投資風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬ppt課件(參考版)
2025-05-02 02:44本頁面
【正文】 經(jīng)驗(yàn)表明， β系數(shù)對(duì)收益率，特別是普通股股票組合有合理的解釋作用 ? 實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)的反例： – Smallfirm or size effect：其他條件不變時(shí)，市場(chǎng)資本化小的普通股股票比市場(chǎng)資本化小大的普通股股票有更高的收益率 – Price/earnings：比率低的普通股股票比比率高的普通股股票有更高的收益率 – January effect： 12月至第二年二月間持有的股票比其他時(shí)間持有同樣長(zhǎng)時(shí)間會(huì)產(chǎn)生更高的收益率。即： ? （ Capital Asset Pricing Model, CAPM）隱含的邏輯思路：投資能夠期望得到補(bǔ)償?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，而不能期望對(duì)企業(yè)特有風(fēng)險(xiǎn)有任何超額補(bǔ)償 )( fmifi RRRR ??? ?2022/5/26 投資風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬 14 第三節(jié) 資本資產(chǎn)定價(jià)模型 （ 2）假設(shè)條件 ? 資本市場(chǎng)是有效的： 投資者信息完全，交易成本低，投資限制少，沒有一個(gè)投資者能影響市場(chǎng)價(jià)格 ? 所有投資者對(duì)單個(gè)證券的走勢(shì)看法相同，且預(yù)期均是建立在共同持有期（如一年）之上 （ 3）證券市場(chǎng)線（ Security Market Line, SML） ? 是表示 CAPM的圖形，用以說明第 J種股票期望報(bào)酬率與其系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)之間的關(guān)系 ? 在 CAPM假定前提下，所有證券都位于這條直線上 ? 風(fēng)險(xiǎn)為零時(shí)，投資者仍然期望就時(shí)間價(jià)值獲得補(bǔ)償。反映了個(gè)別股票相對(duì)于平均風(fēng)險(xiǎn)股票的變動(dòng)程度 – 通常將所有股票的 Beta系數(shù) 定義為 1，大部分股票的Beta系數(shù)在 之間。 ? 個(gè)別投資與投資組合風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系 ??? mj jjp RWR 12022/5/26 投資風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬 11 第二節(jié) 證券投資組合理論 場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) – 企業(yè)特有風(fēng)險(xiǎn)：可分散風(fēng)險(xiǎn)或非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，涉及個(gè)別企業(yè)的罷工、訴訟失敗等微觀環(huán)境，可通過有效的投資組合加以分散 –
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