáng)，但不如同行業(yè)增長(zhǎng)的迅速。 銷售凈利率=（凈利潤(rùn)247。其主要原因在于：一是近幾年轎車行業(yè)有了高速增長(zhǎng)，行業(yè)的增長(zhǎng)帶動(dòng)了公司轎車銷量的增長(zhǎng)；二是產(chǎn)品價(jià)格有了明顯下降；三是推出了在市場(chǎng)中熱銷的升級(jí)產(chǎn)品并受到了市場(chǎng)的認(rèn)可，但與同行業(yè)相比還差的較遠(yuǎn)。 表 2022 年一 2022 年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入情況項(xiàng)目 2022 年 2022 年 2022 年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 比上年增長(zhǎng) % %行業(yè)平均增長(zhǎng) % %從上表可以看出，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入方面哈飛汽車公司近三年總體增長(zhǎng)速度較快，說(shuō)明哈飛公司總體營(yíng)收發(fā)展看好。 損益分析在損益分析中，從主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、銷售凈利率、各項(xiàng)費(fèi)及各項(xiàng)利潤(rùn)上闡述1） 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分析主營(yíng)業(yè)務(wù)收入指企業(yè)所從事的主要業(yè)務(wù)活動(dòng)的收入。同時(shí)，我們也可以得出結(jié)論：哈飛汽車公司的持續(xù)盈利能力是不錯(cuò)的。平均凈資產(chǎn)總額） 100% （）平均凈資產(chǎn)總額=（期初凈資產(chǎn)總額+期末凈資產(chǎn)總額）247。全部資產(chǎn)平均余額） 100% （）全部資產(chǎn)平均余額=(期初全部資產(chǎn)＋期末全部資產(chǎn))247。銷售毛利率=［（銷售收入銷售成本）247。管理者通過(guò)分析盈利能力可以評(píng)價(jià)、判斷公司的經(jīng)營(yíng)成果，然后分析其變化原因，研究改進(jìn)措施，不斷提高盈利能力。流動(dòng)負(fù)債的加大也導(dǎo)致了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的增加。近三年公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均高于行業(yè)平均水平，說(shuō)明公司總資產(chǎn)的使用效率較高，銷售能力在較強(qiáng)。資產(chǎn)平均值資產(chǎn)平均值 = (期初資產(chǎn)合計(jì)＋期末資產(chǎn)合計(jì))247。周轉(zhuǎn)越快，反映銷售能力越強(qiáng)。但仔細(xì)研究資產(chǎn)負(fù)債表就會(huì)發(fā)現(xiàn)，2022 年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降的主要原因是由于在建工程項(xiàng)目的巨額增加所致，所以，2022 年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率實(shí)質(zhì)上并非真的下降，在建工程的增加很可能正在形成新的生產(chǎn)能力。固定資產(chǎn)平均凈值固定資產(chǎn)平均凈值= (本期固定資產(chǎn)凈值＋上期固定資產(chǎn)凈值)247。2） 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也稱固定資產(chǎn)利用率，是指企業(yè)年銷售收入凈額與固定資產(chǎn)平均凈值的比率，它是反