證券投資學(xué)5-資本資產(chǎn)定價(jià)理論(1)-文庫(kù)吧資料
2025-01-13 20:45本頁(yè)面
【正文】 NTIER WITH RISKLESS LENDING AND BORROWING） 加入無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)后的最優(yōu)資產(chǎn)組合 風(fēng)險(xiǎn) 收益 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率 rf 原組合 有效邊界 M F 新組合的 有效邊界 資本資產(chǎn)定價(jià)模型（ CAPM） 資本資產(chǎn)定價(jià)模型（ Capital Asset Pricing Model， CAPM）是由美國(guó) Stanford大學(xué)教授夏普等人在馬克維茨的證券投資組合理論基礎(chǔ)上提出的一種證券投資理論。 ? 假設(shè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)具有正的期望收益，且其方差為 0。 最優(yōu)組合的確定 ? 最優(yōu)資產(chǎn)組合位于無(wú)差異曲線 I2與有效集相切的切點(diǎn)Ｏ處。 回憶：投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好程度的描述 —— 無(wú)差異曲線 同一條無(wú)差異曲線 , 給投資者所提供的效用（即滿足程度）是無(wú)差異的，無(wú)差異曲線向右上方傾斜 , 高風(fēng)險(xiǎn)被其具有的高收益所彌補(bǔ)。 ? 整個(gè)可行集中， G點(diǎn)為最左邊的點(diǎn)，具有最小標(biāo)準(zhǔn)差。 ? 由所有有效資產(chǎn)組合構(gòu)成的集合，稱之為有效集 (Efficient set)或有效邊界 (Efficient frontier) 。 風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合的有效集 ? 在可行集中，有一部分投資組合從風(fēng)險(xiǎn)水平和收益水平這兩個(gè)角度來(lái)評(píng)價(jià)，會(huì)明顯地優(yōu)于另外一些投資組合， 其特點(diǎn)是在同種風(fēng)險(xiǎn)水平的情況下，提供最大預(yù)期收益率；在同種收益水平的情況下，提供最小風(fēng)險(xiǎn)。 n種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合可行集的二維表示 在 n種資產(chǎn)中，如果至少存在三項(xiàng)資產(chǎn)彼此不完全相關(guān)，則可 行集合將是一個(gè)二維的實(shí)體區(qū)域。 ? 投資組合的兩種表示： （ 1）不同資產(chǎn)的投資比重 ； （ 2） “ 期望收益率－標(biāo)準(zhǔn)差 ” 圖上的一個(gè)點(diǎn)。 投資的 “ 可行集 ” 或 “
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