【正文】 　　最后，投資者的千萬資產(chǎn)全部消失殆盡，還倒欠銀行貸款23萬港元。2008年10月10日合約結(jié)束，投資者向銀行貸款375萬港元，而此時(shí)他賬戶里的股票、票據(jù)市值約500萬港元。到合約最后1個(gè)交易日2008年10月10日時(shí)，遠(yuǎn)超同期港股跌幅，致使該投資者以每天2 000股的速度，其資產(chǎn)平均以每天3萬多港元的速度蒸發(fā)?！　?007年10月12日通話當(dāng)日，銀行為投資者確定以當(dāng)天中國鋁業(yè)股價(jià)為依據(jù)。FA合約在中國鋁業(yè)股票漲到合約當(dāng)日股價(jià)l03%后中止，但保證向客戶按照約定價(jià)格最少提供4個(gè)星期的股票。銀行在電話中向客戶推薦的“打折股票”金融衍生產(chǎn)品累算遠(yuǎn)期交易（FA，F(xiàn)orwardAccumulator）?！　±?—6：累算遠(yuǎn)期交易?！　。ㄈ┙Y(jié)構(gòu)化金融衍生產(chǎn)品的收益與風(fēng)險(xiǎn)（新增）　　由于結(jié)構(gòu)化金融衍生產(chǎn)品掛鉤的基礎(chǔ)資產(chǎn)具有不同的風(fēng)險(xiǎn)特征，嵌入式衍生產(chǎn)品的種類、結(jié)構(gòu)各異，導(dǎo)致結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的收益與風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)非常大的差異?！　?010年4月，某國有銀行發(fā)售一款掛鉤4只港股[建設(shè)銀行（093 ）、華潤置地（）、中國國航（）、玖龍紙業(yè)（）]的1年期人民幣理財(cái)產(chǎn)品?！　?，可分為基于互換的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，基于期權(quán)的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品?！　?，可分為收益保證型產(chǎn)品和非收益保證型產(chǎn)品兩大類，其中前者又可進(jìn)一步細(xì)分為保本型產(chǎn)品和保證最低收益型產(chǎn)品?！　∪?、結(jié)構(gòu)化金融衍生產(chǎn)品　?。ㄒ唬┙Y(jié)構(gòu)化金融衍生產(chǎn)品定義　　結(jié)構(gòu)化金融衍生產(chǎn)品是運(yùn)用金融工程結(jié)構(gòu)化方法，將若干種基礎(chǔ)金融商品和金融衍生品相結(jié)合設(shè)計(jì)出的新型金融產(chǎn)品?！　?。2005年12月21日，內(nèi)地第一只房地產(chǎn)投資信托基金——廣州越秀房地產(chǎn)投資信托基金正式在香港交易所上市交易?！　。┲袊Y產(chǎn)證券化的發(fā)展　　2005年被稱為“中國資產(chǎn)證券化元年”。（4）住房權(quán)益貸款。（2）AltA 貸款?！　〕鲜霎?dāng)事人外，證券化交易還可能需要金融機(jī)構(gòu)充當(dāng)服務(wù)人，服務(wù)人負(fù)責(zé)對資產(chǎn)池中的現(xiàn)金流進(jìn)行日常管理，通?？捎砂l(fā)起人兼任?！　∈侵肛?fù)責(zé)證券設(shè)計(jì)和發(fā)行承銷的投資銀行，如果證券化交易涉及金額較大，可能會(huì)組成承銷團(tuán)?！　∪绻l(fā)行的證券化產(chǎn)品屬于債券，發(fā)行前必須經(jīng)過評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行信用評(píng)級(jí)。有些證券化交易中，并不需要外部增級(jí)機(jī)構(gòu)，而是采用超額抵押等方法進(jìn)行內(nèi)部增級(jí)。分外部增級(jí)和內(nèi)部增級(jí)?！　　！　∈芪谐钟匈Y產(chǎn)，并以該資產(chǎn)為基礎(chǔ)發(fā)行證券化產(chǎn)品的機(jī)構(gòu)?！　∫卜Q原始權(quán)益人，是證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)的原始所有者，通常是金融機(jī)構(gòu)或大型工商企業(yè)?！　∽钤绲淖C券化產(chǎn)品是以商業(yè)銀行房地產(chǎn)按揭貸款為支持，故稱為按揭支持證券（MBS）。　　國內(nèi)融資方通過在國外的特殊目的機(jī)構(gòu)（Special Purpose Vehicles，簡稱SPV）在國際市場上以資產(chǎn)證券化的方式向國外投資者融資稱為離岸資產(chǎn)證券化；　　融資方通過境內(nèi)SPV在境內(nèi)市場融資則稱為境內(nèi)資產(chǎn)證券化?！　。ǘ┵Y產(chǎn)證券化的種類與范圍　　　　可以分為：不動(dòng)產(chǎn)證券化、應(yīng)收賬款證券化、信貸資產(chǎn)證券化、未來收益證券化、債券組合證券化等類別?！　《?、資產(chǎn)證券化和證券化產(chǎn)品　?。ㄒ唬┵Y產(chǎn)證券化與證券化產(chǎn)品的定義　　資產(chǎn)證券化是以特定資產(chǎn)組合或特定現(xiàn)金流為支持，發(fā)行可交易證券的一種融資形式。　?。?）2000—2001年，高科技公司及大型國有企業(yè)成功上市?！　。?）1996—1998年，基礎(chǔ)設(shè)施類存托憑證漸成主流?！　　　。?）1993—1995年，中國企業(yè)在美國發(fā)行存托憑證?！　“l(fā)行三級(jí)存托憑證的公司均在我國香港交易所上市，而且發(fā)行存托憑證的模式基本相同，即在我國香港交易所發(fā)行上市的同時(shí)，將一部分股份轉(zhuǎn)換為存托憑證在紐約股票交易所上市，這樣不僅實(shí)現(xiàn)在我國香港和美國同時(shí)上市融資的目的，而且簡化了上市手續(xù)，節(jié)約了交易費(fèi)用?！　。ㄎ澹┐嫱袘{證在中國的發(fā)展　　　　一級(jí)存托憑證發(fā)行企業(yè)：含B股的國內(nèi)上市公司；在我國香港上市的內(nèi)地公司。　?。ㄋ模┟绹嫱袘{證優(yōu)點(diǎn)　　　?。?）市場容量大、籌資能力強(qiáng)；　?。?）避開直接發(fā)行股票與債券的法律要求、上市手續(xù)簡單、發(fā)行成本低?！　∮袚?dān)保的ADR分為一、二、三級(jí)公開募集ADR和美國144A規(guī)則下的私募ADR。無擔(dān)保的存托憑證目前已很少應(yīng)用。單選題】在美國存托憑證（ADR）的業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)中，負(fù)責(zé)ADR的保管和清算的機(jī)構(gòu)是（?。！　　　≈醒氪嫱泄臼侵该绹淖C券中央保管和清算機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)ADR的保管和清算。　　（3）存券銀行為ADR持有者和基礎(chǔ)證券發(fā)行人提供信息和咨詢服務(wù)?！　。?）在ADR交易過程中，存券銀行負(fù)責(zé)ADR的注冊和過戶?！　。ǘ┟绹嫱袘{證的有關(guān)業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)　　 　　存券銀行作為ADR的發(fā)行人和ADR的市場中介，為ADR的投資者提供所需的一切服務(wù)。l927年， （ADR）。存托憑證一般代表外國公司股票，有時(shí)也代表債券?？赊D(zhuǎn)換債券持有人的轉(zhuǎn)股權(quán)有效期通常等于債券期限，債券發(fā)行條款中可以規(guī)定若干修正轉(zhuǎn)股價(jià)格的條款；而附權(quán)證債券的權(quán)證有效期通常不等于債券期限。可轉(zhuǎn)換債券持有人在行使權(quán)利時(shí)，將債券按規(guī)定的轉(zhuǎn)換比例轉(zhuǎn)換為上市公司股票，債券將不復(fù)存在；而附權(quán)證債券發(fā)行后，權(quán)證持有人將按照權(quán)證規(guī)定的認(rèn)股價(jià)格以現(xiàn)金認(rèn)購標(biāo)的股票，對債券不產(chǎn)生直接影響。可轉(zhuǎn)換債券的權(quán)利載體是債券本身，因此，債券持有人即轉(zhuǎn)股權(quán)所有人；而附權(quán)證債券的權(quán)利載體是權(quán)證，在可分離的情況下，權(quán)證持有人可能與債券持有人相分離。　　　　　　　　　　[答疑編號(hào)1150050307]『正確答案』AD　?。ㄈ└綑?quán)證的可分離公司債券　　2006年5月8日，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司證券發(fā)行管理辦法》，明確規(guī)定，上市公司可以公開發(fā)行認(rèn)股權(quán)和債券分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券?！　　纠} 　　贖回條款和回售條款是可轉(zhuǎn)換債券在發(fā)行時(shí)規(guī)定的贖回行為和回售行為發(fā)生的具體市場條件。贖回條件一般是當(dāng)公司股票價(jià)格在一段時(shí)間內(nèi)連續(xù)高于轉(zhuǎn)換價(jià)格達(dá)到一定幅度時(shí)，公司可按照事先約定的贖回價(jià)格買回發(fā)行在外尚未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)換公司債券?！　　　　　　　　　答疑編號(hào)1150050306]『正確答案』D　　?！　　纠}　　轉(zhuǎn)換比例＝可轉(zhuǎn)換債券面值/轉(zhuǎn)換價(jià)格轉(zhuǎn)換價(jià)格是指可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為每股普通股份所支付的價(jià)格。　　　　可轉(zhuǎn)換債券的票面利率一般低于相同條件下的不可轉(zhuǎn)換公司債券?！　∞D(zhuǎn)換期限是指可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為普通股票的起始日至結(jié)束日的期間。多選題】可轉(zhuǎn)換證券的要素主要包括（?。ｋp重選擇權(quán)是可轉(zhuǎn)換公司債券最主要的金融特征。　　，所有權(quán)關(guān)系　　，債權(quán)債務(wù)關(guān)系　　，債權(quán)債務(wù)關(guān)系　　，所有權(quán)關(guān)系　　[答疑編號(hào)1150050304]『正確答案』A　　（2）具有雙重選擇權(quán)的特征：持有人具有是否轉(zhuǎn)換的權(quán)利；發(fā)行人具有是否贖回的權(quán)利?！　。嚎赊D(zhuǎn)換債券、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票 　　 　　（1）是附有認(rèn)股權(quán)的債券，兼有公司債券和股票的雙重特征 　　【例題　　　　五、可轉(zhuǎn)換證券 　?。ㄒ唬┛赊D(zhuǎn)換證券定義、分類和特征　?。撼钟姓呖梢栽谝欢〞r(shí)期內(nèi)按一定比例或價(jià)格將其轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量的另一種證券；可轉(zhuǎn)換債券通常是轉(zhuǎn)換成普通股票，當(dāng)股票價(jià)格上漲時(shí)，可轉(zhuǎn)換債券的持有人行使轉(zhuǎn)換權(quán)比較有利?！　　　　　　　　　答疑編號(hào)1150050303]『正確答案』ABCD　　　　目前權(quán)證交易實(shí)行T+0回轉(zhuǎn)交易?！　　纠}　　（二） 權(quán)證的要素　　　　　　　　　　　　　　　?。ㄈ?quán)證發(fā)行、上市與交易　　　　由標(biāo)的證券發(fā)行人以外的第三人發(fā)行并上市的權(quán)證，發(fā)行人應(yīng)提供履約擔(dān)保：　?。?）通過專用賬戶提供并維持足夠數(shù)量的標(biāo)的證券或現(xiàn)金，作為履約擔(dān)保；　　履約擔(dān)保的標(biāo)的證券數(shù)量=權(quán)證上市數(shù)量行權(quán)比例擔(dān)保系數(shù)　　履約擔(dān)保的現(xiàn)金金額=權(quán)證上市數(shù)量行權(quán)價(jià)格行權(quán)比例擔(dān)保系數(shù)　　擔(dān)保系數(shù)由交易所發(fā)布并適時(shí)調(diào)整?！　　　》譃椋好朗綑?quán)證、歐式權(quán)證、百慕大式權(quán)證等類別。目前創(chuàng)新類證券公司創(chuàng)設(shè)的權(quán)證均為備兌權(quán)證?！　≌J(rèn)股權(quán)證也稱為股本權(quán)證，一般由基礎(chǔ)證券的發(fā)行人發(fā)行，行權(quán)時(shí)上市公司增發(fā)新股售予認(rèn)股權(quán)證的持有人?！　∧壳拔覈C券市場推出的權(quán)證均為股權(quán)類權(quán)證，其標(biāo)的資產(chǎn)可以是單只股票或股票組合（如ETF）?！　?quán)證與交易所交易期權(quán)的主要區(qū)別在于：交易所掛牌交易的期權(quán)是交易所制定的標(biāo)準(zhǔn)化合約，具有同一基礎(chǔ)資產(chǎn)、不同行權(quán)價(jià)格和行權(quán)時(shí)間的多個(gè)期權(quán)形成期權(quán)系列進(jìn)行交易，而權(quán)證則是權(quán)證發(fā)行人發(fā)行的合約，發(fā)行人作為權(quán)利的授予者承擔(dān)全部責(zé)任?！　　　　　　　『髢煞N期權(quán)基礎(chǔ)資產(chǎn)是期貨不具備的種類　　奇異類期權(quán)，例如：任選期權(quán)、百慕大期權(quán)、障礙期權(quán)和平均期權(quán)。　?。号c股權(quán)類期貨對比記憶　　包括單只股票期權(quán)