【正文】 MM理論 MM理論 ，正確的有 ( )。 ，有負(fù)債企業(yè)的總價(jià)值 =無(wú)負(fù)債企業(yè)的價(jià)值 +利息抵稅的現(xiàn)值 財(cái)務(wù)困境成本的現(xiàn)值 債務(wù)的代理成本 +債務(wù)的代理收益 ，內(nèi)部融資優(yōu)于外部債券融資，外部債券融資優(yōu)于外部股權(quán)融資 ，加權(quán)平均資本成本不變，企業(yè)價(jià)值也不變 MM理論認(rèn)為負(fù)債程度越高，加權(quán)平均資本成本越低，企業(yè)價(jià)值也就越大 ( )。 ,( )。 精品文檔就在這里 各類(lèi)專(zhuān)業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊(cè)，應(yīng)有盡有 精品 文檔 二、多項(xiàng)選擇題 ( )。企業(yè)所得稅稅率為 25%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為 5%。 資本成本為 12%，負(fù)債與企業(yè)價(jià)值的比為 40%，負(fù)債利息率為 6%，所得稅稅率為25%，則考慮所得稅影響的加權(quán)平均資本成本是 ( )。 ，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為 ，則該公司銷(xiāo)售額每增長(zhǎng) 1倍，就會(huì)造成每股收益增加 ( )倍。 ，可以 ( )。 、增長(zhǎng)幅度較大時(shí)，適當(dāng)增加負(fù)債資金可以 ( )。 ，不正確的是 ( )。據(jù)此，計(jì)算得出該公司的總杠桿系數(shù)為 ( )。 ,當(dāng)前的利息保障倍數(shù)為 5,則財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為 ( )。 ，企業(yè)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu) 20 萬(wàn)元，全部資本均為自有資本，其中優(yōu)先股占 15%，則該企業(yè) ( )。則盈虧平衡點(diǎn)為 ( )件。 120萬(wàn)元，有息負(fù)債比率為 40%，負(fù)債平均利率為 10%，當(dāng)息稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為 20萬(wàn)元，則財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為 ( )。 % % % % ，當(dāng)企業(yè)息稅前利潤(rùn)大于零時(shí)，那么經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)必 ( )。 為 400萬(wàn)元，變動(dòng)成本率為 65%，固定成本為 70萬(wàn)元，其中利息 25 萬(wàn)元，則經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為 ( )。 ( )。 (折現(xiàn)率小數(shù)點(diǎn)保留到 1%)。 A的借款利率為 12%，而 W為其機(jī)械業(yè)務(wù)項(xiàng)目籌資時(shí)的借款利率可望為 10%，兩公司的所得稅稅率均為 25%，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為 %，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為 8%，預(yù)計(jì) 4年還本付息后該項(xiàng)目的權(quán)益的 值降低 20%，假設(shè)最后 2年仍能保持 4年前的加權(quán)平均資本成本水平不變，權(quán)益成本和債務(wù)成本均不考慮籌資費(fèi)。預(yù)計(jì)使用期滿有殘值 10萬(wàn)元，稅法規(guī)定的使用年限也為 6年，稅法規(guī)定的殘值為 8萬(wàn)元，會(huì)計(jì)和稅法均用直線法計(jì)提折舊。 精品文檔就在這里 各類(lèi)專(zhuān)業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊(cè)，應(yīng)有盡有 精品 文檔 （ 4）計(jì)算各年項(xiàng)目現(xiàn)金凈流量以及項(xiàng)目的凈現(xiàn)值和回收期（計(jì)算時(shí)折現(xiàn)系數(shù)保留小數(shù)點(diǎn)后 4位，計(jì)算過(guò)程和計(jì)算結(jié)果顯示在答題卷的表格中） 單位：萬(wàn)元 年度 0 1 2 3 4 項(xiàng)目現(xiàn)金凈流量 精品文檔就在這里 各類(lèi)專(zhuān)業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊(cè)，應(yīng)有盡有 精品 文檔 項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值 回收期（年） W準(zhǔn)備進(jìn)入機(jī)械行業(yè)，為此固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目計(jì)劃按 25%的資產(chǎn)負(fù)債率籌資，固定資產(chǎn)原始投資額為 5000萬(wàn)元，當(dāng)年投資當(dāng)年完工投產(chǎn)，借款期限為 4年，利息分期按年支付，本金到期償還。 （ 2）分別計(jì)算廠房和設(shè)備的年折舊額以及第 4年末的賬面價(jià)值（提示：折舊按年提取，投入使用當(dāng)年提取全年 折舊）。新項(xiàng)目的銷(xiāo)售額與公司當(dāng)前的銷(xiāo)售額相比只占較小份額，并且公司每年有若干新項(xiàng)目投入生產(chǎn)，因此該項(xiàng)目萬(wàn)一失敗不會(huì)危及整個(gè)公司的生存。 （ 5）公司的所得稅率為 40%。 （ 4）生產(chǎn)該產(chǎn)品需要的凈營(yíng)運(yùn)資本隨銷(xiāo)售額而變化，預(yù)計(jì)為銷(xiāo)售額的 10%。該廠房按稅法規(guī)定折舊年限為 20年，凈殘值率 5%。如果決定投產(chǎn)該產(chǎn)品，公司將可以連續(xù)經(jīng)營(yíng) 4年，預(yù)計(jì)不會(huì)出現(xiàn)提前中止的情況。該設(shè)備可以在 2020年底以前安裝完畢，并在 2020年底支付設(shè)備購(gòu)置款。新業(yè)務(wù)將在 2020年 1月 1日開(kāi)始，假設(shè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流發(fā)生在每年年底。 四、綜合題 ，現(xiàn)在需要決定是否大規(guī)模投產(chǎn)，有關(guān)資料如下： （ 1）公司的銷(xiāo)售部門(mén)預(yù)計(jì)，如果每臺(tái)定價(jià) 3萬(wàn)元，銷(xiāo)售量每年可以達(dá)到 10000臺(tái)；銷(xiāo)售量不會(huì)逐年上升，但價(jià)格可以每年提高 2%。 (3)假設(shè)各項(xiàng)目重置概率均較高，要求按共同年限法計(jì)算 A、 B、 C三個(gè)方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值 (計(jì)算結(jié)果 保留整數(shù) )。② 凈現(xiàn)值。 (3)C方案的項(xiàng)目計(jì)算期為 12年，靜態(tài)投資回收期為 7年，凈現(xiàn)值為 70000元。 (1)A方案的有關(guān)資料如下 （ 金額單位：元 ） 計(jì)算期項(xiàng)目 0 1 2 3 4 5 6 合計(jì) 凈現(xiàn)金流量 60000 0 30000 30000 20200 20200 30000 ― 折現(xiàn)的凈現(xiàn)金流量 60000 0 24792 22539 13660 12418 16935 30344 已知 A方案的投資于建設(shè)期起點(diǎn)一次投入，建設(shè)期為 1年，等額年金凈現(xiàn)值為 69670元。 (2)選擇公司最有利的投資組合。 要求：計(jì)算評(píng)價(jià)汽車(chē)制造廠建設(shè)項(xiàng)目的必要報(bào)酬率 (計(jì)算時(shí) β 值取小數(shù)點(diǎn)后 4位 )。該公司投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)采用實(shí)體現(xiàn)金流量法。公司所得稅稅率是 25%。最近公司準(zhǔn)備投資建設(shè)一個(gè)汽車(chē)制造廠。 固定 資產(chǎn)按直線法計(jì)提折舊，若該公司要求的最低投資報(bào)酬率為 12%，所得稅稅率為 25%，為該公司是否更新設(shè)備做出決策。新設(shè)備的售價(jià)為 220200元，估計(jì)可使用 6年，稅法規(guī)定期滿的殘值收入為 40000元，預(yù)計(jì)殘值收入為 35000元。使用該設(shè)備公司年銷(xiāo)售收入為 202000元，每年的付現(xiàn)成本為 150000元。 結(jié)構(gòu)與企業(yè)當(dāng)前的資本結(jié)構(gòu)相同 ，存在一定的假設(shè)前提，包括 : ( )。 “ 替代公司法 ” 計(jì)算目標(biāo)企業(yè)加權(quán)資本成本的步驟有 ( )。 計(jì) 精品文檔就在這里 各類(lèi)專(zhuān)業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊(cè)，應(yīng)有盡有 精品 文檔 ( )。 ，則可以使用企業(yè)當(dāng)前的資本成本作為該項(xiàng)目的折現(xiàn)率 C. 若公司繼續(xù)采用相同的資本結(jié)構(gòu)為新項(xiàng)目籌資，則可以使用企業(yè)當(dāng)前的資本成本作為該項(xiàng)目的折現(xiàn)率 D. 可以使用無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率作為資本成本 固定資產(chǎn)平均年成本法進(jìn)行設(shè)備更新決策時(shí)主要因?yàn)?( )。 ， ( )。銷(xiāo)售部門(mén)估計(jì)各年銷(xiāo)售量均為 5萬(wàn)件，該公司可以接受 300元 /件的價(jià)格，所得稅稅率為 25%。估計(jì)每年固定成本為 (不含折舊 )50萬(wàn)元，變動(dòng)成本是每件 150元。 ，預(yù)計(jì)該項(xiàng)目需固定資 產(chǎn)投資 800萬(wàn)元，為該項(xiàng)目計(jì)劃借款籌資 800萬(wàn)元，年利率 5%，每年末付當(dāng)年利息。電子商務(wù)網(wǎng)絡(luò)行業(yè)上市公司的 β 值為 ，行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)權(quán)比率為 ，投資電子商務(wù)網(wǎng)絡(luò)項(xiàng)目后，公司的產(chǎn)權(quán)比率將達(dá)到 。 ，在確定經(jīng)營(yíng)期某年的凈現(xiàn)金流量時(shí)，需要考慮的因素有 ( )。 ，某些項(xiàng)目不可能原樣復(fù)制，對(duì)此分析時(shí)均沒(méi)有考慮 ，競(jìng)爭(zhēng)會(huì)使項(xiàng)目可能被淘汰，對(duì)此分析時(shí)均沒(méi)有考慮 金法簡(jiǎn)單，但后者比較直觀，易于理解 ( )。 ( )。 對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的好惡程度有關(guān) ，項(xiàng)目投資決策所使用的現(xiàn)金流量的特點(diǎn)有 ( )。 ，籌資成本發(fā)生變化 ( )。 ，固定資產(chǎn)的持有成本和運(yùn)行成本逐漸增大 ，是因?yàn)檎叟f是現(xiàn)金的一種來(lái)源 ，比股東的現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)大 ( )。 (2020年 ) ，股東財(cái)富將會(huì)增加 ，關(guān)鍵是選擇貼現(xiàn)率， ( )。該項(xiàng)目的資產(chǎn) β 值和股東權(quán)益 β 值 分別是 ( )。 ，可以按原來(lái)的平均年成本找到可代替的設(shè)備 ，目前準(zhǔn)備追加投資擴(kuò)大其經(jīng)營(yíng)規(guī)模。 ，原始投資額不同，彼此相互排斥，各方案項(xiàng)目有效期不同，可以采用下列哪些方法進(jìn)行選優(yōu) ( )。 % % % % 二、多項(xiàng)選擇題 ( )。公司所得稅率為 25%。 ，目前準(zhǔn)備投資汽車(chē)項(xiàng)目。但公司原生產(chǎn)的 A產(chǎn)品會(huì)因此受到影響，使其年收入由原來(lái)的 200萬(wàn)元降低到 180萬(wàn)元。 ，報(bào)廢設(shè)備的預(yù)計(jì)凈殘值為 12020元，按稅法規(guī)定計(jì)算的凈殘值 為 14000元，所得稅率為 25%，則設(shè)備報(bào)廢引起的預(yù)計(jì)現(xiàn)金流入量為 ( )元。企業(yè)打算繼續(xù)使用該設(shè)備，但由于物價(jià)上漲，估計(jì)需增加經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn) 5000元，增加經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債 2020元。因更新改造而增加的固定資產(chǎn)折舊為 ( )萬(wàn)元。 C. 29250 ，購(gòu)買(mǎi)新設(shè)備需投資 100萬(wàn)元，可使用 5年，預(yù)計(jì)凈殘值為10萬(wàn)元。 12%，通貨膨脹率為 3%，則實(shí)際折現(xiàn)率為 ( )。 設(shè)備原值 60000元，稅法規(guī)定殘值率為 10%，最終報(bào)廢殘值 5000元，該公司所得稅率為25%，則該設(shè)備最終報(bào)廢由于殘值帶來(lái)的現(xiàn)金流入量為 ( )元。 為獨(dú)立選擇時(shí)，應(yīng)優(yōu)先選擇 ( )。在確定項(xiàng)目系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，掌握了以下資料：汽車(chē)行業(yè)上市公司的 β 值為 ，行業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率為 60%，投資汽車(chē)項(xiàng)目后，公司將繼續(xù)保持目前 50%的資產(chǎn)負(fù)債率。 ，報(bào)廢設(shè)備的預(yù)計(jì)凈殘值為 12020元，按稅法規(guī)定計(jì)算 的凈殘