煤化工集團有限公司公開發(fā)行85億元公司債券可行性研究報告-wenkub.com
2025-04-30 03:30 本頁面
【正文】 七、結(jié)論通過對上述各種情況的分析和論證，發(fā)行人本次債券發(fā)行符合國家相關(guān)規(guī)定和要求，在充分考慮風(fēng)險并制定相應(yīng)對策的基礎(chǔ)上，有效降低了發(fā)行和投資風(fēng)險，并且確立了符合發(fā)行人實際經(jīng)營需要和財務(wù)狀況的償還債券本息的有效措施，可以保證按照既定的發(fā)行條款支付債券本金和利息。針對公司未來的財務(wù)狀況、本期債券自身的特征、募集資金使用項目的特點，公司將建立一個多層次、互為補充的財務(wù)安排，以提供充分、可靠的資金來源用于還本付息，并根據(jù)實際情況進行調(diào)整。發(fā)行人將加強上述項目的內(nèi)部管理，加快建設(shè)進度，提高項目實施質(zhì)量，確保項目投產(chǎn)后的預(yù)期收益，為本期債券的到期償還提供有力的支撐。公司穩(wěn)定的盈利能力和良好的償債能力是本期債券償還的基礎(chǔ)。項目建設(shè)風(fēng)險本期債券募集資金投入項目建設(shè)規(guī)模大、建設(shè)周期長，可能存在由于設(shè)備、材料供應(yīng)以及其他不可預(yù)見的工程質(zhì)量問題延誤工期，造成項目無法按時完工投產(chǎn)，或工程造價超出預(yù)算等風(fēng)險，從而影響發(fā)行人的盈利能力。對策：首先，發(fā)行人是云南省從事煤化工產(chǎn)業(yè)的大型國有企業(yè)，目前正處在快速發(fā)展階段，為保證云南煤化工項目建設(shè)的順利實施，發(fā)行人得到政府的支持，發(fā)行人可申請政府信用資本金貸款，由云南省投資控股集團有限公司作為資本金投入，并約定在項目建成后由發(fā)行人回購股權(quán)；其次，發(fā)行人將充分利用資本市場，擴展融資渠道，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，減少公司對間接融資的依賴。其次，公司在主業(yè)突出的情況下，圍繞一條產(chǎn)業(yè)鏈實施產(chǎn)業(yè)多元化，起到了降低從事單一業(yè)務(wù)的風(fēng)險。（三）與發(fā)行人相關(guān)的風(fēng)險及對策經(jīng)營風(fēng)險發(fā)行人控制上游的煤炭資源，發(fā)展煤炭開采加工及綜合利用；下游發(fā)展以煤為主原料的化肥、化工產(chǎn)業(yè)，具備循環(huán)經(jīng)濟的綜合優(yōu)勢。同時，中國經(jīng)濟進入重化工階段，中長期內(nèi)對能源的需求強勁。另外，加速循環(huán)經(jīng)濟的建設(shè)步伐，走資源節(jié)約型、科技先導(dǎo)型、質(zhì)量效益型的道路，大力推行清潔生產(chǎn)，實行污染物在各個生產(chǎn)環(huán)節(jié)中的工程控制，將公司發(fā)展成為云南省最大、最強、最優(yōu)秀的環(huán)境保護工業(yè)企業(yè)。環(huán)境保護風(fēng)險發(fā)行人的煤炭和煤化工、電解鋁產(chǎn)業(yè)營運都需要大量政府審批，還須遵守一系列有關(guān)不同事項的法律及法規(guī)。首先，化肥、煤炭定價尚未完全市場化，還部分受到政府管制，政策的變動部分決定了公司的盈利水平；其次，焦炭的出口受出口配額的控制，也制約了公司的實際盈利水平；另外，資源稅率將可能會向?qū)ζ髽I(yè)不利的方向變動。主承銷商和其他承銷商也將促進本期債券交易的進行。對策：發(fā)行人目前經(jīng)營狀況良好，現(xiàn)金流量充足，其自身現(xiàn)金流可以滿足本期債券本息償付的要求。由于本期債券采用固定利率結(jié)構(gòu)且期限較長，在本期債券期限內(nèi)，不排除市場利率上升的可能，這將使投資者投資本期債券的收益水平相對降低。（三）補充營運資金。償還項目貸款根據(jù)中國民生銀行股份有限公司昆明分行出具的《關(guān)于中國民生銀行股份有限公司昆明分行同意云南煤化工集團有限公司提前歸還貸款的函》，本次公司債券募集資金中1億元將用于置換30萬噸/年尿素技改工程的項目貸款（貸款期限12年，到期日2022年3月1日，合同編號2010年民昆委借字第（0003）號）。項目總投資為總投資為17,700萬元，擬使用本期債券募集資金5,000萬元，%。粗苯加氫精制項目該項目建設(shè)地點位于云南曲靖市沾益縣，本項目建設(shè)制氫系統(tǒng)、加氫系統(tǒng)、蒸餾裝置、油庫、裝卸站等，形成年處理12萬噸粗苯加氫的生產(chǎn)能力，配套建設(shè)水、電、消防、環(huán)保等公共設(shè)施。該項目于2006年9月經(jīng)云南省經(jīng)委備案（備案項目編碼：065300002610074）并于2008年10月經(jīng)云南省經(jīng)委延長備案期限（技術(shù)[2008]236號），并獲得相關(guān)部門的環(huán)評（云環(huán)許準(zhǔn)[2007]204號）和土地（開國用（2002）字第195號）批復(fù)。項目總投資為總投資為54,983萬元，擬使用本期債券募集資金7,000萬元，%。承銷團成員根據(jù)各自承銷的比例對本期債券實行余額包銷，承銷團具有強大的承銷實力，能夠確保本期債券的順利銷售，消除了債券市場波動對公司本期債券發(fā)行造成的潛在風(fēng)險。近年來，證券市場機構(gòu)投資者隊伍日漸壯大，特別是以保險公司、商業(yè)銀行、基金公司、財務(wù)公司等為主的機構(gòu)投資者投資需求旺盛。本期債券的成功發(fā)行，將奠定公司在資本市場持續(xù)融資的基礎(chǔ)，有利于公司打開全新的公司債券融資渠道，為公司提供長期穩(wěn)定的資
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