財(cái)務(wù)管理第二章財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念(參考版)
2025-01-12 08:19本頁面
【正文】 ? 近代企業(yè)大多采用多角經(jīng)營的方針，多種經(jīng)營 (其利潤率和風(fēng)險(xiǎn)是獨(dú)立的或不完全相關(guān) )，它們的景氣程度不同，盈虧可以相互補(bǔ)充，減少風(fēng)險(xiǎn)。 金融市場之所以能存在，就是它吸收社會(huì)資金投放給需要資金的企業(yè)，通過它分散風(fēng)險(xiǎn)，分配利潤。就整個(gè)社會(huì)來說，風(fēng)險(xiǎn)是肯定存在的，問題只是由誰來承擔(dān)及各承擔(dān)多少。 期望投資報(bào)酬率 =無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 +風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 =風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù) (斜率 )*離差率 (風(fēng)險(xiǎn)程度 ) 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬斜率取決全體投資者的風(fēng)險(xiǎn)回避態(tài)度，可以通過統(tǒng)計(jì)方法來測定 如果大家都愿意冒險(xiǎn)，斜率就小，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)不大；反之，斜率就大，風(fēng)險(xiǎn)附加率就比較大。最終，高風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目必須有高報(bào)酬，否則就沒有人投資；低報(bào)酬的項(xiàng)目必須低風(fēng)險(xiǎn)，否則也沒有人投資。 該區(qū)間含有標(biāo)準(zhǔn)差的個(gè)數(shù)： X=16/= 查表， X= 16%～ 無窮大的部分占總面積的一半， 則盈利的概率 =50%+%=%, 虧損的概率 =50%% =% 又如，計(jì)算報(bào)酬率在 20%以上的概率 X=(2016) %/%= 查表，對應(yīng)的面積是 則 P(20%以上 )=50%%=% 三、風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的關(guān)系 一般投資者都在回避風(fēng)險(xiǎn)，他們不愿意做只有一半成功機(jī)會(huì)的賭博，尤其是作為不分享利潤的經(jīng)營管理者，在冒險(xiǎn)成功時(shí)報(bào)酬大多歸于股東，冒險(xiǎn)失敗時(shí)，他們的聲望下降，職業(yè)的前景受威脅。 3個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差范圍內(nèi)的概率 % 例 :書 P3637 ? 假設(shè)某企業(yè)投資的報(bào)酬率符合正態(tài)分布，期望值為 16%，標(biāo)準(zhǔn)差為 %，計(jì)算該投資項(xiàng)目盈利的概率。 1個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差范圍內(nèi)的概率 % 在預(yù)期值 177。并且距離期望值越近，概率越大，距離期望值越遠(yuǎn)，概率越小 曲線與橫坐標(biāo)所圍成的面積等于 1，表示所有可能的結(jié)果都落在此范圍內(nèi)。 一般說來，如果被研究的量受彼此獨(dú)立的大量偶然因素的影響，并且每個(gè)因素在總的影響中只占很小部分，那么這個(gè)總影響所引起的數(shù)量上的變化，就近似于服從正態(tài)分布。 實(shí)際上，經(jīng)濟(jì)情況遠(yuǎn)不止幾種，有無數(shù)的可能情況會(huì)出現(xiàn)，如果對每種情況都賦予一個(gè)概率，并測定其報(bào)酬率，則可用連續(xù)型分布描述。 期望值、方差、標(biāo)準(zhǔn)離差、標(biāo)準(zhǔn)離差率 指標(biāo) 計(jì)算公式 結(jié)論 期望值 期望值 E＝ ΣX iPI 反映預(yù)計(jì)收益的平均化，不能直接用來衡量風(fēng)險(xiǎn)。 離差率（例題） 比如甲乙兩個(gè)方案，甲方案期望值 10萬，標(biāo)準(zhǔn)差是 10萬，乙方案期望值 100萬，標(biāo)準(zhǔn)差是 15萬。 標(biāo)準(zhǔn)差 是反映概率分布中各種可能結(jié)果對期望值的偏離程度，亦即離散程度的一個(gè)數(shù)值。 期望值
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