財務(wù)管理第5章：長期籌資方式(參考版)
2025-01-21 10:10本頁面
【正文】 。 ? 13．試說明可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)缺點。 ? 11．試說明優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點。 ? 9．試分析租金的決定因素。 ? 6．試說明發(fā)行債券籌資的優(yōu)缺點。 ? 4．試說明發(fā)行普通股籌資的優(yōu)缺點。 ? 2．試分析股票包銷和代銷對發(fā)行公司的利弊。后者 是按股東的持股比例定向派發(fā)，賦予股東以優(yōu)惠的價格認購發(fā)行公司一定份數(shù)的新股。 后者是指依附于債券、優(yōu)先股、普通股或短期票據(jù)發(fā)行的認股權(quán)證。 后者 認股期限比較短，一般在 90天以內(nèi)。例如，認股權(quán)證依附于債券發(fā)行，用以促進債券的發(fā)售。 ? 促進其他籌資方式的運用 ? 單獨發(fā)行的認股權(quán)證有利于將來發(fā)售股票。其持有者在認購股份之前，對發(fā)行公司既不擁有債權(quán)也不擁有股權(quán)，而只是擁有股票認購權(quán) 。它賦予持有者在一定期限內(nèi)以事先約定的價格購買發(fā)行公司一定股份的權(quán)利。王府井股票價格為 。 續(xù)上例 ? 計算王府井可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換比率。 ? 提前贖回條件：在轉(zhuǎn)股期內(nèi)，如果公司股票任意連續(xù) 30個交易日中至少有 20個交易日的收盤價不低于當期轉(zhuǎn)股價格的 130%（含130%），公司有權(quán)按照 103元（含當期計息年度利息）的贖回價格贖回全部或部分未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)債。 ? 回售條件：在轉(zhuǎn)股期內(nèi)，如果公司股票收盤價連續(xù) 30個交易日低于當期轉(zhuǎn)股價格的 70%時，或者，如果本次發(fā)行所募集資金的使用與公司在募集說明書中的承諾相比出現(xiàn)重大變化。每年付息一次。票面利率為：第一年 %、第二年 %、第三年 %、第四年 %、第五年 %、第六年 %。 ? 回售條款的規(guī)定可能使發(fā)行公司遭致?lián)p失。 25=40 （股） ? 即每份可轉(zhuǎn)換債券可以轉(zhuǎn)換 40股股票。預(yù)計本股票的未來價格有明顯的上升趨勢，因此確定上浮的幅度為 25%。 ? 轉(zhuǎn)換比率 ? 是以每份可轉(zhuǎn)換債券所能轉(zhuǎn)換的股份數(shù)，等于可轉(zhuǎn)換債券的面值 除以 轉(zhuǎn)換價格。 ? 按照我國的有關(guān)規(guī)定，上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的，以發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券前一個月股票的平均價格為基準，上浮一定幅度作為轉(zhuǎn)換價格。 ? 轉(zhuǎn)換價格 ? 是指以可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為股票的每股價格。 ? 按照規(guī)定，上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，在發(fā)行結(jié)束6個月后，持有人可以依據(jù)約定的條件隨時將其轉(zhuǎn)換為股票。 ? 轉(zhuǎn)換期限 ? 指按發(fā)行公司的約定，持有人可將其轉(zhuǎn)換為股票的期限。 ? 從籌資公司的角度看，發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券具有債務(wù)與權(quán)益籌資的雙重屬性 。 ? 優(yōu)先股股東一般無表決權(quán) ? 僅在涉及優(yōu)先股股東權(quán)益問題時享有表決權(quán)。現(xiàn)根據(jù)例 53的有關(guān)資料編制計劃表 ： 租金攤銷計劃表（表 54） ? 融資租賃籌資的優(yōu)點 ? 能夠迅速獲得所需資產(chǎn) ? 限制條件較少 ? 可以避免設(shè)備陳舊過時的風險 ? 租金分期支付，降低不能償付的危險 ? 能夠享受稅收利益 ? 融資租賃籌資的缺點 ? 籌資成本較高 第 4節(jié) 混合性籌資 ? 一、發(fā)行優(yōu)先股籌資 ? 二、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券籌資 ? 三、發(fā)行認股權(quán)證籌資 一、發(fā)行優(yōu)先股籌資 ? ? ? ? ? 優(yōu)先分配固定的股利 ? 優(yōu)先股類似固定利息的債券。租金每年末支付一次。 ? 計算后付等額租金方式下每年末支付租金的公式為： ? 式中， A表示每年支付的租金； PVAn表示等額租金現(xiàn)值，即年金現(xiàn)值； PVIFAi,n表示等額租金現(xiàn)值系數(shù)，即年金現(xiàn)值系數(shù)； n表示支付租金期數(shù)； i表示租費率。該套設(shè)備租賃每次支付租金可計算如下： ? 融資租賃租金的測算方法 ? 等額年金法 ? 是運用年金現(xiàn)值的計算原理測算每期應(yīng)付租金的方法。 ? 例 52 ? 某企業(yè)于 20 5年 1月 1日從租賃公司租入一套設(shè)備，價值 50萬元，租期為 5年，預(yù)計租賃期滿時的殘值為 ，歸租賃公司，年利率9%，租賃手續(xù)費率為設(shè)備價值的 2%。 ? 這種方法沒有充分考慮時間價值因素。 ? 又 被稱為杠桿租賃 。 ? 售后租回 ? 承租企業(yè)因出售資產(chǎn)而獲得了一筆現(xiàn)金，同時因?qū)⑵渥饣囟Ａ袅速Y產(chǎn)的使用權(quán)。 ? 融資租賃 ? 1）一般由承租企業(yè)向租賃公司提出正式申請，由租賃公司融資購進設(shè)備租給承租企業(yè)使用； ? 2）租賃期限較長； ? 3）租賃合同比較穩(wěn)定； ? 4）由承租企業(yè)負責設(shè)備的維修保養(yǎng)和保險，但無權(quán)自行拆卸改裝； ? 5）租賃期滿時，按事先約定的辦法處置設(shè)備，一般有退還或續(xù)租、留購三種選擇，通常由承租企業(yè)留購。 ? 租賃行為在實質(zhì)上具有借貸屬性，不過它直接涉及的是物而不是錢。 ? 1）公司發(fā)展前景 ? 2）公司的財務(wù)狀況 ? 3）公司債券的約定條件 ? 此外，對在外國或國際性證券市場上發(fā)行債券，還要進行國際風險分析，主要是進行政治、社會、經(jīng)濟的風險分析，作出定性判斷。 ? 債券的信用等級 ? 表示債券質(zhì)量的優(yōu)劣，反映債券償本付息能力的強弱和債券投資風險的高低。其發(fā)行價格為： ? （ 3）如果市場利率為 12%，高于票面利率，該債券屬于折價發(fā)行。 ? （ 1）如果市場利率為 10%，與票面
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