西南財(cái)經(jīng)大學(xué)考研課件財(cái)務(wù)管理第二章財(cái)務(wù)管理價(jià)值觀念(參考版)
2025-01-21 11:10本頁面
【正文】 現(xiàn)有的保險(xiǎn)制度：財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度：準(zhǔn)備金 、折舊 、 存貨先進(jìn)先出等 。 (三 )控制風(fēng)險(xiǎn)：融資多元化 、 投資多元化 、 經(jīng)營多樣化和多企業(yè)聯(lián)營等 。 四、風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避 (一 )回避風(fēng)險(xiǎn) （ 消極規(guī)避風(fēng)險(xiǎn) ） ；不選擇高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目或發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)及時(shí)中止或調(diào)整方案 。 三、證券組合風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量： 證券市場線 證券市場線 證券組合的 β 系數(shù) ? 投資組合的 β 系數(shù)是組合中各種股票 β 系數(shù)的加權(quán)平均，即： ? 投資組合的 β 系數(shù) =X1*β 1+X2*β 2+…+ Xn*β n Xn表示各股票的市場價(jià)值占投資組合總價(jià)值的百分比 資本資產(chǎn)定價(jià)模型（ CAPM) Ri=Rf+β i (RmRf ) ? 其中 ， Ri表示第 i種證券的預(yù)期收益率 , Rf為無風(fēng)險(xiǎn)收益率 ,為 Rm市場證券組合的預(yù)期收益率 (組合平均收益率 ） , β i為第 i種證券的beta值 。 ? 一般而言， β 系數(shù)越大，股票風(fēng)險(xiǎn)越大，要求的回報(bào)率就越高（利息或股利）。 如果 β 系數(shù)小于 1，則該證券波動(dòng)性小于市場的波動(dòng)性。 風(fēng)險(xiǎn)與證券組合 05 10 15證券數(shù)量證券組合的標(biāo)準(zhǔn)差M a r k e t r i s kU n i q u er i s k三、證券組合風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量：系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) ? β 系數(shù)是度量一種證券對(duì)市場組合變動(dòng)反映程度的指標(biāo)。 實(shí)際上，大部分證券（資產(chǎn)）都是正相關(guān)的，但卻不是完全正相關(guān)。 ? 完全正相關(guān)，即一種股票回報(bào)率上升，另一種也上升。這種風(fēng)險(xiǎn)通常用 β 系數(shù)來衡量。由于某些因素給市場上的所有證券都帶來損失的可能性。能夠通過投資組合予以規(guī)避。 二、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算 三、證券組合風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量：組合的風(fēng)險(xiǎn) ? 可分散風(fēng)險(xiǎn)，非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。假設(shè)無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為 10%，則： ? 大發(fā)銀行的報(bào)酬率應(yīng)大于 %才可行。 Q房 =8%*%=% 決策準(zhǔn)則： 預(yù)期 報(bào)酬率 ≥ （ 無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 +風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 ） ， 可行；否則不可行 。 即 Q=b*v 式中： b——由專家測定； v——計(jì)算得知 。 即： %%_??? 房 銀代入公式得：???kVV越小，風(fēng)險(xiǎn)越小。因此，銀行風(fēng)險(xiǎn)小。即： %%)(12_ 房＝ 銀＝代入公式：??? ?????niiiPkk ? 在預(yù)期收益率 相同 時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)差越大的風(fēng)險(xiǎn)越大，反之越小。 計(jì)算期望報(bào)酬率 ? 投資組合 的期望報(bào)酬率：指投資組合中各證券期望報(bào)酬率的加權(quán)平均數(shù)。 例：某公司有兩個(gè)投資項(xiàng)目，大發(fā)銀行與富商地產(chǎn)，其基本情況如下： 經(jīng)濟(jì)情況 發(fā)生概率 銀行報(bào)酬率 地產(chǎn)報(bào)酬率 繁榮 20% 100% 一般 15% 15% 衰退 10% 70% 二、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算 計(jì)算期望報(bào)酬率 ?期望報(bào)酬率：指各種可能的報(bào)酬率按其概率加權(quán)計(jì)算的報(bào)酬率。 3） 資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn) （ 財(cái)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn) ） ：企業(yè)的資產(chǎn)在保管和使用過程中發(fā)生的各種不確定性 風(fēng)險(xiǎn)及其種類（續(xù) ) ，風(fēng)險(xiǎn)可以分為： （ 1）利率風(fēng)險(xiǎn) （ 2）匯率風(fēng)險(xiǎn) （ 3）購買力風(fēng)險(xiǎn) （ 4）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) （ 5）政治風(fēng)險(xiǎn) （ 6）違約風(fēng)險(xiǎn) （ 7）道德風(fēng)險(xiǎn) 二、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算 確定概率分布 ?概率：指某一事件可能發(fā)生的機(jī)會(huì)，用 Pi表示。 2） 籌資風(fēng)險(xiǎn) （ 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) ） ：企業(yè)在資金融通過程中產(chǎn)生的各種不確定性 。 (三 )風(fēng)險(xiǎn)的分類 從投資者角度分為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) （ 市場風(fēng)險(xiǎn) ） 與非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)（公司特有的風(fēng)險(xiǎn)） 風(fēng)險(xiǎn)及其種類（續(xù) ） 從公司的角度 ， 按風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)容不同分為： 1） 經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn) （ 商業(yè)風(fēng)險(xiǎn) ） ：企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中所發(fā)生的各種不確定性 。 2． 經(jīng)濟(jì)意義：實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)與預(yù)期活動(dòng)的差異 。對(duì)未來情況不能夠確定，且各種情況出現(xiàn)的概率不能預(yù)知的決策。對(duì)未來情況不能夠完全確定，但各種情況出現(xiàn)的概率能夠估計(jì)的決策。對(duì)未來情況能夠確定或已知的決策。請問每期需支付多少元？ 利用年金現(xiàn)值公式： P = A (P/A,r,n) A = P/(P/A,r,n) A 每年等額償還額 P 期初貸款額 n — 期限 r — 年利率 利息支付額 = r P 本金償還額 = A – r P 第二年初（即第一年末尚未償還的 本金額 ） = P – (Ar P) 根據(jù) 則 ： A=(P r/m) / ［ 1(1+r/m) ］ mrmrAPmn????)1(1mnA =P (r/m) /［ 1(1+r/m) ］ p=1000000 r=6% m=2(6/3) n=3 1846041130000)2%61(12%61000000632?????????Amn? 第 1期： A=184604（包括本息兩部分） 利息 =1000000 3%=30000 償還本金 =18460430000=154604 欠款余額 =1000000154604=845396 ? 第 2期： A=184604 利息 =845396 3%=25362 償還本金 =18460425362=159242 欠款余額 =845396159242=686154
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