【正文】 票價值進行評估。銷售利潤率為 4%(息稅前經(jīng)營利潤率 )，所得稅稅率為 25%，資本支出減折舊與攤銷與經(jīng)營營運資本增加額分別占銷售收入增加額的 10%和 5%。市場無風險報酬率，風險報酬率 (溢價 )分別為 5%和 2%，甲企業(yè)的貝他系數(shù)為 。 要求： (1)計算在收購后甲企業(yè)前五年的企業(yè)實體現(xiàn)金流量。 ，主要從事商品批發(fā)業(yè)務，有關資料如下： 資料 1：該公司 2020年、 2020年 (基期 )的財務報表數(shù)據(jù)如下： (單位：萬元 ) 利潤表 項目 2020年 2020年 一、營業(yè)收入 1600000 2020000 減：營業(yè)成本 800000 1000000 營業(yè)和管理費用（不含折舊攤銷） 320200 400000 折舊 9600 14000 財務費用 15840 19800 三、營業(yè)利潤 454560 566200 加 :營業(yè)外收入 0 0 減：營業(yè)外支出 0 0 四、利潤總額 454560 566200 減：所得稅（ 30%） 136368 169860 五、凈利潤 318192 396340 資產(chǎn)負債表 項目 2020年 2020年 貨幣資金 18000 22500 應收賬款 120200 150000 存貨 180000 225000 其他流動資產(chǎn) 60000 75000 精品文檔就在這里 各類專業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應有盡有 精品 文檔 流動資產(chǎn)合計 378000 472500 固定資產(chǎn)凈值 414000 517500 長期資產(chǎn)合計 414000 517500 資產(chǎn)總計 792020 990000 短期借款 66000 82500 應付賬款 48000 60000 預提費用 84000 105000 流動負債合計 198000 247500 長期借款 132020 165000 負債合計 330000 412500 股本 330000 412500 未分配利潤 132020 165000 股東權(quán)益合計 462020 577500 負債及股東權(quán)益總計 792020 990000 資料 2：公司預計 2020年銷售收入增長率會降低為 6%，并且可以持續(xù)，公司凈經(jīng)營性營運資本占銷售收入的比不變，凈投資資本中凈負債比重保持不變，稅后利息率保持 2020年的水平不變，預計稅后經(jīng)營利潤、資本支出、折舊攤銷的增長率將保持與銷售增長率一致?！?應付賬款 ” 等短期應付項目不支付利息 。 資料 4：公司股票的 β 系數(shù)為 2，證券市場的無風險收益率為 7%，證券市場的平均風險溢價率為 5% 要求： (1)計算 2020年凈經(jīng)營資產(chǎn)、凈金融負債、稅后經(jīng)營利潤 (2)計算 2020年的凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率、稅后利息率、凈財務杠桿、杠桿貢獻率和權(quán)益凈利率 。 第 二 章 資本預算（一） 一、單項選擇題 12020元，當年完工投產(chǎn)，有效期 3年，每年可獲得現(xiàn)金凈流量 4600元，則該項目內(nèi)含報酬率為 ( )。 “ 當期的營業(yè)性現(xiàn)金凈流入量等于當期的凈利潤加折舊之和 ” ，就意味著 ( )。如果自制，該企業(yè)有廠房設備 。企業(yè)在自制與外購之間選擇時，應 ( )。但公司原生產(chǎn)的 A產(chǎn)品會因此受到影響，使其年收入由原來的 200萬元降低到 180萬元。 ，有關所得稅率的數(shù)據(jù)應根據(jù) ( ) 來確定。 定大于該投資方案的內(nèi)含報酬率 1 ，如果投資是在期初一次投入，且各年現(xiàn)金流入量相等，那么 ( )。 此時，技術(shù)部門完成一項新品開發(fā)，并準備支出 50萬元購入設備當年投產(chǎn)。因此，若不考慮所得稅影響的話，在評價該項目時第一年的現(xiàn)金流出應為 ( )萬元 10%時，某項目的凈現(xiàn)值為 500元，則說明該項目的內(nèi)含報酬率 ( )。 ，以營業(yè)收入替代經(jīng)營性現(xiàn)金流入基于的假定是 ( )。 折現(xiàn)率 ，籌建期為零，投產(chǎn)后每年凈現(xiàn)金流量相等的情況下，為計算內(nèi)含報酬率所求得的普通年金現(xiàn)值系數(shù)應等于該項目的 ( )。 % % % % 2年，籌建期的固 定資產(chǎn)投資為 600萬元，增加的凈營運資本為 400萬元，經(jīng)營期前 4年每年的現(xiàn)金凈流量為 220萬元，經(jīng)營期第 5年和第 6年的現(xiàn)金凈流量分別為 140萬元和 240萬元，則該項目包括籌建期的靜態(tài)回收期為 ( )年。 、在分析評估時必須加以考慮的未來成本，下列各項中不屬于相關成本的 是 ( )。 +經(jīng)營期 +經(jīng)營期 +處置期 +經(jīng)營期 處置期 +處置期 ，不正確的是 ( )。企業(yè)打算繼續(xù)使用該設備，但由于物價上漲，估計需增加凈營運資本 6000元，所得稅稅率為 25%，則初始期現(xiàn)金流出量為 ( )元。 20萬元建一生產(chǎn)線，初始期為 0，預計投資后每年可獲凈 利 3萬元，項目期限為 10年，預計處置時設備凈殘值為零，按直線法計提折舊，則該項目的靜態(tài)回收期為 ( )年。該項目的內(nèi)含報酬率為 ( )。 A的靜態(tài)回收期為 A的靜態(tài)回收期為 A的動態(tài)回收期為 A的靜態(tài)回收期為 二、多項選擇題 ，其數(shù)值越大越好的指標是 ( )。 ( )。 150萬元，同時墊付 20萬元流動資金 。 10公里外的 95年已購入的土地上，該塊土地若不使用可以 300萬元出售 。 ，正確的有 ( )。 ( )。 ，那么在凈現(xiàn)值法下 ( )。 率 0的折現(xiàn)率 ( )。 80萬元 ，如將該廠房出租可獲收益 200萬元，但公司規(guī)定不得將廠房出租 100萬元 。 和可靠 ( )。 ，反映投資的效益 ,而內(nèi)含報酬率的大小不受事先給定的折現(xiàn)率的影響 凈現(xiàn)值一定大 , 反之也一樣 ( )。 ，不屬于擴張性項目投資的有 ( )。 A資本預算是針對項目編制的，同一項目會涉及企業(yè)不同的部門，經(jīng)營預算是分部門編制的 ，經(jīng)營預算通常只針對一個年度的事項 ，經(jīng)營預算不需要考慮 ，經(jīng)營預算帶來的主要是現(xiàn)金流入 ，屬于相關成本的有 ( )。 =經(jīng)營收入的增量 經(jīng)營費用的增量 折舊費的凈變動 =經(jīng)營 收入的增量 經(jīng)營費用的增量 折舊費的凈變動 所得稅額的變動 =經(jīng)營收入的增量 經(jīng)營費用的增量 所得稅額的變動 =稅后利潤變動 +折舊費的凈變動 ，不應當采納的投資項目有 ( )。 ，放棄有戰(zhàn)略意義的長期項目 值 ( )。 ( )。該公司正在考慮購買一套新的生產(chǎn)線，估計初始投資為 3000萬元，預期每年可產(chǎn)生 500萬元的稅前利潤 (按稅法規(guī)定生產(chǎn)線應以 5年期直線法折舊，凈殘值率為 10%，會計政策與此相同 )，并已用凈現(xiàn)值法評價方案可行。董事長認為該生產(chǎn)線只能使用 4年，總經(jīng)理認為能使用 5年，還有人說類似生產(chǎn)線使用 6年也是常見的。 他們請你就下列問題發(fā)表意見： (1)該項目可行的最短使用壽命是多少年 (假設使用年限與凈現(xiàn)值成線性關系，插補法求解，計算結(jié)果保留小數(shù)點后兩位 )? (2)他們的爭論是否有意義 (是否影響該生產(chǎn)線的購置決策 )?為什么 ? 精品文檔就在這里 各類專業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應有盡有 精品 文檔 ，現(xiàn)有 A、 B兩個方案可供選擇，預計兩方案未來各年的凈現(xiàn)金流量情況如下 (單位：元 ) ,設資本成本率為 10% 方案 0 1 2 3 方案 A 18000 2400 12020 12020 方案 B 18000 6900 6900 6900 要求： (1)分別計算 A、 B方案的凈現(xiàn)值，并判斷項目是否應采納 。 (3)分別計算 A、 B方案的現(xiàn)值指數(shù)。 (2)計算或確定下列指標： ① 靜態(tài)回收期 ② 會計報酬率 ③ 動態(tài)回收期 。 ( )。 ( )。 ，競爭會使項目凈利潤下降，甚至被淘汰，但兩種方法均沒有考慮 精品文檔就在這里 各類專業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應有盡有 精品 文檔 “ 當期的營業(yè)性現(xiàn)金凈流入量等于當期的凈利潤加折舊之和 ” ，就意味著 ( )。 ( )。則最為合適的評價方法是 ( )。 ( )。 本有限量的情況下最佳投資方案必然是 ( )。 (2020老 ) ，只是使用企業(yè)當前資本成本作為折現(xiàn)率的必要條件之一，而非全部條件 ，采用股權(quán)現(xiàn)金流 量法評價投資項目時應以股權(quán)資本成本作為折現(xiàn)率 ，股權(quán)現(xiàn)金流量的風險比實體現(xiàn)金流量大，應使用更高的折現(xiàn)率 160000元，累計折舊 127000，如現(xiàn)在變現(xiàn)，則變現(xiàn)價值為 30000元，該公司適用的所得稅率為 40%，那么，繼續(xù)使用該設備引起的現(xiàn)金流出量為 ( )元。 ，才能為股東創(chuàng)造財富 現(xiàn)有資產(chǎn)的風險相同時，就可以使用企業(yè)當前的資本成本作為項目的折現(xiàn)率 精品文檔就在這里 各類專業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應有盡有 精品 文檔 ：該投資項目適用的所得稅稅率為 25%，年稅后營業(yè)收入為 700萬元，稅后經(jīng)營付現(xiàn)成本為 350萬元，稅后經(jīng)營利潤為 210萬元。 ABC公司正在考慮賣掉現(xiàn)有的一臺閑置設備。目前可以按 10000元價格賣出，假設所得稅率 30%，賣出現(xiàn)有設備對本期現(xiàn)金流量的影響是 ( )。 ，有兩個備選方案： A方案的凈現(xiàn)值為 400萬元，內(nèi)含報酬為10%。據(jù)此可以認定 ( )方案較好。該項目預計使用年限為 5年。固定資產(chǎn)折舊采用直線法計提，折舊年限為5年，預計凈殘值為 10萬元。則該項目經(jīng)營期第 1年的股權(quán)現(xiàn)金凈流量為 ( )萬元。 β 值，利用從事與擬投項目相關的某上市公司的 β 值進行替換，若該上市公司的 β 值為 ，產(chǎn)權(quán)比率為 ，甲公司投資該項目的負債與權(quán)益比為 ，若不考慮所得稅，該項目的含財務風險的 β