煤化工集團(tuán)有限公司公開發(fā)行85億元公司債券可行性研究報(bào)告(參考版)
2025-05-06 03:30本頁面
【正文】 根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展的客觀需要，發(fā)行人本次發(fā)行公司債券是必要的，且符合國家法律法規(guī)的相關(guān)規(guī)定，在具體實(shí)施方案上也是可行的。綜上所述，發(fā)行人制定了具體、切實(shí)可行的償債計(jì)劃，采取了多項(xiàng)有效的償債保障措施，為本期債券本息的按時(shí)足額償付提供了足夠保障，能夠有效的保護(hù)本期債券持有人的利益。償債資金將來源于發(fā)行人日常營運(yùn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流。（五）其他配套償債保障措施公司將安排專門人員負(fù)責(zé)管理還本付息工作，自成立起至付息期限或兌付期限結(jié)束，全面負(fù)責(zé)利息支付、本金兌付及相關(guān)事務(wù)，并在需要的情況下繼續(xù)處理付息或兌付期限結(jié)束后的有關(guān)事宜。（四）發(fā)行人擁有良好的外部融資渠道發(fā)行人具備雄厚的資產(chǎn)實(shí)力、穩(wěn)定的現(xiàn)金收入和良好的發(fā)展前景，同時(shí)在多年的經(jīng)營過程中始終堅(jiān)持守合同、講信用、如期償還債務(wù)，具有良好的資信狀況，與各大商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)均建立了良好的合作關(guān)系，因此具備較強(qiáng)的外部融資能力。（三）募集資金投資項(xiàng)目效益良好本期債券募集資金投資項(xiàng)目經(jīng)營期內(nèi)經(jīng)濟(jì)效益良好、市場(chǎng)競(jìng)爭能力強(qiáng)，項(xiàng)目建成后將進(jìn)一步增加現(xiàn)金流量，提高發(fā)行人經(jīng)濟(jì)效益。（二）公司資產(chǎn)流動(dòng)性良好發(fā)行人財(cái)務(wù)政策穩(wěn)健，資產(chǎn)流動(dòng)性良好，流動(dòng)資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)步上升，流動(dòng)比率處于行業(yè)內(nèi)較高水平。（一）發(fā)行人財(cái)務(wù)狀況良好，現(xiàn)金流量充沛，具備較強(qiáng)的償債能力發(fā)行人2007~2009年主要財(cái)務(wù)指標(biāo)項(xiàng) 目2009年12月31日/2009年度2008年12月31日/2008年度2007年12月31日/2007年度流動(dòng)比率1速動(dòng)比率2資產(chǎn)負(fù)債率3%%%應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率4存貨周轉(zhuǎn)率5總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率6凈資產(chǎn)收益率7%%%銷售毛利率8%%%利息保障倍數(shù)9EBITDA10（萬元）166,163,157,凈利潤（萬元）34,經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流凈額（萬元）141,158,88,流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)存貨）/流動(dòng)負(fù)債資產(chǎn)負(fù)債率=總負(fù)債/總資產(chǎn)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/應(yīng)收帳款平均余額存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)成本/存貨平均余額總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/總資產(chǎn)平均余額凈資產(chǎn)收益率=歸屬于母公司所有者的凈利潤/歸屬于母公司所有者權(quán)益平均余額銷售毛利率=（營業(yè)收入營業(yè)成本）/營業(yè)收入利息保障倍數(shù)=（利潤總額+計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用的利息支出）/計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用的利息支出EBITDA=利潤總額+利息支出+固定資產(chǎn)折舊+攤銷從公司近年來的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和指標(biāo)可以看出，公司具有良好的長、短期償債能力，公司資產(chǎn)負(fù)債率處于較合理水平，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率處于較高水平；公司經(jīng)營效益良好，凈利潤逐年增長；公司經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流充足，并呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢(shì)。對(duì)策：發(fā)行人對(duì)募集資金投向的項(xiàng)目進(jìn)行了科學(xué)評(píng)估和論證，充分考慮了可能影響預(yù)期收益的因素，對(duì)工期和造價(jià)進(jìn)行指標(biāo)管理，通過精心組織，嚴(yán)格管理及市場(chǎng)競(jìng)爭等手段降低項(xiàng)目建設(shè)成本，使項(xiàng)目按照預(yù)期和預(yù)算完工。第五，發(fā)行人擬通過多種風(fēng)險(xiǎn)管理手段來合理安排資產(chǎn)和負(fù)債，提高期限、結(jié)構(gòu)的匹配性來努力降低各項(xiàng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。第三，發(fā)行人將繼續(xù)維系和發(fā)展與各家商業(yè)銀行已有的業(yè)務(wù)關(guān)系，通過良性的資金借貸來滿足業(yè)務(wù)發(fā)展的需要。未來人民幣貸款利率的變動(dòng)可能會(huì)增加公司的債務(wù)成本，進(jìn)而對(duì)公司盈利能力產(chǎn)生不利影響；或者當(dāng)信貸政策緊縮時(shí)，公司無法從預(yù)期的籌資來源獲得融資，將使公司承受較大的風(fēng)險(xiǎn)。第三，公司將加強(qiáng)加大對(duì)所屬企業(yè)的管理，理順控制企業(yè)的公司治理，做好人員整合的工作，提高整個(gè)集團(tuán)的運(yùn)營效率。既可以利用煤炭資源優(yōu)勢(shì)外銷獲利來增加對(duì)主營業(yè)務(wù)的投入，增強(qiáng)競(jìng)爭力，又可保證下游煤化工產(chǎn)業(yè)的原料供應(yīng)，從而部分沖銷了上下游發(fā)展不平衡的風(fēng)險(xiǎn)。但煤炭產(chǎn)品和煤化工產(chǎn)品的銷售價(jià)格受市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)影響，給公司的經(jīng)營帶來了壓力和風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，發(fā)行人將通過擴(kuò)大資產(chǎn)和業(yè)務(wù)規(guī)模，增強(qiáng)競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)份額，進(jìn)一步加強(qiáng)管理，控制成本，加強(qiáng)市場(chǎng)營銷、拓寬行業(yè)深度等措施提高競(jìng)爭力，努力降低經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)對(duì)發(fā)行人盈利能力的影響。且經(jīng)濟(jì)周期僅僅屬于高增長中的小幅波動(dòng)。對(duì)策：雖然煤炭行業(yè)受經(jīng)濟(jì)周期的影響比較明顯，但近年來國際油價(jià)上漲及頻
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