證券投資學(xué)3-證券交易程序和方式(1)(參考版)
2025-05-05 03:24本頁面
【正文】 金融期貨產(chǎn)品的交易均通過交易所計(jì)算機(jī)系統(tǒng)進(jìn)行競(jìng)價(jià)，由交易系統(tǒng)按照價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先的原則自動(dòng)撮合成交。中國金融期貨交易所于 2022年 9月 8日在上海成立，注冊(cè)資本為 5億元人民幣。整個(gè)期貨市場(chǎng)逐步向規(guī)范有序方向發(fā)展。 我國期貨市場(chǎng)的建立與規(guī)范 期貨市場(chǎng)的清理整頓 （一）三級(jí)監(jiān)管架構(gòu)的確立 ? 1993年 11月 4日，國務(wù)院 《 關(guān)于制止期貨市場(chǎng)盲目發(fā)展的通知 》 ，明確了證券委、證監(jiān)會(huì)的管理職責(zé)，解決了期貨市場(chǎng)多頭管理問題 ? 1994年、 1998年兩次大規(guī)模整頓期市走向規(guī)范 ? 1999年頒布有關(guān)期貨管理辦法和條例 ? 2022年 12月 29日，中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)（ CFA）成立，三級(jí)監(jiān)管體系形成（證監(jiān)會(huì)、交易所、協(xié)會(huì)） （二）期貨交易所的清理整頓 ? 1995年，交易所精簡(jiǎn)為 15家 ? 1998年，交易所再次精簡(jiǎn)合并：上海期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所。 （一）背景 ? 改革開放初創(chuàng)市場(chǎng)體系，開始顯現(xiàn)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn) ? 80年代后期一批學(xué)者提出建立農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的設(shè)想 ? 1987年建議建立期貨市場(chǎng)的文章見諸媒體 ? 1988年 3月，七屆人大第一次會(huì)議的 《 政府工作報(bào)告 》提出探索期貨交易 ? 1988年期貨市場(chǎng)研究小組成立（國務(wù)院發(fā)展研究中心、國家改委、商業(yè)部） 我國期貨市場(chǎng)的建立與規(guī)范 （二）我國期貨市場(chǎng)的初創(chuàng) ? 1990年 10月 12日中國鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)開業(yè) ? 1991年 6月 10日深圳有色金屬交易所成立 ? 1992年 5月 28日上海金屬交易所開業(yè) ? 1992年 9月，第一家期貨經(jīng)紀(jì)公司 ——廣東萬通期貨經(jīng)紀(jì)公司成立 ? 1993年下半年，全國各類交易所 50多家，期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)近千家。 ? 根據(jù)芝加哥商業(yè)交易所的資料，天氣情況直接影響著美國 20％的經(jīng)濟(jì)總量。日本損保公司也向高爾夫球俱樂部銷售降雨期貨合約，對(duì)滑雪場(chǎng)和輪胎業(yè)銷售降雪合約。此前，日本主要是保險(xiǎn)公司已利用與天災(zāi)和天氣有關(guān)的掉換契約（ swap）和債券來降低惡劣天氣所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。指數(shù)的計(jì)算基礎(chǔ)是倫敦、巴黎和柏林三地日平均氣溫。 天氣期貨 ? 美國從 1997年起在芝加哥商業(yè)交易所正式推出天氣指數(shù)期貨，現(xiàn)在它的產(chǎn)品包括美國天氣期貨、歐洲天氣期貨和亞太天氣期貨。 期貨市場(chǎng)的發(fā)展 期貨市場(chǎng)的發(fā)展是由商品期貨到金融期貨、交易品 種不斷增加、交易規(guī)模不斷擴(kuò)大的過程。 ? 從 20世紀(jì)初起，倫敦金屬交易所開始公 開發(fā)布其成交價(jià)格并被廣泛作為世界金屬 貿(mào)易的基準(zhǔn)價(jià)格。 ? 由于路途遙遠(yuǎn)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)很大，采取預(yù)約 價(jià)格的方式規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。 2022年 10月 17日美國芝加哥商業(yè)交易所（ CME）和芝加哥期貨交易所宣布已經(jīng)就合并事宜達(dá)成最終協(xié)議，兩家交易所合并成全球最大的衍生品交易所 —— 芝加哥交易所集團(tuán)（ CME GROUP） 。 1848年芝加哥期貨交易所 (Chicago Board of Trade , CBOT)成立 ? 現(xiàn)代意義期貨交易產(chǎn)生的標(biāo)志 1848年 82位商人發(fā)起組建了芝加哥期貨交易所。其后 ,荷蘭的阿姆斯特丹建立了第一家谷物交易所，比利時(shí)的安特衛(wèi)普開設(shè)了咖啡交易所。 在英國出現(xiàn)了簽定遠(yuǎn)期買賣合同，并以合同為標(biāo)的進(jìn)行交易的現(xiàn)象。當(dāng)時(shí)的羅馬議會(huì)大廈廣場(chǎng)、雅典的大交易市場(chǎng)就曾是這樣的中心交易場(chǎng)所。 期貨交易的產(chǎn)生 期貨市場(chǎng)最早萌芽于歐洲。投 資 者需拿出 5000美元 現(xiàn) 金， 賬戶 形式如下： 資產(chǎn) 負(fù)債 賣空所得現(xiàn)金 10 000美元 賣空證券的市場(chǎng)價(jià)值 10000美元 投資者拿出的現(xiàn)金 5 000美元 凈值 5000美元 ————— ————— 15000美元
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