【正文】 ? 股票互換：是以股票指數(shù)產生的紅利和資本利得與固定利率或浮動利率交換。 ? 遠期互換： 是指互換生效日是在未來某一確定時間開始的互換。 Zhenlong Zheng2022, Department of Finance, Xiamen University 其它互換 ? 后期確定互換：其 浮動利率是在每次計息期結束之后確定的。 ? 零息互換 :是指固定利息的多次支付流量被一次性的支付所取代，該一次性支付可以在互換期初也可在期末 。 ? 基點互換：雙方都是浮動利率，只是兩種浮動利率的參照利率不同 。 Zhenlong Zheng2022, Department of Finance, Xiamen University 其它互換 ? 交叉貨幣利率互換： 1． 是利率互換和貨幣互換的結合，它是以一種貨幣的固定利率交換另一種貨幣的浮動匯率。 Copyright169。 Zhenlong Zheng2022, Department of Finance, Xiamen University 貨幣互換 貨幣互換（ Currency Swaps）是將一種貨幣的本金和固定利息與另一貨幣的等價本金和固定利息進行交換。 Copyright169。 Zhenlong Zheng2022, Department of Finance, Xiamen University 金融互換的種類 ? （一）利率互換：利率互換（ Interest Rate Swaps）是指雙方同意在未來的一定期限內根據(jù)同種貨幣的同樣的名義本金交換現(xiàn)金流，其中一方的現(xiàn)金流根據(jù)浮動利率計算出來，而另一方的現(xiàn)金流根據(jù)固定利率計算。 金融互換為表外業(yè)務 ， 可以逃避外匯管制 、 利率管制及稅收限制 。 Zhenlong Zheng2022, Department of Finance, Xiamen University 金融互換的功能 通過金融互換可在全球各市場之間進行套利，從而一方面降低籌資者的融資成本或提高投資者的資產收益，另一方面促進全球金融市場的一體化。 根據(jù)比較優(yōu)勢理論 ， 只要滿足以下兩種條件 ， 就可進行互換： ?雙方對對方的資產或負債均有需求； ?雙方在兩種資產或負債上存在比較優(yōu)勢 。只要存在比較優(yōu)勢，雙方就可通過適當?shù)姆止ず徒粨Q使雙方共同獲利。 Zhenlong Zheng2022, Department of Finance, Xiamen University 比較優(yōu)勢理論與互換原理 ? 比較優(yōu)勢（ Comparative Advantage）理論是英國著名經(jīng)濟學家大衛(wèi) ?李嘉圖（ David Ricardo）提出的。 Copyright169。 Zhenlong Zheng2022, Department of Finance, Xiamen University 背對背貸款 ? 背對背貸款（ Back to Back Loan）是為了解決平行貸款中的信用風險問題而產生的。 Copyright169。 Copyright169。 ? （一）互換與掉期的區(qū)別 合約與交易的區(qū)別：掉期是外匯市場上的一種交易方法，沒有實質的合約，而互換則有實質的合約。 Copyright169。 ? 亞式期權：亞式期權（ Asian Option）的收益依賴于標的資產有效期內至少某一段時間的平均價格。 ? 兩值期權： 當?shù)狡谌諛说馁Y產價格低于協(xié)議價格時，該期權作廢，而當?shù)狡谌諛说馁Y產價格高于協(xié)議價格時，期權持有者將得到一個固定的金額。 Copyright169。 ? 遠期期權：遠期期權是指期權費在現(xiàn)在支付，而有效期在未來某時刻開始的期權。 Zhenlong Zheng2022, Department of Finance, Xiamen University 新型期權 ? 打包期權：打包（ Package）期權是由標準歐式期權與遠期合約、現(xiàn)金和（或）標的資產構成的組合。 Zhenlong Zheng2022, Department of Finance, Xiamen University 看漲期權的的盈虧分布 ? 看漲期權買者的盈虧分布圖如下： 盈利 盈利 期權費 協(xié)議價格 盈虧平衡點 0 馬克匯率 馬克匯率 5000 盈虧平衡點 協(xié)議價格 期權費 虧損 虧損 (a) 看漲期權多頭 (b) 看漲期權空頭 Copyright169。 馬克匯率越高 ， 買方的凈盈余就越多 。 ? 如果在期權到期時 ， 德國馬克匯率升至 100德馬克= ， 買方通過執(zhí)行期權可賺取 5， 000美元 ， 扣掉期權費后 ， 他剛好盈虧平衡 。 Zhenlong Zheng2022, Department of Finance, Xiamen University 看漲期權的的盈虧分布 ? 如果在期權到期時 ， 德國馬克匯率等于或低于 100德國馬克 = ， 則看漲期權就無價值 。甲認為德國馬克對美元的匯率將上升，因此以每馬克 費向乙購買一份 2022年 12月到期、協(xié)議價格為100德國馬克 =，每份德國馬克期權的規(guī)模為 125000馬克。 Copyright169。 ? 買賣匹配。 ? 盈虧風險。 Zhenlong Zheng2022, Department of Finance, Xiamen University 期權交易與期貨交易的區(qū)別 ? 權利和義務。 3）有的認股權證是無期限的而期權都是有期限的。 ? 區(qū)別： 1）認股權證是由發(fā)行債務工具和股票的公司開出的；而期權是由獨立的期權賣者開出的。 ? 共同之處： 1） 兩者均是權利的象征，持有者可以履行這種權利，也可以放棄權利。 Copyright169。 ? 對于場內交易的期權來說，其合約有效期一般不超過 9個月，以 3個月和 6個月最為常見。 Zhenlong Zheng2022, Department of Finance, Xiamen University 金融期權的交易 ? 期權交易場所不僅有正規(guī)的交易所，還有一個規(guī)模龐大的場外交易市場。 ? 按照期權合約的標的資產劃分，金融期權合約可分為利率期權、貨幣期權（或稱外匯期權）、股價指數(shù)期權、股票期權以及金融期貨期權。 ? 按期權買者的權利劃分，期權可分為看漲期權（ Call Option）和看跌期權（ Put Option）。 Copyright169。 ? （價格發(fā)現(xiàn)功能：