05第五章-衍生市場(chǎng)(參考版)
2025-08-07 07:42本頁(yè)面
【正文】 后退 前進(jìn) 返回 本章答案 后退 前進(jìn) 返回 本章答案 后退 前進(jìn) 返回 本章答案 后退 前進(jìn) 返回 本章答案 后退 前進(jìn) 返回 本章答案 。 ? 利率的互換，指交易雙方按協(xié)定的利率，以未償還本金為基礎(chǔ)，進(jìn)行互換交易的利率支付。以便將來(lái)計(jì)算應(yīng)支付的利息再換回本金。 貨幣互換的主要原因是雙方在各自國(guó)家中的金融市場(chǎng)上具有比較優(yōu)勢(shì)。與此同時(shí)，乙公司希望能以短期浮動(dòng)利率獲得資金，由于乙公司資信不太高，它只能以 13%的利率借到固定利率借款，而他在歐洲美元市場(chǎng)上只能以 6個(gè)月 LIBOR+%借到浮動(dòng)利率借款。當(dāng)時(shí)歐洲美元市場(chǎng)上，浮動(dòng)利率為 6個(gè)月LIBOR+%。 后退 前進(jìn) 返回 本章答案 ? A是信用評(píng)級(jí)為 AAA的跨國(guó)公司 ,需要借 5年期 5000萬(wàn)美元 ,A可以以一個(gè)較低固定利率借款 ,但它希望獲得浮動(dòng)利率的好處 ,以便利率差距最大化 .B是信用評(píng)級(jí)為BBB的公司 ,也需要借入 5年期 5000萬(wàn)美元 ,它的信用評(píng)級(jí)較低 ,故可以以浮動(dòng)利率借款 ,或發(fā)行高利率的債券 ,這比借入固定利率款項(xiàng)更容易 .它希望利率是固定的 ,以便確定未來(lái)的利息支付。一方想用固定利率債務(wù)換取浮動(dòng)利率債務(wù)， 支付浮動(dòng)利率；另一方想用浮動(dòng)利率債務(wù)換取固定利率債務(wù)，支付固定利率。對(duì)一項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)的利率互換的定義至少包括以下幾項(xiàng)內(nèi)容：①由互換雙方簽訂一份協(xié)議；②根據(jù)協(xié)議雙方各向?qū)Ψ蕉ㄆ谥Ц独?,并預(yù)先確定付息日期；③付息金額由名義本金額確定；以同種貨幣支付利息；④互換一方是固定利率支付者，固定利率在互換之初商定；⑤互換另一方是浮動(dòng)利率支付者，浮動(dòng)利率參照互換期內(nèi)某種特定的市場(chǎng)利率加以確定；雙方互換利息，不涉及本金的互換。互換的期限通常在 2年以上，有時(shí)甚至在 15年以上。 ? 金融互換為表外業(yè)務(wù) ， 可以逃避外匯管制 、 利率管制及稅收限制 。 第五節(jié) 金融互換市場(chǎng) 后退 前進(jìn) 返回 本章答案 三、金融互換的功能 ? 通過(guò)金融互換可在全球各市場(chǎng)之間進(jìn)行套利，從而一方面降低籌資者的融資成本或提高投資者的資產(chǎn)收益，另一方面促進(jìn)全球金融市場(chǎng)的一體化。 ? 互換是比較優(yōu)勢(shì)理論在金融領(lǐng)域最生動(dòng)的運(yùn)用 。 ? 李嘉圖的比較優(yōu)勢(shì)理論不僅適用于國(guó)際貿(mào)易，而且適用于所有的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。它是指兩個(gè)國(guó)家的母公司相互直接貸款，貸款幣種不同但幣值相等，貸款到期日相同，各自支付利息，到期各自償還原借款貨幣。 后退 前進(jìn) 返回 本章答案 （二）平行貸款、背對(duì)背貸款與金融互換 1. 平行貸款（ Parallel Loan）：是指在不同國(guó)家的兩個(gè)母公司分別在國(guó)內(nèi)向?qū)Ψ焦驹诒緡?guó)境內(nèi)的子公司提供金額相當(dāng)?shù)谋編刨J款，并承諾在指定到期日，各自歸還所借貨幣。 ? 由于遠(yuǎn)期股票合約世界上出現(xiàn)不久 ， 僅在小范圍內(nèi)有交易記錄 。 ? 由于遠(yuǎn)期股票合約世界上出現(xiàn)不久 ， 僅在小范圍內(nèi)有交易記錄 。 果真同預(yù)測(cè)一樣 ， LIBOR上升為 ％ ， 這個(gè)時(shí)候 ， 甲銀行采取了如下交易將利息成本固定了下來(lái) 。 甲銀行的操作是：按 3個(gè)月期年利率 ％ 的即期利率買進(jìn) 1000萬(wàn)美元的遠(yuǎn)期利率協(xié)議 ， 交易期限為 3個(gè)月對(duì) 6個(gè)月 。 后退 前進(jìn) 返回 本章答案 ? 例 24：假設(shè)甲銀行根據(jù)其經(jīng)營(yíng)計(jì)劃在 3個(gè)月后需向大銀行拆進(jìn)一筆 1000萬(wàn)美元 ， 期限 3個(gè)月的資金 ， 該銀行預(yù)測(cè)在短期內(nèi)利率可能在目前 ％ （ 年利率 ） 基礎(chǔ)上上升 ， 從而將增加其利息支出 ， 增大籌資成本 。 ? ? ? ?RSBDM FKAiFKA R ????????????????1**結(jié)算金SA第二節(jié) 金融遠(yuǎn)期市場(chǎng)概述 后退 前進(jìn) 返回 本章答案 后退 前進(jìn) 返回 本章答案 后退 前進(jìn) 返回 本章答案 ? 遠(yuǎn)期利率協(xié)議運(yùn)用的原則是：未來(lái)時(shí)間里持有大額負(fù)債的銀行，在面臨利率上升、負(fù)債成本增加的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，必須買進(jìn)遠(yuǎn)期利率協(xié)議；未來(lái)期間擁有大筆資產(chǎn)的銀行，在面臨利率下降、收益減少的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，必須賣出遠(yuǎn)期利率協(xié)議。 ? ?RF ? ?*RF? ?RW第二節(jié) 金融遠(yuǎn)期市場(chǎng)概述 后退 前進(jìn) 返回 本章答案 匯率協(xié)議 ? 匯率協(xié)議的結(jié)算金計(jì)算公式為： （ ） 式中 ， 表示原貨幣到期日名義本金數(shù)額 ， 表示結(jié)算日第二貨幣期限為結(jié)算日到到期日的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率 ， D表示合同期天數(shù) ，
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