境內(nèi)企業(yè)境外上市相關(guān)法律問題(參考版)
2025-01-19 23:11本頁(yè)面
【正文】 ? 公司治理 ? 境外監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)于上市公司及其控股股東、實(shí)際控制人的違法違規(guī)行為或誠(chéng)信問題問題非常關(guān)注，處罰力度也大于國(guó)內(nèi)，因此擬在境外上市的境內(nèi)企業(yè)應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格按照相關(guān)公司治理要求規(guī)范運(yùn)作。 三、境內(nèi)企業(yè)境外上市的主要法律問題 ? 實(shí)際控制人、董事及管理層的變動(dòng) ? 境外監(jiān)管機(jī)構(gòu)掌握的標(biāo)準(zhǔn)與中國(guó)證監(jiān)會(huì)不同。 ? 關(guān)聯(lián)交易 ? 必須遵循公平交易的原則，不得損害上市主體的合法權(quán)益，中國(guó)證監(jiān)會(huì)通常對(duì)于超過 30%的關(guān)聯(lián)交易難以接受。 向外匯部門辦理相關(guān)辦理 75號(hào)文登記 境內(nèi)企業(yè)境外上市的程序 紅籌股（續(xù)） 原境內(nèi)股東 境外股東 （投資人） 開曼 SPV BVI SPV HK SPV WFOE 境內(nèi)利益實(shí)體 境內(nèi)利益實(shí)體 協(xié)議控制（ VIE） 股權(quán)控制 視具體情況需要，在開曼公司與股東之間可能會(huì)再設(shè)若干 BVI公司 HK SPV 并未必須設(shè)立 上市主體 三、境內(nèi)企業(yè)境外上市的主要法律問題 ? 境內(nèi)主體的歷史沿革要清晰，不存在產(chǎn)權(quán)瑕疵 ? ? 境內(nèi)主體的資產(chǎn)必須權(quán)屬清晰 三、境內(nèi)企業(yè)境外上市的主要法律問題 ? 國(guó)內(nèi)批準(zhǔn)是否需要或已經(jīng)取得，包括但不限于： ? （ 1）上市企業(yè)是否適用前述的 “ 紅籌指引 ” ，如適用，是否按照“ 指引 ” 申請(qǐng)并通過相關(guān)部門的審批； ? （ 2）紅籌上市企業(yè)是否已經(jīng)按照 《 國(guó)家外匯管理局關(guān)于境內(nèi)居民通過境外特殊目的公司融資及返程投資外匯管理有關(guān)問題的通知 》（簡(jiǎn)稱 “ 75號(hào)文 ” ）、 《 關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定 》 （簡(jiǎn)稱 “ 10號(hào)令 ” ） 辦理外匯登記、商務(wù)審批等相關(guān)法律手續(xù)； ? （ 3） H股、 S股、 N股等境內(nèi)注冊(cè)、境外上市的股份有限公司是否已取得中國(guó)證監(jiān)會(huì)國(guó)際部的審核同意。 特殊目的公司向擬上市地相關(guān)監(jiān)管部門提出上市申請(qǐng)。 境內(nèi)企業(yè)境外上市的程序 H股（以香港上市為例） 有限責(zé)任公司或非公司制企業(yè)整體改制為股份有限公司 由企業(yè)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)、香港聯(lián)交所同時(shí)報(bào)送申請(qǐng)材料 (如在香港主板上市，須首先由企業(yè)所在地的省級(jí)人民政府批準(zhǔn)并出具推薦函 )，并由中國(guó)證監(jiān)會(huì)商國(guó)資委（如企業(yè)為國(guó)有性質(zhì)）、國(guó)家發(fā)改委，征詢意見 在取得國(guó)資委（如企業(yè)為國(guó)有性質(zhì)） 、發(fā)改委的意見后，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式受理企業(yè)的申請(qǐng)，并依程序作出審批 境內(nèi)企業(yè)境外上市的程序 H股（以香港上市為例，續(xù)） 在取得中國(guó)證監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)后，向香港聯(lián)交所提交證監(jiān)會(huì)批文以及香港聯(lián)交所要求提供的他材料文件 對(duì)香港聯(lián)交所上市科審核所提出的意見及時(shí)予以答復(fù)和解釋，作出相應(yīng)的修改 通過香港聯(lián)交所上市委員會(huì)聆訊，在適當(dāng)時(shí)機(jī)安排發(fā)行上市 境內(nèi)企業(yè)境外上市的程序 紅籌股 原境內(nèi)企業(yè)股東在境外設(shè)立特殊目的公司（ SPV），作為境外上市融資的主體。 境內(nèi)企業(yè)境外上市的條件 境內(nèi)監(jiān)管部門相關(guān)規(guī)定（續(xù) 1） ? 境外創(chuàng)業(yè)板上市的要求 ? （一）經(jīng)省級(jí)人民政府或國(guó)家經(jīng)貿(mào)委批準(zhǔn)、依法設(shè)立并規(guī)范運(yùn)作的股份有限公司； ? （二）公司及其主要發(fā)起人符合國(guó)家有關(guān)法規(guī)和政策，在最近二年內(nèi)沒有重大違法違規(guī)行為； ? （三）符合香港創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則規(guī)定的條件； ? （四）上市保薦人認(rèn)為公司具備發(fā)行上市可行性并依照規(guī)定承擔(dān)保薦 責(zé)任； 境內(nèi)企業(yè)境外上市的條件 境內(nèi)監(jiān)管部門相關(guān)規(guī)定（續(xù) 2） ? 1997年國(guó)務(wù)院 《 關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)在境外發(fā)行股票和上市管理的通知 》 －－ （紅籌指引） ? 如果紅籌上市公司的最終控股股東為中國(guó)境內(nèi)的 國(guó)有企業(yè) ，其在境外注冊(cè)的中資非上市公司和中資控股的上市公司，以其擁有的境外資產(chǎn)和由其境外資產(chǎn)在境內(nèi)投資形成并實(shí)際擁有三年以上的境內(nèi)資產(chǎn)，在境外申請(qǐng)發(fā)行股票和上市，其境內(nèi)股權(quán)持有單位應(yīng)當(dāng)按照隸屬關(guān)系 事先征得省級(jí)人民政府或者國(guó)務(wù)院有關(guān)主管部門同意 ；其不滿三年的境內(nèi)資產(chǎn) ,不得在境外申請(qǐng)發(fā)行股票和上市。 ? （五）上市后分紅派息有可靠的外匯來源，符合國(guó)家外匯管理的有關(guān)規(guī)定。 ? （三）凈資產(chǎn)不少于 4億元人民幣，過去一年稅后利潤(rùn)不少于 6000萬元人民幣，并有增長(zhǎng)潛力，按合理預(yù)期市盈率計(jì)算，籌資額不少于 5000萬美元。 境內(nèi)企業(yè)境外上市的條件 境內(nèi)監(jiān)管部門相關(guān)規(guī)定 ? 1999年中國(guó)證監(jiān)會(huì) 《 關(guān)于企業(yè)申請(qǐng)境外上市有關(guān)問題的通知 》 ? （一）符合我國(guó)有關(guān)境外上市的法律、法規(guī)和規(guī)則。 境內(nèi)企業(yè)境外上市的條件 美國(guó) (NASDAQ)小型資本市場(chǎng) ? 凈資產(chǎn)不少于 500萬美元或上市股票市值不少于 5000萬美元或最近三年
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