【正文】 ...................................31參考文獻(xiàn) ...................................................................................................................................32附 錄 A.....................................................................................................................................33附 錄 B.....................................................................................................................................37附 錄 C.....................................................................................................................................421 / 49哈飛汽車股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析引 言財(cái)務(wù)報(bào)表分析是以企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告等會(huì)計(jì)資料為基礎(chǔ)，對企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)的一種方法。根據(jù)哈飛汽車股份有限公司的資料，對該公司的生產(chǎn)經(jīng)營和財(cái)務(wù)管理方面的現(xiàn)狀、問題和對策進(jìn)行了較為全面的論述和思考。企業(yè)經(jīng)營管理者，必須全面了解企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況和財(cái)務(wù)狀況，他們進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的目的和要求是全面的；企業(yè)投資者的利益與企業(yè)的經(jīng)營成果密切相關(guān)，他們更關(guān)心企業(yè)的資本盈利能力、企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的情景和投資風(fēng)險(xiǎn)；企業(yè)的債權(quán)人則主要關(guān)心企業(yè)能否按期還本付息，他們一般側(cè)重于分析企業(yè)的償債能力。第四，通過償債能力分析可知道公司風(fēng)險(xiǎn)的存在和風(fēng)險(xiǎn)可能性的大小。因此，企業(yè)的債權(quán)人、所有者以及管理者都十分關(guān)心企業(yè)的獲利能力。該指標(biāo)通常是越高越好。毛利是公司利潤形成的基礎(chǔ)。 二是具有剛性的各種應(yīng)付稅款, 企業(yè)必須償付。流動(dòng)比率用于衡量企業(yè)是否有足夠的渠道把流動(dòng)資產(chǎn)變成現(xiàn)金來償付流動(dòng)5 / 49負(fù)債,一般認(rèn)為, 流動(dòng)比率為 2: 1 對于大部分企業(yè)來說是比較合適的比率。但這僅是一般的看法, 因?yàn)樾袠I(yè)不同, 速動(dòng)比率會(huì)有很大差別。該指標(biāo)反映由債權(quán)人提供的資本與股東提供的資本以相對關(guān)系, 反映企業(yè)基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。上述財(cái)務(wù)比率分析是分析企業(yè)償債能力的主要目標(biāo)，分析者可以比較最近幾年的有關(guān)財(cái)務(wù)比率來判斷企業(yè)償債能力的變化趨勢，也可以比較某一企業(yè)與同行業(yè)其他企業(yè)的財(cái)務(wù)比率，來判斷該企業(yè)的償債能力強(qiáng)弱。這樣，就可以通過產(chǎn)品銷售情況與企業(yè)資金占用量來分析企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)狀況，評(píng)價(jià)企業(yè)的營運(yùn)能力。2） 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為銷售收入除以平均資產(chǎn)總額的比值。在正常情況下，如果企業(yè)經(jīng)營順利，存貨周轉(zhuǎn)率高，說明存貨周轉(zhuǎn)越快，企業(yè)的銷售能力越強(qiáng)，營運(yùn)自己占用在存貨上的金額也會(huì)越少。從而滿足經(jīng)營者通過財(cái)務(wù)分析進(jìn)行績效評(píng)價(jià)需要，在經(jīng)營目標(biāo)發(fā)生動(dòng)時(shí)能及時(shí)查明原因并加以修正。負(fù)債在資本結(jié)構(gòu)中的比例越大，公司償還本金及支付固定利息的負(fù)擔(dān)就越重，出現(xiàn)債務(wù)到期無法清償?shù)臋C(jī)會(huì)也就越大。目前公司產(chǎn)品出口已達(dá) 40 多個(gè)國家。 順 利 完 成 預(yù) 期 目 標(biāo) ，取 得 了 較 好 的 發(fā) 展 。這些流動(dòng)性比率不僅可以反映公司短期償債能力，還可反映公司變現(xiàn)能力。1） 負(fù)債結(jié)構(gòu)由公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，在公司的長期負(fù)債中，長期借款和應(yīng)付債券項(xiàng)目均為零，說明企業(yè)近三年沒有舉借長期債務(wù)。公司的不良資產(chǎn)項(xiàng)目中其他應(yīng)收款的數(shù)額相對穩(wěn)定，維持在四五千萬左右，數(shù)量雖不是太大，但還需要加強(qiáng)該項(xiàng)管理，降低其數(shù)量；而維持費(fèi)用項(xiàng)數(shù)量不多，對流動(dòng)資產(chǎn)的質(zhì)量不夠成實(shí)質(zhì)性影響。股東權(quán)益總額 100% （）有形凈值債務(wù)率=負(fù)債總額247。它有兩種表示方法：周轉(zhuǎn)次數(shù)與周轉(zhuǎn)天數(shù)。15 / 49哈飛汽車公司 2022 年、2022 年、2022 年三年的主營業(yè)務(wù)收入凈額分別為 萬元、 萬元和 萬元，公司主營業(yè)務(wù)收入每年有小幅度增加趨勢，同時(shí)公司應(yīng)收帳款也呈上升趨勢，且前兩年上升的比例較大，因此導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率增加但增加幅度不大，說明對應(yīng)收帳款的管理具有相應(yīng)的政策或執(zhí)行得力，同時(shí)保持著旺盛的銷售收入。表 2022 年—2022 年公司存貨周轉(zhuǎn)率與行業(yè)平均數(shù)比較項(xiàng)目 2022 2022 2022主營業(yè)務(wù)成本 存貨 存貨周轉(zhuǎn)率 行業(yè)平均數(shù) 哈飛汽車公司銷售成本逐年增加，存貨近三年基本持平，存貨周轉(zhuǎn)率 2022 年到 2022 年有小幅度提高。2 （）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的運(yùn)營效率。2） 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也稱固定資產(chǎn)利用率，是指企業(yè)年銷售收入凈額與固定資產(chǎn)平均凈值的比率，它是反映企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況，從而衡量固定資產(chǎn)利用效率的一項(xiàng)指標(biāo)，同時(shí)也可用它來測定和判斷固定資產(chǎn)產(chǎn)生銷售收入的能力。資產(chǎn)平均值資產(chǎn)平均值 = (期初資產(chǎn)合計(jì)＋期末資產(chǎn)合計(jì))247。銷售毛利率=［（銷售收入銷售成本）247。 損益分析在損益分析中，從主營業(yè)務(wù)收入、銷售凈利率、各項(xiàng)費(fèi)及各項(xiàng)利潤上闡述1） 主營業(yè)務(wù)收入分析主營業(yè)務(wù)收入指企業(yè)所從事的主要業(yè)務(wù)活動(dòng)的收入。與同行業(yè)平均水平相比較，2022 年高于同行業(yè)平均水平，但2022022 年略低于行業(yè)平均水平，說明公司雖然凈利潤較多，盈利能力較強(qiáng)，但不如同行業(yè)增長的迅速。②公司其它業(yè)務(wù)收益也在逐年遞增，且 2022 年較 2022 年增長幅度較大，盡管所占比重較低，但對公司整個(gè)利益的提高貢獻(xiàn)了力量。 （1 資產(chǎn)負(fù)債率） （） 權(quán)益乘數(shù)主要受資產(chǎn)負(fù)債率影響。下面將進(jìn)一步分解資產(chǎn)凈利率得出其變化的原因。從上述分析中我們可以看出：從 2022 年至 2022 年，公司凈利潤與銷售凈額都在增加，且增加的比例相近，從而使銷售凈利率的增加比例也相近。25 / 49表 20222022 年幾項(xiàng)財(cái)務(wù)比率項(xiàng)目 2022 2022 2022流動(dòng)比率速動(dòng)比率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)凈利率銷售凈利率（%）從表 中可以看出哈飛汽車公司流動(dòng)比率處于正常水平以下，且 2022 年在下降，雖然速動(dòng)比率非常接近于行業(yè)正常水平但 2022 年在下降，表明公司變現(xiàn)能力在減弱，短期償債能力在下降。為了進(jìn)一步分析公司的資本結(jié)構(gòu)，既考慮要有可比性又考慮可能獲取財(cái)務(wù)分析的相關(guān)資料等問題。2） 分析哈飛汽車流動(dòng)資產(chǎn)情況流動(dòng)資產(chǎn)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)247。但是：①公司主營業(yè)務(wù)利潤連年增加，且 2022 年較 2022年增長幅度很大，同時(shí)也可從利潤表中看出主營業(yè)務(wù)利潤占總利潤比重都很高，這說明主營業(yè)務(wù)很集中，且利潤較高。哈飛汽車公司流動(dòng)比率處于正常水平以下，且 2022 年在下降，雖然速動(dòng)比率非常接近于行業(yè)正常水平，但 2022 年在29 / 49下降，表明公司變現(xiàn)能力在減弱，短期償債能力在下降。對于短期負(fù)債的償還問題，除了運(yùn)用商業(yè)信用和舉借新債來維持企業(yè)運(yùn)營外，不妨考慮權(quán)益資金這種融資手段，以降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，使企業(yè)得以持續(xù)、健康的發(fā)展。哈飛汽車在更加開放的環(huán)境中，不斷完善自我，實(shí)施雙品牌經(jīng)營戰(zhàn)略，產(chǎn)銷持續(xù)快速攀升。吉布森主編．劉筱青等譯．財(cái)務(wù)報(bào)表分析一利用財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息．中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社．2022 年 12 月：182192[9] 陸正飛．企業(yè)發(fā)展的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略．東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社．2022 年 1 月：165166[10] 歐陽光中，項(xiàng)紅周．財(cái)務(wù)報(bào)表分析．復(fù)旦大學(xué)出版社．2022 年 8 月 3249[11] 陳力生．財(cái)務(wù)報(bào)表閱讀與分析技巧．文匯出版社．2022 年 12 月：8589[12] 王忠明，楊東龍主編．財(cái)務(wù)與資本運(yùn)營．中國經(jīng)濟(jì)出版社．2022 年 10 月：6768[13] 郭復(fù)初．財(cái)務(wù)新論．立信會(huì)計(jì)出版社． 2022 年 7 月：2429[14] 陳丹萍，魏漢洲．巧學(xué)會(huì)計(jì)報(bào)表分析．中國審計(jì)出版社．2022 年 8 月：132145[15] 楊江婉，夏冬林．怎樣閱讀會(huì)計(jì)報(bào)表．經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社．2022 年 3 月：206230[16] 財(cái)政部注冊會(huì)計(jì)師考試委員會(huì)辦公編．財(cái)務(wù)成本管理．中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社．2022 年 3 月出版 222278[17] 燕南．財(cái)務(wù)報(bào)表比率分析中應(yīng)注意的問題．山東財(cái)政學(xué)院學(xué)報(bào)．2022 年第 5 期：12[18] 姚項(xiàng)軍．杜邦財(cái)務(wù)分析體系在我國應(yīng)用問題研究．財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)．2022 年 2 期：1217[19] STEPHENH. PENMAN，Analysis and Equity Valuation From Research to Practice, 33。建立自己的品牌，實(shí)施品牌戰(zhàn)略，在現(xiàn)有產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，增大機(jī)加工能力，通過技術(shù)改革逐步多生產(chǎn)國內(nèi)外市場需求大，附加值高的轎車，其次，應(yīng)主動(dòng)追蹤市場，利用自身優(yōu)勢，立足主導(dǎo)產(chǎn)品，根據(jù)需求變化，適時(shí)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，引進(jìn)先進(jìn)的生產(chǎn)工藝，加強(qiáng)科技管理水平，努力降低單位產(chǎn)品成本，加強(qiáng)技術(shù)改造力度，想方設(shè)法，各方面籌積資金，利用已形成的品牌，擴(kuò)大國際國內(nèi)市場，加大出口創(chuàng)匯能力。對比貨幣資金與應(yīng)付項(xiàng)目可以看到，公司本來有較多用于支付的貨幣資金，但卻同時(shí)欠有巨額短期債務(wù)，雖然貨幣資金放在銀行也有利息收入，但通常不足以抵補(bǔ)應(yīng)付票據(jù)支付的利息支出，而應(yīng)付賬款如果拖欠時(shí)間長了，會(huì)使公司的商業(yè)信用受損，不利于公司的長遠(yuǎn)發(fā)展。但從發(fā)展的趨勢而看，流動(dòng)負(fù)債金額和占總負(fù)債的比例都在下降，說明公司有一定的償債能力。2）公司的利潤來源絕大部分是營業(yè)利潤，雖然也參與對外投資，但投資收益卻不足營業(yè)利潤的二十分之一，說明該公司以往的盈利模式是以正常的生產(chǎn)經(jīng)營為主，利潤結(jié)構(gòu)顯示出生產(chǎn)性制造企業(yè)的特征，即該公司是靠生產(chǎn)和銷售中小型汽車及其附件而獲取營業(yè)利潤并非依靠資本運(yùn)作或其他非常項(xiàng)目。綜上所述，通過公司資本結(jié)構(gòu)的分析可知：與同行業(yè)相比，哈飛汽車公司的負(fù)債比率較高，流動(dòng)負(fù)債比率較低，表明公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高。同業(yè)的平均數(shù)只起一般性的指導(dǎo)作用，不一定有代表性，不是合理性的標(biāo)準(zhǔn)。 對公司的趨勢分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的趨勢分析主要是通過比較企業(yè)連續(xù)幾個(gè)會(huì)計(jì)期間的財(cái)務(wù)報(bào)表或財(cái)務(wù)比率，來了解企業(yè)財(cái)務(wù)狀況變化的趨勢，并以此來預(yù)測企業(yè)未來財(cái)務(wù)狀況，判斷企業(yè)的發(fā)展前景。進(jìn)一步分解：銷售凈利率=凈利潤247。權(quán)益乘數(shù)逐年上升是由于資產(chǎn)負(fù)債率的上升形成的，而資產(chǎn)負(fù)債率的上升是由于負(fù)債總額的增加，負(fù)債總額的增加主要是流動(dòng)負(fù)債的增加。 ＋ 圖 1 杜邦財(cái)務(wù)分析構(gòu)成圖下面將用杜邦分析體系來解釋指標(biāo)變動(dòng)的原因和變動(dòng)趨勢，為公司采取相應(yīng)措施指明方向。從通常意義來講，哈飛汽車公司的利潤結(jié)構(gòu)師比較合理的。 銷售凈利率=（凈利潤247。同時(shí)，我們也可以得出結(jié)論：哈飛汽車公司的持續(xù)盈利能力是不錯(cuò)的。管理者通過分析盈利能力可以評(píng)價(jià)、判斷公司的經(jīng)營成果，然后分析其變化原因，研究改進(jìn)措施，不斷提高盈利能力。周轉(zhuǎn)越快，反映銷售能力越強(qiáng)。查閱公司的資產(chǎn)負(fù)債表可以發(fā)現(xiàn)，哈飛公司 2022 年流動(dòng)資產(chǎn)中“短期投資”一項(xiàng)由 2022 年的 億元激增到 億元，增加了約 4 億元，這也是 2022 年哈飛公司流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降的另一個(gè)主要原因。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =銷售收入247。將企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率與同行業(yè)平均值比較，可以判斷企業(yè)是否有過多的存貨。另外，公司應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率進(jìn)行同行業(yè)的比較，如表 ：表 2022 年—2022 年公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與同行業(yè)平均數(shù)比較項(xiàng)目 2022 年 2022 年 2022 年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 行業(yè)平均數(shù) 從表 中可知，哈飛汽車公司應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率前兩年遠(yuǎn)高于同行業(yè)水平，說明公司應(yīng)收帳款管理水平在上升。通過分析公司應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和其他資產(chǎn)的分析來得出哈飛汽車公司的資產(chǎn)運(yùn)營效率。資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額247。對比上述貨幣資金與應(yīng)付項(xiàng)目可以看到，公司本來有較多用于支付的貨幣資金，但卻同時(shí)欠有巨額短期債務(wù)，雖然貨幣資金放在銀行也有利息收入，但通常不足以抵12 / 49補(bǔ)應(yīng)付票據(jù)支付的利息支出，而應(yīng)付賬款如果拖欠時(shí)間長了，會(huì)使公司的商業(yè)信用受損，不利于公司的長遠(yuǎn)發(fā)展。它主要評(píng)價(jià)公司償還本金和應(yīng)付利息的能力，企業(yè)的長期償債能力不僅取決于長期負(fù)債在資金總額中所占的比重，而且還取決于企業(yè)經(jīng)營的效益。截止 2022年末，公司資產(chǎn)總額 ，其中流動(dòng)資產(chǎn) ，固定資產(chǎn) ，無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)合計(jì) ，負(fù)債總額，其中流動(dòng)負(fù)債 ，長期負(fù)債 。集 團(tuán) 公 司 營 銷 網(wǎng) 絡(luò) 覆 蓋 全 國 ， 本 著 互 惠 互 利 、 互 相 信 任 、互 相 支 持 的 原 則 ， 公 司 積 極 推 進(jìn) 銷 售 、 維 修 、 備 件 、 信 息 “四 位 一 體 ”的 銷 售 方式 ， 鼓 勵(lì) 哈 飛 汽 車 品 牌 專 賣 。目前，集團(tuán)公司汽車生產(chǎn)能力為 40 萬輛/年，汽車發(fā)動(dòng)機(jī)生產(chǎn)能力為 45 萬臺(tái)/年。2） 資本結(jié)構(gòu)分析資本結(jié)構(gòu)分析的重要作用在于明確劃分資金的不同來源，從而提示資金的不同性質(zhì)。1） 杜邦分析杜邦分析法是利用各財(cái)務(wù)比率之間的內(nèi)在聯(lián)