衍生市場ppt課件(2)(參考版)
2025-05-15 13:07本頁面
【正文】 ? 股票互換：是以股票指數(shù)產(chǎn)生的紅利和資本利得與固定利率或浮動(dòng)利率交換。 ? 遠(yuǎn)期互換： 是指互換生效日是在未來某一確定時(shí)間開始的互換。 2022/6/4 42 其它互換 ? 后期確定互換：其 浮動(dòng)利率是在每次計(jì)息期結(jié)束之后確定的。 ? 可延長互換和可贖回互換。 ? 增長型互換、減少型互換和滑道型互換。 貨幣互換的主要原因是雙方在各自國家中的金融市場上具有比較優(yōu)勢(shì)?；Q的期限通常在 2年以上，有時(shí)甚至在 15年以上。 金融互換為表外業(yè)務(wù) ， 可以逃避外匯管制 、利率管制及稅收限制 。 2022/6/4 36 金融互換的功能 通過金融互換可在全球各市場之間進(jìn)行套利，從而一方面降低籌資者的融資成本或提高投資者的資產(chǎn)收益，另一方面促進(jìn)全球金融市場的一體化。 ? 互換是比較優(yōu)勢(shì)理論在金融領(lǐng)域最生動(dòng)的運(yùn)用 。 ? 李嘉圖的比較優(yōu)勢(shì)理論不僅適用于國際貿(mào)易，而且適用于所有的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。它是指兩個(gè)國家的母公司相互直接貸款，貸款幣種不同但幣值相等，貸款到期日相同，各自支付利息，到期各自償還原借款貨幣。 2022/6/4 31 平行貸款、背對(duì)背貸款與金融互換 ? 平行貸款（ Parallel Loan）：是指在不同國家的兩個(gè)母公司分別在國內(nèi)向?qū)Ψ焦驹诒緡硟?nèi)的子公司提供金額相當(dāng)?shù)谋編刨J款，并承諾在指定到期日，各自歸還所借貨幣。 ? （一）互換與掉期的區(qū)別 合約與交易的區(qū)別：掉期是外匯市場上的一種交易方法，沒有實(shí)質(zhì)的合約，而互換則有實(shí)質(zhì)的合約。 ? 由于遠(yuǎn)期股票合約世界上出現(xiàn)不久 ， 僅在小范圍內(nèi)有交易記錄 。 ? 從該定義可以看出，遠(yuǎn)期外匯綜合協(xié)議實(shí)際上是名義上的遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期掉期交易。 式（ ） 就是國際金融領(lǐng)域著名的利率平價(jià)關(guān)系 。若遠(yuǎn)期匯率大于即期匯率，那么這一差額就稱為升水（ Premium），反之則稱為貼水（ Discount），若遠(yuǎn)期匯率與即期匯率相等，那么就稱為平價(jià)（ At Par）。 ? 遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)方法通常有兩種：一種是報(bào)出直接遠(yuǎn)期匯率（ Outright Forward Rate）；另一種是報(bào)出遠(yuǎn)期差價(jià)（ Forward Margin，又稱掉期點(diǎn)數(shù) Swap Points ）。 ? 按照遠(yuǎn)期的開始時(shí)期劃分，遠(yuǎn)期外匯合約又分為直接遠(yuǎn)期外匯合約（ Outright Forward Foreign Exchange Contracts）和遠(yuǎn)期外匯綜合協(xié)議（ Synthetic Agreement for Forward Exchange ，簡稱 SAFE）。 ? 與金融期貨、金融期權(quán)等場內(nèi)交易的衍生工具相比，遠(yuǎn)期利率協(xié)議具有簡便、靈活、不需支付保證金等優(yōu)點(diǎn)。 2022/6/4 24 遠(yuǎn)期利率協(xié)議的功能 ? 遠(yuǎn)期利率協(xié)議最重要的功能在于通過固定將來實(shí)際交付的利率而避免了利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。 2022/6/4 23 金融遠(yuǎn)期合約的種類 ? （一）遠(yuǎn)期利率協(xié)議：遠(yuǎn)期利率協(xié)議（ Forward Rate Agreements，簡稱 FRA）是買賣雙方同意從未來某一商定的時(shí)期開始在某一特定時(shí)期內(nèi)按協(xié)議利率借貸一筆數(shù)額確定、以具體貨幣表示的名義本金的協(xié)議。其次 ， 由于每份遠(yuǎn)期合約千差萬別 ， 這就給遠(yuǎn)期合約的流通造成較大不便 ， 因此遠(yuǎn)期合約的流動(dòng)性較差 。因此具有較大的靈活性，這是遠(yuǎn)期合約的主要優(yōu)點(diǎn)。它與遠(yuǎn)期價(jià)值是有區(qū)別的。 2022/6/4 21 附加 金融遠(yuǎn)期市場概述 ? 金融遠(yuǎn)期合約的定義：金融遠(yuǎn)期合約（ Forward Contracts）是指雙方約定在未來的某一確定時(shí)間，按確定的價(jià)格買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。 ? 亞式期權(quán)：亞式期權(quán)（ Asian Option）的收益依賴于標(biāo)的資產(chǎn)有效期內(nèi)至少某一段時(shí)間的平均價(jià)格。 ? 兩值期權(quán)： 當(dāng)?shù)狡谌諛?biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低于協(xié)議價(jià)格時(shí)，該期權(quán)作廢，而當(dāng)?shù)狡谌諛?biāo)的資產(chǎn)
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