【正文】
frmfrr?mfrr?irim?fr1mr M SML 2 im i m ? ? ? ? 。 稱證券市場線的斜率 為 風(fēng)險價格 ,而稱 βi 為證券的風(fēng)險。 ? 若市場投資組合是有效的,則任一資產(chǎn) i的期望收益滿足 : 2( ) ( )imi f m f f i m fmr r r r r r r???? ? ? ? ?= 方程以 為截距,以 為斜率。σp m rf σm 資本市場線 CML mrprmfp f pmrrrr ?????截距:無風(fēng)險利率 (時間報酬) 斜率: 風(fēng)險的價格( price of risk) ,即承擔(dān)單位風(fēng)險所要求的回報率(對風(fēng)險的補償) 證券市場線 ( SML) ? CML將一項有效資產(chǎn)組合的期望收益率與其標(biāo)準(zhǔn)差聯(lián)系起來,但它并未表明一項單獨資產(chǎn)的期望收益率是如何與其自身的風(fēng)險相聯(lián)系。 對股票市場而言,就是構(gòu)造一個包括所有上市公司股票,且結(jié)構(gòu)相同的基金(如指數(shù)基金)。 ? 投資者以相同的方法對信息進行分析和處理,從而形成了對風(fēng)險資產(chǎn)及其組合的預(yù)期收益率、標(biāo)準(zhǔn)差以及相互之間的協(xié)方差的一致看法。 ? 投資者風(fēng)險厭惡。 ? 投資者使用預(yù)期收益率和標(biāo)準(zhǔn)差這兩個指標(biāo)來選擇投資組合,即遵循 Markowitz的組合理論。 ? 沒有稅負(fù),沒有交易成本。 ? 市場上存在一種收益大于 0的無風(fēng)險資產(chǎn)。 CAPM 理論包括兩個部分:資本市場線( CML)和證券市場線( SML)。 無風(fēng)險借貸條件下的有效邊界 ( THE EFFICIENT FRO