財務(wù)管理學(xué)第5章：長期籌資方式(參考版)
2025-01-13 08:23本頁面
【正文】 。 ? 備兌認(rèn)股權(quán)證與配股權(quán)證 ? 前者 是每份備兌證按一定比例含有幾家公司的若干股份。 ? 單獨發(fā)行與附帶發(fā)行的認(rèn)股權(quán)證 ? 前者 是指不依附于其他證券而獨立發(fā)行的認(rèn)股權(quán)證。 ? 短期認(rèn)股權(quán)證與長期認(rèn)股權(quán)證 ? 前者 認(rèn)股期限通常持續(xù)幾年，有的是永久性的。附帶發(fā)行的認(rèn)股權(quán)證可促進(jìn)其所依附證券發(fā)行的效率。 ? 為公司籌集額外的現(xiàn)金 ? 認(rèn)股權(quán)證不論是單獨發(fā)行還是附帶發(fā)行，大多都為發(fā)行公司籌取一筆額外現(xiàn)金，增強公司的資本實力和運營能力。 ? 對于籌資公司而言，發(fā)行認(rèn)股權(quán)證是一種特殊的籌資手段。 三、發(fā)行認(rèn)股權(quán)證籌資 ? ? ? ? 認(rèn)股權(quán)證是由股份有限公司發(fā)行的可認(rèn)購其股票的一種買入期權(quán)。 ? 可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)點 ? 有利于降低資本成本 ? 有利于籌集更多資本 ? 有利于調(diào)整資本結(jié)構(gòu) ? 有利于避免籌資損失 ? 可轉(zhuǎn)換債券籌資的缺點 ? 轉(zhuǎn)股后可轉(zhuǎn)換債券籌資將失去利率較低的好處 ? 若確需股票籌資，但股價并未上升，可轉(zhuǎn)換債券持有人不愿轉(zhuǎn)股時，發(fā)行公司將承受償債壓力 ? 若可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股時股價高于轉(zhuǎn)換價格，則發(fā)行遭受籌資損失。則該公司可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價格為： ? 20 （ 1+25%） =25（元） ? 例 55： 某上市公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券每份面值 1000元，轉(zhuǎn)換價格為每股 25元，則轉(zhuǎn)換比率為： ? 1000247。 ? 例 54： 某上市公司擬發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，發(fā)行前一個月該公司股票的平均價格經(jīng)測算為每股20元。重點國有企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的，以擬發(fā)行股票的價格為基準(zhǔn)，折扣一定比例作為轉(zhuǎn)換價格。 ? 這種轉(zhuǎn)換價格通常由發(fā)行公司在發(fā)行時約定。重點國有企業(yè)發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券，在該企業(yè)改制為股份有限公司且其股票上市后，持有人可以依據(jù)約定的條件隨時將債券轉(zhuǎn)換為股票。 ? 一般而言，可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換期限的長短與可轉(zhuǎn)換債券的期限相關(guān)。 ? 上市公司和重點國有企業(yè)具有發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的資格 ? 發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，除了滿足發(fā)行債券的一般條件外，還應(yīng)符合下列條件： ? 公司最近 1期末經(jīng)審計的凈資產(chǎn)不低于人民幣 15億元； ? 最近 3個會計年度實現(xiàn)的年均可分配利潤不少于公司債券 1年的利息； ? 最近 3個會計年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額平均不少于公司債券 1年的利息； ? 本次發(fā)行后累計公司債券余額不超過最近 1期末凈資產(chǎn)額的 40%，預(yù)計所附認(rèn)股權(quán)全部行權(quán)后募集的資金總量不超過擬發(fā)行公司債券金額。 ? 優(yōu)先股可由公司贖回 ? 優(yōu)先股按股利是否累計支付，分為累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股 ? 優(yōu)先股按股利是否分配額外股利，分為參與優(yōu)先股和非參與優(yōu)先股 ? 優(yōu)先股按公司可否贖回，分為可贖回優(yōu)先股和不可贖回優(yōu)先股 ? 防止公司股權(quán)分散化 ? 因為 優(yōu)先股股東一般沒有表決權(quán) ? 調(diào)劑現(xiàn)金余缺 ? 公司在需要現(xiàn)金時發(fā)行優(yōu)先股，在現(xiàn)金充足時將可贖回的優(yōu)先股收回 ? 改善公司資本結(jié)構(gòu) ? 在安排債務(wù)資本與股權(quán)資本的比例關(guān)系時，可較為便利地利用優(yōu)先股的發(fā)行與調(diào)換來調(diào)整 ? 維持舉債能力 ? 優(yōu)先股籌資的優(yōu)點 ? 優(yōu)先股一般沒有固定的到期日，不用償付本金 ? 優(yōu)先股的股利既有固定性，又有一定的靈活性 ? 保持普通股股東對公司的控制權(quán) ? 能夠增強公司的股權(quán)資本基礎(chǔ)，提高公司的借款舉債能力 ? 優(yōu)先股籌資的缺點 ? 優(yōu)先股的資本成本雖低于普通股，但一般高于債券 ? 優(yōu)先股籌資的制約因素較多 ? 可能形成較重的財務(wù)負(fù)擔(dān) 二、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券籌資 ? ? ? ? ? 可轉(zhuǎn)換債券有時簡稱可轉(zhuǎn)債，是指由公司發(fā)行并規(guī)定債券持有人在一定期限內(nèi)按約定的條件可將其轉(zhuǎn)換為發(fā)行公司普通股的債券。 ? 優(yōu)先分配公司剩余財產(chǎn) ? 當(dāng)公司因解散、破產(chǎn)等進(jìn)行清算時，優(yōu)先股股東將優(yōu)先于普通股股東分配公司的剩余財產(chǎn)。承租企業(yè)每年末支付的租金為： ? 此例如果為先付等額租金方式，則每年初支付租金為： ? 為便于有計劃地安排租金的支付，承租企業(yè)可編制租金攤銷計劃表。 ? 例 53： 某企業(yè)于 20 4年 1月 1日從租賃公司租入一套設(shè)備，價值 50萬元，租期為 5年，預(yù)計租賃期滿時的殘值為 ，歸 承租企業(yè) ， 資本成本率為 11% 。在這種方法下，通常以資本成本率作為折現(xiàn)率。租金每年末支付一次。 ? 每次應(yīng)付租金的計算公式可表示為： ? 式中， A表示每次支付的租金；Ｃ表示租賃設(shè)備購置成本；Ｓ表示租賃設(shè)備預(yù)計殘值；Ｉ表示租賃期間利息；Ｆ表示租賃期間手續(xù)費；Ｎ表示租期。 ? 選擇租賃公司 ? 辦理租賃委托 ? 簽訂購貨協(xié)議 ? 簽訂租賃合同 ? 辦理驗貨 ? 支付租金 ?
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