【正文】 票價(jià)值進(jìn)行評估。銷售利潤率為 4%(息稅前經(jīng)營利潤率 )，所得稅稅率為 25%，資本支出減折舊與攤銷與經(jīng)營營運(yùn)資本增加額分別占銷售收入增加額的 10%和 5%。市場無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 (溢價(jià) )分別為 5%和 2%，甲企業(yè)的貝他系數(shù)為 。 要求： (1)計(jì)算在收購后甲企業(yè)前五年的企業(yè)實(shí)體現(xiàn)金流量。 ，主要從事商品批發(fā)業(yè)務(wù)，有關(guān)資料如下： 資料 1：該公司 2020年、 2020年 (基期 )的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)如下： (單位：萬元 ) 利潤表 項(xiàng)目 2020年 2020年 一、營業(yè)收入 1600000 2020000 減：營業(yè)成本 800000 1000000 營業(yè)和管理費(fèi)用（不含折舊攤銷） 320200 400000 折舊 9600 14000 財(cái)務(wù)費(fèi)用 15840 19800 三、營業(yè)利潤 454560 566200 加 :營業(yè)外收入 0 0 減：營業(yè)外支出 0 0 四、利潤總額 454560 566200 減：所得稅（ 30%） 136368 169860 五、凈利潤 318192 396340 資產(chǎn)負(fù)債表 項(xiàng)目 2020年 2020年 貨幣資金 18000 22500 應(yīng)收賬款 120200 150000 存貨 180000 225000 其他流動資產(chǎn) 60000 75000 精品文檔就在這里 各類專業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應(yīng)有盡有 精品 文檔 流動資產(chǎn)合計(jì) 378000 472500 固定資產(chǎn)凈值 414000 517500 長期資產(chǎn)合計(jì) 414000 517500 資產(chǎn)總計(jì) 792020 990000 短期借款 66000 82500 應(yīng)付賬款 48000 60000 預(yù)提費(fèi)用 84000 105000 流動負(fù)債合計(jì) 198000 247500 長期借款 132020 165000 負(fù)債合計(jì) 330000 412500 股本 330000 412500 未分配利潤 132020 165000 股東權(quán)益合計(jì) 462020 577500 負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì) 792020 990000 資料 2：公司預(yù)計(jì) 2020年銷售收入增長率會降低為 6%，并且可以持續(xù)，公司凈經(jīng)營性營運(yùn)資本占銷售收入的比不變，凈投資資本中凈負(fù)債比重保持不變，稅后利息率保持 2020年的水平不變，預(yù)計(jì)稅后經(jīng)營利潤、資本支出、折舊攤銷的增長率將保持與銷售增長率一致?！?應(yīng)付賬款 ” 等短期應(yīng)付項(xiàng)目不支付利息 。 資料 4：公司股票的 β 系數(shù)為 2，證券市場的無風(fēng)險(xiǎn)收益率為 7%，證券市場的平均風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率為 5% 要求： (1)計(jì)算 2020年凈經(jīng)營資產(chǎn)、凈金融負(fù)債、稅后經(jīng)營利潤 (2)計(jì)算 2020年的凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率、稅后利息率、凈財(cái)務(wù)杠桿、杠桿貢獻(xiàn)率和權(quán)益凈利率 。 第 二 章 資本預(yù)算（一） 一、單項(xiàng)選擇題 12020元，當(dāng)年完工投產(chǎn)，有效期 3年，每年可獲得現(xiàn)金凈流量 4600元，則該項(xiàng)目內(nèi)含報(bào)酬率為 ( )。 “ 當(dāng)期的營業(yè)性現(xiàn)金凈流入量等于當(dāng)期的凈利潤加折舊之和 ” ，就意味著 ( )。如果自制，該企業(yè)有廠房設(shè)備 。企業(yè)在自制與外購之間選擇時(shí)，應(yīng) ( )。但公司原生產(chǎn)的 A產(chǎn)品會因此受到影響，使其年收入由原來的 200萬元降低到 180萬元。 ，有關(guān)所得稅率的數(shù)據(jù)應(yīng)根據(jù) ( ) 來確定。 定大于該投資方案的內(nèi)含報(bào)酬率 1 ，如果投資是在期初一次投入，且各年現(xiàn)金流入量相等，那么 ( )。 此時(shí)，技術(shù)部門完成一項(xiàng)新品開發(fā)，并準(zhǔn)備支出 50萬元購入設(shè)備當(dāng)年投產(chǎn)。因此，若不考慮所得稅影響的話，在評價(jià)該項(xiàng)目時(shí)第一年的現(xiàn)金流出應(yīng)為 ( )萬元 10%時(shí)，某項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為 500元，則說明該項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率 ( )。 ，以營業(yè)收入替代經(jīng)營性現(xiàn)金流入基于的假定是 ( )。 折現(xiàn)率 ，籌建期為零，投產(chǎn)后每年凈現(xiàn)金流量相等的情況下，為計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率所求得的普通年金現(xiàn)值系數(shù)應(yīng)等于該項(xiàng)目的 ( )。 % % % % 2年，籌建期的固 定資產(chǎn)投資為 600萬元，增加的凈營運(yùn)資本為 400萬元，經(jīng)營期前 4年每年的現(xiàn)金凈流量為 220萬元，經(jīng)營期第 5年和第 6年的現(xiàn)金凈流量分別為 140萬元和 240萬元，則該項(xiàng)目包括籌建期的靜態(tài)回收期為 ( )年。 、在分析評估時(shí)必須加以考慮的未來成本，下列各項(xiàng)中不屬于相關(guān)成本的 是 ( )。 +經(jīng)營期 +經(jīng)營期 +處置期 +經(jīng)營期 處置期 +處置期 ，不正確的是 ( )。企業(yè)打算繼續(xù)使用該設(shè)備，但由于物價(jià)上漲，估計(jì)需增加凈營運(yùn)資本 6000元，所得稅稅率為 25%，則初始期現(xiàn)金流出量為 ( )元。 20萬元建一生產(chǎn)線，初始期為 0，預(yù)計(jì)投資后每年可獲凈 利 3萬元，項(xiàng)目期限為 10年，預(yù)計(jì)處置時(shí)設(shè)備凈殘值為零，按直線法計(jì)提折舊，則該項(xiàng)目的靜態(tài)回收期為 ( )年。該項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率為 ( )。 A的靜態(tài)回收期為 A的靜態(tài)回收期為 A的動態(tài)回收期為 A的靜態(tài)回收期為 二、多項(xiàng)選擇題 ，其數(shù)值越大越好的指標(biāo)是 ( )。 ( )。 150萬元，同時(shí)墊付 20萬元流動資金 。 10公里外的 95年已購入的土地上，該塊土地若不使用可以 300萬元出售 。 ，正確的有 ( )。 ( )。 ，那么在凈現(xiàn)值法下 ( )。 率 0的折現(xiàn)率 ( )。 80萬元 ，如將該廠房出租可獲收益 200萬元，但公司規(guī)定不得將廠房出租 100萬元 。 和可靠 ( )。 ，反映投資的效益 ,而內(nèi)含報(bào)酬率的大小不受事先給定的折現(xiàn)率的影響 凈現(xiàn)值一定大 , 反之也一樣 ( )。 ，不屬于擴(kuò)張性項(xiàng)目投資的有 ( )。 A資本預(yù)算是針對項(xiàng)目編制的，同一項(xiàng)目會涉及企業(yè)不同的部門，經(jīng)營預(yù)算是分部門編制的 ，經(jīng)營預(yù)算通常只針對一個年度的事項(xiàng) ，經(jīng)營預(yù)算不需要考慮 ，經(jīng)營預(yù)算帶來的主要是現(xiàn)金流入 ，屬于相關(guān)成本的有 ( )。 =經(jīng)營收入的增量 經(jīng)營費(fèi)用的增量 折舊費(fèi)的凈變動 =經(jīng)營 收入的增量 經(jīng)營費(fèi)用的增量 折舊費(fèi)的凈變動 所得稅額的變動 =經(jīng)營收入的增量 經(jīng)營費(fèi)用的增量 所得稅額的變動 =稅后利潤變動 +折舊費(fèi)的凈變動 ，不應(yīng)當(dāng)采納的投資項(xiàng)目有 ( )。 ，放棄有戰(zhàn)略意義的長期項(xiàng)目 值 ( )。 ( )。該公司正在考慮購買一套新的生產(chǎn)線，估計(jì)初始投資為 3000萬元，預(yù)期每年可產(chǎn)生 500萬元的稅前利潤 (按稅法規(guī)定生產(chǎn)線應(yīng)以 5年期直線法折舊，凈殘值率為 10%，會計(jì)政策與此相同 )，并已用凈現(xiàn)值法評價(jià)方案可行。董事長認(rèn)為該生產(chǎn)線只能使用 4年，總經(jīng)理認(rèn)為能使用 5年，還有人說類似生產(chǎn)線使用 6年也是常見的。 他們請你就下列問題發(fā)表意見： (1)該項(xiàng)目可行的最短使用壽命是多少年 (假設(shè)使用年限與凈現(xiàn)值成線性關(guān)系，插補(bǔ)法求解，計(jì)算結(jié)果保留小數(shù)點(diǎn)后兩位 )? (2)他們的爭論是否有意義 (是否影響該生產(chǎn)線的購置決策 )?為什么 ? 精品文檔就在這里 各類專業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應(yīng)有盡有 精品 文檔 ，現(xiàn)有 A、 B兩個方案可供選擇，預(yù)計(jì)兩方案未來各年的凈現(xiàn)金流量情況如下 (單位：元 ) ,設(shè)資本成本率為 10% 方案 0 1 2 3 方案 A 18000 2400 12020 12020 方案 B 18000 6900 6900 6900 要求： (1)分別計(jì)算 A、 B方案的凈現(xiàn)值，并判斷項(xiàng)目是否應(yīng)采納 。 (3)分別計(jì)算 A、 B方案的現(xiàn)值指數(shù)。 (2)計(jì)算或確定下列指標(biāo)： ① 靜態(tài)回收期 ② 會計(jì)報(bào)酬率 ③ 動態(tài)回收期 。 ( )。 ( )。 ，競爭會使項(xiàng)目凈利潤下降，甚至被淘汰，但兩種方法均沒有考慮 精品文檔就在這里 各類專業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應(yīng)有盡有 精品 文檔 “ 當(dāng)期的營業(yè)性現(xiàn)金凈流入量等于當(dāng)期的凈利潤加折舊之和 ” ，就意味著 ( )。 ( )。則最為合適的評價(jià)方法是 ( )。 ( )。 本有限量的情況下最佳投資方案必然是 ( )。 (2020老 ) ，只是使用企業(yè)當(dāng)前資本成本作為折現(xiàn)率的必要條件之一，而非全部條件 ，采用股權(quán)現(xiàn)金流 量法評價(jià)投資項(xiàng)目時(shí)應(yīng)以股權(quán)資本成本作為折現(xiàn)率 ，股權(quán)現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)比實(shí)體現(xiàn)金流量大，應(yīng)使用更高的折現(xiàn)率 160000元，累計(jì)折舊 127000，如現(xiàn)在變現(xiàn)，則變現(xiàn)價(jià)值為 30000元，該公司適用的所得稅率為 40%，那么，繼續(xù)使用該設(shè)備引起的現(xiàn)金流出量為 ( )元。 ，才能為股東創(chuàng)造財(cái)富 現(xiàn)有資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)相同時(shí)，就可以使用企業(yè)當(dāng)前的資本成本作為項(xiàng)目的折現(xiàn)率 精品文檔就在這里 各類專業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應(yīng)有盡有 精品 文檔 ：該投資項(xiàng)目適用的所得稅稅率為 25%，年稅后營業(yè)收入為 700萬元，稅后經(jīng)營付現(xiàn)成本為 350萬元，稅后經(jīng)營利潤為 210萬元。 ABC公司正在考慮賣掉現(xiàn)有的一臺閑置設(shè)備。目前可以按 10000元價(jià)格賣出，假設(shè)所得稅率 30%，賣出現(xiàn)有設(shè)備對本期現(xiàn)金流量的影響是 ( )。 ，有兩個備選方案： A方案的凈現(xiàn)值為 400萬元，內(nèi)含報(bào)酬為10%。據(jù)此可以認(rèn)定 ( )方案較好。該項(xiàng)目預(yù)計(jì)使用年限為 5年。固定資產(chǎn)折舊采用直線法計(jì)提，折舊年限為5年，預(yù)計(jì)凈殘值為 10萬元。則該項(xiàng)目經(jīng)營期第 1年的股權(quán)現(xiàn)金凈流量為 ( )萬元。 β 值，利用從事與擬投項(xiàng)目相關(guān)的某上市公司的 β 值進(jìn)行替換，若該上市公司的 β 值為 ，產(chǎn)權(quán)比率為 ，甲公司投資該項(xiàng)目的負(fù)債與權(quán)益比為 ，若不考慮所得稅，該項(xiàng)目的含財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的 β