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財務管理基礎篇ppt課件(參考版)

2025-01-13 03:34本頁面
  

【正文】 試確定這種組合股票的風險報酬率。系數(shù)分別為 、 、 ;比重分別為 60%、30%、 10%。決定利率的兩個主要因素是:資金的供給與需求。系數(shù) =,期望報酬率為 %是否投資 ? 4 、必要報酬率為 %時 , 223。FR? ?Fm RK ?例:國庫券的利率為 4%,市場證券組合報酬率 12% 計算市場風險報酬率 223。系數(shù)的變化 223。 解 (1) = (2) = (10%5%)=% 1np i iix???? ?()P P m FR K R???(四)風險和報酬率的關系 ? 與單項投資比較 資本資產定價模型 ? 單項投資 證券組合 (1) ( 2) (3) (4) 把 叫資本資產定價 模型 ()R P P m FR b V R K R?? ? ? ?1/nP i iiV E x? ? ??? ? ? ?(F i F P m FK R bV K R K R?? ? ? ? ? ? )(i F P m FK R K R?? ? ? )? 資本資產定價模型的幾何表示( SML線) P63 ? 對證券市場線產生影響的因素 ? ( 1)通貨膨脹 ? 從籌資角度看,無風險利率有兩部分組成。系數(shù)分別為 、 、 。= 是市場風險的 2倍 (三)證券組合風險報酬率 ? 證券組合投資要求補償?shù)娘L險是不可分散風險。= 為市場風險一半 223。 一些標準的 223。系數(shù)衡量, 223。系數(shù) < 1,則小于市場風險 ( 3)組合 223。系數(shù) =1,與市場風險一致 某股票 223。如: P59 ( 2)整體市場的 223。 ( 1) 223。 不可分散風險的程度通常用 223。 ? 2 不可分散風險:是指某些因素對所有證券造成經濟損失的可能性。 ( 3)一般情況,任意取兩種證券組合一般為不完全的正相關,相關系數(shù) r=,理論上說,當證券種類足夠多時所有風險可分散掉。如圖。 分散方法:可通過多樣化證券組合來抵消。(又叫非系統(tǒng)性風險或公司特別風險)。 ? 證券組合的風險: 是指 證券組合后 出現(xiàn)財務損失的可能性或預期收益的不確定性 。 即:投資報酬率 K=時間價值率 +風險報酬率 時間價值率也叫無風險報酬率 公式表示 : K= RF RR ?二、單項投資的風險報酬 ? (一)確定概率分布 ? 概率:一件事可能發(fā)生的機會,用 P表示 ? 概率規(guī)則 : (1) (2) ? (二)計算期望值: ? 按概率分布計算的加權平均值,用 表示 ? 公式: ? 概率分布類型 :連續(xù)分布可離散分布 101????iiPP???niii PKK1KK二、單項投資的風險報酬(續(xù)) (三)計算標準離差 δ :偏離期望值的綜合差異 ? 1 公式: δ = ? 2 判斷: 相同時, δ 越大(?。?, 風險越大 (小) . (四)計算標準離差率 V: ? 1 公式: V = 100% ? 2 判斷: V越大(?。?風險越大 (?。?。 ? 風險報酬的表示方法 ( 1) 風險報酬率 ( 2) 風險報酬額 RR? 由風險程度形成的投資決策 ? ( 1)確定型投資決策:對未來情況完全確定和已知的決策,如:投資國庫券 ? ( 2)風險型投資決策:對未來情況不能完全確定,但其概率分布已知或可估的決策,如:一項投資的概率為:好 :60%,差 :40% ? ( 3)不確定型投資決策:對未來情況完全不能確定,其概率也不清楚的決策,可給出主觀概率。 從財務角度來看, 風險: 主要是指出現(xiàn)財務損失的可能性或預期收益的不確定性。 第二次作業(yè) ? P81 ? 二、練習題 2 ? 下次課收取部分同學作業(yè)。 用插值法可計算 i n 和系數(shù) 示例: P48 nni FVPVP V IF ?, 例 1. 要使復利終值經過 5年變?yōu)楸窘鸬膬杀?,每半年復利一次年利率應是多少才行? 例 2. 時代公司目前向銀行存入 14萬,以便在若干年后獲 30萬,設利率為 8%,每年復利一次,問需多少年? 例 3. 現(xiàn)存入銀行 10000元,每季度復利一次,計算 3年后的本利和。 00 00110 00??????????PV = 5 =10645(元) (二) 年金和不等額系列付款的現(xiàn)值 如果存在下表這樣的一個系列現(xiàn)金流量,假設其貼現(xiàn)率為10%,試計算該系列收款的現(xiàn)值。 例如,下圖是一筆現(xiàn)金流量,貼現(xiàn)率為 5%,求這筆不等額現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。 時間價值計算公式 一、單利: 單利終值: FV=PV(1+in ? 單利現(xiàn)值: PV=FV/(1+in) 二、復利: 復利終值: 可寫成: 復利現(xiàn)值: 可寫成: nn iPVFV )1( ??nin F V I FPVFV ,??nniFVPV)1( ??nin P V I FFVPV ,??? 三、年金 ? 普通年金終值: 普通年金現(xiàn)值; ? 先付年金終值: ? 先付年金現(xiàn)值; ? 遞延年金現(xiàn)值: ? 永續(xù)年金現(xiàn)值: nin F V I F AAF V A ,??nin P V I F AAP V A ,??)1()1(1,????????ninninF V IF AAViF V IF AAV)1()1(1,0,0????????niniP V IF AAViP V IF AAVminmi P V I F AAP V I F AAV ,0 ???? ?mini P V I FP V I F AAV ,0 ???iAV10 ??四、 貨幣時間價值計算 特殊問題計算 (一)不等額系列付款的價值 年金是指 每次收付相等金額的系列款項 ,而單利和復利終值和現(xiàn)值的計算則是就 一次收付 而言的。 FVA=3000FVIFA(10%,5)(1+10%)=3000 = = 例 5 某著名學者擬建立一項永久性的獎學金,每年計劃頒發(fā) 10 000元獎金。 答案: 12210(元) 例 5 假設某人出租房屋,每年末收取 10000元,租期 5年,問在利率為 10%時,這些現(xiàn)金相當于現(xiàn)在的多少金額? 答案: 37910 (元) 例 6:某企業(yè)現(xiàn)有銀行借款 1000萬,要在 10年內以年利率 12%等額償還,
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