【正文】 換言之，只有確立江蘇各地區(qū)電力分公司財務發(fā)展戰(zhàn)略思路后，才能形成一個較為完善的江蘇省電力公司財務發(fā)展戰(zhàn)略。通過以上分析，可以發(fā)現(xiàn)一類地區(qū)無論在規(guī)模、效率還是在收入、利潤增長速度上都具有優(yōu)勢，而三類地區(qū)僅僅是近年來資產(chǎn)擴張速度較快，但效率仍偏低，應成為重點發(fā)展和改善經(jīng)營的對象。成長速度比較通過比較13個地區(qū)資產(chǎn)、主營業(yè)務收入和利潤總額的增長速度（見表2表2表30），可以得出關于各地區(qū)成長快慢的結(jié)論：（1）一類地區(qū)資產(chǎn)擴張速度慢于后兩類地區(qū)，而三類地區(qū)資產(chǎn)增長最快。（3）結(jié)論：一類地區(qū)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上升緣于收入增長速度大于資產(chǎn)擴張速度，而三類地區(qū)資產(chǎn)擴張的積極效應當前未能體現(xiàn)。效率比較通過比較13個地區(qū)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和線損率變化趨勢（見表227），可以得出結(jié)論：（1）從資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化趨勢看，一類地區(qū)是呈上升趨勢；二類地區(qū)略有下降；三類地區(qū)下降明顯。（2）從各地區(qū)主營業(yè)務收入、售電量占地區(qū)匯總數(shù)比重的變化趨勢看，一類地區(qū)的比重在上升；二類地區(qū)變化不大或略有升降；三類地區(qū)明顯下降。一類地區(qū)，按資產(chǎn)、主營業(yè)務收入和售電量三個指標衡量的規(guī)模均居全省前列，而且三個地區(qū)規(guī)模加總后約占全省規(guī)模的50%；二類地區(qū)，規(guī)模處于省內(nèi)中等水平，三個地區(qū)加總后約占全省規(guī)模的25%；三類地區(qū)，規(guī)模都比較小，七個城市規(guī)模加總后僅占全省總量的25%左右（見表22）。（分析中，是以13個地級市供電公司/供電局為基本單位，匯總它們“部網(wǎng)生產(chǎn)”和“省網(wǎng)生產(chǎn)”兩套報表的數(shù)據(jù)，計算各種財務技術經(jīng)濟指標。作者認為，較為務實的思路應是：實現(xiàn)省網(wǎng)與部網(wǎng)的并軌，通過業(yè)務與資產(chǎn)的一體化整合，一方面實現(xiàn)部網(wǎng)的迅速擴張，另一方面有可能改變省網(wǎng)單獨存在的各種劣勢，通過與部網(wǎng)的協(xié)調(diào)運營，逐步把各種潛在的競爭優(yōu)勢變?yōu)楝F(xiàn)實，實現(xiàn)江蘇省電力公司經(jīng)濟的快速發(fā)展。表21資產(chǎn)負債率省　網(wǎng)部　網(wǎng)比較結(jié)果2002%%省網(wǎng)處于劣勢2001%%流動比率省　網(wǎng)部　網(wǎng)比較結(jié)果2002省網(wǎng)略顯劣勢2001主營業(yè)務資產(chǎn)總資產(chǎn)省網(wǎng)部網(wǎng)比較結(jié)果2002%%省網(wǎng)漸顯劣勢2001%%主營業(yè)務資產(chǎn)售電量省網(wǎng)部網(wǎng)比較結(jié)果2002省網(wǎng)走向劣勢2001通過以上指標的簡略比較，不難看到，省網(wǎng)與部網(wǎng)相比，幾乎是處于全面劣勢狀態(tài)。表20線　損　率省　　網(wǎng)部　網(wǎng)比較結(jié)果2002%%省網(wǎng)處于劣勢2001%%資金結(jié)構(gòu)分析從資金結(jié)構(gòu)上看：(1)省部網(wǎng)的資產(chǎn)負債率都在上升，目前省網(wǎng)的負債率高于部網(wǎng)，這是由現(xiàn)在新增項目的投資一般以80%的貸款和20%的資本這樣的結(jié)構(gòu)進行籌資的；(2)省網(wǎng)的流動比率不如部網(wǎng)，但在呈上升趨勢，可見省網(wǎng)的流動性在改善；(3)省網(wǎng)的主營業(yè)務集中度在提高，而部網(wǎng)則有所下降，這與省網(wǎng)尚處于運行初期，應集中力量提高主營業(yè)務能力有關。表19成本利潤率省　網(wǎng)部　網(wǎng)比較結(jié)果2002%%省網(wǎng)具有虛假的優(yōu)勢2001(負)%總資產(chǎn)利潤率省　網(wǎng)部　網(wǎng)比較結(jié)果2002%%省網(wǎng)處于明顯劣勢地位2001%%營業(yè)外支出（萬元）省網(wǎng)（占主營業(yè)務利潤比重）部網(wǎng)（占主營業(yè)務利潤比重）比較結(jié)果200243，(%)82，(%)省網(wǎng)處于劣勢200112，(負)43，(%)省網(wǎng)的線損率有上升的情況，部網(wǎng)線損率則在不斷下降，2002年部網(wǎng)線損率顯著低于省網(wǎng)。從2002年的數(shù)據(jù)看，省網(wǎng)成本利潤率略高于部網(wǎng)，這是因為部分部網(wǎng)（如淮陰、鹽城等城市）作為省網(wǎng)的配套設備，只計成本，而售電收入由省網(wǎng)取得。表18 單位：萬元主營業(yè)務資產(chǎn)　　　　　　省　網(wǎng)部　網(wǎng)比較結(jié)果200220011，691，(%)1，148，(%)6，460，(%)5，511，(%)省網(wǎng)處于劣勢主營業(yè)務收入（省網(wǎng)）部　網(wǎng)比較結(jié)果20022001728，(%)715，(%)3，318，(82%)2，610，(%)省網(wǎng)處于明顯劣勢售電量（萬千瓦時）　省　網(wǎng)部　網(wǎng)比較結(jié)果200220011，872，(%)1，858，()7，799，(%)6，509，(%)省網(wǎng)處于劣勢增長13，(+%)1，290，(+%)省網(wǎng)增長快2002年，省網(wǎng)主營業(yè)務已扭虧為盈，且成本利潤率略高于部網(wǎng)。因此，省網(wǎng)有無必要繼續(xù)存在，值得研究。主營業(yè)務情況分析隨著省網(wǎng)的建設，省網(wǎng)占江蘇省電力公司總資產(chǎn)中的比例逐漸上升，%，但是省網(wǎng)主營業(yè)務收入在江蘇省電力公司收入中的比例卻在下降，售電量的比重也在下降。因此即使當前無法實現(xiàn)產(chǎn)權的調(diào)整，將兩部分資產(chǎn)、負債、權益合并，但在分析企業(yè)所能支配的資源、承擔的債務、各種收益質(zhì)量以及資產(chǎn)運作效率如何時，應該在兩份報表的內(nèi)容加以合并后，計算各種絕對量和相對量指標，進行分析、比較。這種劃分有其歷史原因，即投資主體不同，省網(wǎng)主要由省政府、地方財政投資，部網(wǎng)主要由原國家電力公司投資，兩部分資產(chǎn)分別委托江蘇省電力公司經(jīng)營，但產(chǎn)權關系一直未做調(diào)整，使其融入一個主體內(nèi)，即實現(xiàn)資產(chǎn)合一，在所有者權益內(nèi)考慮省、部投資主體不同，做份額的合理劃分。江蘇省電力公司在營業(yè)外支出的控制方面存在一定的劣勢，有待改進。江蘇省電力公司在總資產(chǎn)的盈利方面并不具有明顯的優(yōu)勢，提高總資產(chǎn)報酬能力，應是未來十五年財務戰(zhàn)略力求達到的一個重要目標。2001－2002年，凈資產(chǎn)收益率有下降的趨勢，且在2002年降幅較大，今后企業(yè)財務發(fā)展戰(zhàn)略，應盡量設計出一種能避免凈資產(chǎn)利潤率大起大落的融投資組合及管理控制措施。因此，努力開拓融資渠道，充分利用各種融資方式，提高企業(yè)融資能力，應是未來十五年財務管理中切實予以解決好的重要課題。負債中長期負債與流動負債的結(jié)構(gòu)安排將影響資金的成本，同時也應與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相配比。按國際通行的資本結(jié)構(gòu)理論，負債率50%為適宜的負債水平，因此，在未來的十五年，江蘇省電力公司的負債率應控制在目前水平，不宜再提高。（三）籌資情況分析資產(chǎn)負債率（年末負債/年末資產(chǎn)100%）表11原國電公司山東電力集團公司江蘇省電力公司2002年%%%2001年%%59%比上年增長%%%增長率%%%江蘇省電力公司的資產(chǎn)負債率高于原國電公司中的平均水平，也高于山東電力集團公司水平。這與投資規(guī)模的大小有關，因為江蘇省電力公司投資規(guī)模較小，有些投資領域不能或尚未進入，影響了投資的盈利水平?？磥?，提高江蘇省電力公司的投資擴張能力，克服保守經(jīng)營傾向，是未來財務戰(zhàn)略的重點。江蘇省電力公司在致力于主營業(yè)務的同時，還應重視對外投資，以提高資產(chǎn)經(jīng)營擴張能力，充分發(fā)揮企業(yè)資產(chǎn)啟動社會資產(chǎn)的杠桿作用，使電力資產(chǎn)在投資過程中產(chǎn)生良好的“協(xié)同效應”，不斷提高企業(yè)運營績效。從費用率來看，江蘇省電力公司的費用率低于原國電公司的平均水平，說明在同行業(yè)中，江蘇省電力公司在費用控制方面有一定的優(yōu)勢，但其費用率明顯高于山東電力集團公司的費用水平，且2001－2002年期保持增長的勢頭，在2002年增長幅度較大，費用率已高于2001年原國電公司的平均水平，說明江蘇省電力公司在各項費用上仍有進一步降低的空間和必要，否則就不能在費用方面爭取競爭優(yōu)勢。在這方面，江蘇省電力公司需要做出改進，降低線損率，以克服在線損率方面的劣勢，實現(xiàn)降低成本的目標。因此，對于江蘇省電力公司而言，采取切實的措施，加強成本管理工作，是增強主營業(yè)務競爭能力的主要途徑。單位售電成本（元/千瓦時）表5原國電公司山東電力集團公司江蘇省電力公司20022001比上年增長量增長率%%江蘇省電力公司的單位售電成本比原國電公司平均水平和山東電力集團公司都高，且2002年比2001年有較高的增長幅度，雖然2002年成本有所下降，但仍然偏高。主營業(yè)務收入（萬元）表4原國電公司山東電力集團公司江蘇省電力公司200246，401，9463，752，3824，047，221200140，253，9273，417，8703，325，812比上年增長量6，6148，019334，512721，409增長率%%%2001年，江蘇省電力公司的主營業(yè)務收入（已扣除加價收入）較高，增長率也較快，不僅明顯高于原國電公司的平均水平，而且高于山東電力集團公司增長水平，這一增長勢頭保持到2002年，并有所提高。主營業(yè)務資產(chǎn)使用效率低是競爭方面的劣勢，其主要成因在于山東電力集團公司進行了“廠網(wǎng)分開”的試點，在它的主營業(yè)務資產(chǎn)中不包含電廠，這降低了單位售電量所需的主營業(yè)務資產(chǎn)。主營業(yè)務資產(chǎn)使用效率（＝售電量/主營業(yè)務資產(chǎn)，單位：千瓦時 / 元）表3原國電公司山東電力集團公司江蘇省電力公司20022001比上年增長量增長率%%%主營業(yè)務資產(chǎn)使用效率指標反映每一元主營業(yè)務資產(chǎn)可售電量的大小，這一比例越高表明主營業(yè)務資產(chǎn)的使用效率越高。增長速度也較快，在資產(chǎn)規(guī)模方面具有一定的優(yōu)勢。%，2001年售電量與山東電力集團公司基本持平，2002年由于增長幅度大于山東電力集團公司，售電量也高于山東32億，%。一、省公司財務現(xiàn)狀分析本節(jié)主要從總括層面研究江蘇省電力公司的財務現(xiàn)狀，分主營業(yè)務能力、投資、籌資、經(jīng)營績效四個方面，采取與原國電公司平均水平、與江蘇較有可比性的山東電力集團公司比較的方法，試圖揭示江蘇省電力公司在財務方面所擁有的優(yōu)勢及存在的不足，為設計未來十五年的財務發(fā)展規(guī)劃定位目標提供依據(jù)。面向未來，江蘇省電力公司如何加快發(fā)展，不斷贏得競爭優(yōu)勢，必須要對公司現(xiàn)狀有一個比較清晰全面的認識。改革開放20年來，江蘇省電力公司已獲得長足的發(fā)展，到2002年末，在國電行業(yè)30多個全資子公司中分別位居第2位和第1位，售電量位居第1位，（占全省全社會用電量的78%）。為此，財務部門必須立足原國電公司制定的改革發(fā)展戰(zhàn)略和自身創(chuàng)國內(nèi)一流、國際一流的奮斗目標，充分運用各種財務技術和方法，分析自身現(xiàn)有的優(yōu)勢和劣勢，為公司在未來實現(xiàn)穩(wěn)步、快速發(fā)展，制定詳細可行的資本運營、財務發(fā)展戰(zhàn)略，為實現(xiàn)整個公司的總體戰(zhàn)略目標打下堅實的基礎。面對市場需求（包括需求總量和需求結(jié)構(gòu)）、行業(yè)經(jīng)營重點、國內(nèi)外競爭環(huán)境、籌資渠道和投資環(huán)境，國家產(chǎn)業(yè)政策等方面的變化，江蘇省電力公司必須在環(huán)境研究的基礎上，針對公司的現(xiàn)狀，及時樹立明確的奮斗目標，制定正確的發(fā)展戰(zhàn)略，并以詳細全方位的發(fā)展規(guī)劃指導公司行動。因此，各地電網(wǎng)、城鄉(xiāng)電網(wǎng)的一體化改造，是中國電力發(fā)展的內(nèi)在要求，在這一進程中，江蘇作為中國經(jīng)濟較發(fā)達的省份，應走在全國的前列，尤其是在財務運作上應有大舉措，因此，財務戰(zhàn)略的設計成為公司實現(xiàn)整體戰(zhàn)略目標的必需。未來經(jīng)濟的發(fā)展，為中國電力基礎設施的配套發(fā)展提出了更高的要求。同時，隨著市場經(jīng)濟的進一步發(fā)展，各產(chǎn)業(yè)間的壁壘將逐漸減少，江蘇省電力公司從電力產(chǎn)業(yè)向其他產(chǎn)業(yè)延伸所遇到阻力將會明顯減少，這對促進電力公司的多元化發(fā)展，充分高效利用現(xiàn)有資金，合理分散經(jīng)營風險具有重要意義。另外，中國資本市場的進一步開放，在融資工具、方式及空間，把中國企業(yè)帶入了國際廣闊空間。國際電力公司的進入，必然會給國內(nèi)電力公司帶來經(jīng)營方式、制度、理念及人才素質(zhì)方面的全面挑戰(zhàn)。作為用電“大戶”，第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，給用電量增加創(chuàng)造了新的空間，也為江蘇省電力公司更大程度上參與國內(nèi)競爭提供了機會。 首先，隨著我國國民經(jīng)濟總體水平的提高，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)不合理的問題日益突出，已經(jīng)嚴重制約了經(jīng)濟的發(fā)展。隨著改革和建設的深入，以及加入世貿(mào)組織這一工作在2005年左右的完成，中國的外貿(mào)、金融、投資、科技、環(huán)保、生產(chǎn)和消費等領域都將得到進一步的規(guī)范和完善。此外，隨著江蘇城鄉(xiāng)居民可支配收入的增加，人民生活水平和消費觀念的改變，未來居民生活用電量將進一步增加，逐步成為帶動我省電力需求增長的主要因素之一。因此，江蘇經(jīng)濟發(fā)展帶給江蘇省電力公司發(fā)展的機遇，首要是從第三產(chǎn)業(yè)加快發(fā)展的前景中尋找。根據(jù)江蘇省政府2002年的工作情況報告，機械、電子、石化和汽車四大支柱產(chǎn)業(yè)占全省工業(yè)增加值比重高達50%。江蘇經(jīng)濟的持續(xù)穩(wěn)定增長，必然伴隨著用電需求的穩(wěn)步擴張，這將為省電力公司主營業(yè)務的鞏固和發(fā)展提供合理而有力的保障。可以肯定，21世紀初新的宏觀經(jīng)濟形勢將會給江蘇省電力公司提供更多的機遇和挑戰(zhàn)。根據(jù)一些主要經(jīng)濟指標所做的技術分析及參照大多數(shù)經(jīng)濟學者的觀點，經(jīng)濟周期已經(jīng)越過谷底并逐步回升，在未來幾年中，中國的經(jīng)濟增長速度將繼續(xù)回升。全省人均用電量從1980年的324萬千瓦時增加到2002年的近1340萬千瓦時。江蘇經(jīng)濟的蓬勃發(fā)展帶來了電力需求的快速增加和江蘇省電力公司行業(yè)的高速成長。二、江蘇經(jīng)濟和社會發(fā)展狀況分析江蘇省作為全國的經(jīng)濟大省，自改革開放以來社會經(jīng)濟一直發(fā)展較快。隨著電力公司一統(tǒng)供電市場局面的打破，各電網(wǎng)公司與供電商之間必然會形成復雜的競爭關系，江蘇省電力公司要在這種未來的競爭格局中贏得競爭優(yōu)勢，必須在電網(wǎng)經(jīng)營與發(fā)電經(jīng)營兩個方面苦煉內(nèi)功，不斷探索。分離后的電網(wǎng)公司在經(jīng)營管理方面將面臨全新的挑戰(zhàn)，經(jīng)營模式由簡單的“統(tǒng)購分售”變換成“購售電力同時調(diào)控電力電量”，電網(wǎng)公司將成為“獨立經(jīng)營并自負盈虧”的實體?！笆叟浞珠_”后，江蘇省電力公司將處于更加激烈的競爭環(huán)境中。江蘇省電力公司作為原國家電力公司在華東地區(qū)一個重要的全資子公司，其經(jīng)營和發(fā)展必然要服務于和服從于原國電公司的目標，按照原國電公司確定的四步走改革方案調(diào)整經(jīng)營結(jié)構(gòu)和發(fā)展方向。到2010年，形成全國范圍內(nèi)統(tǒng)一、開放、競爭、有序的比較完善的發(fā)電市場，形成開放售電市場的基礎和經(jīng)驗，完成公司系統(tǒng)戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)的調(diào)整，建立比較完善的現(xiàn)代企業(yè)制度，整個原國電公司發(fā)展成為具有較強的經(jīng)濟實力、