財務管理基礎部分ppt課件(參考版)
2025-01-13 03:44本頁面
【正文】 股票的估價方法 1 短期持有股票，未來準備出售的股票估價模型 V—— 股票現(xiàn)在價格 Vn —— 未來出售時預計的股票價格 K—— 投資者要求的必要回報率 d t —— 第 t期預計股利 n—— 預計持有股票的期數(shù) = ? n t=1 (1 + k)t d t (1 + k)n + Vn V 長期持有股票，股利穩(wěn)定不變?yōu)?d的股票估價模型 股票的估價方法 2 (1 + k)1 (1 + k)2 (1 + k)? V = + + ... + d d = k d d: 每年固定股利 . k: 投資者要求的必要報酬率 . d 長期持有股票，股利固定增長的股票估價模型 股票的估價方法 3 (1 + k)1 (1 + k)2 (1 + k)? V = + + ... + d0(1+g) d0(1+g)? = (k g) d1 d1: 第 1年的股利 . g : 固定增長率 . k: 投資者要求的必要報酬率 . d0(1+g)2 。 ?只有少數(shù)大企業(yè)才能進入證券市場，中小企業(yè)無法通過債券融通資金。 ?長期債券投資：目的主要是為了獲得穩(wěn)定的收益。為彌補這種風險而增加的利率水平，稱為期限風險報酬。流動性強，風險??；否則，風險大。 （三） 違約風險報酬 ：指借款人無法按時支付利息或償還本金而給投資人帶來的風險。 未來利率水平的測算 資金的利率由三部分組成 ： ?純利率 K0 ?通貨膨脹補償 IP ?風險報酬 違約風險報酬 DP 流動性風險報酬 LP 期限風險報酬 MP 利率一般計算公式： K= K0+ IP+ DP+ LP+ MP 未來利率水平的構成 （一） 純利率： 沒有風險和沒有通貨膨脹情況下的均衡點利率。 我國的利率屬于官定利率。 官定利率：由政府金融管理部門或者中央銀行確定的利率。 浮動利率：在借貸期內可以調整的利率。 名義利率一般高于實際利率。 分類 2： 按債權人利率報酬 實際利率 指物價不變，貨幣購買力不變情況下的利率，或物價有變化，扣除通貨膨脹補償以后的利率。 套算利率 指基準利率確定后，各金融機構根據(jù)借貸款項的特點和換算出來的利率。 這種利率變動，其他利率也相應變動。 ?在發(fā)達的市場經(jīng)濟條件下，資金從高收益項目向低收益項目的依次分配，是由市場機制通過資金的價格 — 利率的差異決定的。 ? ?? ii KPK㈢ 離散程度 ?方差 ?標準離差 ?標準離差率 ? ? inii pkk ??? ??212?? ? i
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