報(bào)酬率與風(fēng)險(xiǎn)ppt課件(參考版)
2025-01-22 21:44本頁(yè)面
【正文】 。Rf?? 預(yù)期通貨膨脹率上升 ?「 證券市場(chǎng)線 」的斜率變陡。 ? 投資 $60 萬(wàn)於山海公司、 $40 萬(wàn)於新新公司 (貝他 )，則投資組合之 「 必要報(bào)酬率 」 為何？ 27 3. 證券市場(chǎng)線之變動(dòng) ? 投資人對(duì)證券風(fēng)險(xiǎn)的厭惡程度升高 期望報(bào)酬率RfE ( Rm)證券市場(chǎng)線?貝他 ( B e t a )0 1?S M L 2S M L1E ( R m )39。 25 證券市場(chǎng)線 (SML) 0貝他b ??( B e t a )XY目前股價(jià)被低估目前股價(jià)被高估期望報(bào)酬率= 8 %=1 2 %kf( S M L )1 .2= bj][+ ?1 2. 8%證券市場(chǎng)線E( k )mE( k )mkfkfE( )kj26 ? 例 、必要報(bào)酬率之計(jì)算 ? 股價(jià)加權(quán)指數(shù)之報(bào)酬率 = 11%， ? 政府債券之利率 = 8%， ? 山海公司之「必要報(bào)酬率」 = %， ? 山海公司之 「 貝他 (Beta) 」 為何？ ? kj = kf + (km ? kf)． bj % = 8% + (11% ? 8%)． bj ? bj = 。 ? 資本市場(chǎng)為「 完美市場(chǎng) 」 ： 無(wú)稅捐、法令限制、資訊成本、交易成本等，資產(chǎn)可無(wú)限分割。 ? 投資人對(duì)投資報(bào)酬率的「 期望 」一致，資產(chǎn)的報(bào)酬率為常態(tài)分配。 ? 非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) ： 證券的個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)。 21 兩種證券之相關(guān)係數(shù)與風(fēng)險(xiǎn) 證券組合風(fēng)險(xiǎn) ? ? ?0證券組合報(bào)酬率 E( R)?? XY降低風(fēng)險(xiǎn)% 增加 = 1 .0? xy= 1 .0? xy= 1 .0? xy證券的權(quán)數(shù)Y= 0? xy22 5. 證券數(shù)目及風(fēng)險(xiǎn) 投資組合之證券數(shù)目與風(fēng)險(xiǎn) 投資組合風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)?10 20 30證券數(shù)目0增加證券數(shù)目可降低風(fēng)險(xiǎn)，但無(wú)法降為0? 當(dāng)證券數(shù)目逐漸增加，投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差降低 。 ? 當(dāng) ?xy = 1，代表 X 及 Y 兩種證券完全相關(guān)： ? 當(dāng) ?xy = 0，代表 X 及 Y 兩種證券相關(guān)性為 0 ： ? 當(dāng) ?xy = ?1，代表 X 及 Y 兩種證券完全負(fù)相關(guān) ： ? p2 = w x2 ? ? x2 + w y2 ? ? y2 。 ? 侵權(quán) ：美國(guó)英代爾 (Intel) 公司於 1999 年 6 月控告臺(tái)灣威盛電子公司晶片組產(chǎn)品侵權(quán) 。 10 ◎ 「 風(fēng)險(xiǎn) (Risk)」： 曝露於損失和傷害下。 ? 算術(shù)平均數(shù) ：－k = 25 % + ( ? 20% ) 2 = % 。 A 公司的 期望報(bào)酬率 為何 ？ 7
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