【正文】 　?。?）甲方案年回收額=／=（萬元）；　　乙方案年回收額=／=（萬元）　　乙方案年回收額大于甲方案年回收額，因此，該企業(yè)應(yīng)選擇乙方案。5. 、（1）甲方案：　　項(xiàng)目計(jì)算期=5（年）；　　固定資產(chǎn)原值=100（萬元）；　　建設(shè)起點(diǎn)NCF=150（萬元）；　　經(jīng)營期1－5年年NCF=（90－60）（1－33%）＋19=（萬元）；　　終結(jié)點(diǎn)回收額=55（萬元）；　　凈現(xiàn)值=＋55－150=（萬元）　　乙方案：　　項(xiàng)目計(jì)算期=7（年）；　　固定資產(chǎn)原值=120（萬元）；　　固定資產(chǎn)年折舊=（萬元）；　　無形資產(chǎn)攤銷=5（萬元）；　　建設(shè)起點(diǎn)NCF=－210（萬元）；　　經(jīng)營期年總成本=（萬元）；　　經(jīng)營期年?duì)I業(yè)利潤(rùn)=（萬元）；　　經(jīng)營期年凈利潤(rùn)=（元）；　　經(jīng)營期3－7年年NCF=（170－80－－5）（1－33%）＋＋5=（萬元）；　　終結(jié)點(diǎn)回收額=73（萬元）；　　凈現(xiàn)值=（－）＋73－210=（萬元）?！　。?）以企業(yè)期望的投資報(bào)酬率為決策標(biāo)準(zhǔn)，按差額內(nèi)部收益率法對(duì)甲乙兩方案作出評(píng)價(jià)，并為企業(yè)作出是否更新改造設(shè)備的最終決策，同時(shí)說明理由。=+=3. 租房方案：　　年租金=150500=75000元　　租房現(xiàn)值=75000[（P/A，10％，9）+1]+75000（1+20％）（P/A，10％，10）（P／S，10％，9）　　　　　　=75000+90000 =（元）　　購房方案：　　首付款=400015020％=120000元　　剩余款=400015080％=480000元　　每年年末等額還本付息額=480000/（P／A，8％，10）=480000／=71534元　　購房現(xiàn)值=120000+71534（PlA，10％，10）1500 150（P／S，10％，20）　　　　　　=120000+71534 =120000+43954833435 =526113　　經(jīng)比較，因購房的代價(jià)較小，所以應(yīng)選擇購房方案。綜合貝他系數(shù)=（10040）/（10040+10020）2+（10020）/（10040+10020）投資組合報(bào)酬率=（10040）/（10040+10020）16%+（10020）/（10040+10020）14%=%+%=%（2）計(jì)算投資組合的預(yù)期報(bào)酬率和投資組合的綜合貝他系數(shù)BA　　甲方案每年折舊=20000/5=4000（元）　　乙方案每年折舊=（240004000）/5=4000（元）　　甲方案的每年所得稅　　=（銷售收入付現(xiàn)成本折舊）40%　　=（800030004000）40%=400（元）　　甲方案每年的凈現(xiàn)金流量=銷售收入付現(xiàn)成本稅金=80003000400=4600（元）　　乙方案第一年的所得稅=（1000040004000）40%=800（元）　　乙方案第二年的所得稅=（1000042004000）40%=720（元）　　乙方案第三年的所得稅=（1000044004000）40%=640（元）　　乙方案第四年的所得稅=（1000046004000）40%=560（元）　　乙方案第五年的所得稅=（1000048004000）40%=480（元）　　乙方案第一年的凈現(xiàn)金流量=100004000800=5200（元）　　乙方案第二年的凈現(xiàn)金流量=100004200720=5080（元）　　乙方案第三年的凈現(xiàn)金流量=100004400640=4960（元）　　乙方案第四年的凈現(xiàn)金流量=100004600560=4840（元）　　乙方案第五年的凈現(xiàn)金流量=100004800480+4000+3000=11720（元）　　甲、乙方案各年現(xiàn)金流量見下表。（3）ABC組合貝地系數(shù)＝50％2＋20％l．5＋30％l＝1．6ABC組合預(yù)期報(bào)酬率＝50％20％＋20％％＋30％15%＝18%（4）ABD組合貝他系數(shù)＝50％20%＋20％＋30％＝ABD組臺(tái)預(yù)期報(bào)酬率二50％20％＋20％％＋30％14%＝％（5）該投資者為降低風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)選擇ABD投資組合。14. （1）10臺(tái)甲型設(shè)備年折舊額＝80000（1－10%）/3＝24000（元）11臺(tái)乙型設(shè)備年折舊額＝55000（1－10%）/3＝16500（元）（2）10臺(tái)甲型設(shè)備平均年成本購置成本＝80000（元）每年年末修理費(fèi)的現(xiàn)值＝2000（1－30%）（P/A，10%，4）＝（元）每年折舊抵稅的現(xiàn)值＝2400030%（P/A，10%，3）＝（元）殘值損失減稅＝800030%（P/S，10%，4）＝（元）甲設(shè)備現(xiàn)金流出總現(xiàn)值＝80000＋－－＝（元）甲設(shè)備平均年成本＝（P/A，10%，4）＝（元）（3）11臺(tái)乙型設(shè)備平均年成本購置成本＝55000（元）每年年末修理費(fèi)的現(xiàn)值＝〔（2000（P/S，10%，1）＋25000（P/S，10％，2）＋3000（P/S，10%，3））11（1－30%）＝（元）每年折舊抵稅的現(xiàn)值＝1650030%（P/A，10%，3）＝（元）殘值收益的現(xiàn)值＝5500（P/S，10%，3）＝（元）乙設(shè)備現(xiàn)值流出總現(xiàn)值＝55000＋－－＝（元）乙設(shè)備平均年成本＝（P/A，10%，3）＝（元）15. 使用新設(shè)備增加的投資額＝200000－80000一（90000－80000）33％＝116700（元）使用新設(shè)備增加的折舊額＝（200000－80000）＝24 000（元）使用新設(shè)備增加的年凈流量＝（70000－35000－24000）（l－33％）＋24000＝31370（元）使用新設(shè)備增加的凈現(xiàn)值＝31370－116700＝（元）使用新設(shè)備增加的凈現(xiàn)值大于0，應(yīng)采用新設(shè)備替換現(xiàn)有舊設(shè)備方案。13. （1）發(fā)行價(jià)格＝100010％（P/A，9%，5）＋1000（P/S，9%，5）＝100＋1000＝（元）（2）（3）＝100（P/A，i，4）＋1000（P/S，i，4）用i＝8%試算：100（P/A，8％，4）＋1000（P/S，8%，4）＝用i＝9%試算：100（P/A，9％，4）＋1000（P/S，9%，4）＝R＝8%＋（－）/（－）1%＝％（3）900＝1100/（1＋R）采用插值法計(jì)算得，%。　?。?）乙股票各年的股利和收入分別為5556和480。I=20%，NPV=；I=24%，NPV=?！　公司股票現(xiàn)行市價(jià)為7元，故N公司股票值得投資，甲企業(yè)應(yīng)購買N公司股票。10. （1）計(jì)算M、N公司股票價(jià)值：　　M公司股票價(jià)值=（1＋6%）／（8%－6%）=（元）　　N公司股票價(jià)值=／8%=（元）　?。?）分析與決策。=(元) 2002年的每股凈資產(chǎn)=247。180)=(萬元) 可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為股票增加的股數(shù)=30247。 （3）C債券的價(jià)值=1000（P/S，6%，5）=747（元） 因?yàn)椋?47元高于目前的價(jià)格600元 ，所以，應(yīng)該購買。6. （1）A債券的價(jià)值=80（P/A，6%，5）+1000（P/S，6%，5）=1083．96（元） 因?yàn)椋?，所以，不應(yīng)該購買。10=（萬元）　　新設(shè)備年折舊=20（110%）247?！　∪粽郜F(xiàn)率為10%時(shí)，ΔIRR小于10%，應(yīng)繼續(xù)使用舊設(shè)備。（10040+10020）〕2+〔（10020）247。（14%4%）=　　因?yàn)锽公司的股票價(jià)值均高于其市價(jià)，因此，應(yīng)該購買。3. ⑴計(jì)算B公司股票的當(dāng)前價(jià)值：　　利用資本定價(jià)模型：　　KA=8%+2（12%8%）=16%　　KB=8%+（12%8%）=14%　　A的股票價(jià)值=5（P/A，16%，5）+〔5（1+6%）〕247。2. ⑴A債券的價(jià)值=80（P/A，6%，5）+1000（P/F，6%，5）=　　因?yàn)槟壳笆袃r(jià)為1105元大于A債券的價(jià)值，所以不應(yīng)購買?！　∫螅海?）采用凈現(xiàn)值法平均甲、乙方案是否可行。該項(xiàng)目投產(chǎn)后，預(yù)計(jì)年?duì)I業(yè)收入170萬元，年經(jīng)營成本80萬元?！　∫曳桨冈纪顿Y為210萬元，其中，固定資產(chǎn)投資120萬元，無形資產(chǎn)投資25萬元，流動(dòng)資金投資65萬元，全部資金于建設(shè)期點(diǎn)一次投入。該項(xiàng)目經(jīng)營期5年，到期殘值收入5萬元。5. 某企業(yè)計(jì)劃進(jìn)行某項(xiàng)投資活動(dòng)，擬有甲、乙兩個(gè)方案?！　。?） 根據(jù)資料三計(jì)算企業(yè)期望的投資報(bào)酬率?！　∮嘘P(guān)的資金時(shí)間價(jià)值系數(shù)如下：5年的系數(shù)利率或折現(xiàn)率（F/A，i，5）（P/A，i，5）（F/P，i，5）（P/F，i，5）10%6．10513．79081．61050．620912%6．35293．60481．76230．567414%6．61013．43311．92540．519416%6．87713．27732．10030．4761　　要求：（1）根據(jù)資料一計(jì)算與舊設(shè)備有關(guān)的下列指標(biāo)：　　① 當(dāng)前舊設(shè)備折余價(jià)值；　　② 當(dāng)前舊設(shè)備變價(jià)凈收入；　?。?）根據(jù)資料二中甲方案的有關(guān)資料和其他數(shù)據(jù)計(jì)算與甲方案有關(guān)的指標(biāo)：　?、?更新設(shè)備比繼續(xù)使用舊設(shè)備增加的投資額；　?、?經(jīng)營期第1年總成本的變動(dòng)額；　?、?經(jīng)營期第1年?duì)I業(yè)利潤(rùn)的變動(dòng)額；　?、?經(jīng)營期第1年因更新改造而增加的凈利潤(rùn)；　?、?經(jīng)營期第24年每年因更新改造而增加的凈利潤(rùn)；　?、?第5年回收新固定資產(chǎn)凈殘值超過假定繼續(xù)使用舊固定資產(chǎn)凈殘值之差額；　　⑦ 按簡(jiǎn)化公式計(jì)算的甲方案的增量?jī)衄F(xiàn)金流量（△NCF1）；　?、?甲方案的差額內(nèi)部收益率（△IRR甲）?！　∫曳桨傅馁Y料如下：　　購置一套B設(shè)備替換舊設(shè)備，各年相應(yīng)的更新改造增量?jī)衄F(xiàn)金流量分別為：　　△ NCF0=758160元，△NCF15=200000元。44元，按16%計(jì)算的差量?jī)衄F(xiàn)值為7839。使用A設(shè)備可使企業(yè)第1年增加經(jīng)營收入110000元，增加經(jīng)營成本20000元；在第24年內(nèi)每年增加營業(yè)利潤(rùn)100000元；第5年增加經(jīng)營凈現(xiàn)金流量114000元；使用A設(shè)備比使用舊設(shè)備每年增加折舊80000元?！　≠Y料二：該更新改造項(xiàng)目有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇?！　∠嚓P(guān)資料如下：　　資料一：已知舊設(shè)備的原始價(jià)值為299000元，