【正文】 發(fā)行人應(yīng)于金融債券每次付息日前兩個工作日公布付息公告，最后一。經(jīng)中國人民銀行核準(zhǔn)發(fā)行金融債券的，發(fā)行人應(yīng)于每期金融債券發(fā)行前3個工作日披露募集說明書和發(fā)行公告。金融債券發(fā)行結(jié)束后10個工作日內(nèi)，發(fā)行人應(yīng)向中國人民銀行書面報告金融債券發(fā)行情況。⑩、 以招標(biāo)承銷方式發(fā)行金融債券，發(fā)行人應(yīng)向承銷人發(fā)布下列信息：招標(biāo)前，至少3個工作日向承銷人公布招標(biāo)具體時間、招標(biāo)方式，招標(biāo)標(biāo)的等內(nèi)容；招標(biāo)開始時，向承銷人發(fā)出招標(biāo)書；招標(biāo)結(jié)束后，發(fā)行人應(yīng)立即向承銷人公布中標(biāo)結(jié)果，并不遲于次一工作日發(fā)布金融債券招標(biāo)結(jié)果公告。以協(xié)議承銷方式發(fā)行金融債券的，發(fā)行人應(yīng)聘請主承銷商。⑨、 發(fā)行金融債券時，發(fā)行人應(yīng)組建承銷團(tuán)，可采用協(xié)議承銷、招標(biāo)承銷等方式。分期發(fā)行的，發(fā)行人應(yīng)在每期金融債券發(fā)行前5個工作日將相關(guān)的發(fā)行申請文件報中國人民銀行備案。⑦、 金融債券可在全國銀行間債券市場公開發(fā)行或定向發(fā)行。⑤、 企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司發(fā)行金融債券的條件：具有良好的公司治理結(jié)構(gòu)等；具有從事金融債券發(fā)行的合格專業(yè)人員；依法合規(guī)經(jīng)營，風(fēng)險監(jiān)管指標(biāo)符合監(jiān)管機(jī)構(gòu)的有關(guān)規(guī)定；已發(fā)行、尚未兌付的金融債券總額不得超過其凈資產(chǎn)總額的100%，發(fā)行債券后，資本充足率不低于10%；財務(wù)公司設(shè)立1年以上，申請前1年利潤不低于行業(yè)平均水平，不良資產(chǎn)率不低于行業(yè)平均水平，注冊資本金不低于3億元，不低于行業(yè)平均水平；近3年無重大違法違規(guī)記錄，無到期不能支付債務(wù)。%，僅次于國債。③、 我國國內(nèi)的金融債券的發(fā)行始于1985年，當(dāng)時中國工商銀行和中國農(nóng)業(yè)銀行開始嘗試發(fā)行金融債券。在收款憑證中除了注明投資者身份外，還須著名購買日期，期限，發(fā)行利率等內(nèi)容。①、 憑證式國債是一種不可上市流通的儲蓄型債券，由具備憑證式國債承銷團(tuán)資格的機(jī)構(gòu)承銷。非國債承銷團(tuán)成員通過分銷獲得的國債債權(quán)額度，在分銷期內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。記賬式國債采取場內(nèi)掛牌、場外簽訂分銷合同和試點(diǎn)商業(yè)銀行柜臺銷售的方式分銷。在招投標(biāo)工作結(jié)束之后，各中標(biāo)機(jī)構(gòu)應(yīng)通過國債招投標(biāo)系統(tǒng)填制“債權(quán)托管申請書”，在中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司和中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司上海、深圳分公司選擇托管，逾期未填制的，系統(tǒng)默認(rèn)全部在國債登記結(jié)算公司托管。⑩、記賬式國債是一種無紙化國債，主要通過銀行間債券市場向具備全國銀行間債券市場國債承購包銷團(tuán)資格的商業(yè)銀行、證券公司、保險公司、信托投資公司等機(jī)構(gòu)，以及通過證券交易所的交易系統(tǒng)向具備證券交易所國債承銷包銷團(tuán)資格的證券公司、保險公司和信托投資公司及其他投資者發(fā)行。⑨、承購包銷方式是由發(fā)行人和承銷商簽訂承購包銷合同，合同中的有關(guān)條款是通過雙方協(xié)商確定的。⑧、中標(biāo)原則：全場有效投標(biāo)總額小于或等于當(dāng)期國債招標(biāo)額時，所有有效投標(biāo)全額募入；全場有效投標(biāo)總額大于當(dāng)期國債招標(biāo)額時，按照低利率或高價格優(yōu)先的原則對有效投標(biāo)逐筆募入，直到募滿招標(biāo)額位置。最高投標(biāo)限額為30億元。甲類成員最低投標(biāo)限額為當(dāng)期國債招標(biāo)量的3%。⑤、利率或利差招標(biāo)時，%；價格招標(biāo)時，標(biāo)位變動幅度在放棄國債發(fā)行文件中另行規(guī)定。混合式招標(biāo)：標(biāo)的為利率時，全場加權(quán)平均中標(biāo)利率為當(dāng)期國債票面利率，低于或等于票面利率的標(biāo)位，按面值承銷；高于票面利率一定數(shù)量以內(nèi)的標(biāo)位，按各中標(biāo)標(biāo)位的利率與票面利率折算的價格承銷；高于票面利率一定數(shù)量以上的標(biāo)位，全部落標(biāo)。荷蘭式招標(biāo)中，標(biāo)的為利率或者利差時，全場最高中標(biāo)利率或者利差作為基本利率；標(biāo)的為價格時，全場最低中標(biāo)價格為國債發(fā)行價格。目前，憑證式國債發(fā)行完全采用承購包銷方式，儲蓄國債發(fā)行可采用包銷代銷方式，記賬式國債發(fā)行完全采用公開招標(biāo)方式。截止2009年底，儲蓄國債共發(fā)行14期。儲蓄債券發(fā)行對象為個人投資者，機(jī)構(gòu)投資者不得購買。2009年底，我國記賬式國債53327億元，憑證式國債為5959億元，儲蓄國債為2084億元。截止2009年底，%，位居第1位。1958年至1981年無國債發(fā)行。?、 招股意向書是缺少發(fā)行價格和數(shù)量的招股說明書。?、 上市公司在轟開發(fā)行證券前的2—5個工作日內(nèi)，應(yīng)當(dāng)將經(jīng)中國證監(jiān)會核準(zhǔn)的募集說明書摘要或者募集意向書摘要刊登在至少一種中國證監(jiān)會指定的報刊，同時將其全文刊登在中國證監(jiān)會指定的互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)站，置備于中國證監(jiān)會指定的場所，供公眾查閱。價格區(qū)間通常以股權(quán)登記日前20個或30個交易日該股二級市場價格的平均值為上限，下限為上限的一定折扣。?、 配股一般采取網(wǎng)上定價發(fā)行方式。?、 證券發(fā)行申請未獲核準(zhǔn)上市公司，自中國證監(jiān)會作出不予核準(zhǔn)的決定之日起6個月后，可再次提出證券發(fā)行申請。未按規(guī)定的要求制作申請文件的，中國證監(jiān)會不予受理。內(nèi)核小組通常由8—15名專業(yè)人士組成，這些人員要保持穩(wěn)定性和獨(dú)立性；公司主管投資銀行業(yè)務(wù)的負(fù)責(zé)人及投資銀行部門的負(fù)責(zé)人通常為內(nèi)核小組的成員。⑨、 上市公司公開發(fā)行新股的推薦核準(zhǔn)，包括由保薦機(jī)構(gòu)進(jìn)行的內(nèi)核、出具發(fā)行保薦書、對承銷商備案材料的合規(guī)性審核，以及由中國證監(jiān)會進(jìn)行的受理文件、初審、發(fā)行審核委員會審核、核準(zhǔn)發(fā)行等。如發(fā)生重大事項(xiàng)后，擬發(fā)行公司仍符合發(fā)行上市條件的，擬發(fā)行公司應(yīng)在報告中國證監(jiān)會后第2日刊登補(bǔ)充公告。封卷后至刊登募集說明書期間，如果發(fā)行人公布了新的定期報告、重大事項(xiàng)臨時公告或調(diào)整盈利預(yù)測，發(fā)行人、保薦機(jī)構(gòu)、律師應(yīng)在5個工作日內(nèi)，向中國證監(jiān)會報送會后重大事項(xiàng)說明或?qū)I(yè)意見以及修改后的募集說明書。⑤、 保薦機(jī)構(gòu)進(jìn)行盡職調(diào)查的目的：充分了解發(fā)行人的經(jīng)營情況及面臨的風(fēng)險和問題；有充分理由確信發(fā)行人符《證券法》等法律法規(guī)及中國證監(jiān)會規(guī)定的發(fā)行條件；確信發(fā)行人申請文件和公開募集文件真實(shí)、準(zhǔn)確、完整。④、 股東大會就發(fā)行證券事項(xiàng)作出決議的，必須經(jīng)出席會議的股東所持表決權(quán)的2/3以上通過。②、 新股發(fā)行的程序：聘請保薦機(jī)構(gòu)（主承銷商）；董事會作出決議；股東大會批準(zhǔn)；編制和提交申請文件；重大事項(xiàng)的持續(xù)關(guān)注。定價基準(zhǔn)日前20個交易日股票交易均價 = 定價基準(zhǔn)日前20個交易日股票交易總額 / 定價基準(zhǔn)日前20個交易日股票交易總量。⑩、 發(fā)行價格不低于定價基準(zhǔn)日前20個交易日公司股票均價的90%。⑧、向不特定對象公開募集股份的，還應(yīng)當(dāng)符合下列規(guī)定：最近3個會計年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6%；除金融類企業(yè)外，最近1期末不存在持有金額較大的交易性金融資產(chǎn)和可供出售的金融資產(chǎn)、借予他人款項(xiàng)、委托理財?shù)蓉攧?wù)性投資的情形；發(fā)行價格應(yīng)不低于公告招股意向書前20個交易日公司股票均價或前1個交易日的均價。⑦、向原股東配股：擬配股數(shù)量不超過本次配股前股本總額的30%；控股股東應(yīng)當(dāng)在股東大會召開前公開承諾認(rèn)配股份的數(shù)量；采用《證券法》規(guī)定的代銷方式發(fā)行。⑥、上市公司的財務(wù)狀況良好，最近3年及1期財務(wù)報表未被注冊會計師出具保留意見、否定意見或無法表示意見的審計報告；被注冊會計師出具帶強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)的無保留意見審計報告的，所涉及的事項(xiàng)對發(fā)行人無重大不利影響或者在發(fā)行前重大不利影響已消除。⑤、高級管理人員和核心技術(shù)人員穩(wěn)定，最近12個月內(nèi)未發(fā)生重大不利變化。改變招股說明書所列資金用途，必須經(jīng)股東大會作出決議。②、上市公司公開發(fā)行新股，必須具備下列條件：具備健全且運(yùn)行良好的組織機(jī)構(gòu)；具有持續(xù)盈利能力，財務(wù)狀況良好；公司在最近3年內(nèi)財務(wù)會計文件無虛假記載，無其他重大違法行為；經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)的國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他條件。公開發(fā)行新股是指上市公司向不特定對象發(fā)行新股，包括向原始股東配售股份和向不特定對象公開募集股份。③、在上市公告書中，發(fā)行人應(yīng)披露控股股東及實(shí)際控制人的名稱或姓名，前10名股東的名稱或姓名、持股數(shù)量及持股比例?；?qū)嶋H募集資金凈額超出招股意向書中公布的擬投入項(xiàng)目資金需求總額，發(fā)行人將按照目前的資金狀況和相關(guān)規(guī)定，將超出預(yù)計需要的資金用于補(bǔ)充公司流動資金以及償還銀行貸款。①、在網(wǎng)下發(fā)行未獲得足額認(rèn)購的情況下，發(fā)行人和保薦機(jī)構(gòu)可中止本次發(fā)行，并及時公告和依法作出其他安排。發(fā)行人應(yīng)披露有關(guān)信息披露和投資者關(guān)系的負(fù)責(zé)部門、負(fù)責(zé)人、電話號碼。發(fā)行人已發(fā)行境外上市外資股的，應(yīng)披露股利分配的上限為按中國會計準(zhǔn)則和制度與上市地會計準(zhǔn)則確定的未分配利潤數(shù)字中較低者。對產(chǎn)品、服務(wù)或者業(yè)務(wù)的發(fā)展趨勢進(jìn)行預(yù)測，但應(yīng)采取審慎態(tài)度，并披露有關(guān)的假設(shè)基準(zhǔn)。⑦、發(fā)行人應(yīng)披露發(fā)行當(dāng)年和未來兩年的發(fā)展計劃，包括提高競爭能力、市場和業(yè)務(wù)開拓、籌資等方面的計劃。⑤、發(fā)行人運(yùn)行3年以上的，應(yīng)披露最近3年及1期的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表和現(xiàn)金流量表；運(yùn)行不足3年的，應(yīng)披露最近3年及1期的利潤表以及設(shè)立后各年及最近1期的資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流量表。③、發(fā)行人名稱冠有“高科技”或“科技”字樣的，應(yīng)說明冠以此名的依據(jù)。①、若曾存在工會持股、職工持股會持股、信托持股、委托持股或股東數(shù)量超過200人的情況，發(fā)行人應(yīng)詳細(xì)披露有關(guān)股份的形成原因及演變情況。⑨、發(fā)行人應(yīng)針對不同的發(fā)行方式，披露預(yù)計發(fā)行上市的重要日期，主要包括：詢價推介時間；定價公告刊登日期；申購日期和繳款日期；股票上市日期。⑦、在中國證監(jiān)會指定的信息披露報刊刊登的招股說明書摘要最小字號為標(biāo)準(zhǔn)小5號字。⑥、招股說明書中引用的財務(wù)報告在其最近1期截止日后6個月內(nèi)有效。董事會秘書空缺期間超過3個月之后，董事長應(yīng)當(dāng)代行董事會秘書職責(zé)。上市公司董事會秘書空缺期間，董事會應(yīng)當(dāng)指定1名董事或高級管理人員代行董事會秘書的職責(zé)。④、上市公司應(yīng)當(dāng)設(shè)立董事會秘書，作為公司與交易所之間的指定聯(lián)絡(luò)人。②、信息披露的原則包括：真實(shí)性原則、準(zhǔn)確性原則、完整性原則和及時性原則。第七章：首次公開發(fā)行股票的信息披露①、信息披露的方式主要包括：發(fā)行人及其主承銷商應(yīng)當(dāng)將發(fā)行過程中披露的信息刊登在至少一種中國證監(jiān)會指定的報刊，同時將其刊登在中國證監(jiān)會指定的互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)站，并置備于中國證監(jiān)會指定的場所，供公眾查閱。上市滿1年之后，董事等的股票按75%自動鎖定；未滿1年的，按100%自動鎖定。?、 上市公司董事、監(jiān)事和高級管理人員在任職期間，每年通過集中競價等方式轉(zhuǎn)讓的股份不得超過其所持有本公司股份總數(shù)的25%。?、 發(fā)行人和主承銷商在網(wǎng)上發(fā)行申購日之前1個交易日刊登網(wǎng)上發(fā)行公告，網(wǎng)上發(fā)行公告與網(wǎng)下發(fā)行公告可以合并刊登。?、 自招股意向書公布日至開始推介活動的時間間隔不得少于1天。前兩種股票發(fā)行方式都屬于網(wǎng)下發(fā)行的方式，其中全額預(yù)繳款方式又包括：“全額預(yù)繳款、比例配售、余額即退”方式和“全額預(yù)繳款、比例配售、余額轉(zhuǎn)存”兩種方式。T+1日進(jìn)行資金凍結(jié)，T+2日進(jìn)行驗(yàn)資，T+3日進(jìn)行搖號中簽，T+4日進(jìn)行資金解凍。每一個證券賬戶只能申購1次，重復(fù)申購和資金不實(shí)的申購一律視為無效申購，以第一次為準(zhǔn)。主承銷商于T+2日7:00前將相關(guān)信息通過PROP發(fā)送至登記結(jié)算平臺。在累計投標(biāo)詢價報價階段，主承銷商可通過申購平臺實(shí)時查詢申報情況，并于投標(biāo)詢價截止日（T日）15:00后，查詢并下載申報結(jié)果；確認(rèn)之后將數(shù)據(jù)于15:30通過申購平臺發(fā)送至登記結(jié)算平臺。④、 初步詢價開始日前2個交易日內(nèi)，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)向證券交易所申請股票代碼。詢價對象應(yīng)當(dāng)承諾獲得本次網(wǎng)下配售的股票持有期限不少于3個月。戰(zhàn)略投資者不得參與首次公開發(fā)行股票的初步詢價和累計投標(biāo)詢價，并應(yīng)當(dāng)承諾獲得本次配售的股票出游期限不少于12個月。①、首次公開發(fā)行股票數(shù)量在4億股以上的，可以向戰(zhàn)略投資者配售股票。⑨、 首次公開發(fā)行的股票可以根據(jù)實(shí)際情況，向戰(zhàn)略投資者配售、向參與網(wǎng)下配售的詢價對象配售以及向參與網(wǎng)上發(fā)行的投資者配售。⑧、 詢價結(jié)束后，公開發(fā)行股票數(shù)量在4億股以下、提供有效報價的詢價對象不足20家的，或者公開發(fā)行股票數(shù)量在4億股以上、提供有效報價的詢價對象不足50家的，發(fā)行人及其主承銷商不得確定發(fā)行價格，并應(yīng)當(dāng)中止發(fā)行。總結(jié)報告應(yīng)當(dāng)報中國證券業(yè)協(xié)會備案。還有一些機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)當(dāng)滿足的條件：證券公司經(jīng)批準(zhǔn)可以經(jīng)營證券自營或者證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)；信托投資公司經(jīng)相關(guān)監(jiān)管部門重新登記已滿4年，注冊資本不低于4億元，最近12個月有活躍的證券市場投資記錄；財務(wù)公司成立2年以上，注冊資本不低于3億元，最近12個月有活躍的證券市場投資記錄。⑤、 詢價對象是指符合條件的證券投資基金管理公司、證券公司、信托投資公司、財務(wù)公司、保險機(jī)構(gòu)投資者、合格境外機(jī)構(gòu)投資者，以及經(jīng)中國證監(jiān)會認(rèn)可的其他機(jī)構(gòu)投資者。發(fā)行人及其主承銷商應(yīng)當(dāng)通過初步詢價確定發(fā)行價格區(qū)間，在發(fā)行價格區(qū)間內(nèi)通過累計投標(biāo)詢價確定發(fā)行價格。④、 首次公開發(fā)行的股票，應(yīng)當(dāng)通過向特定機(jī)構(gòu)投資者詢價的方式確定股票發(fā)行價格。發(fā)行人、主承銷商和詢價對象不得以任何形式公開披露投資價值研究報告的內(nèi)容。①、 并不是每一個公司都適用貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法，下列公司使用貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法進(jìn)行估值時將遇到較大困難：陷入財務(wù)危機(jī)的公司：無法準(zhǔn)確估計現(xiàn)金流量；收益呈周期性分布的公司；正在進(jìn)行重組的公司；擁有某些特殊資產(chǎn)的公司。計算公司的整體價值，計算公式如下：公司整體價值 = ，其中FCF為企業(yè)自由現(xiàn)金流量；V為n時刻目標(biāo)企業(yè)的終值。預(yù)測公司的永續(xù)價值：永續(xù)價值是公司預(yù)測時期末的市場價值。相對估值法反映的是市場供求決定的股票價格，絕對估值法體現(xiàn)的是內(nèi)在價值決定價格。⑧、相對估值法雖然簡單易用，但存在缺陷：“可比公司”是一個主管概念，世界上沒有風(fēng)險和成長性方面完全相同的兩個公司；該方法忽略了決定資產(chǎn)最終價值的內(nèi)在因素和假設(shè)前提；該方法容易將市場對“可比公司”的偏離價值的定價引入對目標(biāo)股票的估值中。通過計算出每股收益之后，根據(jù)二級市場的平均市盈率、發(fā)行人的行業(yè)情況、發(fā)行人的經(jīng)營狀況及其成長性等擬訂估值市盈率，決定最后的估值發(fā)行價格。⑥、市盈率 = 股票市場價格 / 每股收益，每股收益通常指的是每股凈利潤。相對估值法也稱為可比公司法，是指對股票進(jìn)行估值時，對可比較的或者代表性的公司進(jìn)行分析，尤其注意有著相似業(yè)務(wù)的公司的新近發(fā)行以及相似規(guī)模的其他新近的首次公開發(fā)行，以獲得估值基礎(chǔ)。⑤、對擬發(fā)行股票的合理估值是定價的基礎(chǔ)。股票發(fā)行采取溢價發(fā)行的，其發(fā)行價格由發(fā)行人與承銷的證券公司協(xié)商確定。